機構不僅進場了，而且開始搶佔加密原住民的蛋糕。 Marex 的 Mark Arasaratnam 和 Ilan Solot 表示，這是數位資產領域進一步發展和創新的催化劑。
原文：The Handover Begins： TradFi Takes Center Stage in Crypto's Next Phase（Coindesk）
作者：Mark Arasaratnam， Ilan Solot
編譯：Meta Era
封面：Photo by John Unwin on Unsplash
加密基礎設施從加密原住民手中向傳統金融的轉移正在發生，但這不是出於意識形態，新發現的「為未銀行化人群提供服務」的願望，或是推動替代金融系統的動機。 相反，這是推力和拉力的結果。 本文是 CME 呈現的共識雜誌交易周的一部分。
一方面，傳統機構因為看到了商機而推動加密貨幣，爭奪這一有希望的資產類別的份額。 另一方面，機構投資者因為失去了對加密原生仲介的信任而將它們拉入市場。
機構不僅在這裡，而且開始搶佔加密原住民的市場份額。
未來的期貨
對一些人來說，在一個只有加密貨幣的機構中持有大量加密貨幣頭寸，就像在貝爾斯登購買雷曼的 CDS 一樣，這是一個極端的比喻。 大機構的客戶准入實踐很容易被同行理解，這些實踐是在數十年的證券法修正案中形成的（例如信用、KYC 和 AML 檢查）。
穩定幣
對於中心化穩定幣來說，即時結算和降低風險不再是獨特的賣點。 市場已經發生了變化。 透明和經過驗證的支持，圍繞銀行能力的公開性，流動性和收益現在是最重要的元素。
DeFi 穩定幣則不同，也應該如此，因為協定試圖創造自己的市場區隔並尋找競爭優勢。 即使在 Terra 事件之後，DeFi 仍在試驗新的構造。 像 FRAX 這樣的第一代穩定幣協定正在探索提高資本效率的方法。 但最新一批協定專注於向用戶傳遞收益——實際上，將「傳統金融」的回報引入 DeFi，主要通過美國國債收益（例如 Frax，Ondo Finance 和 Mountain Protocol）。
USDT（Tether）和 USDC（Circle）的主導地位能持續多久？ 唯一肯定的答案是，它們將受到挑戰，無論是 DeFi 引入外部收益，還是在允許受監管發行的司法管轄區的傳統機構。 但不管怎樣，傳統金融的足跡都在增加。
混合機構的崛起
符合邏輯的結果是期待機構「移向中心」，這意味著加密原住民將變得更像傳統金融，而傳統金融機構則在這個領域加強運營。
考慮一下現狀：Coinbase 是一個成為上市公司的加密原生企業。 現在它開始向零售客戶提供期貨。 FRAX，一個 DeFi 穩定幣，已經創建了一種通過投資短期美國國債和回購協議來獲得收益的方法。 摩根大通創建了自己的私有區塊鏈來促進結算，並每天處理 10 億美元。 擁有超過 4 億活躍使用者的 PayPal，通過與 NYDFS 監管的 Paxos 合作進入了穩定幣市場。 野村和渣打銀行分別投資了自己的數字資產託管服務（分別為 Komainu 和 Zodia）。
然後是來自 BlackRock 和 Fidelity 的現貨比特幣 ETF 申請。 在英國，我們注意到行業巨頭已根據 AML/CTF 制度，註冊為加密資產公司。 甚至監管機構也在適應。
機構對加密的擁抱不是對數位資產原始願景的威脅，而是其進一步發展和創新的催化劑。 通過為加密空間帶來更多的合法性、流動性和多樣性，機構有助於創造一個更強大、更有韌性的生態系統，使所有參與者都受益。 加密的未來不是零和遊戲，而是一個合作和創造性的努力，可以改變金融世界。
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