Circle 股价飙升 7 倍奠定稳定币龙一地位，传统金融科技巨头加速布局。
作者：Ethan
原创：Odaily 星球日报
封面：Circle
6 月 12 日，美国参议院以 68 票赞成、 30 票反对的压倒性优势通过《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS 法案），为锚定美元的稳定币建立起首个联邦监管框架。这部被称为 “美元数字化基础设施” 基石的法案，如今距离正式成为法律只差众议院通过和总统特朗普签字确认，预计将在 8 月国会休会前正式落地。
法案通过的消息迅速引发了市场连锁反应。稳定币发行商 Circle 成功挂牌纽交所，上市首日股价一度飙升超 200% ，目前股价暂报 240.6 美元，这与其发行定价 31 美元相比，涨幅已达惊人的 674% ，成为 “稳定币第一股”（详情参考：《加密牛市，全在美股：Circle 从 31 美元到 165 美元的十天》）。与此同时，稳定币总市值突破 2500 亿美元，年交易额超过 Visa 和万事达卡交易总和，全球活跃地址数达到 2.61 亿个，稳定币已悄然成为全球数字金融系统的 “水电煤”。
这一政策拐点，像极了 20 世纪 90 年代互联网立法时刻：立规矩者未必是创新者，但往往是催熟者。当政策东风吹起，市场注定不再平静。那么，在这场由 GENIUS 法案点燃的稳定币 “淘金潮” 中，谁已抢跑？谁将崛起？普通人又如何在浪潮中分一杯羹呢？
市场风向标：谁率先抢跑？
GENIUS 法案的通过正在撬动整个资本市场的结构性重估，不仅稳定币发行方迎来 “监管红利”，传统金融机构和科技巨头也纷纷下注，加速进入合规稳定币生态。一批加密概念股甚至提前反应，成为市场捕捉政策红利的风向标。
稳定币发行方：合规巨头喜迎春天，离岸玩家面临挑战
Circle（CRCL）：全球第二大稳定币 USDC 的发行商，率先受益于 GENIUS 法案带来的合规红利。Circle 于 2025 年 6 月成功在纽交所上市，发行价定为 31 美元，首日股价一度飙涨至 69 美元，涨幅超 200% ，盘中多次触发熔断机制。Circle 已在公开场合明确其将全面对接 GENIUS 监管要求，以美国国债和现金作为核心储备资产，成为 “美元 2.0 ” 的代表之一。
Paxos、TrustToken（TUSD 发行方）等持牌机构也加快向 GENIUS 框架过渡，争取联邦级稳定币发行资质；与之形成对比的是，一批离岸项目如 Tron USDD、Tether USDT（BVI 注册），面临信息披露、储备结构审计压力，一旦遭遇跨链流动性限制或银行通道压缩，将逐步失去主流交易场景。
SBET（StableBet Technologies）：近期美股交易中异军突起的新概念股，被视作 “合规稳定币 + 链上博彩支付” 的双风口玩家。其产品核心是构建 USDC 在去中心化博彩平台中的实时清算通道，并已接入 Base 和 Polygon 链上生态。GENIUS 法案公布后，该股连续 3 日涨停，引发散户与机构抢筹。
此前，更多美股加密概念股，如 SRM Entertainment、SharpLink Gaming 和 Coinbase 等详情，Odaily 星球日报在《加密牛市，全在美股：Circle 从 31 美元到 165 美元的十天》有做归集整理。
传统金融机构：积极拥抱稳定币，布局数字新版图
摩根大通（JPMorgan）：其稳定币项目 “JPM Coin” 早在内部结算中实现应用，如今也逐步扩展至对接 USDC 通道，为机构客户提供链上清算服务。在 GENIUS 法案通过后，JPM 宣布考虑申请正式稳定币牌照，以拓展外部客户业务。
高盛、花旗集团、美国银行等老牌银行正在加速与 Circle、Paxos 等合规发行商合作，通过 API 对接稳定币清算池，以应对客户对实时跨境结算和 RWA 通证化需求的激增。
