撰文 | 黑米，白澤研究院
2021 年是加密市場創紀錄的一年，投資機構和散戶都或多或少受益。對於大多數分析師和行業人士而言，2022 年將是加密資產采用率增加的又一年，無論是在其作為投資工具和通脹對沖的潛力方面，還是在其細分領域方面。
本文結合了多位加密行業人士的觀點，從以下三個角度對 2022 年的趨勢進行預測：
DeFi：
- 重塑 DeFi 行業以更好地滿足投資者和監管機構的期望。
- DAO 可能會更多地參與 DeFi。
- 我們可能會在 2022 年看到一些與 NFT 相關的交易對和收益產品。
- DeFi 和區塊鏈遊戲的集成。
加密市場監管：
- 較小的國家可能會在加密市場監管方面處於領先地位。
- 預計會出現一種規範加密資產的標準化方法。
- 傳統金融將在監管方面堅持公平競爭。
- 涉及鏈上智能合約的交易通常不符合基本的法律概念。
- 可能會有更多圍繞 NFT 交易、遊戲獲利是否繳稅的有趣辯論。
風險投資公司：
- 成熟的風險投資公司現在意識到加密是下一波技術浪潮。
- 投資者將主要關註放在元宇宙、Web 3、DeFi、NFT 和區塊鏈遊戲。
- 當前與元宇宙相關的項目需要改善社交功能才能獲取更大的投資。
- 一個重要的問題仍然存在：風險投資基金越來越多地參與加密市場是否會使美國證券交易委員會傾向於將加密資產視為證券？
2022 年 DeFi 趨勢
去中心化金融 ( DeFi ) 在 2021 年取得了驚人的發展，促進了更廣泛的加密市場的增長，而加密市場又反過來影響了它。根據 Defi Llama 的數據，DeFi 領域目前鎖定的總價值超過 2400 億美元。
預計 DeFi 將在 2022 年繼續擴張，DeFi 中的各個子行業也將出現可觀的增長，從流動性挖礦和收益農業到去中心化自治組織 ( DAO )、去中心化交易所（DEX）和 DeFi+NFT。
持續增長，新用戶增加
在撰寫本文時，加密市場正處於低迷狀態。於是一個不可避免的問題出現了：DeFi 真的能在今年增長嗎？
借貸協議 EQIFI 的首席執行官 Brad Yasar 認為：「在 2020 年之後，2021 年疫情仍然影響著我們的日常生活和謀生能力，以及全球貿易/金融市場的開放。因此，大多數人開始尋求進入 DeFi 領域。此外，隨著越來越多的傳統銀行和金融服務機構意識到，通過采用一些 DeFi 協議，他們可以更快地發展並更有效地為客戶提供服務，所以我們預計 DeFi 將在 2022 年得到更廣泛的采用和持續增長。」
正如 Yasar 所說的那樣，疫情下的宏觀經濟形勢使許多人開始接觸 DeFi，使 DeFi 和加密市場的資本化顯著增加，傳統金融機構的參與度也有所增長。
同樣，Swarm Markets 的聯合創始人 Timo Lehes 預計，資產 Token 化、監管清晰和較低的交易成本將在 2022 年增加 DeFi 的主流采用。
「將更多現實世界的資產和金融產品（如證券）帶到鏈上，會極大地擴展 DeFi 生態系統，吸引更多的投資者和交易者。DeFi 提供了比傳統市場更多的機會，可以從更廣泛的資產類型中獲得收益，並賦予人們更大的自主權。」
其他行業人士預計，在 2022 年，DeFi 將在加密原住民以外的用戶中流行。AllianceBlock 的首席執行官 Rachid Ajaja 就是其中之一，他認為：
「根據一項調查顯示，全球有十分之七的財富顧問與客戶進行過有關加密資產的交談，而高盛的一項調查顯示，全球大約 15% 的家族辦公室對加密資產有一定的了解。但幾年前並非如此。」
DeFi 監管將在 2022 年成為現實
Ajaja 還指出，目前機構采用 DeFi 面臨的最大障礙之一是合規性和監管。幸運的是，預計 2022 年的 DeFi 合規有機會成為現實。例如，歐盟即將出臺的加密市場監管法規 ( MiCA ) 將對 DeFi 領域產生重大影響。此外，美國 SEC 將加強審查，這需要 DeFi 協議自身改善合規性。
