一文盤點質押賽道發展現狀

乙太坊生態 “ 王炸「明牌，已誕生 100 億美金 TVL 獨角獸」。

——原用標題

作者：Day

出品：白話區塊鏈（ID：hellobtc）

封面：Photo by Shubham’s Web3 on Unsplash

隨著乙太坊轉 PoS 經過一年多的發展，乙太坊鏈的質押賽道也逐漸衍變成千億市值的賽道，截止目前，乙太坊鎖倉量達到 4180 萬枚，佔比超 35%，而鎖倉量的上升，讓乙太坊上漲變得更加容易。

另外，近期質押相關項目不斷冒出，TVL 數億甚至數十億美元的專案開始出現，像 BN、a16z 等頂級機構也開始廣撒網，進一步導致質押專案扎堆出現，而普通投資者，為了專案方的 Airdrop 預期，也會積极參與質押。 今天，白話來給大家梳理下近期熱度較高的一些質押專案。

加密專案治理 Token 分發的演進

區塊鏈行業發展至今，已經歷經好幾輪牛熊交替，雖然每輪都會冒出新敘事、新的玩法，但其中卻有一些相似的地方。 為了更好的理解質押，以及其為什麼能火起來，我們先來瞭解下這個行業出現了哪些資產發行方式：

區塊生產 —— 代表專案：比特幣、乙太坊

任何人在維護區塊鏈網路安全以及去中心化的同時，獲得 Token 獎勵，隨著行業的發展，門檻逐漸變高，區塊生產也逐漸成為一種產業。

公開出售 —— 代表專案：EOS、BTT

最初「簡單粗暴」的直接出售籌碼，也是隨著行業發展，衍生出不同的模式，門檻不斷加高，比如需要有專案方指定的 Token 才能獲得資格和籌碼。

流動性挖礦 —— 代表專案：Uniswap

用戶通過提供流動性來獲得 Token 獎勵，可以說目前鏈上交易能有如今的發展，與此機制息息相關。 早期很多專案方將其作為籌碼分發的主要手段，籌碼過於分散，導致 Token 價格波動極大，很容易出現死亡螺旋，專案直接死掉，目前只是作為交易市場的輔助手段。

Airdrop —— 代表專案：Uniswap dydx

根據用戶參與應用的不同程度免費分發 Token 作為獎勵，早期區塊鏈使用者較少，作為使用其產品一種獎勵，現在逐漸發展為吸引使用者使用其產品，反向給專案方提供業務數據的一種方式，並且出現了「反擼」這個詞。

銘文 —— 代表專案：ORDI、Sats

多数项目 Token 属于 100% 释放，任何人都可参与，完全处于公平分发，随着整个赛道变热，开始内卷，最大获利方变为比特币矿工。

质押（积分）—— 代表项目：friend tech、blast

质押，只需将主流的加密资产参与质押（增加项目方 TVL 相关数据），在获得质押收益的同时，可以获得项目方积分（作为后续 Token 分发凭证），因为 Airdrop 预期的存在（有机构投资的项目更受欢迎的原因），仅仅只是占用资金，风险相对较小，属于白嫖，并且积分的分发具有即时性的特点，使得大家更乐于参与。

刚开始时，质押只集中在以太坊的节点质押，只是为了赚取年华收益，但发展到现在，不再局限以太坊那点利息，其他项目也开始模仿，只要有积分拿，项目不错，大家也会适当参与，目前，积分已经是吸引用户使用其产品的重要手段之一，但对于用户来说就不那么美好了，各种各样的交互任务，存在被项目方持续 PUA 的可能。

可以看出，由于区块链的特性，行业内的筹码分发方式，尤其那些短期引领行业发展的方式，是低门槛、易于参与的。

质押赛道热点项目盘点

質押專案，最重要的一點當然是安全性：專案方背景清晰可靠、有機構背書、跑路風險低，不然就變成 “你惦記別人利潤，別人惦記你本金”。

目前主要從以下個三個方向來考慮：

資金量：當前專案質押資金量多少，資金量大意味著參與人多，相對安全;

機構背書：是否有頂級機構加持，有機構加持相對會有一定的保障;