SRM（Secure Reserve Management）：这是一家被认为可能成为 “传统资管+稳定币托管服务” 先行者的公司，主打服务是基于国债+稳定币的组合资产管理，其股价在 GENIUS 法案通过后也受到追捧，被称为 “链上版贝莱德”。6 月 16 日该股单日飙升逾 5 倍，市值从几千万飙至约 1.58 亿美元。暴涨源于公司宣布获得 1 亿美元投资并开启波场（TRON）代币金库战略，成为 “Tron 版微策略押注加密资产储备”。（补充阅读：《Tron 合并 SRM 剑指纳斯达克，孙宇晨这波在大气层》）
科技与互联网巨头：入局支付与 RWA 赛道，拓展应用边界
蚂蚁集团： 2025 年 6 月宣布将在香港、新加坡、卢森堡同步申请稳定币发行相关合规牌照，且已完成监管沙箱测试，成为亚洲互联网公司中率先跑通合规路径的代表。其 “Trusple 链上支付+USDC 结算” 产品已在东南亚试点。
京东科技：悄然推出 “链上跨境采购结算平台”，计划对接 USDC、HKDC 等多元稳定币资源，用于供应链结算，尤其针对一带一路电商场景。未来可能打通 RWA 托管功能，嵌入区块链发票与资产确权。（详情阅读：《错失支付十年后，刘强东要借稳定币打响京东 “第二次支付革命”？》）
Amazon、Google、Apple、X 等美系科技巨头，也正以稳定币钱包、NFT 身份认证、云托管 USDC 账户为突破口，尝试将稳定币接入其支付系统。例如 Amazon Web3 团队已与 Circle 达成合作，拟整合 USDC 作为 Prime 部分地区结算手段。
谁会在下半场胜出？
DeFi 生态：收益逻辑被重塑
一旦 “合规稳定币” 主导市场，DeFi 将告别野蛮生长。法案对储备和清算路径的规范，可能使 DeFi 更趋 “金融原教旨主义”——即回归 “去中心化金融” 的本质，而非 “套利聚合器”。
笔者认为，GENIUS 法案的通过对 DeFi 行业带来了深刻的影响，依赖 USDT 进行高杠杆和利差套利的协议面临合规压力，需要尽快调整其模型。而那些注重透明度、去中心化和抗审查性的项目，如 MakerDAO 和 Uniswap，则能够借助法案的合规红利，进一步扩大其市场份额。未来，随着合规稳定币市场的扩展，DeFi 生态将逐步成为数字金融的核心支柱。
RWA 赛道：万亿级市场进入引爆点
GENIUS 法案明确允许稳定币锚定美国国债等现实资产作为储备，这不仅为稳定币带来法律保障，也直接为 RWA 代币化赛道打开了正门。
据高盛（Goldman Sachs）预测，到 2030 年，全球 RWA 代币化市场规模将突破 16 万亿美元，其中美国国债、公司债、房地产和黄金等资产是最先被代币化的主力方向。当前，仅美国国债一项的总市值就已超过 26 万亿美元，其中短期美债（T-Bills）正成为合规稳定币和链上 RWA 产品的首选底层资产。
在这一趋势下，全球资产管理巨头纷纷入局构建 “链上华尔街”：
- 贝莱德（BlackRock）：推出 BUIDL 基金，允许机构通过 USDC 认购链上国债产品，目前管理规模已超 4.5 亿美元。
- WisdomTree：已上线 WisdomTree U.S. Treasury Digital Fund，并纳入其在 SEC 注册的基金平台。
- Franklin Templeton：早在 2023 年就已上线 Benji Investments，将部分短债基金搬至链上运行。
与此同时，链上 RWA 平台也迎来融资和用户活跃高峰：Ondo Finance 的短期美债代币 OUSG，总市值已达 7.11 亿美元；Maple Finance、Centrifuge、Goldfinch 等链上信用平台相继推出债权、房地产、供应链金融等 RWA 资产包；Chainlink 提供链下资产定价预言机，成为 RWA 行业基础设施重要构件。（推荐关注《RWA 周报｜GENIUS 法案于 18 日凌晨进行最终表决；Plasma 公募 5 亿美元额度数分钟内售罄（6.10-6.17）》，梳理行业最新洞察及市场数据。）
随着 GENIUS 法案推进并明确 “RWA 可作为稳定币储备” 的合规通道，RWA 产品有望像稳定币一样进入指数级增长通道：
过去 5 年稳定币市值从不足 50 亿美元增长至逾 2500 亿美元，RWA 也有望复刻类似路径。
