二十年九紫離火運，長期利好 Crypto。
作者：IOBC Capital
封面：Photo by Zhen Hao Chu on Unsplash
回顧過去的 2023，Crypto 總市值重返 1.7 萬億美元，年增長超 110%，加密貨幣已經度過週期寒冬。
在這一年裡，加密貨幣行業主要有以下事件，令人印象深刻：
1、Binance 與美國監管達成和解，Crypto 企業合規化漸成主流趨勢;
2、比特幣生態引領銘文 Fair Launch 新範式，主要源於 Taproot 升級帶來的可行性。
3、乙太坊的 LSD/LSDFi 定義了加密貨幣行業 “無風險收益”，ETH Staking 收益定位類似 “Crypto 國債收益”;
4、Layer2 逐漸承接乙太坊生態 DApps，目前 Layer2 的 TVL 已達 20B 接近 Ethereum 的 29B;
5、Solana 再度成為熱議話題，Solana 生態以 DePIN、MEME 專案再度吸引市場關注;
6、RWA 收益成為 DeFi 借貸協定盈利來源的壓艙石，最賺錢的 DeFi 協定 MakerDAO，58.1% 的 Revenues 來源於 RWA（主要是 TBills）。
2024 是甲辰龍年，立春日在 2 月 4 日，從這一天開始，二十年的九紫離火運正式開啟，長期利好 Crypto。
IOBC Capital 認為，2024 年可能主要有以下 10 個發展趨勢：
1、比特幣現貨 ETF 審批通過後，可能帶來 30B+的增量資金
比特幣現貨 ETF 的上市，不僅會帶來納斯達克、紐交所、CBOE 幾個主流股票市場的潛在投資者，也方便了更多機構入場。 結合市場上現存的比特幣相關產品的管理規模，保守預測比特幣現貨 ETF 將帶來 30B+的增量資金。
2、比特幣生態的銘文總市值可能達到 20B+，唯有真正 Fair Launch 的頭部 MEME 有中長期共識
Fair Launch 是過往每一輪 Crypto 牛市早期階段的核心發動機。 比特幣生態的銘文，按資產發行協議分類了 Ordinals、Atomicals、Runes、PIPE、Taproot Assets 等，在此不贅述這些協定的區別和優劣，從 MEME 幣的角度來看待早期階段的這些銘文，唯有真正 Fair Launch 的頭部 MEME 有中長期共識。
3、Bitcoin Layer2 將迎來迅速發展，利好比特幣生態應用型 Infra
自從 ordinals NFT 和 BRC20 被市場廣泛關注后，2023 年下半年出現了挺多 Bitcoin Layer2 的融資專案——有些採用客戶端驗證方式，可能更 Bitcoin Native 些; 有些採用 Rollup 方式，基於乙太坊 Rollup 的多年發展，可能發展會更迅速。
比特幣生態及其 layer2 的發展，有利於比特幣生態的基礎設施。 比如：Bitcoin 生態的錢包 Xverse 等; Bitcoin Layer2 Lightec 及其 zkBridge 和 WrapBTC 等。
4、Ethereum Layer2 TVL 將超越 Ethereum Layer1，可能達到 100B+
Ethereum Layer1 的 TVL 主要由 LST 協議貢獻。 截至目前，已有超過 2860 萬個 ETH 被質押。 因為有 Lido（stETH）、Alluvial（LsETH）等流動性質押協定，Staked ETH 的流動性重新被釋放，從而有了更多基於 LST 的用例，比如以 LST 資產作為抵押品的永續合約和 ReStaking 等。 有效提高了 ETH 的資金利用率。
隨著各 Layer2 專案相繼主網上線，各類 dApps 紛紛將主戰場從乙太坊 Layer1 遷移到 Gas 費更低、速度更快的 Layer2,2024 年 Layer2 的 TVL 可能會比 Layer1 更高。
5、ZK Rollup 的 TVL 體量仍然無法與 Optimistic Rollup 匹敵，但 Ethereum Layer2 Components 的 zk 類模組化組合將趨於完備
