更智能，還是更有風險？
早在 2023 年底，各大知名投研機構的 Web3 主流賽道預測上，「AI+」就是關鍵字之一。現在，一年過去了，「AI+」怎麼樣了？
近期，a16z、VanEck 分別發布了 2025 Web3 預測，這些報告都指出了同一個主題：AI 代理，AI+的最新發展方向。其中，又以 AI 代理投資為代表，在 2024 年下半年中成績奪目——發布一天，市值就乾到 8,000 萬美金的 Ai16z 及其背後的 DAOS.FUN，引發 AI 投資的新風口 “ AI 加密基金」（AI Crypto Fund）。
這也引發了曼昆律師的好奇，畢竟長期以來，曼昆律師都建議加密投資者透過加密基金參與，而 AI 加密基金的出現，是否能為加密投資者帶來更聰明的投資路徑？
本篇文章，曼昆律師就圍繞著這個主題，探究 AI 加密基金這個新投資風向。
什麼是 AI 加密基金？
AI 加密基金，顧名思義，核心邏輯是用人工智慧（AI）取代傳統人工管理的新投資決策方式，能夠在鏈上實現全流程的自動化操作，從數據分析到決策執行，無需人為幹預。與傳統加密基金依賴基金經理人的經驗和直覺不同，AI 加密基金依托演算法模型和鏈上數據，透過即時計算與執行實現高效、精準的投資策略。
AI 加密基金之所以可以實現，得益於 Web3 的高度透明與民主性：
首先，區塊鏈作為基礎設施，為 AI 機器學習模型提供了豐富且真實的即時數據，從鏈上交易歷史、資產價格波動到市場情緒中提取規律，這些數據能夠幫助 AI 優化投資策略。
其次，去中心化自治組織（DAO）架構為 AI 加密基金提供了一個無需許可的運作環境。 AI 加密基金的運作，可以透過智慧合約實現民主的治理和執行，進一步減少人為幹預帶來的主觀性、操作風險以及中心化問題。
正是因為底層基礎設施的特性，相較於傳統的加密基金，AI 加密基金的優勢更為凸顯：
·數據處理能力。 AI 可以高速分析海量的鏈上鏈下數據，精準辨識趨勢並做出決策。這種處理速度和資料規模，遠遠超出人類極限。
·市場情緒捕捉。透過分析社群媒體、新聞和產業動態，AI 能夠提前感知市場變化的訊號，幫助基金在趨勢發生之前做出更準確的選擇。
·自治性與透明度。依托 DAO 與智能合約，所有作業記錄上鍊，AI 能推動基金投資與管理的透明化，增加信任度。
·風險管理能力。 AI 不僅能夠進行即時監控，還可以根據市場變化迅速調整資產配置，這使得 AI 加密基金在面對市場波動時更具優勢。
隨著更多資本參與 Web3，投資者對高效、穩健、透明的需求，推動了 AI 加密基金的誕生。概念固然好，但落地才是關鍵。那麼，這領域有哪些代表性項目呢？
有哪些 AI 加密基金？
目前，AI 加密基金領域的探索已經卓有成效。除了開頭曼昆律師提到的 DAOS.FUN 以外，還有一些已經開始試驗/運作的 AI 加密基金。
1.Ai16z 和 DAOS.FUN
作為現象級的 AI 加密基金，Ai16z 在 2024 年下半年一推出便吸引了全行業的目光，成功掀起 AI 加密投資的風口。 Ai16z 背後的去中心化自治組織（DAO）－DAOS.FUN，是基金的核心技術支持者，透過智慧合約實現了治理透明和決策自動化。 Ai16z 依賴先進的 AI 演算法和鏈上資料分析能力，真正實現了從策略制定到執行的全流程自動化。
2.Yahctzee 基金
由加密知名人物 Arthur Hayes 支持的 Yahctzee Fund，是另一個引人注目的自治型 AI 驅動基金。它透過鏈上治理結構與高效能 AI 演算法，在投資決策上展現了優異的彈性與適應性。 Yahctzee Fund 的目標不僅是優化收益，還致力於探索長期資產配置的優化路徑，試圖打造更永續的投資模式。
3.Sekoia 虛擬
Sekoia Virtuals 是一個由 Canonical Ventures 的管理合夥人 Anand Iyer 發起的實驗性 AI 基金，專注於支持 Virtuals 生態。儘管目前該專案的市場影響力並不大，但它主打的 Web3 小型社群投資管理，不僅使得其差異化優勢明顯，也拓寬了 AI 加密基金發展的更多垂直領域及方向。
