從行業現狀、AI 與監管熱點到未來機遇
作者：白話區塊鏈
出品：白話區塊鏈（ID：hellobtc）
封面：Photo by Markus Winkler on Unsplash
提起 Animoca Brands，相信很多圈內人並不陌生，它是 GameFi 龍頭專案 Axie 創始人的第一個投資人，其早期收購的 The SandBox 也成為了元宇宙 龍頭專案。 其實 Animoca Brands 旗下的創投基金 Animoca Ventures 目前的投資版圖不僅僅是 GameFi，還包括 Opensea、Polygon、The SandBox、LayerZero、Aptos、Consensys 等一眾明星專案。
那麼，Animoca Ventures 在選擇投資專案時有哪些首要考量要素？ 對目前的市場環境以及 GameFi 的前景怎麼看？ 如何看加密技術與當前大火的 AI 的結合？
本期白話區塊鏈創始人 Joyce 邀請到 Animoca Ventures 負責人 James Ho，一起來聊聊 Animoca Ventures 的投資原則、策略以及對目前市場環境的觀點。
1. 作為 Animoca Ventures 負責人，能否簡單介紹一下您的背景和涉足加密領域的經歷？ 是什麼激發您成為加密風投的從業者？
James Ho：我在 2018 年加入 Animoca Brands，Animoca Ventures 是 Animoca Brands 旗下的創投基金。 最開始，Animoca Brands 只在加密領域進行了一項關鍵投資，那就是投了 Dapper Labs。 Dapper Labs 算是最早的加密公司之一，Dapper Labs 在大中華區發行加密貓時，標誌了加密歷史上非常重要的進程點，因為它造成了乙太坊網路崩潰從而為後面的發展奠定了基礎。
當時令我們感到驚豔的並不是加密貓的火爆，而是我們看到了：真正的數位擁有權和遊戲結合（比如在 Dapper Labs 獲得運轉），這將是下一代互聯網和下一代遊戲的未來。
現在回看，2018 年的確是正確的時機。 這使我們堅定，我們將遵循簡單的投資理念：投資於我們確信的勢在必行的行業，並從重要的 Web1、Web2 企業中學習互聯網的成功，包括市場、遊戲、錢包、安全等。
其實 2018 年並沒有很多公司值得投資，我們將投資視角聚焦在真正的創始人——那些早期信念的建設者，而不僅僅只是與財務收益挂鉤。 因此，我們簽了第一批支票用於開拓這片藍海，並使之成為推動區塊鏈技術落地的關鍵市場之一。 比如，我們是梅維斯（Axie Infinity 的創始人）的第一個投資人。 而我們最好的投資之一，是對 The SandBox 的收購。 不過我們始終牢記：這個行業仍處於早期階段，因此押注於創始人的持續建設是我們的關鍵目標之一。
2. 現在我們可以看到整個加密市場確實很冷，包括 GameFi，你認為未來加密遊戲的發展會怎樣？
James Ho：我們對駕馭熊市充滿信心。 在上一次熊市時（2018 年），Animoca 積累了豐富經驗並且獲得成功。 即使現在整個加密市場很冷，我們依然堅信，未來加密遊戲的發展將不斷上升並做大。
在 Web3 遊戲領域，遊戲的 Token 化、Token 經濟、遊戲體驗是行業突破的 3 個基本要素。 我們已經看到了市場上，越來越多遊戲公司的成熟發展。
我認為，Web 3 遊戲已經開始 IP 化。 從 2000 年開始，新的行業巨頭不斷進入。 此前，我在東京與屏顯企業世嘉、索尼交流，而我們的一些合作夥伴也正在與遊戲領域的任天堂交談。
這些巨頭都在探索和研究 Web3。 他們是全球遊戲行業的巨頭，在遊戲設計和架構的經驗無人可比。 等到他們完全理解技術創新時，他們將真正採取行動。 我們對即將發生的事情感到非常興奮，也相信 Web3 遊戲行業因為巨頭的加入將可能創造新的歷史，我們有信心參與其中。
