DeFi 市場對加密原生資產的需求持續增長，儘管使用者流失及乙太坊 L1 活動下降，但其 Layer 2 生態系統仍然繁榮。
原文：10 Charts that Show RWA， DeFi， and Ethereum Ecosystems are Vibrant
作者：Zack Pokorny
翻譯：白話區塊鏈
封面：Photo by Shubham Dhage on Unsplash
摘要
截至 2024 年已經過去了 50 多天，我們看到鏈上資產證券化市值創歷史新高，參與 DeFi 的地址數量在一些主要的 Layer 1 和 Layer 2 上創下了兩年來的最高紀錄，乙太坊的 Layer 2 生態系統仍然保持著持續活躍。 本報告通過鏈上數據的視角突顯了圍繞該行業展開的一些關鍵趨勢。
主要觀點
在 2 月 2 日，RWA Token 市值總額達到了歷史最高水準，約為 27.74 億美元，而 Token 化金融資產市場（即國庫券和債券、私人信貸和房地產）在 2 月 8 日也創下了新高，達到了 16.14 億美元。 儘管 RWA Token 市值達到了這一里程碑，但在 DeFi 的關鍵領域，加密原生資產正在獲得市場份額。
在主要的 Layer 1 和 Layer 2 上，與 DeFi 互動的地址數量接近兩年來的最高水準，達到了 44.5 萬個位址。 去中心化交易平臺是使用者首次使用 DeFi 時最常見的 DeFi 應用之一。
在乙太坊生態系統（Layer 1 和主要 Layer 2）中，每日活躍地址數量達到了歷史最高水準，每日交易次數繼續攀升。 在過去一個月中，Layer 2 的收入也實現了實質性增長。
1、RWAs
2024 年 2 月 2 日，Token 化现实世界资产的市值达到了新的历史最高水平，为 27.74 亿美元。值得注意的是，包括国库券和其他债券、私人信贷以及房地产在内的金融资产，在 2024 年 2 月 8 日也创下了新的历史最高水平，达到了 16.14 亿美元。请注意，这些数值仅考虑了公共区块链上的 RWA Token 本身的价值，如 Ondo 的 OUSG 和 Tether 的 XAUT，并不包括稳定币或发行者 Token，如 ONDO 和 CFG。截至 2024 年 2 月 26 日，金融资产 RWA 的国债/债券占比为 58.1%，较历史最高水平下降了约 110 个基点。
儘管 RWA Token 的市值在鏈上創下了新高，但在鏈上產品中，RWA 的主導地位和使用方式卻在逐漸減弱。 這在 DAI 的抵押中最為明顯，自 2023 年 10 月底以來，RWA 的使用一直在穩步下降。 這是一個關鍵跡象，突顯出人們更傾向於在鏈上使用加密原生資產，而非 RWA，從而也增加了對加密貨幣的需求。 最近 LST 支援的穩定幣的增長進一步加強了這一觀點，並表明這一趨勢是強勁的。
此外，加密原生資產的生產力在某些方面已經超過了 RWA。 我們在 12 月 1 日的新聞簡報中提到了這一點，以 Maker 和 DAI 為例，加密抵押貸款的穩定費率高於 RWA 的穩定費率。 這種動態仍然存在，並且在 MakerDAO 投票決定提高其鏈上保險庫中某些抵押品的穩定費率后，變得更為明顯。
值得注意的是，它將通過其一個 stETH 保險庫鑄造 DAI 的費率提高了 191 個基點。 這也反映在主要穩定幣的供應 APY 相對於國債收益率上。 下面的圖表顯示了跨越 Aave v2/v3 和 Compound v2/v3 的 USDT、USDC、DAI 和 FRAX 的借款數量加權平均供應 APY。 自 2023 年 10 月底/11 月初開始，穩定幣的收益率一直超過了 3 個月期國庫券的收益率，就在 DAI RWA 抵押品開始下降之前。
2、DeFi 使用者和留存率
