想打敗熊市，先學會 “熊市思考方式”。
原文：How to Survive a Crypto Bear Market（Bankless）
作者： frogmonkee
編譯： Katie 辜，Odaily 星球日報譯者
原用標題（譯後）：面向初中高級 Crypto 玩家的熊市終極指南
熊市中，市場狀況低迷。人們很容易失去信心，被恐懼所驅使，只做短期投資。這些衝動的決定，會讓你付出代價。因此，我們必須首先確定目標是什麼，遵循哪些投資原則，投資組合管理策略是什麼。
本文將為初級、中級和高級加密交易者提供策略建議，助你在下一輪牛市中處於最佳位置。
首先，我們正處於熊市嗎？
讓我們先把基本定義對齊。根據 Investopedia：
“熊市是指市場經歷了長期的價格下跌。它通常描述的情況是，由於投資者普遍悲觀和消極情緒，證券價格從近期高點下跌 20% 或更多。”
根據 CMC 的數據，加密貨幣的市值在去年 11 月初達到峰值，略低於 3 萬億美元。截至發稿時，加密貨幣的價值約為 1.25 萬億美元。
在我看來，我們當然正處於熊市中。這不是你我能決定的。而這時，先不要急於將最近的價格走勢歸看做熊市，問問你自己，這感覺像熊市嗎？這取決於你選擇如何解讀市場情緒
在我瘋狂押注加密貨幣時，我注意到人們的熱情明顯下降。越來越少的人在跟進新的 NFT 項目或冒險使用小市值代幣，更多的人正在將他們的資產轉為 ETH、BTC 或穩定幣。
熊市三大指導原則
- 熊市就是機會。沒有人想要熊市，但如果你處理得當，你會受益。聰明的投資者可以在熊市中穩步積累資產，在下一次牛市中贏得巨大回報。
- 活下去。這就是你的目標。在牛市中，你的目標是積累財富並獲利。在熊市中，你的目標是在下一個牛市中生存下來，同時盡可能少損失你的資產。如果你在熊市期間專注於增加收入，你將面臨一場艱苦的戰鬥。我建議專注於保留你的淨資產，並在下一個牛市週期的開始度過難關。巴菲特的投資策略在熊市裡也沒用。
- 保持簡單，保持學習。在牛市的狂喜中，人們很容易看起來都像金融天才。在熊市，你的策略會受到壓力測試。所以，保持簡單，並相信你的戰略是長期的。
評估你的風險狀況
在我們討論任何策略之前，我想先談談投資組合。風險投資組合是投資者用來確定某項投資是否符合其風險偏好的工具。下面是一些代表例子：
激進的風險偏好下：
- 主要是小市值代幣，一部分 BTC 和 ETH，不包括穩定幣；
- 願意使用未經審計的協議；
- 投資幾十個不同的項目；
適中的風險偏好下：
- 主要是 BTC 和 ETH、還有一部分穩定幣和小市值代幣；
- 在更高的收益的池中質押，首先要了解協議；
- 使用一小部分的投資組合來緊跟項目；
保守的風險偏好下：
- All in BTC、ETH 和穩定幣；
- 將穩定幣質押在復合市場，賺取低個位數的收益率；
- 持有的加密貨幣淨值不超過 5-10%。
對於熊市，我建議在保守和適中的風險組合之間選擇，因為更激進的風險組合是對未知的牛市市場的過度追求。
記住，在熊市，我們的目標是讓我們的投資組合完好無損地進入下一個牛市。
熊市生存策略
初級 Crypto 玩家——DCA（美元平均成本投資）和持有（hold）。
目標人群：
- 第一次經歷熊市；
- 投資和金融市場新手；
- 有一份與加密無關的全職工作。
初學者策略的前提很簡單：選擇一個低風險資產的投資組合，定期投資預算金額，在市場升溫之前忘記其他不現實的想法。
這個策略有兩個步驟：
- 確定你想擁有哪些資產；
- 將美元平均成本轉入這些資產並持有。
資產配置
這個策略的第一步是確定你想擁有哪些資產。在市場開始升溫之前，這些資產將是你投資組合的主要組成部分。
在做選擇的時候，有一個風險概況是很有幫助的。理想情況下，你將把投資組合的很大一部分配置到你知道在下一次牛市中會上漲的藍籌股資產中——比如以太坊和比特幣。
下圖有一些針對不同風險配置的資產配置示例（不代表 Bankless 背書）。
美元平均成本投資
一旦你決定了你的投資組合配置，下一步就是預算你想要定期投資於這些資產的金額。這個策略是最基本的投資策略之一，被稱為美元平均成本（DCA）。
DCA 的美妙之處在於，它消除了把握市場時機的認知負擔。前提很簡單：每個時期在同一時間購買（比如一個月一次）。忽略價格，買就是了。
只要做好準備，然後忘記它們的存在，在下一輪牛市期間再回來檢查投資組合，並收穫穩步積累的藍籌股資本資產的回報。
中級 Crypto 玩家——指數和板塊輪換投資
目標人群：
- 嘗試過多種 DeFi 協議；
- 稍微有點風險；
- 有時間關注市場。
這一策略背後的意圖是分散你的持倉，從而對沖市場波動，並利用熊市中的小牛市泡沫。
多樣化
