机构不仅进场了，而且开始抢占加密原住民的蛋糕。Marex 的 Mark Arasaratnam 和 Ilan Solot 表示，这是数字资产领域进一步发展和创新的催化剂。
原文：The Handover Begins: TradFi Takes Center Stage in Crypto’s Next Phase（Coindesk）
作者：Mark Arasaratnam, Ilan Solot
编译：Meta Era
封面：Photo by John Unwin on Unsplash
加密基础设施从加密原住民手中向传统金融的转移正在发生，但这不是出于意识形态，新发现的 “为未银行化人群提供服务” 的愿望，或是推动替代金融系统的动机。相反，这是推力和拉力的结果。本文是 CME 呈现的共识杂志交易周的一部分。
一方面，传统机构因为看到了商机而推动加密货币，争夺这一有希望的资产类别的份额。另一方面，机构投资者因为失去了对加密原生中介的信任而将它们拉入市场。
机构不仅在这里，而且开始抢占加密原住民的市场份额。
未来的期货
对一些人来说，在一个只有加密货币的机构中持有大量加密货币头寸，就像在贝尔斯登购买雷曼的 CDS 一样，这是一个极端的比喻。大机构的客户准入实践很容易被同行理解，这些实践是在数十年的证券法修正案中形成的（例如信用、KYC 和 AML 检查）。
稳定币
对于中心化稳定币来说，即时结算和降低风险不再是独特的卖点。市场已经发生了变化。透明和经过验证的支持，围绕银行能力的公开性，流动性和收益现在是最重要的元素。
DeFi 稳定币则不同，也应该如此，因为协议试图创造自己的细分市场并寻找竞争优势。即使在 Terra 事件之后，DeFi 仍在试验新的构造。像 FRAX 这样的第一代稳定币协议正在探索提高资本效率的方法。但最新一批协议专注于向用户传递收益——实际上，将 “传统金融” 的回报引入 DeFi，主要通过美国国债收益（例如 Frax，Ondo Finance 和 Mountain Protocol）。
USDT（Tether）和 USDC（Circle）的主导地位能持续多久？唯一肯定的答案是，它们将受到挑战，无论是 DeFi 引入外部收益，还是在允许受监管发行的司法管辖区的传统机构。但不管怎样，传统金融的足迹都在增加。
混合机构的崛起
符合逻辑的结果是期待机构 “移向中心”，这意味着加密原住民将变得更像传统金融，而传统金融机构则在这个领域加强运营。
考虑一下现状：Coinbase 是一个成为上市公司的加密原生企业。现在它开始向零售客户提供期货。FRAX，一个 DeFi 稳定币，已经创建了一种通过投资短期美国国债和回购协议来获得收益的方法。摩根大通创建了自己的私有区块链来促进结算，并每天处理 10 亿美元。拥有超过 4 亿活跃用户的 PayPal，通过与 NYDFS 监管的 Paxos 合作进入了稳定币市场。野村和渣打银行分别投资了自己的数字资产托管服务（分别为 Komainu 和 Zodia）。
然后是来自 BlackRock 和 Fidelity 的现货比特币 ETF 申请。在英国，我们注意到行业巨头已根据 AML/CTF 制度，注册为加密资产公司。甚至监管机构也在适应。
机构对加密的拥抱不是对数字资产原始愿景的威胁，而是其进一步发展和创新的催化剂。通过为加密空间带来更多的合法性、流动性和多样性，机构有助于创造一个更强大、更有韧性的生态系统，使所有参与者都受益。加密的未来不是零和游戏，而是一个合作和创造性的努力，可以改变金融世界。
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