香港本次新政​，依然是相對保守和審慎的​，但為今後業界的創新，留下了一些口子，尤其是​在證券代幣方面。

作者：malatang.eth

封面： Photo by Steven Wei on Unsplash

香港特別行政區財經事務及庫務局於今日（10 月 31 日）正式發布《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》，就在香港發展蓬勃的虛擬資產行業和生態圈，闡明政府的政策立場和方針。

細覽《宣言》全文，注意到以下細節：

一、《宣言》使用 “虛擬資產” 一詞，迴避使用虛擬貨幣（Cryptocurrency）的表述。而虛擬資產的含義，儘管未有明確定義，但非常明確的是，與業界的理解有一定的差異，容後再述。

二、《宣言》使用分佈式分類帳技術 (“DLT”) 的表述，迴避使用去中心化。

三、虛擬資產僅包括以下三類（也就是以下三類資產會被合法化）：

1. NFT。意味著今後在香港發行 NFT 會被合法化，並將納入政府監管（KYC 和反洗錢等）。

2. 代幣化資產（即資產支持的代幣，asset-backed token)。資產支持的代幣表徵鏈下實物資產（例如黃金或石油）的所有權，代幣的價值由其標的資產決定。此前泰國出現的分時度假房產代幣，以及不少香港創業項目正在探索的黃金、石油、碳排放額度，以及藝術品和收藏品、古董物件代幣化均屬此類。這次港府推出的 “綠色債券代幣化”，也是代幣化資產的一種，代幣價值由綠色債券決定。

3. 穩定幣和數碼港元。穩定幣是由金融機構發行的，數碼港元可能是由政府授權發行的。可以拭目以待港府在哪些公鏈上發行數碼港元，或者港府會主導單獨推出一條公鏈？

四、虛擬資產不包括以下幾類（也就是並不會被明確地合法化）：

1. 區塊鏈項目發行的功能代幣 (utility token)；

2. 區塊鏈項目發行的證券代幣（security token，或 STO），但是本次納入試點的綠色債券代幣化，也可以視為證券代幣的一種。儘管綠色債券代幣是政府主導發行的，其試點也可以樂觀地視為給證券代幣在香港的合法化開了一條口子。

3. 穩定幣和數碼港元之外的任何虛擬貨幣，均不在合法化的範圍內，這或許受到了內地監管思路的影響。

五、虛擬資產交易所的交易品種，不會包含功能代幣、證券代幣和其他虛擬貨幣。看上去只可交易 NFT、代幣化資產，並以合規穩定幣和數碼港元為對手貨幣。

六、對零售投資者的保護：與新加坡保護零售投資者（散戶）的作法相比較，新加坡是嚴格限制向零售投資者發售代幣，而香港是限制交易品種。由於在香港只能交易上述三種虛擬資產，其價格波動性遠低於普通虛擬貨幣或代幣，從結果上也就杜絕了散戶投資者投資於虛擬貨幣。

總之，香港本次新政，依然是相對保守和審慎的，但為今後業界的創新，留下了一些口子，尤其是在證券代幣方面。

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