穩定幣對奈及利亞有巨大吸引力，可改革匯款制度、擴大金融包容性、提供新投資機會，但也面臨不小挑戰。
原文：Stablecoin Adoption in Nigeria — A Deep Dive
編譯：白話區塊鏈
作為非洲人口最多的國家，尼日利亞是全球加密貨幣交易量的領導者。儘管存在一些限制，年輕的尼日利亞人將加密貨幣視為應對通貨膨脹和在線賺錢的途徑。
2023 年初情況較不穩定，奈及利亞央行（CBN）禁止銀行與加密貨幣公司合作。然而，2023 年 12 月，CBN 解除了禁令，顯示可能朝著更規範的加密貨幣市場發展。
最近，在 2024 年 5 月，情況又發生了變化。政府將加密貨幣列為國家安全風險，一些金融科技公司現在阻止加密貨幣交易。
根據 CBN 的規定，我們將關閉任何參與加密貨幣或其他虛擬資產交易的帳戶，並與相關當局分享他們的詳細資訊— Moniepoint 在 2024 年 5 月 2 日發布的通知。
本文將深入探討穩定幣在奈及利亞的用途與挑戰。所以，讓我們從穩定幣的重要性開始。
本文目錄
∘ 為什麼需要穩定幣？
∘ 穩定幣的類型
∘ CBN 和尼日利亞的穩定幣
∘ 尼日利亞中穩定幣的五個主要應用場景
∘ 穩定幣採用面臨的挑戰
∘ 未來展望
∘ 主要觀點
∘ 參考資料
1. 為什麼需要穩定幣？
穩定幣是一種設計成保持穩定價格的加密貨幣，通常與像美元這樣的法定貨幣掛鉤。與不穩定的傳統加密貨幣不同，穩定幣旨在相對於其錨定貨幣保持穩定的價值。
不同的穩定幣透過各種方法來實現穩定，例如持有錨定貨幣（基於法定貨幣）或其他加密資產（基於加密貨幣）的儲備。與其他加密貨幣一樣，穩定幣可用於數位交易，具有速度和成本方面的潛在優勢。
尼日利亞貨幣－奈拉（Naira）一直受到通貨膨脹的困擾，物價通常隨著時間的推移而上漲。這導致奈拉的購買力下降。簡單來說，每過一年，每個奈拉所能購買的東西越來越少。
另一方面，穩定幣旨在保持相對穩定的價格。由於它們通常與像美元這樣的儲備資產掛鉤，因此它們的價值波動要比奈拉小得多。這使得它們成為儲存價值的更有吸引力的選擇。
例如，如果你今天購買了一個與美元掛鉤的穩定幣，即使奈拉貶值，它的價值理論上也應該保持接近 1 美元。這使你能夠隨著時間的推移保持購買力，而不像奈拉可能會因通膨而貶值。
2. 穩定幣的類型
穩定幣透過不同的機制實現穩定，可分為四種主要類型：
基於法定貨幣的穩定幣：這是最常見的類型。它們以實際世界貨幣的儲備為支持，通常存放在銀行帳戶中。每個流通的穩定幣都有相應數量的儲備貨幣儲存。例如，Tether（USDT）和 USD Coin（USDC）都與美元掛鉤。
基於商品的穩定幣：這些穩定幣使用黃金、白銀或甚至房地產等商品作為抵押品。穩定幣的價值與基礎商品的價值掛鉤。由於管理實體資產的複雜性，此類穩定幣的例子較少，但以實體黃金儲備為支援的 Pax Gold（PAXG）是一個受歡迎的選擇。
1）基於加密貨幣的穩定幣：這些穩定幣以其他加密貨幣作為抵押品，通常是像比特幣或以太幣這樣已經確立的加密貨幣。穩定幣的價值取決於支撐它的加密貨幣的價值。這種方法很複雜，因為基礎加密貨幣本身可能不穩定。 DAI 是一個著名的例子。
