作者：西柚，ChainCatcher
編輯： Marco，ChainCatcher
封面： Photo by Shubham Dhage on Unsplash
1 個月內，幣安 Launchpool 已連續上線兩期再質押（Restaking）賽道的項目 Etherfi 和 Renzo。其中，最新一期的 Renzo（REZ）新幣挖礦將於 4 月 30 日結束，並開始上線交易，本次參與質押的資產超過 150 億美元、用戶數突破 40 萬，參與熱度可謂是空前高漲。
自 2024 年開年來，再質押賽道一直備受資本偏愛，獲得千萬美元融資金額的項目一個接著一個。本月下旬，再質押賽道再次獲得 2 筆大筆融資，先是 4 月 16 日再質押協議 Puffer 以 2 億美元估值完成 1,800 萬美元 A 輪融資，接著 4 月 23 日流動性再質押協議 YieldNest 完成 520 萬美元新一輪融資。
資本的頻繁加持、專案輪番上線幣安新幣挖礦、空投一波接著一波等利好情緒推動下，再質押賽道已成為新的掘金聖地。
所謂再質押（Restaking），是指將已質押在以太坊 PoS 鏈上的 ETH，透過將其二次質押在其他區塊網路中提供驗證服務，以獲取除以太坊主網提供的 PoS 質押收益以外的收益。
簡單來說，以太坊質押者可將質押的 ETH 二次用於其它 PoS 網路的質押，獲得以太坊主網及其它網路的雙重質押收益。
自以太坊轉為 PoS 機制以來，已有超 3,250 萬枚 ETH 被質押在以太坊主網中，在 ETH 供應量佔比超過 26%，價值已超過 1,000 億美元。
常見的流動性質押協議（LST 協議）如 Lido、Rocket Pool，雖已透過質押憑證 LST 資產釋放了質押在以太坊主網的 ETH 流動性，但不能將其作為其它網絡的質押資產。
再質押協議希望將質押在以太坊上的 ETH，也能再次用於保護其它區塊網絡的安全，並為 ETH 質押用戶解鎖新的收益機會，發揮更大效用的同時盤活質押的 ETH。
由此來看，再質押協議為 ETH 質押者搭建了一個質押資產平台市場，有質押和驗證的網絡或 DApp 開發者是需求方，ETH 質押者是質押資產供給方，透過這個市場，用戶可以將其質押在以太坊上的 ETH 或 LST 資產再次質押給其它網絡，以獲取更多收益。
截至 4 月 29 日，再質押賽道產品開創者 EigenLayer 平台上鎖倉的 ETH 以及 LST 資產價值 (TVL)，已超過 160 億美元。
圍繞 EigenLayer 平台上的幾百億美元流動性又衍生出了多個流動性再質押 LRT 協議，如 Etherfi、Renzo 等，這些產品簡化了 EigenLayer 的再質押複雜流程，讓用戶只需存入 ETH 或 LST 資產就可參與質押，無需關注背後的節點營運選擇等。
目前，市面上的再質押產品依產品的邏輯主要可分為兩大類：一類是原生的再質押協議，如 EigenLayer；另一類則是圍繞再質押協議建構的 LRT 協議，如 Etherfi、Renzo 等。
EigenLayer ：再質押協議的開創者
Eigenlayer 是再質押 Restaking 概念的提出者，它支持用戶將其 LST 資產進行再質押獲得除以太坊 PoS 以外的質押收益。
4 月 10 日，EigenLayer 宣布已啟動主網。
根據 Rootdata 數據顯示，Eigenlayer 已公開完成了 3 輪融資，累計融資金額 1.645 億美元。其中，今年 2 月 a16z 宣布將其註入 1 億美元資金。
在 EigenLayer 平台上，主要有提供 ETH 或 LST 資產的質押者、節點服務方案（AVS）、有質押需求的應用鍊及 DApp 等三個主要的角色組成。
其中，節點服務方案 AVS 全名為 Actively Validated Services（主動驗證服務)，是 EigenLayer 的核心理念，是為區塊網路或 DApp 專案方提供安全和去中心化保障的節點服務方案及系統。使用者可以將其視為是一個中間件，透過它連接以太坊質押者或 LST 資產持有者和有節點服務需求的項目方，為專案方提供節點運作及驗證服務，然後從專案方提供的節點獎勵和手續費中抽取收益。
