誰在崩盤的痛苦中賣出了比特幣？
作者：茉莉
封面： Photo by Kanchanara on Unsplash
區塊鏈數據分析服務商 Glassnode 的數據顯示，在上週短短的三天內，比特幣（BTC）投資者出現了有史以來最大的實際損失（交易實現的損失）——拋售 BTC 導致投資者損失了 73 億美元。6 月 18 日，BTC 價格觸達年內新低 17700 美元，這也是它自 2020 年以來首次跌破 20000 美元。
那麼，誰在加密資產市場的下行中賣出了 BTC？
6 月 22 日，加拿大加密礦業公司 Bitfarms 表示，它在過去的 7 天內出售了 3000 BTC 用以平衡其債務。該公司決定「不再囤積」日產的比特幣，而是選擇採取「提高流動性、去槓桿化」的方式來優化公司的資產負債表。
Bitfarms 可以視作比特幣的公共礦工之一，下跌的行情正在威脅他們的生存。總部位於挪威的研究機構 Arcane Research 數據顯示，在 2022 年的前四個月，公共礦業公司出售了 30% 的比特幣產量。礦業盈利能力的暴跌迫使這些礦工在 5 月份將銷售率提高到其產量的 100% 以上。
除了礦工，全球最大的比特幣現貨交易所基金（比特幣現貨 ETF）也在出售 BTC。Arcane Research 數據顯示，跟踪比特幣現貨價格的 Purpose Bitcoin ETF 在上週五流出了 24510 BTC，這是自 2021 年 4 月該基金在加拿大證券交易所首次亮相以來單日最嚴重的贖回，分析師認為，巨額的資金外流可能是大規模強制清算造成的。
6 月 20 日，BTC 回到了 20000 美元上方，並在 21 日上探 21500 美元，目前在 20800 美元附近徘徊，市場的不確定性仍未消除。
礦工拋售比特幣求活
加密礦業盈利能力的惡化迫使公共礦工開始清算他們持有的比特幣。
6 月 21 日，北美算力最大的加密礦業公司 Bitfarms 表示，在過去 7 天內已出售了 3000 BTC，約佔其持有的 6349 BTC 中的 47%。據該公司稱，它將約 6200 萬美元的銷售資金來「減少其在 Galaxy Digital 的 BTC 信貸額度」以重新平衡債務。Bitfarms 出售了包括 1500BTC 在內的加密資產後，公司 6 月的信貸額度從 1 億美元減少至 6600 萬美元，債務也隨之降至 3800 萬美元。
根據 Bitfarms 首席財務官 Jeff Lucas 的說法，該公司將「不再囤積」它每天生產的所有比特幣（日產量約 14 BTC），而是選擇採取行動「提高流動性、去槓桿化」以優化公司的資產負債表。Bitfarms 表示，它還與 NYDIG 達成了一項價值 3700 萬美元的設備融資交易，這筆融資將該公司的流動性保持在約 1 億美元。
「我們認為，在當前市場環境中，出售我們持有的部分 BTC 和日常生產作為流動性來源是最好和最便宜的方法。」Lucas 說。
作為一家上市的加密礦業公司，Bitfarms 在昨日才披露了 BTC 的出售消息，而賣出 BTC 的公共礦工不僅它一家，Arcane Crypto 數據顯示，為比特幣網絡貢獻了約 20% 算力的前 28 家公共礦業公司在 5 月售出了 4271 BTC，比上個月增加了 329 %。
Arcane Research 數據顯示，在 2022 年的前四個月，公共礦業公司出售了 30% 的比特幣產量。礦業盈利能力的暴跌迫使這些礦工在 5 月份將其銷售率提高到其產量的 100% 以上，「6 月份情況有所惡化，這意味著它們可能會賣出更多。」