2）演算法穩定幣：也稱為非抵押穩定幣，它們是最獨特的穩定幣。它們不依賴任何外部資產作為抵押品。相反，它們使用智能合約和演算法來管理供需關係。如果穩定幣的價格超過錨定價，演算法會增加供應量以降低價格。相反，如果價格低於錨定價，供應量會減少。 TerraUSD（UST）是受歡迎的演算法穩定幣，但在 2022 年 5 月失去了錨定價，突顯了這種方法的固有風險。
雖然穩定幣相對於奈拉提供了更穩定的價值，但它們並非完全沒有風險。錨定機制有時可能會破裂（解錨），穩定幣的價值也會根據市場狀況波動。
3、CBN 和尼日利亞的穩定幣
尼日利亞對穩定幣的採用是由高通貨膨脹率和更快的交易所驅動的。尼日利亞人使用像 Tether（USDT）和 USD Coin（USDC）這樣的穩定幣來規避奈拉貶值。與傳統方法不同，穩定幣提供了更快速、更便宜的發送和接收資金的方式。
Chainalysis 的一份報告顯示，尼日利亞人是全球最高的穩定幣採用者之一，他們使用穩定幣來對抗通貨膨脹並實現更快的支付。交易主要是點對點或國際轉帳。儘管如此，使用穩定幣進行日常購買仍然不常見。
Web3 構思了一個未來，穩定幣與DeFi應用程式融合在一起。尼日利亞人可以利用穩定幣進行借代、存款和賺取利息。目標是創造一個更具包容性的金融體系。穩定幣可以成為數百萬尼日利亞人存取金融服務的工具。
奈及利亞央行對加密貨幣領域持謹慎態度，這給該國穩定幣的採用帶來了重要挑戰。 2021 年，奈及利亞央行發布了一項指令，禁止銀行推廣加密貨幣交易。這項措施顯示對包括穩定幣在內的加密貨幣持強硬立場。
為了阻止貨幣奈拉的貶值，奈及利亞政府封鎖了在該國營運的加密貨幣交易平台的存取。政府如何封鎖網站的存取？通常是透過電信業者，可以要求將特定的IP位址列入黑名單。在奈及利亞的情況下，奈及利亞通訊委員會（NCC）要求電信公司限制消費者對幣安、Coinbase、Kraken 等許多加密貨幣交易平台網站的訪問，包括本地營運。
這些限制有效嗎？在一定程度上有效，但那些想購買加密資產的人有辦法繞過 IP 限制。幣安確認 “部分” 尼日利亞用戶在訪問該網站時遇到了問題。 IP 封鎖就像打地鼠遊戲，難以執行和維護。
點對點（P2P ）平台在尼日利亞特別受歡迎——根據區塊鏈取證公司 Chainalysis 的數據，尼日利亞在全球 P2P 交易量方面排名第一。雖然知名 P2P 平台的 IP 可以被封鎖，但許多較小的平台沒有進行註冊，理論上可以避開 IP 凍結。
奈及利亞政府將這些加密貨幣交易平台歸咎於奈拉貶值問題。根據 Premium Times 的報道，政府採取對IP位址的措施的正式原因是 “外匯市場的持續操縱”，並且該決定是 “基於有報告稱貨幣投機者和洗錢者正在利用 [加密平台] 進行犯罪活動” 的情況下作出的。
尼日利亞央行（CBN）提到了對洗錢、恐怖主義資金和對金融穩定性的潛在風險的擔憂，這是其對穩定幣採取謹慎態度的原因。目前，尼日利亞沒有專門的穩定幣監管機構。這種缺乏明確性為有意使用穩定幣的企業和個人帶來了不確定性。在缺乏明確監管的情況下，企業不願提供與穩定幣相關的服務，這阻礙了穩定幣在尼日利亞的廣泛採用和對尼日利亞人的潛在益處。