團隊背景：專案方的成員是否公開，是否做過其他知名專案。

• EigenLayer

EigenLayer 是一個基於乙太坊的 Restake 協定，主要服務包括 LSD 資產的 Restake、節點運營和 AVS 服務（主動驗證服務），旨在提供加密經濟中的安全性和獎勵機制。 它允許使用者重新質押原生 ETH、LSDETH 和 LP Token，為第三方專案提供了一個安全的平臺，使其能夠在享受乙太坊主網的安全性的同時獲得更多的獎勵，總體目標是促進整個生態系統的發展。

TVL：119 億美元

據 Defillama 數據，截止 3 月 10 日，EigenLayer 總 TVL 為 119 億美元（下圖左邊紅色區域），金庫中佔比前三的 ETH 及其衍生品分別為：WETH（42.56%）、STETH（31.62%）、SWETH（6.9%），可以看出，EigenLayer 質押資產都是與乙太坊相關，完全服務於乙太坊。

投資機構：

目前共完成四輪融資，投資機構有 a16z、Coinbase Ventures、Polychain Capital 等，其中 a16z 在今年 2 月 22 日，向其投資 1 億美元。

• Merlin Chain

Merlin Chain 是整合了 ZK-Rollup 網路、去中心化預言機和鏈上 BTC 防欺詐模組的比特幣 L2 解決方案。 Merlin Chain 的目標是提高比特幣交易的效率和可擴充性，使比特幣生態系統更加活躍。

Merlin Chain 背後團隊是 Bitmap Tech，已經成功推出了一系列具有高價值的 NFT 資產，包括 Bitmaps、Goosinals NFT 以及 BRC-420 藍盒子等比特幣 NFT，且在去年均有不錯的表現。

投資機構：

今年 2 月，Merlin Chain 背後團隊 Bitmap Tech 獲得 ABCDE、OKX Ventures 的投資，具體金額未知。

TVL：30 億美元

官推數據顯示，截止 3 月 2 日，Merlin Chain 主網上線 23 天，TVL 就突破 30 億美元，其中 Bitcoin 佔比 58%、Ordinals 佔比 33% ，專案方比較注重社區聲音以及與比特幣生態之間的合作。

• Blast

Blast 是由 Blur 團隊推出的一個基於乙太坊的 L2，旨在為使用者提供原生收益功能。 它是第一個將原生收益納入其設計的 L2 網路，讓用戶的資產在 Blast 上獲得增值。 Blast 通過在乙太坊上進行質押和實物資產（RWA）協議來產生收益。 相比其他 L2 鏈上的利率為 0%，Blast 為存入的 ETH 提供 4% 左右的利率。 Blast 的目標是讓 L2 網路具備收益能力，使用者存入資產後，Blast 會定期發放收益。

Blast 主打口號是 “可以幫您賺錢的 L2 網络”。 使用者將資金存入 Blast 的 L2 網路，然後 Blast 將這筆資金在乙太坊的 Layer1 進行質押，通常是通過 Lido 進行質押。 然後，Blast 將獲得的利息返回給使用者，實現所謂的 “賺錢”。  與使用者直接使用 Lido 進行質押相比，使用 Blast 還可以獲得一些額外的 Blast 積分。

TVL：28.6 億美元

官網顯示，截止 3 月 9 日，Blast TVL 28.6 億美元，總用戶數 42 萬。

投資機構：

2023 年 11 月 Blast 2000 萬美元融資，由 Paradigm、Lido 戰略顧問 Hasu、The Block CEO 等參投。

• ether.fi

ether.fi 是一個去中心化的非託管質押協定，用戶可以在該平臺上質押他們的乙太坊（ETH）並獲得相應的流動性質押 Token（eETH）。 這些質押 Token 可用於參與 DeFi 活動，併產生額外的收益。  它的主要特點是讓質押者可以控制自己的密鑰，從而確保了資金的安全。 Ether.fi 還創建了一個節點服務市場，允許用戶註冊節點並提供基礎設施服務。  這進一步促進了去中心化，增加了質押者和節點運營商的選擇和靈活性。 近期 ETHFI 已經發 Token，因為孫哥的原因，被大家詬病為大戶提款機。

TVL：22 億美元

Defillama 數據顯示，截止 3 月 10 日，ether.fi TVL 達 22 億美元。

投資機構：

完成 2 輪融資，總共融資 3200 萬美元，由 Bankless VC、OKX Ventures、Consensys、BitMex 創始人 Arthur Hayes 等參投。