目前，Web3 遊戲行業仍明顯受到分發管道的限制，主要是蘋果和谷歌這兩個重要市場。 正如我前面提到的，我們仍處在行業發展的早期階段，我們尊重市場，因此我們的策略是構建所謂的「Web2.5」遊戲，從而利用現有渠道發佈。 這些遊戲在技術上實現了 Web 3 底層基礎的集成，我們認為對這些公司的投資，將吸引數百萬用戶進入其中，逐漸開放並瞭解 Web 3 遊戲及真正的數位擁有權。 相信在不久的未來，Web 3 遊戲行業必將迎來加速發展。
4. 眾所周知，Animoca Ventures 是一家專注於加密領域的風險投資公司，目前在遊戲領域的投資佔總投資的 35%，這樣的投資背後有什麼樣的考量因素？
James Ho：正如我一開始提到的，Animoca Ventures 是 Animoca Brands 旗下的基金管理公司，基金一的規模是 1 億美元，由內部投資及外部投資構成。 Animoca Brands 和 Animoca Ventures 兩者的投資角度略有不同，簡單來說，Animoca Ventures 會更著眼於初創專案的早期投資。
我們判斷，遊戲是連入 Web3 最大的管道。 因此，我們在 2018 年從投資一家免費手游（free to play）的開發公司起步，然後我們開始投資 Web3，這些投資取得了巨大的成效，驗證了我們的投資理論。 得益於 Animoca Brands 在遊戲領域的投資和運營經驗，Animoca Ventures 的專業投資團隊擁有 Web 3 遊戲運營的優勢。
我們最近做的一個比較好的例子就是投資 Open Campus 以及他們背後的團隊 Tiny Tap。 Tiny Tap 於 2016 年推出，專注在 Web 3 教育領域。 目前約 25 萬名教育工作者在 Open Campus 創建自己的無代碼教育課程和作業，並獲得收益。
我們正在使用區塊鏈技術來嘗試所有新事物，因此不僅僅是加密技術，而是了解區塊鏈和加密技術給不同生態系統帶來的優點。 我們相信，真正的數位擁有權將是遊戲行業的未來。
5. 現在 AI 很火熱，您怎麼看？
James Ho：人人工智慧是我們深入研究的領域。 在 2018 年，我們收購了名為 Zeroth 的人工智慧孵化器，至今已經孵化了約 60 家公司。 我們相信區塊鏈和人工智慧的結合是完美的。 儘管區塊鏈和加密資產的增長速度較緩，但數據仍然是推動人工智慧發展的關鍵因素。
區塊鏈提供了清晰、不可變的數據，這將大大促進人工智慧的發展。 它是一個強大的工具，可用於許多可信數據應用，包括遊戲。 雖然我們目前還處於早期階段，但我們一直在研究穩定性、擴散、開放人工智慧等方面，並將繼續關注這些領域。 我們希望 Animoca Ventures 之後的基金也會專注 AI 人工智慧的投資。
有一些說法是加密是偏向於去中心化的，但 AI 更多是中心化的，兩者結合可能會帶來一些衝突的點，您怎麼看待這個觀點呢？
James Ho：目前，人工智慧面臨的挑戰之一是知識庫和資料庫的限制。 即便使用 ChatGPT4，其提取數據的能力也存在一定局限性。 為了解決這個問題，我們聘請了 KIPLEY.ai 和 Immersion_等公司來構建知識庫基礎，以便跟蹤我們投資的約 101 家公司的進展。 通過人工智慧清晰地顯示相關數據，並進行預測和趨勢分析，我們可以看到人眼無法覺察的細微變化和趨勢。
在談論人工智慧與加密或區塊鏈技術，我們的最終目標是實現去中心化。 人工智慧在這一過程中只是一個工具，未來可能會呈現出混合模式，即同時具備中心化和去中心化的能力。 這種混合模式將使人工智慧能夠從純凈的數據源中提取資訊。 目前尚未出現完全去中心化的遊戲，但是否需要完全上鏈的遊戲仍然值得思考。 混合模式可能成為吸引數百萬使用者的催化劑，未來它們也可能會成為人工智慧的一部分，從去中心化的數據源中提取數據。
6. 加密領域一直在快速變化和發展。 在決策投資時，您如何平衡短期利益和長期前景？ 有什麼投資原則嗎？