在奈及利亞，有幾家公司表示有興趣開發穩定幣。其中之一是合規尼日利亞奈拉（cNGN）。讓我們來探討一下擬議中的 cNGN 穩定幣以及尼日利亞電子奈拉中央銀行數位貨幣的情況。
4、eNaira CBDC
奈及利亞電子奈拉是非洲的一項開創性舉措，是該大陸上首個官方中央銀行數位貨幣（CBDC）。它本質上是尼日利亞奈拉的數字等值物。它是由尼日利亞央行（CBN）發行和支持的法定貨幣，就像紙幣一樣。
eNaira 是基於私有區塊鏈運行的，因為尼日利亞央行（CBN）希望能夠控制用戶入網、了解您的客戶（KYC）以及 eNaira 的創建。這就是為什麼 CBN 使用了 Hyperledger Fabric，這是一個允許私有組織創建私有區塊鏈的系統。
這種數位貨幣以電子形式儲存在您的手機或其他裝置上的安全 eNaira 錢包中。與加密貨幣不同，eNaira 的價值與實體奈拉掛鉤，也就是 1 個 eNaira=1 奈拉。
儘管在 2021 年 10 月推出，eNaira 的初始接受程度較慢。 CBN 正在製定增加用戶群體的策略，例如與金融機構合作以及為 eNaira 交易提供激勵措施。
5、cNGN 穩定幣
cNGN 穩定幣是尼日利亞的一個擬議數位貨幣項目，引起了極大的關注。其目標是重塑該國的金融格局。
這是由非洲穩定幣協會（Africa Stablecoin Consortium，簡稱 ASC）開發的項目，該協會由尼日利亞金融機構、金融科技公司和區塊鏈專家組成。這種合作旨在利用各方的專業知識，創造一個強大可靠的穩定幣。
與尼日利亞的數位貨幣eNaira 類似，cNGN 預計將更多尼日利亞人納入金融體系，尤其是無法接觸傳統銀行的人。尼日利亞關於加密貨幣和穩定幣的監管規定仍在不斷發展。已由奈及利亞央行推出的 eNaira 對 cNGN 構成競爭。
最初計劃於 2024 年 2 月推出的是一個 “沙盒環境”，意味著有限的試運行，並不對普通公眾開放。這表明 ASC 採取謹慎的方法，在更廣泛的推廣之前測試和完善 cNGN 系統。
從我的研究來看，cNGN 和 eNaira 的成功將取決於各種因素，包括：
- 奈及利亞當局製定明確的指導方針，建立使用者信心。
- ASC、奈及利亞央行和其他利害關係人之間的合作，以成功推出。
- 向尼日利亞人普及相關利益，推動採用。
- cNGN 穩定幣與其他以法定貨幣和加密貨幣作為支援的穩定幣具有相同的用例和挑戰。
6. 尼日利亞穩定幣的五個主要應用場景
穩定幣是一種新穎的金融工具，具有重塑交易和金融包容性的潛力。以下是從使用者和企業角度分解的其主要應用場景：
1）抵制通貨膨脹
在像尼日利亞這樣通貨膨脹率較高的國家，穩定幣提供了比本地貨幣更穩定的價值儲存方式。用戶可以持有穩定幣以在時間上保持購買力。通貨膨脹會逐漸侵蝕儲蓄的價值。這意味著今天花費 500 奈拉買一條麵包，明年可能因為通貨膨脹而需要花費 1000 奈拉。
與法定貨幣不同，許多穩定幣的價值與更穩定的資產（如美元）掛鉤。這意味著與正在經歷高通貨膨脹的本地貨幣相比，它們的價格應該相對穩定。
以下的數據顯示，當奈拉貶值時，人們對比特幣和穩定幣的興趣增加。
2）安全跨國轉帳
