對於政府而言，為企業家和創新者提供一個安全的沙箱來探索 Web3 世界，同時確保投資者在網關處的安全可能是一個成功的策略。

原文：Crypto Governance & Regulatory Priorities（The Tie）

作者：Chí Phan

編譯：aididiaojp.eth，Foresight News

封面： Photo by Milad Fakurian on Unsplash

加密市場中的專案存在許多不同的運營和治理結構，對於加密用戶來說，建立適當的心智模型來理解區塊鏈技術的交叉點及其支持的經濟活動可能具有挑戰性。 因此，形成準確的心智模型對於投資者、建設者、專案社區和監管機構來說至關重要。

本文旨在通過討論以下問題為此類框架做出貢獻：

  • 我們應該將加密專案視為企業還是經濟體？
  • 為什麼治理結構對區塊鏈項目至關重要？
  • 治理在區塊鏈經濟中的作用是什麼？
  • 真正重要的監管重點是什麼？

合法擁有權：經濟體和企業之間的根本區別

經濟體是由相互關聯的生產、消費和貿易活動組成的錯綜複雜的網路，這些活動決定了參與者之間的資源分配。 商品和服務的創造、使用和分配共同滿足經濟中個人和實體的需求。

另一方面，企業是組織實體，以產生利潤為目標，協調商品或服務的經濟生產，然後再將利潤分配給擁有者和投資者。

值得注意的是，兩種結構的基本目標是相同的：以最大化產出效率的方式進行資源投入; 二者之間的區別在於「效率」的定義。

經濟體和企業之間的一個關鍵區別在於由法律執行來保障的擁有權。

Web3 領域中的許多早期專案和公鏈生態現在展現出的結構與中心化企業驚人地相似。 隨著企業的發展，貢獻價值的個人可能會以各種方式受益，例如通過工資、薪金、獎金或股票期權的增值等，這些通常被視為企業的成本或費用。

隨著項目價值的增加和網路變得更加去中心化，該結構在最開始時類似於一個獨立的經濟體。 在這種經濟規模下，參與者不僅直接從工資中受益，而且還能通過更廣泛的經濟優勢獲得回報。

例如通過增加出口或提高貿易獲利率來獲得貿易優勢。 或者隨著比特幣和乙太坊網路擁有經濟規模之後，越來越多的國家和主要企業將開始採用和建立支援性基礎設施。 這些發展促進了更有效的資本流動，並使廣泛的應用程式能夠在這些基礎設施之上運行。

為什麼治理結構對區塊鏈經濟至關重要？

在企業擁有權結構中，擁有者或股權投資者是利潤的主要受益者，他們還有通過對關鍵決策進行投票來保護自己利益的合法權利。 經濟體中的個人和組織可能會通過合法方式來影響治理決策，以説明一個群體比其他群體從更高的生產力中獲益更多。 縱觀歷史，政治家和有影響力的人物常常為了自己的利益而做出腐敗和欺詐的行為。

在為 Web3 專案和區塊鏈經濟體構建治理結構時，也面臨著類似的挑戰，但也促成了對不同治理結構的創新和探索。 在 Web3 領域展開的各種經濟和社會治理實驗是非常有趣的，過去兩年中，為了滿足基於區塊鏈經濟體的需要，許多創新治理結構都在不斷完善。 甚至有些特殊的經濟體已經被包括開發者、使用者和合作夥伴在內的參與者放棄了，並清算了與之相關的所有資產。 這種情況類似於第三世界國家的公民面臨不受控制的通貨膨脹（15% 或更高）、緩慢或負的經濟增長以及低退出壁壘等。

在群體中達成共識一直是一項艱巨的挑戰，決策制定往往在參與人數較少的情況下更有效率。 因此隨著區塊鏈經濟規模的增長，在代碼庫中達成共識和實施政策變更變得越來越困難。 因此，一開始就制定類似於美國的權利法案的基本規則和周密的治理原則有助於保持增長勢頭並營造鼓勵創新的環境，從而帶來長期的更大繁榮。

區塊鏈經濟中的治理角色

並非不同平臺上的所有代幣持有者都有足夠的影響力來保護他們的自身利益，這使得將某些代幣歸類為證券變得複雜且值得商榷。 一個強大的網路看起來更像是一個成熟的經濟體，不同的參與者甚至基於代碼的操作都扮演著類似於傳統經濟體中的角色。

例如，乙太坊網路使用鏈下治理系統來修改其代碼庫。 儘管代幣持有者可以通過抵押 ETH 來影響網路的安全和驗證，但他們沒有完全的投票權來決定技術升級或代幣政策。 Ethereum Improvement Proposals（EIPs）乙太坊的更新可以由任何人提出，但需要由核心開發者社區選擇和實施。 驗證節點網路可以選擇是否採用升級后的新代碼。 如果很大一部分驗證者拒絕更新，則可能會發生硬分叉。