EigenLayer 提供的是節點運營商服務，應用鍊或跨鏈橋、預言機、Rollup 等項目方無需再考慮節點從 0-1 搭建及後續運營等工作，可以直接租用 EigenLayer 的節點驗證服務，這樣可以節省時間和資源專心做更擅長的事。
除了節點服務外，EigenLayer 還開發了可用性資料 DA 服務 EigenDA，用於處理資料可用性、交易執行等，功能類似模組化區塊鏈的資料可用層 Celestia。
目前，已經有多個應用鏈及 Layer2 使用或整合 EigenLayer 的 AVS 服務及 EigenDA 資料可用層，如 Layer2 網路 Mantle、Cyber 及 Celo 和 Treasure 開發的 Layer2 等均使用了 EigenDA 服務；Rollup 服務方案 AltLayer、Brevis、AltLayer、Brevis、AltLayer、Brevis、AltLayer、Brevis、AltLayer、Brevis、AltLayer、Brevis、AltLayer、Brevis、AltLayer、Brevis、AltLayer、Brevis、AltLayer、Brevis、AltLayer、Brevis、AltLayer、Brevis、AltLayer、Brevis》）都使用了 EigenDA 服務； Xterio 等人使用了 AVS 驗證者。
使用者可透過兩種主要方式在 EigenLayer 參與再抵押：一是直接質押 ETH；二是使用 LST 質押憑證資產參與直接參與再質押，現支持質押的 LST 資產已有 stETH、swETH、mETH、stETH、wbETH、 rETH 等。
4 月 16 日，EigenLayer 宣布取消所有 LST 代幣存款限額，TVL 一週內增加了 30 億美元。目前，用戶在 EigenLayer 質押 ETH 或 LST 可以取得積分。
截至 4 月 29 日，EigenLayer 平台上鎖倉的 ETH 及 LST 資產價值接近 162 億美元，在 ETH 質押總額中佔比接已超過 15%，其中質押的原生 ETH 就有 326 萬枚，其餘為 stETH、 rETH、cbETH 等 LST 資產。其中，EigenLayer 向所有再質押者分發了的積分約有 45 億個，在場外交易市場 Whales Market 每個 EigenLayer 積分的交易價格為 0.14 美元。
簡化 EigenLayer 質押流程的 LRT 協議
由於在 EigenLayer 平台的產品機制較為複雜，且使用者參與再質押 AVS 節點服務時需自行選擇想要參與的專案並進行相關節點選擇操作等，這為使用者增加了難度。基於 EigenLayer 所建構的一站式 Staking 平台 LRT 協定便應用而生。
用戶只需將 ETH 或 LST 資產存入 LRT 協議即可，由這些協議可協助用戶在 EigenLayer 上進行再質押，類似於 DeFi 協議中的機槍池或收益聚合器，用戶可以選擇在不直接參與複雜質押在流程的情況下，透過 LRT 協議平台來進行再質押。
凡是質押在 LRT 平台上的 ETH 或 LST 資產後，用戶都會收到一個 LRT 再質押憑證資產（Liquidity Restaking Token），不但可以市場上自由交易，也可用於 DeFi 應用的質押借貸、LP 等進一步增加收益。
雖然看起來與 LST 類似，但 LRT 資產是真正意義上實現了 “一魚多吃”，包含了雙重質押收益和多個平台 Token 及積分獎勵：以太坊主網的質押收益+再質押 AVS 服務的節點獎勵+LST 平台的代幣獎勵收益+EigenLayer 的積分或 Token 獎勵+LRT 平台的 Token 或積分獎勵。