未来 3 到 5 年，RWA 可能成为机构和散户的新型资产配置渠道，链上基金、链上房产、链上黄金或将进入大众投资视野。从 “小众创新” 跃迁为 “主流配置”，RWA 正站在爆发的起点。
跨境支付：新范式正在成型
过去数十年，全球跨境支付高度依赖 SWIFT 系统，但其本质仍是一套依赖银行节点中转的报文网络，普遍存在高延迟（T+ 2 甚至更长）、高成本（手续费动辄超 5% ）、低透明度（路径不清）等问题，难以适配全球化数字交易的实时性与开放性。
稳定币的出现，尤其是锚定美元的 USDC 与 USDT，正在重塑这一格局。它们具备可编程性、清算即结算等优势，天然适合跨境转账、B2B 结算、供应链支付等场景。数据显示： 在 2025 年第一季度，仅拉美地区通过 USDT 进行的 P2P 跨境交易量同比增长 193% ，其中阿根廷与委内瑞拉合计占比近 41% ，反映其在高通胀环境下的避险刚需。
另一方面，美国通过 GENIUS 法案，正是为了将这种 “美元数字化” 现象纳入合规轨道，以掌控其流向、引导其生态发展，实质上为全球范围内的美元稳定币流通提供了主权信用背书。
这也为企业级支付打开新窗口。多家科技与零售巨头正在探索链上美元网络的原型：Amazon 在其 AWS 部门内孵化 “供应链稳定币结算项目”，旨在优化东南亚与印度区域供应商结算效率；马斯克旗下 X 平台正在测试 X-Pay 系统，结合自家社交网络与稳定币打通全球内容经济；Telegram TON 生态已全面接入 USDT，并逐步拓展至 “打赏、电商、转账” 一体化场景。
此外，稳定币也成为全球中小型跨境商户的利器。诸如 AirTM（拉美）、Yellow Card（非洲）、Coins.ph（东南亚）等本地钱包，正在集成 USDC/USDT 作为默认跨境结算工具，覆盖数千万无银行账户用户。
在全球结算基础设施仍存真空的区域，稳定币或将成为 “数字美元的轻量化部署形态”，从而改变支付入口权力结构。
区块链基础设施：新合规时代下的公链价值重估
GENIUS 法案的落地，也意味着对基础设施层提出前所未有的监管可兼容性需求。稳定币、RWA 等资产在链上流转，不再仅追求 “技术性能”，而需满足 KYC/AML 合规接口、链上审计可追溯性和监管机构协同权限等 “合规友好特性”。
这使得合规链、联盟链和模块化公链成为热点。例如，Avalanche、Berachain 等已在探索 “链上监管即服务” 模块，跨链协议 LayerZero 与 Wormhole 也逐步融入合规框架，确保稳定币资产跨链转移过程中仍可被追踪与冻结，满足 “资产可跨链，监管可定位” 的双重要求。
可以预见，未来的基础设施竞争不再只是 TPS 竞赛或 Gas 优化，而是围绕谁能提供更完善、更灵活、更合规的数据管控与身份识别解决方案。底层公链将从 “自由极客范式” 迈向 “主权协同范式”，这场转型或将重塑整个加密世界的信任底座。
结语：政策风口与财富重构的交汇点
《GENIUS 法案》的加速推进，正将稳定币这一数字金融工具，推向制度化、合规化与全球基础设施化的新高度。这既是一次监管时代的来临，也是一场市场逻辑的重塑。
对于普通人而言，这是信息敏锐度与判断力的试金石。在 “政策背书 + 资本助推 + 科技巨头下场” 的三重合力下，稳定币不再只是链上的技术代币，更可能成为未来十年 Web3 最具爆发力的黄金赛道之一。
正如美国财长贝森特所言：“稳定币生态系统将推动私营部门对美债的结构性需求，有助于控制国家债务水平，并吸引全球用户参与美元主导的数字经济。这是一场 ‘三赢’ 的系统变革。”
而特朗普则将《GENIUS 法案》称作 “美国智慧的体现”，赋予其国家战略级的定位。然而，也有批评者警告，这更像是资本精英们谋划的一场 “数字铸币权革命”——技术去中心，但金融永远中心化。
究竟是信任的新基石，还是权力的新工具？未来将取决于制度是否能制衡贪婪，技术是否真正服务信任。
而此刻，风口已至，潮水涌动。稳定币淘金潮，正在悄然改写全球金融的财富版图。
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