任何合理的投資建議都是從分散投資組合風險和限制任何一種資產的風險開始的。上述資產配置圖是投資多樣化的一個例子，但我們需要進一步加強投資多樣化。
特定代幣的多樣化是一回事。那麼指數呢？指數就是一籃子代幣，這意味著它們代表著多樣化本身的一個縮影。例如，去中心化和自治的資產管理公司的 Index Coop 的 DPI 代幣將藍籌股 DeFi 代幣捕獲到單個籃子代幣中，將經過測試的 DeFi 協議的風險和回報分散到多個代幣中。
如果你正在考慮多元化你的投資組合，看看指數，而不是單個代幣。Index Coop 有許多不同的產品，但那可以在 tokenset 上找到許多其他分類，甚至可以創建自己的類別。
一旦你選擇了喜歡的類別，就可以對其進行 DCA（美元平均成本投資）。
投資板塊
許多指數被分解為板塊，代表特定市場的一籃子代幣：
- DPI =藍籌股 DeFi 代幣；
- MVI = Metaverse 項目；
- DATA（數據）=數據經濟。
在所有類型的市場中，有些板塊的表現會優於其他板塊。例如，當比較 MVI、DPI 和 ETH 時，我們可以看到 ETH 在長期內表現更好。在 9 月到 12 月等其他時期，MVI 領先於 ETH 和 DPI：
這是加密行業首次出現如此大規模的熊市。在 2018-2020 年，還沒有 DeFi 或 Metaverse 來細分市場。正因為如此，也沒有數據顯示哪些板塊的表現將優於整個市場的平均表現。
詳細的中級策略將適應如何進行板塊輪換投資，包括在一個板塊內考慮哪些代幣，遵循哪些指標，如何設置止損和警報。如果你有時間觀察市場，在整個熊市中輪流進出穩定的板塊，即使不能賺取微薄的利潤，也是一種維持生存的好方法。
高級 Crypto 玩家——防禦性期權交易
目標人群：
- 有金融或自學背景；
- 熟悉期權；
- 熊市資深玩家。
我一般不建議在熊市積極交易。試圖在熊市中獲利比在牛市中獲利風險更大。防禦性交易是一套以限制損失和波動為中心的市場交易原則。常見的策略包括多樣化、投資板塊輪換、DCA 和持有。
要使用這些策略，你需要找到一個支持你想要做空的資產的期權交易所。
一些流行的原生 DeFi 期權交易所：
- Opyn；
- Dopex；
- Ribbon Finance；
- Hegic……
配對看跌期權（Protective Put）
購買配對看跌期權是一種對沖策略，利用期權來限制下跌風險，同時做多資產。
通過購買你所持有的標的資產的看跌期權，你實際上是在購買一份保單，它設定了一個價格下限，即使標的資產價格繼續下跌，你也不會損失更多的錢。
備兌看漲期權（Covered Call）
備兌看漲期權是另一種期權交易策略，它犧牲潛在的上行空間來賺取當前的收入流。
備兌看漲期權要求你持有標的資產，並賣出看漲期權以固定價格購買該資產。在熊市，這對你有利，因為資產價格可能會在期權的整個生命週期內保持穩定，讓你可以通過賣出看漲期權賺取保費收入。
然而，如果標的資產升值超過執行價格，你的收益潛力就會受限。
熊市價差期權組合（Bear Spread）
利差交易是一種常見的期權策略，它將你的利潤和損失限制在一個有限的範圍內。他們以一個執行價格購買一種質押品，以另一個執行價格出售相關質押品。
有兩種類型的空頭利差：看跌期權利差和看漲期權利差。這兩種策略的運作方式相同：以執行價買進期權，以較低的執行價賣出等量的期權。通過這樣做，這些利差為適度看空的投資者創造了有限的利潤和有限的損失的交易策略。
Bankless 團隊的經驗之談
如果這是你的第一個熊市，以下是 Bankless 團隊在 2018 年至 2020 年期間的一些經驗教訓：
- 從長遠考慮。不要天天盯著市場。保持心理健康，選擇一個策略，遵循它，忘記數字。從長遠來看會有回報的。
- 記住你的目標。活下去。如果你正在經歷 FUD，記住每個人在熊的時候都會感到 FUD。把它放在一邊，保持保守，等待牛市。
- 投資你的時間。投機者和散戶在熊市時離開，但建設者留下。如果你有時間為項目做貢獻，你一定會建立有意義的聯繫，甚至可能在下一個牛市之前獲得優勢。要學習和提升自己。
- 成為加密用戶。成為一個真正的加密用戶。在 Uniswap 上交易、註冊 ENS 名稱、向 Gitcoin 捐款的人，都從空投中獲得了可觀的獎勵。你可以獲得世界上最好的收益，並獲得關鍵協議的所有權。通過成為加密貨幣用戶，你正在為未來的牛市做準備。
- 交朋友。熊市是加密社區在加密行業的冬天擠在一起取暖的時候。是時候找到你的社區和投資節奏，這些將在未來以各種方式得到回報，加密之旅的真正價值在於一路上結交的朋友。
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