目前，LRT 賽道代表的項目有：Renzo、Ether.fi、Kelp DAO、EigenPie、YieldNest、Swell、Pendle Finance 等。
1 、Renzo
Renzo 是基於 EigenLayer 構建的流動性再質押協議，它為用戶簡化了複雜的再質押機制，並代替其去操作 EigenLayer 再質押相關的服務等，因此用戶無需理解、選擇和管理節點運營 AVS 服務及其獎勵策略等流程，也可直接參與 EigenLayer 再質押。
使用者只需將其 ETH 和 LST 資產存放在 Renzo 平台，會收到再質押憑證 ezETH，持有 ezETH 就可獲得以太坊 PoS 質押收益和其它 AVS 節點服務收益。
今年 1 月，Renzo 以 2,500 萬美元估值完成 320 萬美元種子輪融資，2 月又宣布獲得了 Binance Labs 的投資。 4 月 23 日，幣安宣布 Renzo（REZ）成為其 Launchpool 新幣挖礦項目並公佈 REZ 代幣經濟模型，REZ 的總供應量將為 100 億枚，上市時的流通供應量將為 10.5 億枚，並於 4 月 30 日正式上線交易。
在此期間，Renzo 推出了早期積分獎勵計劃 ezPoints，用戶可透過鎖倉 ETH 或 LST 資產獲得 ezETH，並獲取積分 ezPoints，同時也可獲得 EigenLayer 的積分。
截至 4 月 29 日，Renzo 鎖倉的資產價值已超過 35.1 億美元，EigenLayer 發放的積分已超過 9.3 億，Renzo ezPoints 發放了 15.3 億。
與其它 LRT 協議相比，Renzo 優勢在於很早就支持 Arbitrum、Base、Blast、BNB Chain、Mode、Linea 等多個 Layer 網絡，用戶以 Gas 方式參與再質押。
2 、Ether.fi
Ether.fi 原是以太坊上的流動性質押協議 LST，去年 11 月集成了 EigenLayer 再質押協議後，協議上鎖倉的資產規模進入飛速增長階段，從千萬美元一路上漲至 38.6 億美元，TVL 是目前的 LRT 賽道排名第一。其代幣 ETHFI 已於 3 月上線幣安 Launchpool，供應總量為 10 億，現報價為 4.44 美元。
根據 Rootdata 數據顯示，Ether.fi 已公開進行了 2 次融資，共計融資 3,230 萬美元，最近一期則發生在 2 月 28 日融資了由 Bullish 和 CoinFund 領投的 2,700 萬。
目前，用戶在 Ether.fi 質押 ETH 或 LST 資產會收到再質押憑證 eETH，並獲得 EigenLayer 積分，目前該平台已發放的 EigenLayer 積分已超過 11 億個。
相較於原生 LRT 協議，Ether.fi 有自己的以太坊 PoS 質押服務，也一直在深耕質押的去中心化問題。 4 月 22 日，SSV.Network 宣布與 ether.fi 合作推出最新的分散式驗證技術（DVT）集成，希望透過多樣性方案避免再質押節點運作的中心化問題等。
3、Puffer finance
與 Ether.fi 類似，Puffer finance 原是以太坊上的流動性質押 LSD 平台，將其質押驗證器啟動門檻從 32ETH 降低至 2ETH 以下，並獲得了以太坊基金會的資助，並通過集成 EigenLayer 為質押用戶提供更多的 AVS 收益。
根據 Rootdata 數據顯示，Puffer finance 已公開進行了 4 次融資，披露的累計融資金額為 2,145 萬美元，其中 4 月 16 日宣布以 2 億美元估值融資 1,800 萬美元。
今年 1 月，Puffer Finance 宣布開啟質押積分獎勵計劃，表示用戶可透過質押 ETH、stETH、USDT 和 USDC 等資產，獲得 Puffer 和 EigenLayer 積分獎勵。不過，目前 Puffer Finance 僅支援用戶存入 stETH 和 wstETH。
