比特幣和乙太坊的突破邏輯不一樣，隨著乙太坊網路上經濟價值整體的提升，會倒逼作為底層資產和安全提供者的乙太坊不斷提升其市值。
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在比特幣和乙太坊艱難的 2018/19，藍狐筆記翻譯或撰寫了一些比特幣和乙太坊相關的文章，一直同時看好比特幣和乙太坊的發展。
兩者難分高下，因為兩者本來走的是完全不同的路子。 比特幣走向數位時代最有價值存儲的位置，是最具原生性的數字資產，也是未來數位時代最原始的 OG 資產，具有不可替代的共識位置。 乙太坊走的是數位資產生態的路子，通過乙太坊生發出 defi、nft、遊戲等應用場景的探索，推動加密領域走向大規模應用的道路。
如果以簡單的市值論，未來誰會是更高的哪個？ 這裡面有兩個關鍵的勝負手。
1. 誰更快抵達奇點時刻？
比特幣越來越接近屬於它的奇點時刻，也許三到五年後，它的使用者會達到一定的規模，並由此發生突變，進入飛速提升的階段。 BTC 目前在一定程度上依賴於外部世界的推動，包括傳統機構等，以此吸引大規模用戶進入。
此外，值得關注的是，今年以來比特幣在 ordinals 協議推動下，基於比特幣出現了一些活躍的社區力量。 基於比特幣有可能萌發和誕生出跟乙太坊 L2 不同的二層生態。 如果發展開來，有可能會誕生一些意料之外的東西。 這是比特幣未來有可能加分的地方，至於演化到何種程度，還不清楚，但值得持續關注。 如果出現二層生態，會跟乙太坊形成部分競爭關係。
乙太坊的奇點時刻依賴於 defi、nft、web3 遊戲和 web3 社交的大規模採用。 不過這個奇點時刻需要基礎設施支撐。 目前基於 L2 的智慧合約錢包和基於 Rollup 為中心的擴容正在構建中，可能需要三到五年時間才能完成整體基礎設施構建。 一旦基礎設施構建完成，會極大推動奇點時刻的到來。
總體來說，比特幣和乙太坊的突破邏輯不一樣，隨著乙太坊網路上經濟價值整體的提升，會倒逼作為底層資產和安全提供者的乙太坊不斷提升其市值。 目前已經有小部分代幣化美元（近 1000 億美元左右）在乙太坊上代幣化，並被運用到了 defi 生態。 如果未來部分美債和美股代幣化都是基於乙太坊進行更大範圍的流通，乙太坊 defi 的規模會有相當程度的提升。
一旦乙太坊承載了數十萬甚至上百萬億美元的資產，那麼，乙太坊本身市值會隨之提升，否則無法提供足夠的底層安全。 當然，要抵達這一天，還需要很長的演化，在這個過程中，也會存在很多變數。 比如突然出現某種突破性的技術。
2. 原生穩定幣誕生於誰家？
在一種情況下，比特幣有機會持續強於乙太坊，就是構建出其支付網路生態，並在這個網路里擁有加密原生穩定幣。 從這個角度看，比特幣和乙太坊天王山之戰的勝負手在於穩定幣之戰。
暂时看，构建在以太坊网络上的概率更大些，这也是有人认为以太坊最终会超越比特币的一个重要原因。至于未来如何演化，目前还没有定论。
还有一种可能性，随着 RWA 的进展，会不会导致传统的美元和美债代币化，挤压加密原生稳定币的早期需求（毕竟人们更容易理解法币世界的稳定币等），也就是说，有可能在最近 5 到 10 年内，加密原生稳定币的需求都是小众需求。小众需求会导致加密原生稳定币发展遇到早期瓶颈。而大规模的突破可能需要十年以上甚至数十年以上的时间。如果发生这种情况，那么，原生稳定币在这次铁王座之争中，在五年到十年内并不是胜负手。承载传统世界稳定币资产的链有可能获得先发优势，仅此一点，以太坊的概率略高于比特币。
谁能最终走向铁王座？
总的来说，就加密原生精神力量、去中心化程度以及社会共识方面，目前比特币占优。就安全、灵活性、生态繁荣程度方面，以太坊占优。
当出现银行危机、地缘政治等因素时，比特币叙事有其起来的契机，有望在用户规模上实现一定的突破。但由于对普通用来说，具有管理的复杂性，需要借助传统机构，才能实现大规模采用。
如果未来五年内，比特币比以太坊更快进入奇点时刻，那么，比特币由于其社会共识力量，有可能在迈向铁王座方面有领先优势。
如果未来三到五年内，以太坊完成基础设施构建（完成 rollup 为中心的扩容+基于 L2 的智能合约钱包等），且在这期间比特币没有进入奇点时刻，那么，以太坊在 3-5 年后有可能加速进入奇点时刻，也就是有可能比比特币更快进入大规模采用阶段。
一旦完成基础设施构建，以太坊基于 L2 的多链或 L3，实现接近于传统 web2 的交互体验，会扫除大规模用户进入的门槛。NFT、Defi、web3 游戏、web3 社交方面的探索会极大加速，如果 rwa 进入以太坊 defi 领域，有可能会推动其 TVL 的大幅度提升，进入新层面的可组合性的探索。
比特币有大概五年左右的时间窗口，如果在这五年内，在传统机构和社区的同时推动下，实现了奇点时刻，那么，以太坊要赶上来也不容易。
不过，如果五年内没有抵达奇点时刻，那么，五年后以太坊由于其承载了大量的数字资产，其安全性需要极大提升，在 10 年左右有可能会出现价值十万亿美元甚至数十万亿美元以上的超级底层链。
仅目前情况，比特币和以太坊谁能最终走向铁王座，不敢下定论。一切都取决于未来五年的演化。两者未来五年时间的构建基本上决定了未来数十年在加密世界领头羊的位置。在两者抵达巅峰之前，任何彼此消涨都是暂时现象。一切都在演化中，没有人有水晶球。每个人都会有自己偏好的逻辑假设。相信自己相信的就好。
如果非要说一个概率，目前看，仅个人看法，以太坊有略微好一些的胜出概率。但，这只是一家之言，且这个概率随着时间的变化不断调整，不会是固定不变。谁能胜出未来五年后看看吧，这五年是最关键的构建阶段，基本上可以看出格局的端倪了。
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