ZK Rollups 及其配套 Components 的發展越來越精細化，過去一兩年出現了各類專注於特定垂直細分領域的 zk 專案，比如 ZK co-processor、proof marketplaces/ZKProver（Risczero）、zkDevOps、Hardware Accelerators（Ingonyama）、 zkOracle（Hyper Oracle）等。
zk 類 Components 模組化組合的趨勢，有助於降低開發人員構建 zkDApps 的門檻，並提供更大的靈活性。
6、Layerzero 將於上半年發幣，有望點燃 Omnichain 賽道
Layerzero 已經支援 54 條鏈，累計發生了超過 9600 萬條跨鏈 Messages，生態內全鏈 Applications 數量超過 35000 個。
根據 Layerzero 官方 Twitter 號，將於 2024 年上半年發幣，有望點燃 Omnichain 賽道的市場行情。
7、 Parallel EVM 新敘事，將帶動 Sei v2 等鏈的二次增長
Parallel EVM 是一種通過同時運行多個（互不干擾的）交易來使區塊鏈網路更快、更高效的方法。
現在主要有幾個項目在嘗試使用 Parallel EVM。 以 Sei Network 為例，Sei v2 提出了 paralllel EVM 的重大升級，Sei v2 將創建一個新元件來支援 EVM 智慧合約，這些 EVM 智慧合約也可以與現有的 Cosmwasm 智慧合約進行交互。 Sei v2 鏈將樂觀地並行運行所有交易，當存在衝突交易（互相干擾的）時，Sei 區塊鏈將跟蹤每筆交易接觸的存儲部分，涉及存儲不同部分的事務將並行重新運行，涉及相同狀態的事務則按順序重新運行。
除了 Sei v2 外，還有 Neon EVM、Nomad 等專案也在採用 Parallel EVM 提高性能。 同時，EVM 仍是最流行的 DApp 環境，這些鏈支援 Parallel EVM，可以享受 EVM 生態的許多基礎設施工具。
8、DePIN 的市場規模可能增長 10 倍
DePIN 是實現真正意義的 Web3 必不可少的基礎設施，是 Web3、Crypto 專案是 Web3 網路健壯性的安全堡壘。
根據 Depinscan 統計數據，目前 DePIN 板塊的 Market Cap 約為 620 億美元，仍有非常大的增長空間。 其中，Solana 生態在 DePIN 賽道有多個項目比較受市場關注，包括 Helium、Render Network、Hivemapper、Shadow、Media 等。
9、可能出現帶有強社交屬性的爆款 Autonomous World / Fully onchain games
全鏈遊戲的 FT/NFT 資產、狀態存儲、邏輯執行都在鏈上，具有去中心化/社區自治、無需許可、可組合等特性。 與傳統遊戲和非全鏈遊戲相比，有兩個關鍵優點：一是玩家的遊戲資產長期存在、安全; 二是遊戲機制透明、可信。
遊戲本身偏羽量級，但帶有較強社交屬性和高度可玩性的 Fully on chain games 可能會有小爆發，也許會以社交裂變和博彩特點吸引市場關注。
10、將會出現 AI 與 Crypto 在多個應用場景融合的明星案例
最先進生產力與最公平生產關係融合，共同塑造人類未來的新生活方式。 在 2024 年，AI 與 Crypto 可能會出現兩個結合場景：
將比特幣作為 AI 的支付貨幣可能是未來 AI 世界的基本規則。 設置 AI Agent / AI Bot 自動執行各種任務、進行各類資源訪問，在這個過程中利用加密基礎設施和 BTC 進行自動化支付。
採用 ZKML 進行敏感數據訓練和機器學習模型評估。 通過 zk 來解決 AI 模型/ 輸入的隱私保護問題和推理過程可驗證問題，從而確保機器學習推理的正確性。 從而基於 ZKML 來支援智慧合約安全地調度 AI Model，進而支援更多的應用邏輯和場景探索。
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