4 月 29 日，Puffer Finance 的 TVL 為 14.1 億美元，已發放的積分數約 24.4 億個， EigenLayer 發放的積分為 6.5 億個。
4 、YieldNest
YieldNest 是由 EigenLayer 支持的流動性再質押協議，目前產品仍處於測試階段，使用者只能參與 Discord 早期社群。
4 月 23 日，YieldNest 宣布完成 520 萬美元的新一輪融資。
5 、Kelp DAO
Kelp DAO 是由多鏈流動質押平台 Stader Labs 團隊成員搭建的基於 EigenLayer 的流動性再質押協議，用戶可以在平台上質押 ETH 及 stETH、sfrxETH 等 LST 資產獲取其再質押憑證 rsETH。
與它 LRT 協議不同的是，Kelp DAO 推出了 EigenLayer 積分（EL 積分）代幣 KEP，支援 EL 積分以 1：1 的形式兌換為 KEP 代幣，即 1KEP=1EL 積分，KEP 積分代幣可在二級市場進行交易，也可用於其它 DeFi 應用中，如組 LP 等。
目前，用戶可以透過在 Kelp DAO 平台鎖倉 ETH 及 LST 資產獲取 EL 積分獎勵和 Kelp Grand Miles 里程獎勵累積。 4 月 2 日，Kelp 啟動了「十億哩程」的活動，將向鑄造 rsETH 的用戶額外獎勵 500 萬個 EL 積分。
截至 4 月 29 日，Kelp DAO 鎖倉的 TVL 已有 8.63 億美元，獲得的 EigenLayer 積分已有 4.38 億，累積的 Kelp Grand Miles 獎勵里程有 3.7 億，被領取的 KEP 積分代幣超 5000 萬枚。
6 、EigenPie
Eigenpie 是由多鏈收益協議 Magpie 社區 subDAO 創建的基於 EigenLayer 的 LRT 協議，支持用戶質押 LST 資產獲取 LRT 再質押憑證。
早期 Eigenpie 主要專注於 LST 資產的再質押，並為每種 LST 資產單獨發行了對應的 LRT 資產，以隔離不同 LST 資產之間的風險。
不過，4 月 26 日 Eigenpie 宣布現已支持 ETH 的再質押。目前，用戶在該平台可透過質押 ETH 或 LST 資產取得 Eigenpie 和 EigenLayer 積分，截至 4 月 29 日，Eigenpie 平台的 TVL 為 3.23 億美元。
7 、Swell
Swell 同樣也是以太坊上的流動性質押協議 LST，使用者可以質押 ETH 取得 LST 流動質押憑證 swETH。今年 1 月宣布推出基於 EigenLayer 的再質押服務 LRT 產品 rswETH。
目前，Swell 網站頁面也顯示這兩款產品 LST 的 swETH 和 LRT 的 rswETH，前者管理的資產規模超過 7 億美元，後者 TVL 為 3.98 億美元。
3 月，Swell 宣布推出自己的 Rollup 網路 Swell L2，這是專門為再質押構建的 Layer2 網絡，將 rswETH 作為其鏈上的原生 GAS 代幣，預計將於 2024 年下半年推出。
另外，Swell 已於 4 月上線了 Swell L2 預存款活動，並明確表示參與的用戶將在 L2 啟動時獲得 SWELL 空投，目前支持存入 ETH 或者 LST、LRT 等資產，已存入的資產已有 3.79 億美元。
8 、Pendle Finance
Pendle Finance（Pendle）原是以太坊上的一個 DeFi 收益協議，分拆生息資產的本金和收益，然後將其並將其 Token 代幣化，以滿足不同用戶的投資需求。
借助 LST 和 LRT 賽道的發展，Pendle Finance 平台管理的資產規模進入了爆炸式增長，現 TVL 為 44.1 億美元，在整個 DeFi 應用中排名前 7，代幣 PENDLE 近 30 天漲幅超 50%，現報價 5.5 美元。