穩定幣可以用作快速、便宜的跨境轉帳工具。傳統的銀行轉帳可能涉及高額手續費和較長的處理時間，而穩定幣可以在幾分鐘內完成轉賬，手續費相對較低。這對尼日利亞人來說特別有用，因為許多人需要與海外家人和朋友進行頻繁的資金轉移。
3）金融包容性
穩定幣可以為那些無法訪問傳統銀行的人提供金融包容性。許多尼日利亞人沒有銀行帳戶，但他們可以透過使用穩定幣進行數位支付、儲存價值和參與經濟活動，從而獲得金融服務。
4）商業支付解決方案
對於尼日利亞的企業來說，穩定幣可以作為更便捷、高效和低成本的支付解決方案。它們可以用於線上商務、跨境交易和供應鏈支付，為企業提供更靈活和可靠的支付手段。
5）投資和交易
穩定幣也可以用作投資工具，用於進行加密貨幣交易、投資組合多樣化和長期儲存價值。對於那些尋求在數位資產領域獲得收益的人來說，穩定幣提供了相對穩定的選擇。
整體而言，穩定幣在奈及利亞的應用前景廣闊，可以為個人、企業和整個經濟體帶來許多潛在好處。
有些平台提供持有穩定幣時的利息。雖然沒有保證，但所獲得的利息可能超過通貨膨脹率，使您的資產能夠保持或增加購買力。穩定幣作為抵制通貨膨脹的有效性取決於其維持掛鉤的程度。如果掛鉤破裂，穩定幣貶值，將無法保護免受通貨膨脹的影響。
6）更快速、更便宜的匯款
尼日利亞人在其他國家工作並匯款回家給家人或社區的所得通常透過銀行、匯款服務或線上平台等管道發送。這些匯款對許多尼日利亞家庭來說是重要的經濟支持來源，為他們的生計、教育費用和醫療保健做出貢獻。
傳統的匯款方式，如匯款服務，可能會很慢，並涉及多個中介機構，導致延遲和費用。穩定幣交易發生在以快速處理時間而聞名的區塊鏈網路上。這顯著減少了尼日利亞人在國外工作匯款回家所需的時間。
這些傳統的匯款服務通常收取高額費用，減少了受益方在奈及利亞收到的金額。穩定幣交易減少了部分中間人，從而降低了整體費用。儘管區塊鏈上存在交易費用，但對於較小的交易而言，這些費用通常低於傳統的匯款服務。
由於區塊鏈技術提供了交易的透明度，尼日利亞在國外工作的人們可以即時追蹤他們的匯款，從而對他們的資金去向感到安心。
7）跨境支付
穩定幣促進了無縫的跨境支付，消除了貨幣轉換和相關費用的需要。這對自由工作者、線上購物者和進行國際業務的個人都有好處。
跨國支付常常面臨處理時間慢、高額費用和貨幣波動等障礙。穩定幣解決了這些問題，並為國際交易提供了幾個優勢。
尼日利亞在 2022 年 7 月至 2023 年 6 月之間收到了超過 560 億美元的加密貨幣。
傳統的跨境支付涉及多個中介機構，每個中介機構都會提取一部分費用。而基於區塊鏈網路的穩定幣則繞過了這些中介機構，從而大幅降低了成本。與具有等待時間和截止時間的傳統系統不同，穩定幣交易利用區塊鏈技術進行幾乎即時的結算。這意味著接收方能夠更快獲得資金。
許多穩定幣都與像美元這樣的穩定資產掛鉤。這提供了對發送方或接收方本地貨幣波動的可預測性和保護。區塊鏈交易被公開記錄，確保了透明性和不可更改性。與傳統系統相比，這降低了詐欺和錯誤的風險。
此外，傳統系統通常有營運時間限制，但使用穩定幣的區塊鏈交易可以在任何時間、任何地點進行。
8）開拓新市場
穩定幣為企業開啟了通往新市場的大門，特別是對於全球銷售數位產品或服務的企業。顧客可以使用穩定幣進行支付，消除了貨幣轉換的障礙。