在主要的 Layer 1 和 Layer 2 上，使用 DeFi 的每日活躍位址（DAA）在 7 天簡單移動平均線（SMA）上於 2024 年 2 月 1 日達到了 576000 個地址，創下了新的兩年高點。 Solana 保持著最多的每日活躍 DeFi 位址，截至 2024 年 2 月 20 日，為 196,000 個位址，此前在 2024 年 2 月 1 日（Jupiter 空投的次日）達到了 330,000 個的高點。 而與此相反，乙太坊在過去一年中 DeFi 用戶數量持續下降（從 2023 年 2 月 20 日的 120,000 個位址下降了 24%）。 乙太坊的活動和用戶數量的更多細節將在下一部分進行討論。
去中心化交易平台（Dexes）已经成为加入以上七条链的 DeFi 用户的关键组成部分。参考下面的图表，金融应用类别包括像借代平台和收益聚合器这样的应用。自 2023 年 9 月以来，几乎 60% 的所有新用户参与了这七条链上的 DeFi，其中大部分是从去中心化交易平台开始的。这与过去六个多月来围绕 DeFi 发生的空投和炒作浪潮是一致的。此外，请注意过去三个月内 NFT 在吸引新用户进入 DeFi 方面的日益突出。
在进入 1 月之前的三个月中，去中心化交易平台（Dex）用户的留存率显著强劲。在过去五个月中观察到的链中，Solana 的 Dex 用户留存率最高，这可以归因于 Jupiter 的空投活动。下面的图表跟踪了 Solana、Arbitrum 和 Optimism 这三条链上 Dex 用户的月度留存率（用户在月份 x 加入并在月份 x + 1 仍在进行交易）。这些用户的月度留存率在连续四个月（Solana 的情况下为六个月）上升后，在 2024 年 1 月开始下降。加权平均留存率基于新的每月 Dex 用户。
3、乙太坊和 Layer2
在加密貨幣 Twitter 上，乙太坊因用戶數量下降和整體活動減少而受到批評。 雖然每日活躍地址數量和活動指標（如交易數量）在過去兩年中大部分時間都保持平穩或略有下降，但乙太坊致力於將未來發展重心放在 Rollup 上，因此僅通過其 L1 的視角來衡量乙太坊是不公平的。 考慮到一些頂級的 Layer 2（L2），乙太坊的用戶增長和活動量達到了歷史最高水準。
下圖顯示了乙太坊 L1 和一些主要 L2 的綜合網路每日活躍位址。 截至 2 月 21 日，這些網路總共擁有超過 120 萬個每日活躍位址，其中乙太坊 L1 僅佔據了 36 萬個位址。 請注意，此圖表僅包括部分乙太坊 L2。
乙太坊和同樣的 Layer 2（L2）上的交易數量顯示出類似的高水準。 儘管乙太坊 L1 的交易速度較慢，但截至 2024 年 2 月 26 日結束的 30 天內，其 L2 生態系統的平均每日交易量達到了 314 萬筆。
與強勁的交易數量相一致的是不斷增長的收入。 截至 2024 年 2 月 26 日，Arbitrum、Optimism、Base、Scroll、Zora 和 zkSync 使用 7 天簡單移動平均線（SMA）每日產生 150 萬美元的收入（這些是使用者支付給 Rollup 排序器的費用）。 2024 年 2 月 26 日還標誌著所觀察到的鏈的第二高日收入。
同样的 L2 在截至 2024 年 2 月 26 日结束的 30 天内向以太坊 L1 支付了超过 2160 万美元的数据成本。随着以前在以太坊 L1 上执行的活动转移到 Rollup 上，这个数字将变得越来越重要。
4、信號與要點
上述資料提供了一些關鍵信號：
1）對加密原生資產在 DeFi 中替代 RWAs 的持續需求跡象仍然持久存在。
2）儘管大規模空投已經結束，使用者仍然湧入 DeFi，然而，去中心化交易平臺的留存率在一月份下降。 這表明在 DeFi 的這個領域中出現了一些使用者的流失或投降。
3）儘管有人指出乙太坊的活動量和用戶數量下降，但其 Layer 2 生態系統仍然充滿活力，交易數量接近歷史最高水準。
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