Frax 的創新性產品值得關注，但 MakerDAO 是真正的現金流之王。
原文：Maker DAO v FRAX（X）
編譯：Peng SUN，Foresight News
作為去中心化穩定幣，MakerDAO 與 Frax 現在都以大量 RWA 資產作為儲備，那麼這兩個 DeFi 巨頭誰更勝一籌？ 今天，本文將從儲備、收益率與收益來源、收入、未來規劃、治理代幣等方面對二者進行比較分析。
Maker 和 Frax 是 DeFi 賽道的兩個頭部協定。 Maker 發行的是超抵押去中心化穩定幣 DAI，Frax 則推出了去中心化穩定幣 FRAX 以及圍繞 FRAX 構建的一系列金融產品。
DAI 的儲備包括 ETH、穩定幣和 RWA，其中大部分是美國國債。 FRAX 儲備狀況近期有所變化，Terra 之後開始從演算法穩定幣轉向抵押穩定幣，目前抵押率已接近 100%，之後也不會將 FXS 作為儲備。 此外，近期 Frax 將 sFRAX 作為 RWA 儲備資產，之後還會推出 FXB（債券）。
在收益率方面，當前 sFRAX 的年化是 6.5%，供應量為 4100 萬枚; sDAI 的年化是 5%，當前供應量是 17.3 億枚。 DAI 的供應量很大，但 FRAX 收益率暫時更高。
從 makerburn 數據可見，Maker 的 sDAI 收入主要來自各種 RWA 國債利率收益; Frax 的 sFRAX 收益是美聯儲儲備餘額利息（IORB）利率，其鏈下合作夥伴 FinresPBC 則充當 IORB 利率和 sFRAX 之間的仲介，將收益轉移給 sFRAX。
由於供應量最大，Maker 是目前 DeFi 賽道最賺錢的協定之一。 FRAX 收入來源很多，包括國債收益、AMO（自動化市場操作）以及 ETH LSD，目前年化收入為 2000 萬美元。
作為治理代幣，MKR 通過協定收入持續回購代幣，目前市值已有 13 億美元; FXS 現在市值是 4.5 億美元，之後也將從協議中獲得收入（目前所有努力都是為了使抵押率達到 100%）。
總體來說，這兩個協定都很出色，Maker 仍然是現金流之王，Frax 則不斷推出具有創新性的產品。 更何況，它們對於未來的發展也都有著新的規劃。
具體而言，Maker 的 Endgame 包括代幣品牌重塑、移除中心化穩定幣、推出子 DAO、AI 集成以及最終的 Maker Chain。 Frax 則專注於 Frax 債券、frxETH 質押產品更新以及乙太坊上的新 Layer2 Frax Chain。
我個人比較喜歡 Frax，因為 Frax 生態及其產品真的很有意思，但不得不佩服 Maker，這是真正的資產現金流之王。
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