香港證監會到底有哪些牌照，又該如何識別？ 對於想要發行現貨虛擬資產 ETF 的機構來說，更需要關注業內常說的「149」牌照。
作者：Metaer，Meta Era 特邀作者
封面：Photo by Ruslan Bardash on Unsplash
對於加密行業而言，隨著美國證券交易委員會最終確定批准現貨比特幣 ETF 上市，喧鬧的一周終於落幕，而現在，投資者開始把目光轉移到了另一個充滿潛力的市場，香港。
實際上，早在 2023 年 12 月 22 日，香港證監會就公佈了《有關證監會認可基金投資虛擬資產的通函》，正式宣佈準備接受現貨虛擬資產 ETF 申請，並且明確指出對於被准許在持牌交易平臺交易的虛擬資產（如比特幣，乙太坊），持牌機構可發行與管理對應的現貨 ETF，並在持牌交易平臺或受認可的財務機構以實物和現金兩種方式進行認購和贖回。
此前很多投資者一直在虛擬資產市場門外徘徊，主要原因除了不適應這種新興投資方式之外，也較為擔心投資平臺出事，現貨虛擬資產 ETF 則可以讓傳統投資者以他們熟悉的渠道投資，而在香港發行的虛擬資產現貨 ETF，香港證監會都會要求他們採用本地持牌的平臺。
那麼問題來了，香港證監會有哪些牌照？ 又該如何識別呢？ Meta Era 將在本文中做深入分析。
香港證監會頒發牌照全解析
香港作為亞洲金融市場的主要離岸及非離岸中心，不論從監管架構的成熟度、公開交易市場的完善性及金融產品的豐富性等方面，均處於國際金融市場前列，香港證監會管理著 10 類牌照，每一類牌照對應一塊業務。 要從事相應的業務，就必須獲得對應的牌照，具體可參照如下：
在虛擬資產交易平臺方面，香港證監會僅給予了兩家公司牌照，分別是 Hash Blockchain Limited（HashKey Exchange）和 OSL Digital Securities Limited（OSL Exchange），這兩家公司獲得的牌照均為第 1 類和第 7 類，也就是說，他們能在香港提供證券交易服務和自動化交易服務。
對於想要發行現貨虛擬資產 ETF 的機構來說，可能需要更加關注業內常說的 “149” 牌照，如上表所述，如果金融機構要在香港進行證券交易活動，最基本的條件就是要持有第 1 類牌照，所以第 1 類牌照也是十大類牌照中最常見的，持有牌照的個人和機構的數量也是所有牌照中最多的。 香港第 4 類牌照是在香港想提供證券諮詢意見服務的企業需要辦理的牌照。 一般企業會選擇同時辦理第 1 類牌照和第 4 類牌照，持有第 1 類牌照企業可以進行證券交易活動，持有第 4 類牌照可以向客戶提供意見。 香港第 4 類牌照的主營服務就是證券提供意見，如果誤導投資者，香港證監會會給予罰款的處罰，同時香港第 4 類牌照隨時都會被撤銷。
根據公開信息顯示，在香港申請「149」牌照的難度不小——
- 首先，申请方必须在香港注册成立的有限公司或在注册处注册的非香港公司且在香港有实际的办公地址（必须为甲级写字）；
- 其次，还要有经验丰富的管理团队去协助运营公司，业务框架、内部监控系统以及合格的负责人员（风控官），同时必须拥有两个持牌人，持牌的个人及负责人员的国籍方面，证监会无任何限制或特别规定，但要求最少一名负责人员必须以香港作为基地，以便直接监督有关业务，并且公司内最少一名负责人员必须为董事局成员。
- 更重要的是，香港证监会对牌照申请公司的注册资金要求高达 500 万港币且必须一直保持实缴股本和流动性资本不少于 300 万港币，而且要在香港的银行开立账户。
在了解到这些背景之后，申请方接下来要做的就是递交申请表格，无论是法团申请人还是个人申请人，假如有意申请牌照或注册，需要在香港证监会旗下电子表格和提交服务的通用平台 WINGS 上透过 “个人帐户” 或 “顾问公司帐户下的子帐户” 向证监会递交网上申请。假如申请与持牌法团、注册机构或负责人员有关，申请人需在申请表格上声明相关董事局已通过决议案批准该项申请。假如董事局已借着通过决议案，授权某指明委员会或人士负责批准该项申请，而该委员会或人士如此批准了该项申请，对香港证监会来说是可以接受的。
