二十年九紫离火运，长期利好 Crypto。
作者：IOBC Capital
封面：Photo by Zhen Hao Chu on Unsplash
回顾过去的 2023，Crypto 总市值重返 1.7 万亿美元，年增长超 110%，加密货币已经度过周期寒冬。
在这一年里，加密货币行业主要有以下事件，令人印象深刻：
1、Binance 与美国监管达成和解，Crypto 企业合规化渐成主流趋势；
2、比特币生态引领铭文 Fair Launch 新范式，主要源于 Taproot 升级带来的可行性。
3、以太坊的 LSD/LSDFi 定义了加密货币行业 “无风险收益”，ETH Staking 收益定位类似 “Crypto 国债收益”；
4、Layer2 逐渐承接以太坊生态 DApps，目前 Layer2 的 TVL 已达 20B 接近 Ethereum 的 29B；
5、Solana 再度成为热议话题，Solana 生态以 DePIN、MEME 项目再度吸引市场关注；
6、RWA 收益成为 DeFi 借贷协议盈利来源的压舱石，最赚钱的 DeFi 协议 MakerDAO，58.1% 的 Revenues 来源于 RWA（主要是 TBills）。
2024 是甲辰龙年，立春日在 2 月 4 日，从这一天开始，二十年的九紫离火运正式开启，长期利好 Crypto。
IOBC Capital 认为，2024 年可能主要有以下 10 个发展趋势：
1、比特币现货 ETF 审批通过后，可能带来 30B+的增量资金
比特币现货 ETF 的上市，不仅会带来纳斯达克、纽交所、CBOE 几个主流股票市场的潜在投资者，也方便了更多机构入场。结合市场上现存的比特币相关产品的管理规模，保守预测比特币现货 ETF 将带来 30B+的增量资金。
2、比特币生态的铭文总市值可能达到 20B+，唯有真正 Fair Launch 的头部 MEME 有中长期共识
Fair Launch 是过往每一轮 Crypto 牛市早期阶段的核心发动机。比特币生态的铭文，按资产发行协议分类了 Ordinals、Atomicals、Runes、PIPE、Taproot Assets 等，在此不赘述这些协议的区别和优劣，从 MEME 币的角度来看待早期阶段的这些铭文，唯有真正 Fair Launch 的头部 MEME 有中长期共识。
3、Bitcoin Layer2 将迎来迅速发展，利好比特币生态应用型 Infra
自从 ordinals NFT 和 BRC20 被市场广泛关注后，2023 年下半年出现了挺多 Bitcoin Layer2 的融资项目——有些采用客户端验证方式，可能更 Bitcoin Native 些；有些采用 Rollup 方式，基于以太坊 Rollup 的多年发展，可能发展会更迅速。
比特币生态及其 layer2 的发展，有利于比特币生态的基础设施。比如：Bitcoin 生态的钱包 Xverse 等；Bitcoin Layer2 Lightec 及其 zkBridge 和 WrapBTC 等。
4、Ethereum Layer2 TVL 将超越 Ethereum Layer1，可能达到 100B+
Ethereum Layer1 的 TVL 主要由 LST 协议贡献。截至目前，已有超过 2860 万个 ETH 被质押。因为有 Lido（stETH）、Alluvial（LsETH）等流动性质押协议，Staked ETH 的流动性重新被释放，从而有了更多基于 LST 的用例，比如以 LST 资产作为抵押品的永续合约和 ReStaking 等。有效提高了 ETH 的资金利用率。
随着各 Layer2 项目相继主网上线，各类 dApps 纷纷将主战场从以太坊 Layer1 迁移到 Gas 费更低、速度更快的 Layer2，2024 年 Layer2 的 TVL 可能会比 Layer1 更高。
5、ZK Rollup 的 TVL 体量仍然无法与 Optimistic Rollup 匹敌，但 Ethereum Layer2 Components 的 zk 类模块化组合将趋于完备
ZK Rollups 及其配套 Components 的发展越来越精细化，过去一两年出现了各类专注于特定垂直细分领域的 zk 项目，比如 ZK co-processor、proof marketplaces/ZKProver（Risczero）、zkDevOps、Hardware Accelerators（Ingonyama）、zkOracle（Hyper Oracle）等。
zk 类 Components 模块化组合的趋势，有助于降低开发人员构建 zkDApps 的门槛，并提供更大的灵活性。
6、Layerzero 将于上半年发币，有望点燃 Omnichain 赛道
Layerzero 已经支持 54 条链，累计发生了超过 9600 万条跨链 Messages，生态内全链 Applications 数量超过 35000 个。
根据 Layerzero 官方 Twitter 号，将于 2024 年上半年发币，有望点燃 Omnichain 赛道的市场行情。
7、 Parallel EVM 新叙事，将带动 Sei v2 等链的二次增长
Parallel EVM 是一种通过同时运行多个 (互不干扰的）交易来使区块链网络更快、更高效的方法。
现在主要有几个项目在尝试使用 Parallel EVM。以 Sei Network 为例，Sei v2 提出了 paralllel EVM 的重大升级，Sei v2 将创建一个新组件来支持 EVM 智能合约，这些 EVM 智能合约也可以与现有的 Cosmwasm 智能合约进行交互。Sei v2 链将乐观地并行运行所有交易，当存在冲突交易（互相干扰的）时，Sei 区块链将跟踪每笔交易接触的存储部分，涉及存储不同部分的事务将并行重新运行，涉及相同状态的事务则按顺序重新运行。
除了 Sei v2 外，还有 Neon EVM、Nomad 等项目也在采用 Parallel EVM 提高性能。同时，EVM 仍是最流行的 DApp 环境，这些链支持 Parallel EVM，可以享受 EVM 生态的许多基础设施工具。
8、DePIN 的市场规模可能增长 10 倍
DePIN 是实现真正意义的 Web3 必不可少的基础设施，是 Web3、Crypto 项目是 Web3 网络健壮性的安全堡垒。
根据 Depinscan 统计数据，目前 DePIN 板块的 Market Cap 约为 620 亿美元，仍有非常大的增长空间。其中，Solana 生态在 DePIN 赛道有多个项目比较受市场关注，包括 Helium、Render Network、Hivemapper、Shadow、Media 等。
9、可能出现带有强社交属性的爆款 Autonomous World / Fully onchain games
全链游戏的 FT/NFT 资产、状态存储、逻辑执行都在链上，具有去中心化/社区自治、无需许可、可组合等特性。与传统游戏和非全链游戏相比，有两个关键优点：一是玩家的游戏资产长期存在、安全；二是游戏机制透明、可信。
游戏本身偏轻量级，但带有较强社交属性和高度可玩性的 Fully on chain games 可能会有小爆发，也许会以社交裂变和博彩特点吸引市场关注。
10、将会出现 AI 与 Crypto 在多个应用场景融合的明星案例
最先进生产力与最公平生产关系融合，共同塑造人类未来的新生活方式。在 2024 年，AI 与 Crypto 可能会出现两个结合场景：
将比特币作为 AI 的支付货币可能是未来 AI 世界的基本规则。设置 AI Agent / AI Bot 自动执行各种任务、进行各类资源访问，在这个过程中利用加密基础设施和 BTC 进行自动化支付。
采用 ZKML 进行敏感数据训练和机器学习模型评估。通过 zk 来解决 AI 模型/ 输入的隐私保护问题和推理过程可验证问题，从而确保机器学习推理的正确性。从而基于 ZKML 来支持智能合约安全地调度 AI Model，进而支持更多的应用逻辑和场景探索。
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