4.Cod3x 和 BigTonyXBT
Cod3x 是一家專注於建立下一代 AI 代理基礎設施的組織，其推出的旗艦項目 BigTonyXBT 則是基於 Base 鏈的自治型交易者。 BigTonyXBT 專注於 DeFi 領域，透過 AI 自動交易和資產管理功能，逐步建構起 AI 加密基金在金融投資中的完整生態。
以上這些項目從技術實現到生態佈局，各有側重，全面推動了加密基金的模式創新。然而，AI 加密基金在展示其巨大潛力的同時，其能否在全球逐漸明朗的監管環境下實現合規落地，也是一個關鍵問題——合規與否，決定了它們能否真正為 Web3 生態注入可持續的成長動力。
AI 加密基金合規探索
AI 加密基金的出現，無疑為加密投資領域帶來了創新，但這一新興模式是否合規，仍是懸而未決的問題。這主要歸結於 AI 加密基金的特殊性：
首先是法律主體的問題。傳統基金設立時，必須經過司法管轄區的審批，具備明確的法律身分。然而，目前看到的大部分 AI 加密基金，往往基於 DAO 運行，而 DAO 在大多數國家並未被明確認定為法律主體。這意味著，如果 AI 加密基金涉及資產託管、合約簽署或法律糾紛，現行的法律框架可能無法提供有效支援。在某些司法轄區，未取得執照的基金運作可能被視為非法集資，這使得 AI 加密基金在跨國營運時面臨更大的法律風險。
其次是牌照與監管的問題。現有的金融市場規則要求基金管理者取得相關執照並履行監管義務，例如向投資者揭露風險、定期報告基金績效等。但 AI 加密基金並沒有一個明確的管理者，投資策略和執行都由 AI 演算法完成，如何定義「基金管理者」的身份本身就是一個合規難題。此外，這種「無執照運作」的模式可能被視為規避監管，尤其在對基金設立和管理有嚴格規定的地區，如美國和歐洲，這將成為 AI 加密基金合規化的一大障礙。
第三是治理透明性與演算法合規性的問題。儘管 DAO 架構為 AI 加密基金提供了鏈上透明治理的技術支持，但這種透明度更多是針對技術和社區，而非監管機構。傳統基金需要向監管機構揭露其投資策略和治理結構，但 AI 加密基金的演算法複雜且不易解釋，監管機構是否能接受這樣的「黑箱式」運作方式，仍存疑問。特別是在歐洲等對演算法透明性和可解釋性有明確要求的地區，AI 加密基金可能面臨更大的合規壓力。
另外，AI 加密基金通常服務於全球市場，但各國對加密資產和 AI 技術的監管態度並不一致。例如，美國證券交易委員會可能將其視為未註冊證券，而在中國，明確禁止一切涉幣活動，AI 加密基金可能因觸碰政策底線而無法展開業務。這種區域監管的不一致性，使得 AI 加密基金在擴展業務時面臨更多合規挑戰。
再加上，凡是聊到 AI，資料隱私和跨國始終是無法迴避的監理核心議題。當下，全球多國及地區已經開始陸續建立 AI 相關的監管法案，例如中國工信部決定成立人工智慧標準化技術委員會，負責行業標準的修訂；歐洲的《人工智慧法案》（EU AI Act）正在逐步推進，旨在將 AI 應用程式進行風險等級分類，以及製定嚴格透明度和數據使用的要求；美國白宮發布的《人工智慧權利藍圖》（Blueprint for an AI Bill of Rights），雖然是原則性指導，但也明確提出了演算法透明性、使用者隱私保護以及資料濫用防範的基本原則。而這些監管規則的逐漸建立，也會對 AI 加密基金的合規提出更嚴格的要求。
曼昆律師總結
AI 加密基金的出現，為加密投資領域帶來了全新的想像空間。曼昆律師認為，AI 加密基金不僅是一種技術創新，更是對傳統金融邏輯的挑戰。然而，無論是 DAO 的法律地位、AI 演算法的可解釋性，或是全球監管環境的多樣性，合規始終是決定 AI 加密基金能否走向主流的關鍵。
儘管當前傳統監管框架與新技術之間仍存在明顯的空白，但對於開發者和投資者而言，也應該做到：既要主動適應現有法律框架，也要在不確定性中為未來的監管規則做好準備。
曼昆律師相信，只有在合規中尋求創新，在規則中創造價值，AI 加密基金才能為整個產業注入持續發展的動力。
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