在申请时间方面，对于新加入行业参与者的申请，一般需要等待的时间约为：七个营业日（适用于临时持牌代表的申请）；八个星期（适用于普通持牌代表的申请）；十个星期（适用于负责人员的申请）；或十五个星期（适用于持牌法团的申请）。
假如未能符合法定的發牌規定，或申請方無法使香港證監會信納具備適當人選的資格以獲發牌或註冊，相關牌照申請將會被拒絕。 不過，香港證監會在拒絕申請前，會給予申請人陳詞的機會，並且在做出最後決定前會仔細考慮申請人作出的任何陳述。 假如之後申請仍被拒絕，申請人還可以在 21 日內向香港證券及期貨事務上訴審裁處就拒絕決定提出覆核。
業內人士如何看待香港現貨虛擬資產 ETF 何時落地？
隨著美國證券交易委員會批准現貨比特幣 ETF 落閘，很可能會刺激
更多券商向證監會申請虛擬資產交易牌照。 另一方面，虛擬資產現貨 ETF 變多，當投資者交易有關虛擬資產時，同時會增加香港虛擬資產券商的生意，可將整個市場規模做大，也會利及香港本地虛擬資產交易平臺及券商的發展。 對於香港現貨虛擬資產 ETF 何時能落地這個問題，Meta Era 也梳理了一些業內人士的看法。
據香港持牌虛擬資產交易平臺之一 HashKey Exchange 首席執行官翁曉奇透露，現階段約有 10 家基金公司正籌備在港推出虛擬資產現貨 ETF，約 7 至 8 家已處於實際推進階段。 據悉發行商或需通過持牌交易所進行底層資產託管，以及提供交易、清算等服務，數家發行商已選擇 Hashkey 為其提供基礎設施，Hashkey 甚至會聯同發行商進行申請現貨比特幣 ETF 牌照。
OKX 全球首席商務官黎智凱表示，比特幣 ETF 在美國獲批發行意味著不同種類的傳統投資工具，例如養老金和退休金等規模巨大的基金，現可直接投資在比特幣，代表包括零售及機構等更廣泛背景的投資者，均可參與到比特幣市場當中。 此外，比特幣 ETF 是以實物結算，投資於此類 ETF 的資本將對比特幣現貨價格產生更直接的影響，將對虛擬資產市場帶來正面關注及大量資金流入，對行業的長遠發展起關鍵作用。
香港虛擬資產期貨 ETF 發行商之一南方東英量化投資部總監王毅也表示，美國 SEC 批准現貨 ETF 后，傳統金融機構可通過現貨 ETF 買入比特幣，進一步提高市場對比特幣的需求。 由於比特幣供應總量有限，需求提升或推升比特幣價格。 雖然香港先於美國允許發行現貨 ETF，但由市場整體產品發行預期來看，實際產品推出時間會稍微落後於美國。
香港持牌虛擬資產券商勝利證券執行董事陳沛泉指出，美國監管機構允許現貨比特幣 ETF 上市，被「幣圈」視為虛擬貨幣與實體交易所達成連結的關鍵，勢必會令更多投資者參與其中。 目前香港的基金公司雖未遞交申請，但已密鑼緊鼓地進行籌備工作，預計最快在今年首季，便會有多間基金公司表達申請意願，甚至成功申請。
三星資產運用（香港）投資策略師鍾駿認為，隨著美國批出現貨 ETF 上市，預計有更多市場跟隨批准發行現貨 ETF，繼而吸引更多資金流入虛擬資產領域。 比特幣現貨 ETF 獲批后，機構投資者和零售投資者進行資產配置時更容易，但目前仍需加強相關投資者教育工作。
港交所證券產品發展主管羅博仁則稱，港交所已準備好把握主題投資帶來的機遇，將與發行人及各方持份者緊密合作，為香港 ETF 市場順利引入這類新產品。 他表示，歡迎香港證監會公佈相關通函和政策指導，讓香港成為亞洲首個允許虛擬資產現貨 ETF 上市的市場，加強香港作為區內領先數碼資產中心的地位，支援香港作為亞洲首選 ETF 市場的持續發展。
總結
我們知道，諸多在港大型資管機構的 AUM 已經達到數千億美元，在香港證監會極力發展 Web 3.0 的背景下，投資比特幣現貨 ETF 將成為資管機構、基金公司等金融實體的一個重要選項，或將百億美元級別的資金可能將陸續湧入其中。
如今制度落實，加上香港證監會提供了清晰的牌照申領資訊和流程，可謂萬事俱備只欠東風，虛擬資產現貨 ETF 無疑將加強香港作為區域內領先虛擬資產中心的地位，並支援香港作為亞洲首選 ETF 市場的持續發展，繼而進一步提升
其作為國際金融中心的吸引力和競爭力，為市場及投資者帶來更多元化的選擇。
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