該研究機構的研究員 Jaran Mellerud 解釋，礦工是比特幣唯一的自然淨賣家，他們每天收到 900 BTC。其中，公共礦工的生產成本非常低，因為他們可以獲得廉價電力並使用新的節能機器，這意味著他們沒有關閉機器的風險，但較低的現金流將使他們難以獲得融資，這可能會影響他們的擴張計劃。
「公共礦工僅佔比特幣哈希率的 20% 左右，而研究他們的行為可以暗示私人礦工在做什麼。」Jaran Mellerud 指出，公共礦工能通過出售大部分開采的比特幣來獲得現金流，他們也可以在牛市期間通過進入金融市場來保持更大份額的生產，而對生產成本更高的私人礦工來說，情況可能更加困難。「礦工是比特幣市場最大的鯨魚，持有約 80 萬個 BTC ，其中公共礦工擁有 46,000 個。如果他們被迫清算這些持股的相當大一部分，可能會導致比特幣價格進一步下跌。」
最大的比特幣現貨 ETF 資金外流
除了礦工之外，拋向市場的 BTC 還來自比特幣現貨交易所基金（比特幣現貨 ETF）。
Arcane Research 數據顯示，上週五，全球最大的比特幣現貨 ETF「Purpose Bitcoin ETF」流出 24510 BTC，這是自 2021 年 4 月該基金在加拿大證券交易所首次亮相以來單日最嚴重的贖回。該研究機構在一份報告中寫道，資金外流意味著該基金不得不以周五的價格出售約 5 億美元的 BTC，這增加了已經搖搖欲墜的加密貨幣市場的拋售壓力。
該機構的研究員 Vetle Lunde 分析，巨額資金外流很可能由大規模的強制清算造成，「24000 BTC 的強制拋售可能是引發 BTC 在本週末跌至 17600 美元的原因。」
比特幣現貨 ETF 跟踪的是比特幣的價值，並提供了一種無需直接處理 BTC 即可投資 BTC 的方式，ETF 管理方會積極添加和出售比特幣，以匹配投資者對基金的投資和贖回。這些 ETF 可以在傳統的受監管的證券交易所進行，無需用戶進入加密資產交易平台。
Purpose Bitcoin ETF 是迄今為止最大的以比特幣為重點的交易所交易基金，在周五贖回之前管理了近 48000 BTC。現在，該基金僅持有約 23300 BTC。而另一隻同類基金 3iQ CoinShares Bitcoin ETF 曾在上個月出現大量的資金外流，賣出了 7401 BTC。
由於資金外流，Purpose Bitcoin ETF 將頭把交椅讓出給了在紐交所上市的 ProShares 比特幣策略 ETF（BITO），後者跟踪的是比特幣期貨的價格。
自去年 10 月推出以來，BITO 上週出現了第二大淨流入，導致該基金的比特幣敞口增長了相當於 4115 比特幣。數據顯示，該基金管理著 6.68 億美元的資產，相當於約 31500 BTC。
Lunde 在 Arcane Research 報告中分析，對比表明，至少有一些美國投資者將當前的 BTC 拋售視為一個有吸引力的切入點，正利用強制賣出的優勢以期在短期反彈中獲利。
除了比特幣礦工的出售、金融衍生品市場的清算之外，加密市場巨鯨的流動性危機也在加劇市場下行的風險，諸如加密資產借貸平台 Celsius、加密對沖基金三箭資本等都在上週出現了出售資產自救的情形。
按照區塊鏈數據分析服務商 Glassnode 的數據，在上週短短的三天內，拋售 BTC 造成的實現交易損失規模達 73 億美元。如此情形下，Bitfarms 這樣的礦業公司在融資，Celsius 也開始諮詢律師尋求從資本渠道緩解危機，另一家加密資產借貸平台 BlockFi 則以 2.5 億美元的循還信貸額度獲得了來自加密資產交易平台 FTX 的資金。
巨鯨資金外流、尋求融資的信號表明，加密資產市場的寒冬還無法看到盡頭。
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