本文將回顧 Frax Finance 的最新進展和市場數據。
作者：Nancy，PANews
封面：Frax Finance
3 月 22 日，Frax Finance 創始人 Sam Kazemian 發佈 Frax 未來路線圖，計劃在未來一年內推出 23 個 L3，並在 2026 年底實現超 1000 億美元 Fraxtal TVL 的目標。 作為老牌算穩，Frax Finance 已從原先單一的貨幣協定建立起了多元產品矩陣，業務涵蓋 LSD、借貸、跨鏈橋、RWA 和 L2 等多個熱門賽道。 本文 PANews 將回顧 Frax Finance 的最新進展和市場數據。
擴大穩定幣競爭力，計劃今年重點發力L2 Fraxtal
從今年的市場動態來看，Frax Finance 不僅僅局限於資產發行，其正加速產品功能和敘事路線的反覆運算升級。
一方面，Frax Finance 於今年 1 月中旬正式上線 FXB（Frax 債券）模組，正式完成了 FRAX v3 的設計和所有新功能的部署。 該版本旨在消除對 USDC 的依賴，創建一個新的去中心化穩定幣機制，並正式進入 RWA 賽道。 其中，FXB 是一種到期時可無需信任地轉換為 1 個 FRAX 穩定幣的實用代幣，以 FRAX 穩定幣計價，簡單來說允許持有者以折扣價購買未來穩定幣 FRAX，債券殖利率將與類似期限的美國國債收益率相對應，且具有特定的時間戳。 從 Frax Finance 多個更新版本來看，其敘事實現了從算穩到 LSD 再到 RWA 的多維升級。
另一方面，類似於此前 Uniswap 協定的費用開關提案，Frax Finance 也正計劃為代幣持有者這類獎勵機制，近期名為 “重新激活費用開關” 提案就提出向 veFXS 持有者分配 75% 的協議費用收入。 而 Kazemian 也在最新路線圖中提議，建議重開協定費用開關，將 50% 的收益流向 veFXS，另外 50% 用於回購 FXS 及其他 Frax 資產，並提議將 FPIS 到 veFXS 的轉換率降低 67%，以新的轉換率 1 FPIS -> 1.33 veFXS，期限四年。 據 DeFiLlama 數據顯示，截至 3 月 22 日，Frax Finance 的年收入預計 4793 萬美元。 而為加速擴大資產覆蓋範圍，Frax Finance 近期在 NEAR 上推出 FRAX 穩定幣，且在最新規劃中透露還將發行 frxTIA 和 frxMetis 等新資產。
此外，前有 dYdX 開發 Layer1 區塊鏈 dYdX Chain、Synthetix 部署 SNX Chain、MakerDAO 計劃推出 Newchain 等，後有 Frax Finance 也將發鏈作為新打法。 今年 2 月，Frax Finance 宣佈推出了基於 OP Stack 構建的模組化 Layer 2 區塊鏈 Fraxtal，旨在成為由技術論文驅動的區塊鏈，鼓勵其他人在其平臺上構建和發展。
相比其他 Layer2，Fraxtal 採用了獨特的區塊空間激勵機制（稱為 Flox）用於區塊空間激勵機制（稱為 Flox），可根據 Fraxtal 鏈的使用方式獎勵 FXTL 積分，也可通過質押 veFXS 獲得，這些積分可被代幣化。 FXS 是 Fraxtal 的定序器質押代幣，用於捕獲排序器收入。 Fraxtal 是 Frax Finance2024 年發展的重點，未來包括 FRAX、sFRAX、frxETH（以及新的 Frax 資產）在內的所有 Frax 資產都將優先在 Fraxtal 上發行。 而作為唯一一個在市值前 200 的項目中擁有 4 個獨立代幣/資產的協議，未來隨著 Fraxtal 的成熟，所有的 Frax 資產都將可以作為 Fraxtal 上的 Gas 代幣使用。
值得一提的是，Frax Finance 還瞄準了 Layer3，該賽道被普遍認為是可為 Layer2 帶來強大應用構建能力，具備爆發空間。 Frax Finance 計劃在未來 365 天內推出 23 個官方 L3，以啟動 Fraxtal Nation 社區。 目前官方已構建了 2 個 L3，剩餘預計在未來幾個月內完成。 據官方介紹，L3 鏈不僅可以通過 Flox 獲得 FXTL 積分，且 23 個 L3 鏈插槽是為官方合作夥伴保留的，他們將獲得 Fraxtal 核心開發人員的額外支援，並分配大量的 FXTL。
熱點題材吸引資金流入，較同賽道產品存在一定差距
從多項數據來看，雖然踩著熱點的 Frax Finance 在穩定幣賽道的競爭力有限，但在 LSD 和 RWA 賽道具備較大的增長空間。
從穩定幣賽道來看，CoinGecko 數據顯示，截至 3 月 22 日，Frax Finance 的穩定幣 FRAX 以 6.4 億美元市值排名第八，但僅佔整體市值的 0.4%。 雖然僅此於去中心化穩定幣賽道的 DAI，但只有後者市值的零頭。 就當前穩定幣市場格局來看，龍頭的壟斷地位是很難被打破的。
从 LSD 竞争来看，DeFiLlama 数据显示，截至 3 月 22 日，LSD 赛道的总 TVL 达 486.62 亿美元，其中 Frax Ether（frxETH）以近 10 亿美元占比达 2.09%，较年初增长了 42.5%。与排名首位的 Lido 的超 345 亿美元相比，Frax Ether 仍有较大差距。但 Frax Finance 官网显示，截至 3 月 22 日，frxETH 的 APR 达 4.08%，超过同时期的 stETH、rETH 和 cbETH 等，相对更高的质押收益率或将吸引更多资金进入。
另从 RWA 布局来看，Frax Finance 官网显示，截至 3 月 22 日，旗下利用美国国债收益的质押金库 sFRAX 的质押总量超 2838.8 万枚。根据 DeFiLlama 数据显示，截至 3 月 22 日，RWA 赛道项目总 TVL 超 40.1 亿美元。相比 stUSDT 和 Ondo Finance 等排名靠前的 RWA 项目的收益率，sFRAX 的利率为 5.4%，具备一定优势。
熱點賽道的佈局也讓 Frax Finance 整體鎖倉量出現一定增長。 DeFiLlama 數據顯示，Frax Finance 的 TVL 自年初以來上升了 30.6%，但在受近期費用開關消息影響後短暫沖高后出現下滑。 但對治理代幣 FXS 價格並未提到明顯提振作用，CoinGecko 數據顯示，FXS 較年初下跌了 15.6%。
總的來說，在各家穩定幣競爭日益激烈的當下，Frax Finance 通過集成多個產品套件探索差異化發展路，但能否真正構建自身增長飛輪還有待時間驗證。
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