無論是 ARB 還是 WLD，它們本質上都是附加到協定上的迷因幣。
原文：Governance Tokens are Memecoins w/ extra steps.（X）
作者：Yash Agarwal
編譯： 1912212.eth，Foresight News
VC 討厭迷因幣，但我會解釋為什麼迷因幣和治理代幣之間沒有區別。治理代幣只是披著西裝的迷因幣而已。
治理代幣是帶有額外步驟的迷因幣。
所有治理代幣本質上都是迷因幣，協議模因來源估值。為什麼？
- 沒有收入分享（證券法）；
- 治理代幣在以社群為導向的決策框架中效果不佳；
治理代幣的分佈趨於中心化，持幣者參與治理也並不積極，或者 DAO 通常功能失調——使它們與模因幣一樣。無論是 ARB 還是 WLD，它們本質上都是附加到這些協定的迷因幣。
很多時候，治理代幣會造成與迷因幣一樣多的傷害：
- 社群：大多數治理代幣都是 VC 支持的代幣，以高估值推出，並逐漸出售給散戶。
- 建造者：許多知名 VC 支援的治理代幣推出（例如 Zeus 以 10 億美元的 FDV 推出）。並不是說 Zeus 不會成功，而只是指出代幣在產品之前推出是普遍做法。
即使是 2017 年的 ICO 也比當前 VC 支援的低流通量代幣更可取，因為它們更公平，大部分供應在啟動時解鎖。
以 EigenLayer 為例——典型的低流動、高 FDV 遊戲，由擁有 29.5% 股權的 VC 支持。內部人士（VC 和團隊）持有份額相當大，達到 55%。上一個週期，我們怪罪 FTX/Alameda，但這個週期我們並沒有好到哪裡去。
如果一群內部人士拿走了大於 50% 份額，就會嚴重阻礙加密貨幣的再分配效應，並透過高 FDV 發布使內部人士瘋狂致富。如果內部人士真的考慮到 FDV 代幣的高發行量，他們最好分配少一些代幣。
真正的陰謀集團會站起來嗎？鑑於資本形成過程的荒謬性，我們最終得到：
- VC 指責模因幣
- 模因者指責 VC
在嚴肅的 builder 中，透過監管混亂和聲譽風險的泥潭來領導這個領域。
但為什麼 VC 對代幣有害？ VC 誇大 FDV 是有結構性原因的。假設一家大型創投基金投資 400 萬美元，佔 2,000 萬美元的 20%。從邏輯上講，他們必須將 TGE 的 FDV 至少提高到 4 億美元，才能使其對 LP 有利可圖。
基金越大，他們就越有可能提供項目：荒謬的高私募估值→建立強有力的敘事→以更高的估值進行融資（標記 pre-seed/ 種子輪投資者的包）→以更高的公開估值啟動→向散戶拋售。
以高 FDV 啟動只會導致螺旋式下降和 0 心智份額，研究 Starkware。以較低的 FDV 推出可以讓散戶從重新定價中獲利，並有助於形成社區和心智份額，研究 Celestic。
散戶對解鎖比以往任何時候都更加敏感。光是在 5 月份，就有 12.5 億美元的 Pyth 與來自 Avalanche、Aptos、Arbitrum 等數億美元一起解鎖。
迷因幣是金融體系崩潰的結果（例如金融危機後的比特幣）。負/ 零實際利率迫使每個儲戶投機新的閃亮資產類別（例如，模因幣）。零利率環境創造了充斥著殭屍企業的市場。
即使是像標準普爾 500 指數這樣的頂級指數也有大約 5% 的殭屍公司，而且隨著現在利率的上升，它們即將變得更糟，使它們不比模因幣好。
更糟的是？它們已經由基金經理人推銷，散戶每個月都在購買它們。
學習 GME。
投機永不消亡是有原因的。在這個週期中，它們是迷因幣。研究金融虛無主義。
我不同意 @eddylazzarin 的立場。模因幣對網路有淨正面影響。如果沒有迷因幣，像 Solana 這樣的鏈就不會面臨網路擁堵，所有的網路/ 經濟漏洞也不會浮出水面。
Solana 上的迷因幣是有好處的：
- 所有 DEX 不僅處理了歷史最高量，而且還超過了以太坊同行。
- 借貸市場整合了模因幣以增加 TVL。
- 由於優先打包費和 MEV，驗證者賺取巨額費用。
- 消費者應用程式整合了模因幣以獲得關注或用於行銷目的。
- 由於流動性和活動的增加，DeFi 中更廣泛的網路效應
對於在鏈上進行交易的 RWA，我們需要經過壓力測試的基礎設施（DEX/ 更廣泛的 DeFi）和流動性（看看頂級模因幣，它們擁有除了 L1 代幣/ 穩定幣之外最深的流動性）。
迷因幣不會讓人分心，它們只是共享帳本上的另一個資產類別。
作為籌款機制的迷因幣， @pumpdotfun 研究 Solana。每天推出 1000 個迷因幣，並產生數百萬的費用。
在人類歷史上，任何人都可以在 2 分鐘內創建和參與金融資產，且成本低於 2 美元。
Mememcoins 可以作為一種出色的籌款和 GTM 策略。傳統上：專案透過將 15-20% 分配給創投公司來籌集資金→開發產品→推出代幣→透過迷因/ 行銷建立社群。然而，社區最終被創投公司拋棄了。
在迷因幣時代：Lanch 迷因幣（沒有路線圖，只是為了好玩）→籌集資金→ 儘早形成部落社區→建立應用程式/ 基礎設施，→不斷為模因幣增加效用，而不會做出虛假承諾或提供路線圖。
這種方法利用了迷因幣社群的部落主義（代幣持有者偏見），確保成為您的 BD/ 行銷人員的社群成員的高度參與。確保更公平的代幣分配，對抗創投公司採用的低流動高 FDV 拉高出貨策略。
這種趨勢最終將導致迷因幣和治理代幣的融合：
- @bonkbot_io ，一個從 BONK 模因幣生成的 Telegram 機器人（峰值日交易量為 25000 萬美元），燒毀了 10% 的交易費用。
- @degentokenbase ，Farcaster 模因幣（現創建 L3）
最終：未來是什麼？每個人都想早點入場。與緩慢的機構相比，迷因幣為散戶提供了這種槓桿作用，因為獲得創投私募交易的機會受到限制。雖然 Memecoins 賦予了社區權力，但它確實讓加密貨幣看起來像賭場。
那麼，解決方案是什麼？對 VC 來說——把你的交易放在平台上 @echodotxyz ，比如，讓社區參與到 syndicate 交易中來，並見證社區從早期就開始為項目集結的模因幣般的魔力。
澄清一下，我不反對創投/ 私募融資，VC 應該因其早期的冒險行為而獲得獎勵。我只是在倡導更公平的分配，創造一個公平的競爭環境，讓每個人都有機會獲得金融主權。
加密貨幣不僅是開放和無需許可的技術，也是為了讓早期融資更開放，目前這與傳統新創公司一樣不透明。
總結：一切都是迷因幣。研究模因幣作為籌款和社區建設機制。專案應該傾向於更公平的發布。
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