「為了讓 DeFi 協議滿足這些要求並真正感受到監管的好處，需要有效的跨境監管合作和 KYC/AML 框架。中心化的加密交易所和去中心化交易所迫切需要這些解決方案，這將有助於為加密資產提供合規的網關。在 DeFi 中，[know-your-customer, KYC] 和 [anti-money laundering, AML] 解決方案、內置 KYC 的錢包將有助於 DeFi 在未來一年增加機構采用率。」
Timo Lehes 也同意監管將在 2022 年成為關鍵：「好消息是，一些司法管轄區，如德國，已經使加密資產符合現行證券法。尋求吸引資金的 DeFi 項目可以在那裏找到機會。隨著圍繞加密監管的對話在 2022 年轉變為行動，我們預計將看到 DeFi 領域的重塑以更好地滿足投資者和監管機構的期望。」
DappRadar 的 CDO Dragos Dunica 認為，2022 年 DeFi 面臨的監管挑戰可能是巨大的，但該領域已經做好了迎接挑戰的準備。
「我認為 DeFi 領域將盡其所能使自己合法化，並成為 CeFi [集中式金融] 的真正競爭對手。」
產品越來越豐富
假設 DeFi 領域能夠在 2022 年清除越來越多的監管障礙，那麽它將能夠向用戶提供越來越豐富的產品。
Timo Lehes 認為：「在 2022 年，NFT 將演變為代表具有內在價值的資產，基於 DeFi 的可組合性，我們將看到一些有趣的產品。」
Lehes 認為：「我希望看到 DAO 與投資者保護、DeFi、NFT 一起，成為 2022 年加密行業的關鍵主題。」
2021 年加密行業最成功的項目之一是 Axie Infinity，它的日活躍用戶從 4 月的 38,000 人增加到 11 月中旬的 270 萬人。用戶的激增也引發了 GameFi 的增長，而 DeFi 顯然是其中的重要組成部分。
Dragos Dunica 認為：「我們已經看到了 Axie Infinity 和 Alien Worlds 的成功，所以我們預計遊戲化金融和 P2E 機製的進一步興起。遊戲化使 DeFi 領域的用戶數量創下歷史新高，10 月份活躍錢包超過 200 萬。預計 2022 年 DeFi 與區塊鏈遊戲會進一步集成，從而為用戶提供有趣的體驗。」
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盡管上述預測涵蓋了 2022 年 DeFi 可能發生的趨勢，但值得註意的是，該行業目前處於起步階段並且正在快速增長，所以，最令人興奮的不是預測會發生什麽，而是有哪些情況沒有被預測到。
2022 年加密市場監管趨勢
與 2021 年一樣，2022 年可能出現不同國家對加密資產的各種態度，一些國家采取有利的看法（如薩爾瓦多），而另一些國家則采取更強硬的立場（如中國）。然而，一些行業參與者估計，隨著越來越多的國家和官方機構開始認識到加密資產，2022 年實施的大部分監管法規將對行業越來越有利。
與此同時，業內人士表示，監管機構將在 2022 年開始尋求監管加密行業的特定領域，其中穩定幣、NFT 和 DeFi 將成為焦點。盡管加密社區的某些成員可能會對更多監管的到來感到震驚，但引入投資者保障措施最終可能對加密行業產生積極影響。
對於 2021 年的預測與實現
早在 2020 年 11 月，業內人士就預測，2021 年加密法規的實施將是碎片式的。實際情況大體如此，大多數國家似乎仍在就加密資產進行辯論與咨詢，但烏克蘭、古巴和薩爾瓦多等國家是例外。
此外，他們認為美國將在 2021 年推出全面的加密法規。雖然一些州已經推出了自己的全州法案，但聯邦政府一直未推動實際進展。