在許多發展中國家，相當大一部分人口無法獲得傳統銀行服務。透過加密錢包提供的穩定幣，為企業開啟了新的客戶群，促進了更方便的線上支付。
建立傳統支付基礎設施以進入新市場對企業來說既複雜又昂貴。穩定幣提供了一種更快速、更經濟實惠的方式，以開始接受來自新客戶的付款。
此外，對於在貨幣不穩定地區運營的企業而言，與美元等資產掛鉤的穩定幣提供了更多的價格穩定性和可預測性，特別是在國際交易方面。
並非每個新市場的人都熟悉或願意使用加密貨幣。在推廣和教育穩定幣方面建立意識至關重要，以促進其採用。
9）資金籌集和投資
企業透過穩定幣發行籌集資金，吸引更廣泛的全球投資者。與涉及銀行和中介機構的傳統籌資方法相比，穩定幣利用區塊鏈技術實現更快的結算時間和可能更低的成本。這既有利於正在籌集資金的新創企業，也有利於參與資金籌集的投資者。
傳統金融市場有營運時間限制，但使用穩定幣進行籌資可以在全球區塊鏈網路上的任何時間、任何地點進行。這種更高的可近性為新創公司和投資者帶來了新的機會。
穩定幣可以細分為小單位，從而實現資產的分數所有權。這使更多的投資者能夠參與籌資，使投資對於更廣泛的投資者群體更容易獲得，甚至包括資金有限的投資者。
去中心化金融（DeFi）的崛起，由穩定幣提供支持，為創新的籌資模式打開了大門。例如，使用穩定幣進行首次 Token 發行（ICO）可以簡化流程並觸及更廣泛的投資者基礎。涉及穩定幣的區塊鏈交易會被公開記錄，確保透明性和不可竄改性。與傳統方法相比，這降低了詐欺或錯誤風險，增加了投資者的信心。
7. 穩定幣採用面臨的挑戰
儘管尼日利亞在加密貨幣方面的採用率居高不下，但對廣泛使用穩定幣可能帶來的影響存在一些擔憂。儘管穩定幣具有獨特的優勢，但採用面臨一系列複雜的挑戰，需要解決以下問題：
1）金融穩定風險
奈及利亞央行擔心廣泛採用穩定幣可能會削弱其對貨幣政策的控制。如果不加以謹慎監管，穩定幣可能會擾亂貨幣供應和資本外流。
如果尼日利亞人將穩定幣作為主要價值儲存手段，尼日利亞央行傳統貨幣政策工具的有效性可能會降低。尼日利亞人可能會將他們的奈拉儲備轉換為穩定幣，導致資本外流，進一步削弱奈拉的價值。
儘管一些穩定幣以美元等穩定資產為錨定，但它們並不免於價格波動。如果錨定關係削弱或破裂，可能會在尼日利亞金融體系中引發不穩定，尤其是如果穩定幣廣泛用於交易或儲蓄。
許多穩定幣依賴底層資產儲備（如美元）來維持其錨定關係。如果這些儲備沒有妥善管理或變得無法訪問，可能會威脅穩定幣的穩定性，並潛在引發金融恐慌。
與某些加密貨幣相關的匿名性可能對犯罪活動具有吸引力。如果穩定幣廣泛採用，可能會被用於洗錢或資助非法交易，影響金融穩定和安全。
2）安全和營運風險
包括穩定幣在內的加密貨幣在去中心化網路上運作。儘管這提供了透明性，但也使其容易受到駭客攻擊。如果交易平台或持有穩定幣的錢包遭到攻擊，用戶可能會失去資金。例如，2020 年泰達幣（Tether）遭到駭客攻擊，導致 30 萬個 USDT 被盜，突顯了潛在的漏洞。
儘管穩定幣被設計為穩定，特別是那些由加密資產支持的穩定幣，在市場下行期間也可能出現價格波動。這種波動可能抵消其所帶來的穩定優勢。
與傳統銀行帳戶不同，存取穩定幣依賴私鑰。如果丟失這些私鑰，就意味著失去對資金的存取。安全儲存和管理私鑰至關重要，但對某些用戶來說可能具有挑戰性。
