我們應該如何看待穩定幣？

編輯： Elsa，Web3GO Labs

本期嘉賓： AvatarDAO Research Lead Chase，BAI Capital Partner Will Wang，Web3 & DeFi degen DeFi Cheetah

雖然穩定幣被譽為加密貨幣的聖杯，但穩定幣暴雷事件其實也發生了不止一次。大家的情緒被市場所引導，我們應該如何看待穩定幣？這次 Web3GO Labs 邀請到 3 位大佬，一起來聊聊穩定幣。

如何避免穩定幣並不穩定這一現象？大家對穩定幣目前持什麼態度？偏好持有穩定幣的人該如何合理分配資產？有沒有比較有潛力的穩定幣解決方案？

Web3GO Labs 對此次 Space 漫談進行了精簡和提煉，以下是嘉賓核心的分享內容。

USDC 短暫脫錨的深層邏輯

穩定幣脫錨這個事，自它誕生以來行業內一直都有。而最近的兩次脫錨事件都發生在周末，但在下一周的第二個工作日之前，價格基本上都會回歸。從整個鏈上的 APY，還有 gas fee 等這些動態，以及 burn gas 最高的 protocol 的流向，就能大概判斷出來整個脫錨是一個有預謀的事情。

Circle 在 SVB 披露出來的資金是 33 億美金，佔 Circle 整個體量的不到 10%。而且 Circle 也是 Coinbase 投過的一個企業，33 億對 Coinbase 來說，完全可以百分百補償掉，而且 USDC 對 Coinbase 來說有重要的戰略地位，不可能被捨棄。

所以其實在 USDC 到零點八幾的時候完全可以去抄底，這基本上就是一個無風險的收益。我們這個圈子很容易去利用一些情緒，和一些控盤的操作來造成大家對於風險的恐慌，從而把自己的資金當做流動性提供給別人。這也暴露了在美元強體系下的一些弊端。（by chase）

從投資機構的角度看，相對來說這次脫錨沒那麼有技術操作性。在正常的美元潮汐之下，央行收回流動性的過程其實就相當於對每一個銀行的資產負債表進行一輪剝削，就看哪一個銀行能夠承壓。SVB 其實還沒到非常嚴重資不抵債的狀態，它更多的是預期美元加息的速度並沒有那麼快，並且去買了非常多長久期的債券導致的脫錨。（by Will）

USDC 事件的啟示

在算法穩定幣 UST 嚴重脫鉤美元時，大家覺得算穩這條路走不通，回歸了中心化的懷抱。但中心化的貨幣如果成為 Web3 行業底層結算的主要貨幣，就等於把所有人的財富都存在銀行，銀行需要接受監管，對於銀行的風控會影響到整個 Web3 行業的生死，這就是非常大的問題。USDC 事件給人們造成的恐慌也驗證了這一點。一開始認為的算穩可能並不是走不通，僅僅只是 UST 走不通罷了。

根據 USDC 的啟示，以後底層的抵押品一定會是以太坊或者 BTC 這種沒有監管風險的資產，然後用一些方式去錨定算穩或是做超額抵押。

所以我最近有看一些以比特幣作為抵押資產的項目，其中一個是 Curve 創始人 Michael 做的 Threshold Network，他們也提到會出一個以比特幣作為抵押品的 thUSD 穩定幣，這樣的敘事之後肯定會有更多人關注。（by DeFi Cheetah）

世上沒有不脫錨的穩定幣

所謂穩定幣並沒有錨定美元，很大程度會和大家的概念或習慣有關，因為現在金融市場大部分都是用美元計價的。如果大家覺得美元最終靠不住，對於穩定幣的玩法也沒有太大關係。穩定幣可以讓大家在不持有美元的時候錨定美元，但其實穩定幣也可以錨定其他資產，底層原理是一致的。（by DeFi Cheetah）

只要比特幣還是以美元定價的，我們就逃不脫尋求中間介質去做穩定幣的邏輯，不管是美元穩定幣還是港元穩定幣。但是大家不要期待穩定幣不會脫錨，美元自己都不穩定，今天的美元跟明天的美元都是脫錨的，所以要接受穩定幣是一個動態變化的貨幣，而且這個貨幣應該是有不同種類的。

用全局思維去理解穩定幣，這個世界的所有錢永遠都是在變動的，就算是算法穩定幣，也不可能不脫錨。另外，世界上所有剛性兌付的東西都會有脫錨的一天，只要你承諾剛性兌付，就會有人利用你這剛性兌付去做風險對沖的事情。（by chase）

抗通脹幣才是未來

確實如果用其他貨幣的視角來看美元，就會發現它就本來就不穩定。其實我們最近更多地在研究抗通脹幣。如果從更大的資產分配的角度看的話，穩定幣其實只是過去我們用來做交易和暫存資金的一種方式，它在大家用 US dollar 作為 denomination 的方式存在於行業中，但它肯定不是 Web3 世界的未來，所以我們最近在看不是通過法幣來抗通脹的貨幣。抗通脹才是人們分配個人資產的最主要訴求，而不是求穩。

所以在這種情況下，我們認為未來最大的機會不是設計一款更去中心化的穩定幣，而是怎樣把過去一些全球範圍內最好的抗通脹的一些 balance sheet 能夠複製給大眾，比如把挪威主權基金、一些國家做得比較好的社保基金、香港經管局的 balance sheet 複製出來，給一般用戶去 hold reserve，並且在 reserve 之上去發自己的貨幣，這是比較有意思的事情。（by Will）

結語

這次 USDC 短暫脫錨算是暫時告一段落，但能看到這次北美三所銀行崩塌鎖鏈帶的不僅僅是北美金融圈，也已經肉眼可見地波及到了歐洲。回到 USDC 我們的擔心反倒可以小一些，因為 USDC 對於 Coinbase 來說具有重要的戰略作用，以 Coinbase 的體量，救助 Circle 也是輕而易舉的事，它不會放任 USDC 一路下跌。而很多時候穩定幣暴雷往往都是有人為因素在背後操控。

從全局角度來看，沒有不脫錨的穩定幣，因為它錨定美元，美元的價格也是時時波動的。對於個人資產的分配，也許我們不應該求穩，而是抵抗通脹。

最後，借用 Will 在 Twitter 中發布的長遠思慮，分享給各位：如果全球央行無法妥善處理債務問題並引發全球性法幣貶值和通脹，那麼整個金融貨幣體係將為之如何改變？

免責聲明：作為區塊鏈信息平台，本站所發布文章僅代表作者及嘉賓個人觀點，與 Web3Caff 立場無關。文章內的信息僅供參考，均不構成任何投資建議及要約，並請您遵守所在國家或地區的相關法律法規。