• Puffer

Puffer 是基於 EigenLayer 構建的無需許可的原生流動性再質押協定，它的目標是為節點運營者（NoOps）、再質押運營者（ReOps）和 ETH 質押者提供服務。

在 Puffer 中，節點運營者扮演著重要角色，他們可以以低成本參與節點驗證和 AVSs 的運行。 Puffer 採用了獨特的抗罰沒技術，使得節點能夠安全地參與驗證過程，並積累 PoS 獎勵。 同時，節點還可以通過 AVSs 的運行獲得再質押獎勵，增加他們的收益。 Puffer 的設計旨在提供更加靈活和高效的流動性再質押過程。

TVL：14 億美元

據官網數據，截止 3 月 10 日，TVL 達 14 億美元，已產生 80 億 Puffer 積分、2.4 億 Eigenlayer 積分以及超 3.3% 的綜合 APY。

投資機構：

完成三輪融資，早期獲得乙太坊基金會的撥款，後由 Bankless Ventures、Animoca Venture 以及 Eigen Layer 創始人、神魚、Coinbase 質押業務主管等眾多 KOL 參與投資， 今年最新一輪融資由 Binance Lab 投資，Puffer 短期內 TVL 的飆升與 Binance Labs 的投資密切相關。

• Renzo

Renzo 是 EigenLayer 上的原生再質押協定，引入了一種叫做 ezETH 的流動性再質押 Token。 用戶可以將乙太坊或 EigenLayer 的 Token 存入 Renzo 來鑄造 ezETH Token。 這樣的操作使用戶能夠參與流動性再質押，並將 ezETH 用於其他 DeFi 協定以獲取更多收益。

Renzo 的目標是降低用戶參與的門檻，讓他們能夠輕鬆地參與 EigenLayer 生態系統的流動性再質押。

TVL：9 億美元

Defillama 數據顯示，截止 3 月 10 日，Renzo TVL 突破 9 億美元

投資機構：

目前完成兩輪融資，由 OKX Ventures、Binance Labs 等機構參投。

• Ethena

Ethena 是基於乙太坊的合成美元（USDe）協定，旨在提供加密原生解決方案，通過 Delta 對沖和互聯網債券等策略來創建穩定的合成美元 USDe，併為使用者提供收益機會。

Ethena USDe 通過兩種主要策略產生其 USD 價值和收益：

利用 stETH 及其固有收益;

採取 ETH 空頭頭寸以平衡 Delta，並利用永續/期貨資金率。

官網數據顯示，目前 USDe 年年化 109%。

TVL：8.5 億美元

官網數據顯示，截止 3 月 10 日，USDe 池 TVL 達 8.5 億美元

投資機構：

完成 2 輪融資，總融資 2000 萬美元，投資機構有 Dragonfly、PayPal Ventures、Binance Labs、OKX 等。

• Babylon

Babylon 是一個基於 Cosmos SDK 開發的 Layer1，目標是將比特幣的安全性擴展到更多的去中心化應用（DApp）和區塊鏈網路。 為了實現這一目標，Babylon 引入了 BTC 資產，並允許使用者將比特幣質押在 Babylon 網路上，並獲得相應的獎勵。

Babylon 利用了比特幣的一些核心特性來增強安全性：

首先，它使用比特幣的時間戳服務，確保 Babylon 網路的時間戳與比特幣網路保持同步，提供更高的安全性和可靠性;

其次，Babylon 利用比特幣的區塊空間，將比特幣的安全性擴展到其他基於權益證明機制的區塊鏈網路，從而形成一個更加統一和強大的生態系統;

最後，Babylon 將比特幣作為資產價值的基準，實現與比特幣的互操作性，使得比特幣在 Babylon 網路中的質押和流動性更加便捷。

前幾天測試網剛結束，主網還沒上線，所以沒有 TVL 相關數據，但作為比特幣生態的質押專案，有 EigenLayer 珠玉在前，所以值得重點關注。

投資機構：

目前完成兩輪融資，第一輪融資 1800 萬美金，第二輪未知，投資機構有 Binance Lab、Polychain Capital、ABCDE Capital、Polygon、OKX Ventures 等。

小結

以上便是質押賽道目前熱門項目的盤點，需要注意的是，雖然大多專案有各種光環加持，但並不代表不會攜款跑路，所以在參與前還是要注意風險，做好調研。

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