James Ho：這是一個很好的問題，在這個公平的市場中，我們最關注創始人的誠信和能力。 我們會嚴格篩查創始人的創業歷史，他們如何構建專案，以及他們對自己願景的信心。 通常，我們投資的最佳選擇是 200 至 250 萬美元的專案。 我們也喜歡與其他投資者共同承擔風險，因為不同的投資公司和個人有不同的優勢去幫助創業公司。
我們認為被投資公司需要有一定的吸引力，能夠解決真正的問題、有實幹能力和經驗，或者是來自經過驗證並且獲得高度認同的領域。 舉個例子，我們最近投資了一家公司，其創始人是資深製片人，在騰訊工作了 21 年，並且成功主導開發了一款名為《使命召喚》的手機遊戲，擁有約 4000 萬日活躍使用者。 現在，他們正在構建一款集成 Web 3 的遊戲。 如果他們能夠吸引 10% 的使用者，將有 400 萬用戶為我們帶來巨大的推動力量。
香港和深圳僅 45 分鐘路程，我們的地理位置優勢使我們可以輕鬆前往深圳，探索遊戲領域，併為創業公司提供戰略和 Token 方面的指導。 我們也在 Web 2 領域尋找取得成功、有良好業績記錄的人才，幫助他們共同成長並與他們密切合作。
因此，您更願意傾向於選擇有傳統互聯網大公司背景的人才？
James Ho：在我們對 The Sandbox 進行第一筆投資時，考慮到它並非大公司，我們會將它與其他專案結合起來進行綜合考慮。 然而，在當前的投資週期中，我們對阿裡巴巴、騰訊、谷歌、Facebook 等大型互聯網公司在 Web 3 領域的湧現非常感興趣，因為它們已經意識到 Web 2 領域的一些競爭模式正在走弱。 因此，我們對那些在技術上有戰績會有興趣，比如有管理數億活躍用戶的平臺有更多運營經驗，這對實現 Web3 的夢想具有意義。
假設這些巨頭成功進入 Web3，即使只有 1% 的使用者使用 Web 3，也將會是一個相當龐大的體量。 因此，我們尋找具有正確完整性思維、信念、願景以及可以構建強大團隊的專案。
此外，我還想強調 Animoca Ventures 不僅是提供一張支票，我們是一個生態系統。 我們投資組合中約有 485 家公司，真正的網路效應正在顯現。 當我向人們介紹我們的時候，我會告訴他們不要將我們僅僅看作一筆投資，因為如果我們能為他們提供 10 萬個使用者，那絕對比我們的投資更有價值。 如果我們有五種不同的創新技術可以幫助他們的公司成長，那也比我們的支票更有力量。
這些都是我們所關注的事情，而對於公司來說，這些也是非常重要的。 我們擁有豐富的市場經驗、安全知識和錢包資源，我們的投資只是一個方面，我們更關注的是如何幫助他們成功。
7. 我們知道加密市場一直在經歷快速的變化與演變，那麼你如何對新興技術和趨勢保持高度敏感？
James Ho：在 Animoca Ventures 的早期歷史中，我們持有不可知論的觀點。 有些公司一開始可能不太接受這種觀點，但我們堅信未來應該是開放的。 我們公開投資，並且我們非常適應基礎遊戲領域，但同時也與像 Polygon 這樣的專案合作，我們對早期投資持有不確定的態度。
在經營業務方面，我們堅持不可知論的觀點，這種態度也影響了我們的投資策略。 我們並不確定誰會在這個領域取得成功，但我們相信多樣化的方法應該是可行的。 我們高度重視 LayerZero 的投資，這是一個多鏈消息傳遞平臺。 因此，我們認為未來可能是多鏈的，選擇與 Polygon、Solana 等合作，而不是局限於構建單一鏈。 多鏈使得我們能夠開拓不同類型的關鍵市場，包括 OP、ZK 等。
我們將繼續持有不可知論的觀點，並支援那些有正確信念的公司，構建開發團隊以支援其增長。 我們相信遊戲對於所有年齡段的使用者都變得越來越重要，因為我們認為遊戲將成為第一個推動使用者快速採用新技術的行業。
那麼如何才能對技術變革的快速變化保持高度敏感呢？