在 Pendle 中，生息資產被分為兩部分，一部分是生息資產的本金 PT（Principal Tokens），另一部分是生息資產的收益部分 Yield Tokens(YT)。 YT 和 PT 可以在 Pendle AMM 上交易，用戶可以透過折扣價格購買資產，參與各種收益策略，或透過為資金池提供流動性賺取收益。
Pendle Finance 現已支援 ezETH、eETH、pufETH 等 LRT 再質押憑證資產，將其潛在的積分收益分拆為 YT-Token 代幣，本金部分為 PT-Token 代幣，然後用戶可以根據自己的風險承受能力及未來預期判斷，選擇持有收益還是售出直接變現。
就拿 Renzo 上的 LRT 資產 ezETH 來說，Pendle Finance 將其潛在的積分收益拆分為 YT ezETH，本金為 PT ezETH，然後用戶可以進行自由交易這些 Token，例如看好未來的積分收益，那麼可以買入 YT ezETH，如果預期不好，則可以選擇直接售出變現。
此外，Pendle Finance 也向持有 ezETH 的 YT 代幣（YT-ezETH）的用戶分配 EigenLayer 積分和 Renzo 積分。
EigenLayer競技 Karak Network
Karak Network 是由開發商 AndalusiaLabs（曾是 LUNA 協議的資產風險保險服務商）創建的再質押協議。工作原理與 Eigenlayer 協議類似，支持用戶將已經質押在以太坊上的 ETH，再次質押在其他區塊網絡中，一份質押成本獲取多個生態的質押收益。
去年 12 月以 10 億美元估值完成 4,800 萬美元的 A 輪融資，投資機構包括 Pantera Capital、Framework Ventures、Digital Currency Group、Coinbase、Nima Capital 等。
二者不同的地方在於，Eigenlayer 將再質押的 ETH 服務於 DApp 的安全性過程稱為 AVS（主動驗證服務），Karak 平台稱其製程為分散式安全服務 (DSS)。
此外，Karak 支持再質押的資產種類也更多，希望任何資產都能進行再質押，目前再質押資產除 ETH 和 LST 資產外，還有 ezETH、pufETH 等 LRT、及 USDT、USDC、DAI 穩定幣等。據悉。
Karak 也開發了自己的 Layer2 網路 K2, 並已上網主網。
今年 2 月，Karak 上線了早期用戶積分獎勵計畫 KarakXP，僅限邀請加入，用戶可將 ETH、USDC 等資產跨鏈至 Karak 賺取 XP。不過，這並沒有在市場引起太多關注，數據也沒有明顯變化，直到 4 月 8 日啟動 Private Access 後，TVL 才開始暴漲引起用戶關注，現 TVL 已增至 4.9 億美元。
目前，用戶在 Karak 質押資產可以享受「一魚多吃」：賺取 PoS 質押獎勵+重新質押獎勵+Eigenlayer 積分+LRT 協議積分+Karak XP。如在 Karak 質押 Renzo 的 ezETH，用戶將獲得的獎勵有：以太坊 PoS 質押獎勵+Karak 平台的再質押獎勵+Eigenlayer 積分+Renzo 協議積分+Karak 積分 XP。不過，目前想要在參與 Karak 平台質押需要邀請碼，每個位址僅有 5 個邀請碼。
另外，再質押協議吸引 DApp 或區塊網路整合 AVS/DSS 的能力，是衡量未來潛力的重要指標之一，因為更多 AVS/DSS 的 DApp 意味著再質押參與者會獲得更高回報（會有更多的空投）、協議收入、代幣估值、TVL 也會更高。目前 Eigenlayer 已有多個 AVS 合作方，但 Karak 還未公開合作的項目，官方表示將在未來幾週內揭曉。
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