除了眼下经历的炒作周期和泡沫之外，NFT 想要在市场上充分展现价值还有很长的路要走。
封面：Photo by Stephen Leonardi on Unsplash
原用标题：熊市专题 #1：当前市场下蓝筹 NFT 走势
熊市来临
近期，美联储接连加息，LUNA 和 Celsius 相继发生闪崩，监管与股市、证券市场关联性等事件，导致了市场上各种资产的大幅波动。
市场普遍认知上最有价值、最有潜力的蓝筹 NFT 在过去一周迅速下跌。由于 NFT 市场主要由 ETH 计价，而其价格在过去一周持续下探接近 1000USDT，导致 NFT 的估值也以前所未有的速度下跌。在熊市系列专题中，我们将会从蓝筹 NFT 表现、谁在抄底、加密市场相关性、以及巨鲸追踪等多个方面分析市场。在系列 #1 中，我们会关注到：
- 哪些蓝筹 NFT 更抗跌？
- 投资者在周期高峰买入百万美元的 NFT 后，遭受了多少损失？
- 蓝筹 NFT 和 ETH 与 BTC 大盘趋势的相关性
我们让数据说话，通过多维视角来探索 NFT 市场的隐藏趋势。
应对暴跌
在过去一年中，NFT 市场虽然经历了史无前例的牛市周期。但 NFT 的发展还处于早期，仍有再次回到历史高点，甚至超过历史高点的潜力。
为了评估当前熊市周期中 NFT 的表现，我们列出了可以反应市场情绪的三个数据阶段。
1- 2022 年 4 月：加密货币的熊市周期继续，价格持续下降，一些分析师仍称之为 Crab Market（波动，但没有显著上涨或下跌行情）。俄乌战争、美联储是影响加密货币价格的主要因素。
2- 2022 年 5 月：由于 LUNA 币价格闪崩，加速了加密货币的熊市周期。
3- 当前阶段：正在经历 2022 年上半年最大熊市，价格急剧下跌，一些持有者开始清理资产。
市场情绪变冷极大影响了 NFT 的平均价格。之前在最狂热的阶段，一些蓝筹 NFT 的估值达到最高点。而此后这些估值持续暴跌，陷入了冷却周期。
下图展示了 2022 年 4 月到 5 月 NFT 美元均价的变化，并将其与当前的美元均价进行了对比。可以看出 NFT 市场的下跌行情仍在持续。从 5 月初市场第一次崩溃，当时 UST 发生脱锚、LUNA 价格暴跌，美联储警告通胀将飙涨，到目前六月初开始的熊市阶段。
下表是加密货币市场冲击下 NFT 价格的下跌情况。虽然有些 NFT 比其他 NFT 更具抗跌性，但总体趋势仍是下跌。持有者为了出售他们的蓝筹 NFT，愿意承担从 46% 至 27% 不等的损失。平均而言，蓝筹 NFT 持有者在 6 月出售要比 4 月出售多亏损 40%。下图展示了不同的 NFT 项目从 4 月到 6 月平均售价的降幅。
亏本交易的高价 NFT
在 NFT 市场的成交量上，蓝筹 NFT 一直占有主要优势，而现在部分蓝筹 NFT 已经在以亏损价格被交易。NFTGo 高价交易实时排行榜反映一段时间以内最贵成交的 NFT。下图展示了每周销售排行榜中 NFT 品类的分布情况。
可以看出 BAYC 在 NFT 交易榜中是占比最大的。在过去一周中，超过 85% 的高价交易都来自 BAYC。排在 BAYC 之后的是 CryptoPunks，约占总数的 3%。BAYC 占据主导地位对其自身来说既是看跌也看涨。
我们发现投资者们试图在熊市买入 BAYC。在其他项目的买入量相对沉寂的时候，BAYC 仍然在 NFT 高价交易实时排行榜上占据主导地位。
但随之而来的问题是，这些持有者抛售高价蓝筹 NFT 的代价是什么。我们先是研究了过去一周成交价前 200 的交易的平均利润和损失。为了进一步说明 ETH 价格下跌对市场估值的影响，我们又绘制了 ETH 和美元计价的利润和损失表（PnL），计算方法是将卖出价减去买入价。