James Ho：是的，關於這一點，我們也必須持有不可知論的觀點，即使在行業的高峰期時，不同的專案也可能會獲得不同的融資，比如 Polygon，這為它們提供了不同的發展和建設的資源與空間。 但是，我們必須對用戶的流動性非常敏感，有些公司可能會給予大筆資金，但卻缺乏真實使用者。 在選擇投資專案時，我們更喜歡那些能與乙太坊虛擬機（EVM）相容的公司，因為這樣能更好地與用戶進行交互。 當然，我們也和一些不能相容 EVM 的專案合作，比如 Solana。
簡而言之，行業的挑戰主要來自用戶數量不足。 對於團隊如何構建專案，我們必須保持機會主義和現實主義的態度。
在 Web3 的世界中，獲取使用者和行銷並不像現實中的免費遊戲那樣簡單。 在這個新興的領域，目前還沒有像 SEO、SEM 付費廣告這樣清晰的用戶獲取成本的方法。 然而，我們已經看到谷歌和蘋果在這方面取得了一些進展，並開放市場。 在 Token 化方面和使用者獲取的行銷方面，我們也在尋找更清晰的路徑。
所以你大部分時間都花在參加會議或與專案人員會面上？
James Ho：是的，我花費大量時間實地探訪。 上周我在巴黎，兩周前在東京和京都。 我的主要任務是了解參與者如何進入該領域，以指導和了解他們，並研究投資市場，因為我們對基金創新充滿信心。
我們投資組合中有 100 個專案，其中大約 60 個正處於熊市週期。 許多專案正在努力尋找適合市場的產品。 我們會全力支持他們，觀察他們如何導航、調整、度過困難時期並實現成長。 實地探訪讓我們更深入地瞭解這些專案的核心情況。 即使我們仍然收到許多交易，但我們很難僅僅通過我們的常規衡量標準來評估如何再次投資、篩選創始人。 我們不能從單一的角度來看待他們接下來的發展。 因此，去關注他們如何籌款以及他們如何實現增長非常關鍵。
8. 在做出投資決策時，您如何在短期收益和長期前景之間取得平衡？
James Ho：我認為 Animoca Ventures 是一個混合型投資基金，既包括 Token 和股權。
在我們的投資組合中，35% 是遊戲行業，剩下的 65% 則包括股權和有潛力、有流動性的 Token。 我們主要長期持有股權，而短期則會考慮有潛力的 Token。 同時，我們擁有數位資產團隊，可以在不影響項目的情況下出售部分 Token，以應對投資風險。 這種策略對我們的財務和投資角度都非常有利。
是的，實際上，對於大多數項目來說，他們不希望投資者出售他們的 Token。
James Ho：我們是建設者，並且是長期持有者。 我們不會丟棄 Token，我們有數十個項目並持續工作。 舉個例子，即使在牛市中，即使 Token 價值超過 10 億美元，我們也保持冷靜，沒匆忙出售。 相反，在 Token 下跌超過 90% 的熊市期間，我們利用穩定的 Token 購買了三個遊戲工作室。
我們始終秉持構建實用性和信念的優勢，為 Token 和實體持有者創造更好的遊戲和內容。 我們在整個專案網路中持續建設，即使這些專案的賬麵價值可能下降 90%，我們仍在幕後不斷發展。
你可以看到，我們的產品組合涵蓋防禦塔、休閒遊戲以及粉絲圈等各種類型的遊戲。 星系是 3A 級的首次嘗試，而更多的賽車遊戲即將推出。 我們相信各種不同類型的遊戲將吸引不同的使用者。 目前，我們正在尋找第一款殺手級遊戲，並希望成為其中的積極推動者和故事構建者。
9.Animoca Ventures 之前投資過許多加密專案。 您能否分享一個最具挑戰性但最終非常成功的案例？
James Ho：早期，Animoca Ventures 對 Yuga Labs 進行了大量資金投入，投資了 500 萬，並收購了 55 隻猴子，這是一個重要的投資決策。 雖然目前評價相當高，但該投資是否已經取得了巨大的成功，我想還需要更多的時間來證明。 不過我們相信，Yuga Labs 的遊戲構建將推動其增長。
你是怎麼找到它的？ 你為什麼決定在這麼早的階段投資它們？
James Ho：我們相信創始人的信念和技術前瞻性對於一個專案的成功至關重要。 在互操作性和區塊鏈加密方面，我們與創始人有著相同的長期信念，這是我們合作的重要基礎，也是非常關鍵的因素。