監管可能向著更優厚的待遇邁進
DappRadar 的首席執行官 Skirmantas Januškas 在接受采訪時表示，2022 年加密行業可能會繼續在不同國家被采取不同的監管措施。對他來說，這主要是因為加密資產通常是由自下而上的需求驅動的。
「在經濟模式脆弱、通貨膨脹嚴重或進入全球市場機會有限的國家，這種自下而上的需求往往更大。」
CryptoUK 的執行董事 Ian Taylor 預計監管方法的差異將在 2022 年進一步體現，主要分歧是東西方之間。
「西方國家並沒有在他們看到其他國家積極禁止加密市場的情況下而禁止加密市場，這表明不同的監管立場可能源於我們在世界不同地區看到的加密資產的不同用途。例如，比特幣（BTC）在西方國家主要用作投資。而在亞洲和其他發展中國家，用例更傾向於支付工具，尤其是匯款。」
至於哪些國家將在 2022 年實施新的加密法規，Skirmantas Januškas 認為，加大吸引與加密相關的經濟活動的將是較小的國家。
盡管一些國家可能對加密市場采取限製性措施，但行業人士估計，監管的總體趨勢將是在施加保障措施的前提下更多地接受加密資產。
Etherisc 的首席法律架構師 Jan Stockhausen 認為：「就區塊鏈技術而言，我相信監管機構很快就會意識到，基於區塊鏈智能合約的技術確定性，可以在保護投資者和欺詐預防方面取得與遵守法規相同的效果——有時甚至可以不需要法規。這是否會最早在 2022 年發生還需拭目以待，但業內人士正在努力向監管機構宣傳區塊鏈技術帶來的機遇。」
加密行業不斷發展的復雜性
作為加密行業的具體領域之一，穩定幣在世界各地受到關註，美國、英國和歐盟尤其致力於監管穩定幣。
根據 Ian Taylor 的說法，就政策製定而言，大多數司法管轄區已經相當先進，到 2022 年可能會通過許多關於穩定幣的法律。
「英國的有效穩定幣發行商將被視為電子貨幣機構，」他說。
在歐盟，加密市場監管法規 ( MiCA ) 將為穩定幣發行商推出與英國類似的待遇。在美國，監管機構在穩定幣方面一直發出大量聲音，總統金融市場工作組去年多次表示他們需要加強對穩定幣的監督。
除了穩定幣，2022 年將受到關註的另一個領域是 NFT，它現在代表了一個價值數十億美元的行業，就像 DeFi 一樣，它變得大到無法忽視。
Skirmantas Januškas 認為：「我希望看到關於 NFT 是否是證券、遊戲內 NFT 物品的交易是否應該征稅、玩遊戲的收入是否可以被視為收入的有趣辯論。基於 P2E 的區塊鏈遊戲和遊戲化金融目前占 Dapp 使用量的一半，在菲律賓等國家，它們對人均 GDP 的貢獻已經可以讓這些辯論開始了。」
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通過上述預測表明，加密行業並不是可以僅僅通過幾項法規就能全面涵蓋。鑒於它經常超越傳統金融和法律的限製，立法者可能還需要一段時間才能完全製定法規，以提供加密行業多年來一直期待的監管清晰度。
換句話說，2022 年可能會出現一些新的法規，但不要指望加密市場的監管問題會在 12 個月內得到完全解決。
2022 年風險投資趨勢
加密行業非常依賴資金。不僅是我們看到的各種 Token 發行和私人籌款形式的資金，還有投資者購買加密資產的間接資金，從而增加區塊鏈平臺及其開發商的資金價值。
過去幾年我們見證了加密資金的演變，2017 年和 2019 年的首次 Token 發行 (1C0) 浪潮逐漸讓位於更傳統的風險投資 (VC)。2021 年有很多的傳統風險投資公司和基金轉向了加密和區塊鏈，他們將關註放在元宇宙、DeFi 和區塊鏈遊戲等 Web3 垂直領域。
更多風險投資人涉足加密市場
就市場活動而言，2021 年可能是加密資產的豐收年，但對更傳統的風險投資來說，這也是創紀錄的一年。
