Token2049 後漫談 Crypto

8 個月前觀點

Crypto 行業還是要繼續 Build

作者：0xCousin，IOBC Capital

封面：Photo by Denny Müller on Unsplash

Token2049 結束了，世界各地的 Crypto 創業者、從業者絡繹離去，新加坡的 Crypto 氛圍重歸平靜。經過這段活動期間的大密度交流討論，我對新週期的敘事有些新感想。

Crypto 行業的整體架構，今年有所完善：

1、Layer0 最明星的敘事仍然是 Omnichain

Layerzero 不僅定義了超輕節點模式的全鏈互操作性，還定義了 Omnichain Fungible Token（OFT）新標準。 OFT 提供了更加使用者友好和高效的跨鏈轉移解決方案，OFT 有 v1、v2 兩個版本，這兩個版本之間的主要區別在於 v2 可以支援非 EVM 鏈（例如 Aptos 等）。此外，也有 OFNT721 和 OFNT1155 支援 Omnichain NFT。

已經有許多項目採用 Layerzero 的 OFT 標準。比如：乙太坊 layer2 Metis，Multichain 穩定幣 MIM，CDP 協定 TapiocaDAO，Wrapped 比特幣協定 BTC.b，多鏈借貸協定 Radiant.capital 等等。

在此次 Token2049 活動中，Layerzero 派遣了一支電動汽車車隊，在很多新加坡街道上安全運送出席者參加任何 Token 2049 相關活動。與會者只需要出示會議通行證或者腕帶即可免費搭車，前往活動目的地，還可獲贈 Layerzero 小禮品。

2、Layer1 這個週期不再是第一梯隊的敘事

這個週期大家對 Layer1 賽道專案有分歧。 Move 系新公鏈稍微受關注些，其他無論是 Focus 在 DeFi 方向或者 NFT 方向的新公鏈，抑或是講支持多種程式設計語言能吸引千萬級 Web2 開發者的公鏈...... 似乎都沒有獲得廣泛共識。（僅代表 Token2049 期間的交流感受，即使沒有廣泛共識，也不代表前景就不好，有分歧也許反而有 Alpha 收益）

許多人不再相信真的會有能超越 Ethereum 的新公鏈出現，即使他們仍然相信 Ethereum 未必是 End Game，也不願意在 New Layer1 方向下重注了。當然也有不少機構仍然在投 New Layer1，比如 Jump Crypto、Coinbase、Circle Ventures 等仍然是 New Layer1 專案融資資訊的常見 VC。

3、Layer2 的格局基本已定，Layer2 Middleware 也已準備就緒

Optimistic Rollup 主要就是兩強——Optimism、Arbitrum，第一梯隊的 ZK Rollup/ zkEVM 則主要包括 StarkNet、zkSync、Polygon、Scroll、Taiko 等。

ZK Rollup/ zkVM 配套的 Middleware 也已就位。根據 ZK Rollup 的 Transaction Flow：

其中關鍵的 Middleware 主要包括：

Sequencer——行業內普遍呼籲的是 Decentralized Sequencer Network，頭部專案包括 Espresso system、Astria、Altlayer、Radius、Madara、Fairblock 等;

Prover——做 ZK Proof 的專案也已經有不少了。按照其擅長或者說廣為人知的具體 ZK Proof 方向，包括：做 Layer2 ZK Proof 的 Nil Foundation，更多面向 Applications ZK Proof 的 Axiom，既為自身的 Layer2 Bonsai Network 做 Layer2 ZK Proof、也做 Applicaitons ZK Proof 的 Risczero 等; 還有隸屬於某個專案的 Prover，比如專注於 StarkNet CairoVM 的 Stone、Platinum、Sandstorm 等。

Hardware Accelerators——限制 ZK Rollup/ zkEVM 性能的掣肘之一是 zkp 生成速度不夠快，所以又衍生出了針對生成 zkp 的硬體加速專案，比如兼具 GPU、FPGA 和 ASIC 硬體加速的 Ingonyama，已經推出 SolarMSM（基於 FPGA 加速 MSM 計算性能）的 Cysic，深研隱私計算硬體加速的 Accseal 等。

4、Middleware 中不乏现金牛

ETH2.0 之后，LSD 赛道成为了 Crypto 行业继 Bitcoin PoW 挖矿之后的第二个 “现金牛” 业务方向。Ethereum PoS 机制下，Staking 的年产值大概 68w ETH（超 10 亿美元）。这其中也有一些非常优质或者有潜力的项目，比如市场份额最高的 Lido、主要针对 B 端用户的 Alluvial、可以防 Slash 的 Puffer 等。

由于 Flashbots 提出的 MEV-Boost 作为 PBS 在协议外的实践，MEV 赛道在 Danksharding 实施之前就已经开始预演未来的利益分配机制。对于 MEV 价值捕获者而言，要想获得更多的 MEV 机会，必须要有充足的 Orderflow；对于用户而言，要想避免自己的交易被 MEV 价值捕获者狙击，却似乎只能选择打不过就加入。因为没有办法完全杜绝 MEV，这个业务必然存在，目前比较合理的存在方式就是将 MEV 收益反馈给 User 的 Wallet、DEX 或者其它 dapps。

5、高启的 “无风险收益” 造就了 LSDFi 和 RWA 的应用层机会

ETH Staking 收益成 Crypto“国债收益”，LSDFi 进一步助力提升 ETH 持有人收益率。根据目前 Lido 数据，以太坊的 PoS 年化收益率约为 3.6%，这个收益率在 Crypto 行业的定位类似国债。在上海升级后，ETH Staking 基本可以随时退出，stETH 与 ETH 之间也有充足的流动性可随时互兑。这极大增加了 ETH 长期持有者去参与 Staking 获取 ETH2.0 挖矿收益的信心。