另外，創始人的動力也是一個關鍵因素。 他們能否堅持並實現目標，對專案的發展至關重要。 Yuga Labs 當初就擁有強大的投資者基礎，籌集了大約 2 億美元，這也顯示了人們對他們的信任和認可。
我們注意到偉大創始人的共同特點：非常謹慎地管理資金。 他們不會建立龐大的團隊，而是採取高效精益的方式運作。 例如，你提到的巴黎 LayerZero 的首席執行官兼聯合創始人，他們團隊只有 55 人，但工作效率高。 這種謹慎管理和高效運營使得他們能夠在未來不斷發展。
因此，我們相信這些創始人，並期待與他們一起成長。 他們的信念、技術前瞻性以及對資源的精明利用，讓我們對專案的未來充滿信心，並願意作為合作夥伴與他們共同努力。
10. 我們知道加密行業偶爾會遇到監管挑戰，所以您怎麼看待行業監管呢？
James Ho：我們的發展之路仍然漫長。 當我們募資時，需要與銀行打交道。 目前我們的資金存放在銀行，我們對託管服務有明確的指導方針，但目前只在 Fiat 方面部署了少量託管業務。
我們遵循監管最佳途徑，以集團層面在 AML 和 KYC 投資的合規性。 值得一提的是，Animoca 創始人已被提名為香港數字資產討論工作組的成員，這將使我們有機會與政府合作，共同塑造香港的 Web3 基礎設施，並在 Web3 領域中成為領導者之一。
我們對區塊鏈的未來充滿信心，監管最佳途徑正在形成，我們也會積极參與討論，努力成為帶頭人之一。 在中國推動香港成為 Token 上市的領導者之際，我們有機會在這個充滿活力的領域發揮重要作用。
11. 接下來，對於那些希望從 Animoca Ventures 中獲得一些投資支援的初創公司或專案，您有什麼建議和期望？
James Ho：我首先必須強調一個重要問題：請務必深入研究我們的生態系統，瞭解您想解決的問題。 我們擁有 485 家公司，我們給予投資並且更看重生態系統內公司的互助合作，無論是構建合作或者進行創新專案。
比如說，如果您在基礎架構層，必須明確您要解決的問題。 我們現有的產品群組有可能成為您的合作夥伴嗎？ 如果您的願景仍在構建中，比如您在構建一個遊戲，您希望如何利用我們的使用者增長和使用者群？ 因此，我認為應該認識並研究我們一家創投基金，而更多的是作為一個基礎和網路生態系統，能如何更好地支援初創專案與團隊。
12. 您如何看待加密技術可以影響和改變整個世界？
James Ho：區塊鏈可以改變世界，實現去中心化的商業模式，創造更公平的互聯網。 我相信這些將催生更公平的創作者環境。 真正的數位擁有權和去中心化將改變收入分享方式。
我們絕對認為有更好的財富分配方式。 通過去中心化模型，每個使用者都可以分享收入，而不是被少數人壟斷。 我們堅信這將為未來創造更持久、更公平、更好的模式。
13. 好的，最後一個問題，您在職業生涯中遇到過什麼特別的有挑戰的情況嗎？
James Ho：在牛市早期投資中，我們學到了創建 Token 很簡單，但對投資者的保護卻不夠。 一些創始人最終沒有兌現承諾，我們無法強制他們進行建設，這是一個重要挑戰。
為了改變這種情況，我們對未來的 Token 達成了簡單的協定，並改變了一些基礎。 我們意識到必須改變投資的保護和支出方式，因此告訴合作夥伴在我們的資金中增加更多保護措施。 儘管有一些項目創始人可能是不良行為者，他們拿走了錢卻沒有創造，並且對此沒有任何保護措施。 但好在這種情況並不多見。
我認為在牛市時，有些人可能過於揮霍，因為錢來得太容易了。 現在，隨著熊市的來臨，我們必須控制團隊的開支和建設方式，並投資以保護投資者的資金，這對於未來發展非常關鍵。
免責聲明：作為區塊鏈資訊平臺，本站所發佈文章僅代表作者及嘉賓個人觀點，與 Web3Caff 立場無關。 本文內容僅用於資訊分享，均不構成任何投資建議及要約，並請您遵守所在國家或地區的相關法律法規。
