美國穩定幣法案是對區塊鏈產業的 Checkmate。
封面： Photo by Drew Dizzy Graham on Unsplash
作者的話：
斷更了好幾個月，中間幫人弄了一段時間其他的公眾號，一無所獲。索性繼續弄自己的公眾號吧。做內容這東西其實很矛盾，很多時候做內容會變成做流量，為了獲得直接性收益比如粉絲、閱讀而去刻意編造一些內容去吸引人。
用前衛的話來說，就是手動編織一個資訊繭房來迎合受眾，雖然效率低但有用。這樣的內容炮製無可厚非，但最大的弊端就是會縮小或放大某些訊息，最後形成 fomo 或 fud。
所以我覺得我的公眾號內容，應該要立足於真實+個人觀點，讓更多人一起思考。
正文：
穩定幣法案其實是個老話題，早在去年上半年就草案通過，但並未實質批准執行。今天我翻出來，是因為看到了一個信號：眾議員帕特里克·麥克亨利 (Patrick McHenry) 和馬克辛·沃特斯 (Maxine Waters) 本週告訴彭博新聞社，他們正在 “短期內獲得穩定幣法案批准」。彭博社
簡單說一下穩定幣法案內容，這裡的具體內容沿用的是去年穩定幣法案版本，至今應該沒有重大的修改：
重點一，聯準會負責非銀行穩定幣監督，而銀行等投保存款機構如果發行穩定幣，則受到聯邦銀行監督。相關穩定幣業務都需要在監管機構下註冊，即使是海外企業也需要經過註冊才能開展穩定幣業務。
重點二，禁止在沒有法幣支持下創造新穩定幣。草案有一個兩年禁令，要求兩年內禁止發行、建立或產生」「非有形資產支援」的穩定幣。首當其衝的就是各類演算法穩定幣以及加密貨幣抵押產生的穩定幣。
重點三，允許政府制定互通性標準。
重點四，指示聯準會研究數位美元。
這次穩定幣法案的熱度重提，是一定要結合者整個大局來看的，回看一下 2024 的一些大事件你就可以串起來理解了。
首先是比特幣 etf 通過，並且在資本市場獲得空前熱度，直接把價格推破前高。其次是地緣戰爭持續打響，導致黃金價格達到歷史新高。以及今年底的美國大選、聯準會降息預期等等。
這些事件其實從側面印證了美國雖然沒有正面參戰，但從金融上已經開啟了美元戰爭。這次的戰爭不同於以前的金融戰，美國已經發現並且研究透了區塊鏈或說 Web3 這個產業，在其他國家的人利用區塊鏈進行資金轉移的同時，美國開始在更高層次製定區塊鏈規則。
對於區塊鏈產業來說，無論各種技術和故事描述的有多性感，其最終歸宿都是完成交易，尤其是以 USDT 為交易對的交易。因此穩定幣法案的核心功能，便是重新制定整個產業的交易對。
對一些老韭菜來說肯定還有印象，在 2017 年之前，usdt 其實並不是主流交易對。在當年各種交易所中，基本上都有各自發行的穩定積分。這些穩定積分並不上鏈，但在平台 c2c 中完全 1:1 錨定 rmb。
因此，在未來三到五年，整個產業的交易對將從 USDT 逐漸遷移到符合美國監管的穩定幣。例如 binance，一直以來 bn 是以 usdt 為核心交易對，然後發行了 busd 試圖取代 usdt，但在 2022 年因為被美國監管，busd 直接叫停。隨後 bn 又推行過 tusd，同樣被美國監管，最後停擺。
目前，binance 推行的是 fdusd，而 fdusd 不再迎合美國監管，反而是迎合香港監管。不過由於目前香港穩定幣監管法規並不清晰，所以 fdusd 只是發行機構符合香港監管，但 fdusd 穩定幣本身仍懸而未決。
所以從 binance 推行穩定幣的路徑來看，其實早有預謀在尋找 USDT 的替代品，並且規避美國穩定幣監管，這算是非常有先見之明的未雨綢繆。
幻想時刻：
我們現在做一個思想實驗，假設現在穩定幣法案已經批准執行，看看整個區塊鏈產業會發生什麼變化。
首當其衝的，是 usdt 肯定不符合美國法律監管，那麼交易所們需要逐漸清除 usdt 交易對。當然交易所可以選擇將美國業務完全不做，不接受美國用戶，屏蔽美國 ip。但不要忘記，穩定幣法案中有一個重點，穩定幣需要按照美國政府制定的互通性標準執行，因此如果一個交易所完全斷絕美國業務，那麼在穩定幣支持上就落後於其他交易所。
那如果這個交易所選擇單方面支持合規穩定幣，但是不支持美國業務和不接受監管呢，抱歉也不行。因為穩定幣法案的另一個重點，即使是海外企業也需要在美國備案註冊接受監管，不然也屬於不合規。
那如果即使不合規也強行做這個業務呢，前面提到的「穩定幣需要按照美國政府制定的互通性標準執行"，美國監管機構大概率可以直接凍結你的地址，或者根據 ofac 的規定直接封禁你主體相關的資產。
看，這就形成了一個美式閉環。
在這樣的幻想推演下，整個產業應該會分裂成兩類，一類是主動擁抱美國監管的合規交易所，一類是被迫繼續沿用 USDT 的灰色地帶交易所。
但繼續沿用 USDT 也不是更好的選擇，別忘記 USDT 母公司泰達是香港的合規公司，香港也要推行自己的穩定幣法案，並且因為香港會受到國安法的監管，因此在這個框架下，似乎可能更糟了？
從區塊到交易對：
早在去年，比特幣礦池 F2Pool 承認過濾來自外國資產管制辦公室（OFAC）標記的比特幣地址的交易。而比特幣 ETF 的託管機構 Coinbase 更不用說，必然是積極響應號召。
而在即將開始炒作的以太坊 ETF 話題上，立足在美國的一眾 PoS 驗證者節點，也肯定會按照 OFAC 的規則辦事。
穩定幣法案其實是一個美國從大氣層往下落的將軍，這一招會直接掐住整個區塊鏈產業的命脈。可以預見在未來幾年內，整個區塊鏈行業，無論是從最底層的區塊，還是到受眾最大的交易對上，都會受到美國的製約，都在其長臂管轄的範圍內。
另外，最近火熱的 RWA 賽道，其背後主導的強力推手便是貝萊德，那麼由 RWA 衍生出來的各類資產，也勢必在美國的管轄範圍內了。
最後，雖然國內很早就推行了數位人民幣，但無論是從技術底層還是應用面，其實跟數字美元或合規穩定幣都不是一回事，二者只是都帶了數字特徵，僅此而已。
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