由於有了 stETH 等，相當於 Staking 的 ETH 重新有了流動性，進而衍生出了更多的 LSDFi 應用。比如：Lybra Finance，由 LSD 支援的穩定幣，由於其底層質押資產是 stETH 形式的生息資產，再疊加 Token 獎勵，Lybra Finance 的穩定幣 eUSD 可以給持有者帶來約 7% 的年化收益率，從而使得其穩定幣表現為一種「自動生息穩定幣」。。目前 Lybra Finance 協定的 TVL 約為 $72M; Pendle，利率互換協定，該協議通過將收益代幣分為本金代幣和收益代幣，賦予使用者在其中執行各種收益管理策略的機會。目前 Pendle Finance 的 TVL 約為 $144M; 也有一些 DeFi 協議因為捕獲了更多的 LSD Token 而崛起的，比如新興 AMM Maverick，由於其 swETH、wstETH、cbETH 等 LSD Token 的市場份額較高，成功躋身一線 AMM。

ETH Staking 3.6% 左右的年化收益率再疊加 LSDFi 的額外收益，確實能讓 ETH 長期持有者捕獲更多收益。與此相對應的，美國國債 5% 左右的年化收益率，則將 RWA 推上了風口，但這塊兒只能說是讓 Crypto 存量使用者也可以享受到近期美國國債的較高收益率，但實際沒法說明 RWA 能夠説明 Crypto 吸引新使用者。總之，當前階段的「無風險收益率」確實有點高，對 Crypto 長期持有者，不失為熊市裡的一點星光。

6、以 Mass Adoption 為目標，降低用戶體驗門檻是底層需求

這個週期的 User Service Layer 有挺多創新，共同的敘事是降低用戶體驗門檻，最終的目標是一致的，都是為了 Mass Adoption。

Intent Centric 是近期的熱點話題，以意圖為中心。幾個頭部專案切入點有一些差異，Bob the Solver 重點在吸引更多使用者，dappOS 旨在降低使用者的使用門檻，Anoma 旨在幫助用戶實現更好的需求表達，Essential 則重點關注説明用戶減少 MEV 壓榨。其實總結下來，這些項目要麼是在解決「協定難用、協議組合更難」的問題，要麼是在解決「最大化使用者收益」的問題。

TGBot 是另一個熱點話題，Web3+AI 的落地應用之一。 Telegram bots 是在 Telegram 內運行的小型應用程式。使用者在 Telegram 的聊天視窗中與機器人進行交互（對話），只需要使用一些簡單的命令，就可以支援用戶監控 Token 資訊、做一些鏈上 DEX 交易、跟單交易等。隨著 Unibot 的使用者量、交易量和 Token 價格的上漲，TGBots 快速獲得了市場關注，非常短的時間內，TGBots 已經發展出了交易類、分析類、空投&挖礦類產品。從本質來看，TGBots 其實也是降低用戶體驗門檻，有助於實現 Mass Adoption。

7、此次 Token2049 有很多 Crypto 與 AI 結合的專案

Crypto 與 AI 的結合，冥冥之中是時代的選擇。 Crypto 及 ZK 技術創造 Trustless，非主權貨幣和智慧合約更適合智能機器人。此次 Token2049 活動有許多 Crypto 與 AI 結合的創業專案，交流下來有點衝擊、略有感觸。

碳基生命的人類創造了矽基生命的 AI，以更好地實現自動化、提高生產效率、處理大規模數據、探索更廣闊的宇宙空間，在這個過程中逐漸也賦予了 AI 思考的能力。 70% 海洋、有氧的地球，適合碳基生命; 但更廣闊的無氧、缺水的宇宙空間，矽基生命卻比碳基生命更易生存。人類研發的 Crypto、航太技術、綠色能源，最後可能都會用在 AI 上，讓智慧機器人更好地在宇宙空間中生存、生產，從而更好地服務人類。

目前 Crypto 與 AI 的結合，我主要看到有以下幾種：

鏈上交互自動化：以 Unibot 為代表的 TGBots。對於很多新使用者而言，Web3 的鏈上產品使用門檻太高、很難使用，Bots 產品有市場。而 Telegram 月活用戶超過 5 億，而且比較開放，對 Crypto 相對友好。 TGBots 的出現和火爆是水到渠成。

To Earn 賦能 AI 業務：以 Public.ai 為代表。 Public.ai 是一家聚焦在醫療領域的標註公司，一方面提供專業的醫療標註工具和標註服務，另一方面通過去中心化的方式整合全球專業標註人才，提高標註品質降低成本。

Web3 版 ChatGPT：以 Lasso、Kaito 為代表。 Lasso 是一個鏈上數據的自然語言搜尋引擎。無需 SQL 或其它複雜的智能合約，使用自然語言就可以搜索鏈、數據等，比如想知道 Lido 和 Rocket pool 隨時間變化的 TVL，使用者只需要輸入自然語言 “Show TVLs of Lido Finance vs Rocket pool over time” 即可，Lasso 可以以圖表形式呈現結果。

ZKML： 這個方向 Modulus Labs 發聲較多。 ZKML 我們談論的是創建 ML 模型推理步驟的零知識證明，而不是 ML 模型訓練。 ZKML 的效果是證明者可以證明 ML 模型的計算正確性，而無需透露任何進一步的資訊。 Modulus Labs 正在構建一些用例，包括 RockyBot、Lyra Finance、Self-improve blockchain 等。