2026 年 2 月 6 日，中国人民银行、国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局等八部门发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（银发〔2026〕42 号，以下简称 “42 号文”）。
作者：哔哔 News
封面：Photo by Sasun Bughdaryan on Unsplash
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2026 年 2 月 6 日，中国人民银行、国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局等八部门发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（银发〔2026〕42 号，以下简称 “42 号文”）。
同日，中国证监会同步出台《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》（以下简称 “RWA 指引”）。
两份文件几乎同时落地，共同勾勒出一个更加清晰的监管边界，也为后续分类治理提供了制度基础。
转向分类治理
2021 年，“9·24 通知” 曾对虚拟货币交易炒作乱象形成强力震慑，境内平台清退、挖矿整治基本到位，相关风险一度显著收敛。
但近一段时间，随着全球金融环境波动、加密市场周期性回暖以及跨境资金流动复杂化，虚拟货币及 RWA 代币化相关投机活动再度抬头。
其中，RWA 成为新的风险聚焦点，潜在与非法集资、洗钱、违规跨境资金转移等行为交织，隐蔽性更强、传导更快、追踪更难。
在底层资产确权、信息披露和风险隔离机制尚不成熟的情况下，相关活动已对现有金融监管框架构成冲击，也成为监管部门重新出手的重要现实背景。
两份文件在保留 “9·24 通知” 核心精神的同时，首次将现实世界资产代币化（RWA）从虚拟货币的灰色中剥离出来，纳入可识别、可区分、可监管的监管框架。
它意味着，中国虚拟资产监管从 “一刀切” 的粗放时代，转向以明确红线为前提、以风险类型为依据的精准治理模式。
监管框架的形成
从定位上看，两份文件分工非常清晰。
42 号文属于总纲性文件，承担的是定性、定调和划红线的功能，明确哪些行为不可触碰，哪些风险必须严防；
而 RWA 指引则是一份高度针对性的专项规则，聚焦境内资产跨境代币化这一具体场景，把监管要求落实到操作层面。
从覆盖范围上看，42 号文将虚拟货币、稳定币、RWA 代币化这三种虚拟资产纳入监管，补齐了此前监管对象碎片化的问题；
结合 RWA 指引，对长期处于灰色地带的 RWA 业务给出了可识别的展业边界。
至此，一个以 42 号文为总纲、以 RWA 指引为专项补充的虚拟资产监管框架已初步成型。
RWA 被官方明确定位
42 号文首次对 RWA 给出官方层面的监管定位，并设立了清晰的禁区与前提条件。
这意味着，RWA 不再被简单地归入 “虚拟货币” 的模糊范畴，而是被作为一种需要区别对待的新型风险形态纳入政策框架。
文件明确指出：未经依法依规批准，任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币。
这是监管文件中极少见的 “条件式禁止”。看似仍是禁止，但关键词在于 “未经批准”，它在制度层面首次为合规发行留下了理论上的可能性。
这既是对全球稳定币发展趋势的理性回应，也为未来数字人民币生态的国际延伸预留了政策空间。
境内外监管边界
42 号文与 RWA 指引所体现的监管思路，被清晰地拆分为两个不同的适用场景。
在境内层面，原则仍然是严格禁止。
任何在境内开展 RWA 发行、交易，或提供中介、托管、信息技术支持等服务的行为，都可能触及非法集资、擅自发行证券等法律红线。
但文件同时保留了一个关键例外：经业务主管部门依法依规同意，依托特定金融基础设施开展的相关活动除外。
这一表述意味着，特定 RWA 项目存在获得特许试点的可能。
在境外层面，监管思路则转为 “不禁止，但严监管”。
以境内资产为基础在境外发行 RWA，必须遵循 “同风险、同规则” 的原则，根据底层资产性质分别接受不同监管部门的审查与约束：
涉及外债属性的，由发改委监管；涉及资产证券化、股权类资产的，由证监会监管；涉及跨境资金流动的，由外汇局实施管理。其他创新形态，则由证监会牵头统筹协调。
这种内外有别的监管安排，实质上是在严守境内金融安全底线的同时，为合规的跨境资产代币化活动设置制度化通道。
在制度之内
这是否意味着中国开始对加密资产 “松绑”？
答案是：不是。
42 号文与 RWA 指引的真正意义，并不在于放开虚拟资产，而在于将 “代币化” 这一工具从投机叙事中抽离出来，纳入国家监管体系之内加以重塑。
技术可以被使用，但必须服务于明确的金融秩序目标，并运行在可控的制度边界之中。
在这一框架下，合规的 RWA 项目有机会通过备案走向国际市场，让中国优质资产以更高效的方式对接全球资本；同时，也为金融机构依法参与合规 RWA 的托管、清算等环节扫清政策障碍。
对于从业者而言，红线更清晰了，合规路径也亮起来了。
对普通投资者而言，警示依旧明确：远离虚拟货币的高波动投机行为，警惕打着 RWA 旗号的非法集资。
未来，随着配套细则逐步落地，区块链技术或许真的能在严格监管之下，为实体经济提供新的工具。
但前提始终只有一个：一切运行在规则之内。
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