数据显示，虽然以 ETH 计价的平均利润很高，但相对于 ETH 的普遍正收益而言，以美元计价的利润要么是负数，要么是利润很少。而这对所有 NFT 持有者都是令人不安的信号，因为这种情况意味着一些持有者为了清理他们的 NFT 资产，甚至宁愿承担额外的美元损失，而 “恐慌性抛售” 一般是寒冬将至的主要信号之一。
蓝筹 NFT VS ETH
很多蓝筹 NFT 的美元价格都随着 ETH 价格同步下跌。如下表所示，以 ETH 和美元计价的 NFT 的平均卖出价都出现显著降幅。
过去一个月的活跃巨鲸数和蓝筹 NFT 指数显示，巨鲸们正在放缓 NFT 的交易活动。巨鲸是 NFT 市场中资本化程度最高的玩家，他们是驱动市场流动性和多数大规模交易活动的主要力量。当活跃的巨鲸人数开始缩减时，NFT 市场也开始下探。下图说明了蓝筹 NFT 指数和活跃巨鲸人数的变化趋势。
由于 ETH 兑美元也正在贬值，蓝筹 NFT 指数 ETH 的市场表现一度弱于美元计价。
蓝筹 NFT VS BTC
我们对一些蓝筹 NFT 进行美元单位的换算，并与近期的 BTC 进行走势对比。
从 3 月 27 日到 5 月 1 日，BTC 逐渐下跌的过程中，蓝筹 NFT 的走势主要分为两类。以 BAYC、Azuki 为代表的 NFT 未跟随其走势，而是开启独立行情，有些 NFT 甚至持续上涨，如：BAYC 涨幅 9%、Meebits 涨幅 29%、 Azuki 涨幅 54%（以 USD 为单位），其余的如 Cool Cats、CloneX 则在跟随 BTC 走势下跌。
5 月 1 日以后，大部分蓝筹 NFT 开始跌幅大于 BTC，上述独立行情的 NFT 开始补跌。5 月 1 日——5 月 10 日，BTC 跌幅为-19%，而 BAYC 跌幅为-42% 、CloneX 跌幅为-32%、Meebits 跌幅为-43%、 Azuki 跌幅为-78%、Cool Cats 跌幅为-39%。
在最近一段跌幅中，大多数蓝筹开始跟随 BTC 走势，并且放大了跌幅。6 月 5 日至今，BTC 跌幅为-25%，BAYC 跌幅为-49% 、CloneX 跌幅为-57%、Meebits 跌幅为-54%、Azuki 跌幅为-49%。
如此看来，美元本位的蓝筹 NFT 在本轮熊市中具有两个有趣的特点，一是部分蓝筹会走出独立行情对抗大盘走势，但在之后会加速下跌，二是近期的一些蓝筹 NFT 开始跟随 BTC 走势，并且放大了跌幅。
蓝筹 NFT 的未来
蓝筹 NFT 是 NFT 生态系统中最有价值的一些收藏品。如果你不准备投资蓝筹 NFT，关注这些项目的动态也是非常必要的。我们的数据显示，蓝筹 NFT 指数与 NFT 总市值密切相关。
蓝筹指数记录了这些 NFT 项目的价值，而 NFT 市值就代表了 NFT 生态系统的总价值。下图显示，这两个指标是明显重叠的。
本文介绍了蓝筹 NFT 是如何受到加密货币市场的熊市影响的。NFT 市场是最有前途的新行业之一，其中的蓝筹 NFT 在未来的涨幅空间也很大。除了眼下经历的炒作周期和泡沫之外，NFT 想要在市场上充分展现价值还有很长的路要走。
我们一直在研究 NFT 市场的最新动态、关注最新的趋势。这是我们推出的熊市系列分析报告中的第一篇文章，欢迎持续保持关注。同时，您可以在 NFTGo 网站上实时监测 NFT 市场的最新数据。
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