根據 PitchBook 的數據，在 2021 年全年，風險投資基金向加密和區塊鏈相關公司投資了約 300 億美元。這是 2018 年創下的記錄的四倍多，也超過了所有其他年份的總和。
這一突破性金額開創了行業新模式，300 億美元的總額也超過了 2018 年 1C0 籌集的創紀錄金額（大約在 110 億美元至 220 億美元之間）。鑒於 SEC 起訴 Ripple 涉嫌進行未經註冊的證券發行，2022 年可能會有更多項目尋求風險投資基金進行投資。
Boolean Fund 普通合夥人兼 Guardian Circle 聯合創始人的 Mark Jeffrey 認為：「成熟的風險投資公司現在意識到加密是下一個偉大的技術浪潮，就像互聯網一樣。他們必須投資——他們別無選擇。」
「一家風險投資公司錯過了下一個谷歌、亞馬遜或 Facebook 將是災難性的，尤其是當他們已經錯過了以太坊（ETH）的 1C0，這可能是歷史上最大的投資機會之一。因此，到 2022 年，風險投資公司的興趣肯定會加速增長。」
在加密行業工作的分析師一致認為，今年會有很多傳統投資公司首次涉足加密市場。
加密交易所 BigONE 的首席數字顧問 Anndy Lian 表示：「是的，我們將看到更多傳統資金進入加密世界，特別是家族辦公室和財富基金。」
目標：元宇宙、鏈遊、NFT、DeFi
假設有更多傳統投資基金和公司將參與加密市場，那麽他們主要針對哪些類型的項目？
Kerner 認為：「元宇宙是目前最熱門的領域，而且這一趨勢很可能會延續到 2022 年及以後。但整個加密行業還處於起步階段，每個領域的投資都應該出現增長，包括區塊鏈遊戲、L1 和 L2、DeFi 和 NFT。」
盡管 Mark Jeffrey 也暗示元宇宙將成為 2022 年投資公司的最大目標，但他認為，當前與元宇宙相關的項目需要改善平臺的社交功能，這樣才能真正的吸引到大資金的關註。
「如果你進入 Decentraland 的虛擬世界，你會看到 500 到 1000 人在線——但他們沒有一個人在互相交流。他們都在四處遊蕩，看著風景，當然還有購買土地和服裝配飾，但僅此而已。」
Jeffrey 預測，除非它變得更加社交化，人們能夠花數小時在線交流，就像在 Twitter 和 Facebook 等社交媒體平臺上那樣，否則這種模式將無法維持下去。
「我希望有開發人員更關註元宇宙社交媒體，而且其中的一個產品會爆發。一旦實現，這將為 NFT 和加密市場創造數百甚至數千億美元的巨大機會。」
與元宇宙相關聯，區塊鏈遊戲很可能成為 2022 年 VC 炙手可熱的另一個領域。
Jeffrey 認為：「正如 Axie Infinity 的成功，讓 P2E 遊戲領域似乎也很龐大。盡管遊戲玩法不是很好，但它已經大受歡迎。」
監管問題
一個重要的問題仍然存在：風險投資基金越來越多地參與加密市場是否會使美國 SEC 傾向於將加密資產視為證券？因為隨著風投公司購買原生 Token 來預期平臺的增長，這看起來確實似乎滿足了 Howey 測試。
（Howey 測試是用於確定一種工具是否符合《證券法》「投資合同」的條件：「一個人將其資金投資於某公司的合同、交易或計劃，並被引導僅從發起人或第三方的努力中獲得利潤。」）
對於 Anndy Lian 來說，這是一個很難回答的問題，因為它取決於幾個變量。
「就個人而言，對加密資產的投資人數增加並不一定意味著監管機構會將這些投資品視為證券。這取決於項目的性質，從哪些 VC 獲得投資，最後他們在哪裏構建協議。」
資料來源：Cryptonews、Wikipedia、Beincrypto
封面圖片：Photo by 愚木混株 cdd20 on Unsplash
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