一些穩定幣依賴中心化實體持有儲備資產。如果這些託管機構受到攻擊或遇到財務困難，可能會威脅錨定關係的穩定性，並導致用戶遭受財務損失。
3）有限的基礎設施
由於人口增長和對互聯網服務的需求，尼日利亞擁有非洲最大的智慧型手機市場之一。市場成長迅猛，預計 2025 年智慧型手機普及率將達 66%。
儘管市場普及率高，但許多尼日利亞人並不完全理解穩定幣的基礎技術和風險。缺乏金融素養可能導致衝動的投資決策和財務損失。
為了實現廣泛採用，穩定幣需要與傳統銀行系統無縫整合。然而，尼日利亞部分人口仍未開設銀行帳戶或銀行服務不完全。這種缺乏整合使得人們難以輕鬆地在法幣和穩定幣之間進行兌換。
此外，尼日利亞的加密貨幣交易平台相對較少。這種有限的基礎設施使得人們難以使用穩定幣購買、出售或提現現金。
4）社會關切
與某些加密交易相關的匿名性引發了對犯罪活動融資的擔憂。社交工程詐騙、網路釣魚攻擊和針對穩定幣的詐騙投資計畫可能對新手產生不成比例的影響。
許多尼日利亞人，特別是居住在城市以外或對技術接觸有限的人，可能對穩定幣或加密貨幣一般不太熟悉。這種缺乏意識可能阻礙採用，並使他們容易受到欺詐或錯誤訊息的影響。
了解穩定幣的工作原理、風險和利益，以及如何安全使用它們，需要一定程度的金融素養。如果相當大一部分人口缺乏這方面的知識，可能會加劇社會不平等，並使他們無法獲得潛在的財務利益。
即使是與法定貨幣掛鉤的穩定幣也可能出現一定程度的價格波動。這種固有的波動對潛在用戶可能引發擔憂，特別是對於那些對加密市場不熟悉或財務資源有限的人來說。
8、未來展望
尼日利亞穩定幣普及面臨的這些挑戰是可以解決的。最重要的是，政府必須願意展現支持和接受。
首先，尼日利亞中央銀行（CBN）可以為穩定幣建立明確的監管規定。這將減輕洗錢等風險，並確保穩定幣提供者進行適當的儲備管理。獨立機構定期對穩定幣儲備進行審計可以增加對掛鉤機制的信任和信心。
「全球加密交易平台應在奈及利亞註冊或獲得許可，並遵守適用於金融中介機構的同樣監管要求，遵循同樣活動、同樣風險和同樣監管的原則。」—最近的一份國際貨幣基金組織報告強調。
其次，交易平台和錢包提供者應投資強大的安全措施，並對用戶進行安全儲存實踐的教育，以防止駭客攻擊和詐騙。推廣使用成熟且安全的區塊鏈協議可以減少穩定幣所使用的智慧合約的漏洞。
政府和私營部門的合作可以擴大和促進智慧型手機的價格可負擔性，以增加數位包容性。加密貨幣公司和銀行之間的合作可以促進法幣和穩定幣之間更容易的兌換。在尼日利亞建立更多的加密貨幣交易平台可以提高可訪問性。
最後，教育機構可以進行金融素養宣傳活動，向尼日利亞人介紹穩定幣及其風險和利益。尼日利亞中央銀行可以製定以消費者保護為重點的監管規定，以保護用戶免受詐騙，並促進穩定幣市場的透明度。
我相信尼日利亞可以為穩定幣採用創造一個更穩定、更安全、更包容的環境。這樣的環境可以讓尼日利亞人充分利用穩定幣所提供的潛在優勢，如更快速、更便宜的交易、新的投資機會以及讓無銀行帳戶人口實現金融包容。
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