由於 UST 的崩塌，2022 年對算法型穩定幣來說是艱難的一年。
原文：End-of-year review of algorithmic stablecoins（Twiiter）
編譯： Yangz，DeFi 之道
封面： Photo by engin akyurt on Unsplash
根據 DefiLlama 數據顯示，截至今天，算穩的市值只有 23.6 億美元，只佔穩定幣總市值的 1.6%。
首先簡要說明一下算法穩定幣是什麼。算穩通過存入價值 1 美元的不穩定資產來發行價值 1 美元的穩定幣。
對於 Terra 來說，它用 1 美元的 LUNA 來鑄造 1 UST。如果 UST 價格低於 1 美元，任何人都可以以 1 美元的價格購買 UST 來鑄造 LUNA，然後賣出 LUNA 獲利。
這種模式是有資本效益的：當對 UST 的需求增加時，就會促進 LUNA 的購買壓力和價格。
當 LUNA 的價格上升時，鑄造 1 個 UST 需要的 LUNA 數量就會減少。
而在需求下跌的過程中，這個過程是相反的，這最終導致了 UST 掛鉤的崩潰。
目前，Defillama 總共列出了 20 個算法穩定幣。
Terra 的 UST Classic 仍然是第三大算穩，市值 2.02 億美元，在所有代幣中處於第 136 大代幣的位置！
儘管以低於掛鉤的 0.02 美元交易，USTC 仍然在 Binance、OKx、Kraken 和其他交易所上市。
Tron 的 USDD 和 Wave 的 USDN 是僅有的兩個以其原生代幣為抵押品的 UST 穩定幣。儘管兩者都低於掛鉤交易，且不是（不再是）純粹的算穩。
Tron 稱 USDD 是由 TRX、BTC、USDT 和 USDC 抵押的，抵押率為 201%。
然而，USDT 只用 TRX 鑄造，而且只由 8 個 Tron DAO 成員完成（Alameda 是其中之一）。
USDD 最後一次發行是在 7 月 17 日，從那時起它的市值就沒再變化。
Wave 的 USDN 經歷了 4 次重大脫鉤，最嚴重的一次現在正在發生。
USDN 一直在努力保持與 1 美元的掛鉤，因為它不再有 100% 的 WAVES 抵押品的支持。
至於為什麼它在掙扎？請查看以下 Thread，並關注 @YouAreMyYield 獲取更多更新信息。
與上面介紹的算穩相比，Celo 的 CUSD 算是不錯的。
CUSD 抵押品比例為 50% 的 CELO，其餘為 BTC、ETH、穩定幣和 MCO2 Token 的碳信用。CUSD 的抵押品很穩定，但市值和交易量很低：分別為 4200 萬美元和 120 萬美元。
再以市值來看，FRAX 憑藉其 10 億美元的市值，是該類別中真正的領導者。
FRAX 以其部分算法模型而與眾不同（可參見以下 Thread）：
- 資本有效的鑄幣
- 支持 Curve、Convex 等。
- 內置 Fraxlend 和 Fraxswap
- 自動化的市場運作促進了供應
該領域更多的創新和實驗由 UXD、BEAN 和 DEI 帶來。
UXD 使用 delta-neutral 頭寸衍生品來保持掛鉤。例如，當存入 1 美元 SOL 時，協議會開一個空頭頭寸以賺取資金利率，並將其分配給 UXD 持有人。
BEAN 不是由抵押品支持的穩定幣，而是信用支持，其市值目前為 3200 萬美元。它有 3 個代幣（Beans，非流動性的 Stalk & Seeds）相互連接，使 BEAN 的價格保持在 1 美元，而且它成功地維持了。（關於 BEAN 的更多介紹，可參見以下推文）
DEI 是一種部分儲備的穩定幣，在 DEUS Finance DAO 的衍生品生態系統內使用。其市值只有 2200 萬美元，很小，但它很有趣。就像 @rektdiomedes 說的那樣，“把它想像成 TERRA/LUNA + 合成資產+ 預言機，都是超生理劑量的 DeFi 睾酮。”
今年有兩個算法穩定幣決定自願關閉。
FEI 在 2021 年籌集了 13 億美元以建立一個去中心化的穩定幣。
FEI 由協議 “擁有” 的加密資產支持，但隨著 DeFi 收益率的降低，風險增加，DAO 決定關閉這一算穩。（可參見以下推文）
第二個是 Near 的 USN。
USN 作為一個算法穩定幣在 8 個月前剛剛推出。
UST 崩潰後，USN v2 過渡到用 USDT 鑄造 USN。但由於雙重鑄幣，出現了'4000 萬美元的抵押品缺口'，導致項目關閉。
總體來說：
- 算法穩定幣市值下降了 90%
- 市場中不再存在純粹 UST 類型的算法穩定幣
- 當前的算穩項目大多數是低市值利基產品
- 至少有兩個項目（USDN、USDD）正在努力保持掛鉤
- 兩個項目（USN、FEI）關停。
在目前階段，算法穩定幣對任何主要的法幣支持的穩定幣，甚至對過度抵押的穩定幣都不構成任何威脅。
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