貨幣對將經濟聯繫起來，使不同的貨幣體系能夠相互作用，並促進國際經濟活動。 例如，USD/CNY 允許美國人和中國人之間進行高效貿易，而 ETH/USD 允許價值從美國經濟轉移到區塊鏈經濟以進行鏈上經濟活動，反之亦然。

區塊鏈經濟體可以被視為具有不同治理結構的經濟體。 確定較小項目的領導者很簡單，但要確定誰在管理乙太坊和比特幣等大型去中心化網路可能具有挑戰性。 儘管如此，世界各國政府必須確定相關的控制方，以制定其戰略性「外交政策」。

持有美元会被授予在美国经济中进行交易的权利，除非银行阻止。拥有 ETH 可以保证启动链上交易的能力，除非验证者不允许。验证者控制链上交易，就像银行对银行系统内的数字交易行使权力一样。

然而，银行不控制货币供应，以太坊的节点验证器也不控制。当以太坊改进提议者提出并执行货币政策时，核心开发人员可能会建议更改这些政策，然后让开发人员在网络代码库中实施它们。

除了交易权和影响货币政策变化的权力外，还有在发生冲突时强制执行的权力。在传统经济中，银行和美联储都不影响所有权，但政府和立法会这样做。而在区块链平台上，代码管理这些事务。一旦验证者确认交易进入余额，开源代码就是法律，它通过公共分类账公开和透明地规范和管理链上的所有权。

以链上治理为例，特别是对于由 DAO 代币及其相关投票权治理的系统，这个过程可以比作政治捐助者每年游说政客提供的财政捐助。虽然这些捐助者在他们喜欢的候选人上任后不会直接获得任何好处，但他们的企业和信誉可能会受益于经济中未来的政策变化。

随着经济的增长和规模的扩大，政治捐助者往往会增加投资以发挥影响力，寻求符合他们利益的结果。获取或增加 DAO 代币持有量提供了一种更直接的施加游说影响力的方法。因此，治理代币的价值与经济规模相关，并且随着即将到来的网络变化，对于收益或风险起到加强的作用。

例如假设 Uniswap 和 GMX 在未来几年争夺 Arbitrum 网络上的 DeFi 交易量，GMX 社区拥有比 Uniswap 社区更多的 ARB。在这种情况下，如果技术更新可能有利于 GMX 在 Arbitrum 上的发展，而不是 Uniswap 在 Arbitrum 上的发展，则 DAO 更有可能批准此更新。

监管重点：关注真正重要的事情

各国政府不断寻求影响其他经济体而造福于本国人民、实现繁荣的方法。政府也可以通过影响本地化经济中的网关和连接器来对跨经济活动产生重大影响。

中心化交易所（例如 Binance、Coinbase）和中心化数字资产发行者（例如 Circle、Paxos 和 Tether）将传统经济体与区块链经济体连接起来。它们充当网关，允许区块链用户将链下财富转移到区块链上。虽然链上经济体有自己的规则和规定，但过去几年对加密行业造成的大部分损害都发生在这些连接器上。

由 Chainalysis 发表的《2023 年加密货币犯罪报告》估计，截止到 2022 年，去中心化金融 (DeFi) 黑客攻击导致价值 31 亿美元的资金被盗，而中心化服务被盗窃近 7 亿美元。然而，这不包括 FTX、Celsius 和 BlockFi 崩溃导致的客户损失。

据美国商品期货交易委员会 (CFTC) 和 FTX 自己的报告，仅 FTX 崩溃就导致了超过 80 亿美元的客户损失。此外，根据纽约美国破产法院的一项裁决，另一个中心化平台 Celsius 于 2022 年 7 月申请破产，影响了约 600,000 个账户，总价值 42 亿美元。仅这两次崩溃的总经济损失就超过了 2022 年 DeFi 黑客攻击造成的总损失的四倍多。

尽管大多数损失发生在中心化平台内，但这些平台已注册并可由政府当局监管，只是关于加密监管的讨论经常集中在确定加密资产是否符合证券要求上。监管链下中心化加密业务至关重要，这将有助于建立可靠的「经济连接器」。这些可靠的连接不仅提高了链上和链下经济体之间的经济效率，而且还加强了对犯罪和欺诈的监督。这将简化了经济体之间的流动，实现了更高水平的专业化，并最终提高了各方的生产力。

尽管美国当局和法规因提供不明确的指导并被视为「不公平」而受到批评，但它们仍然设法在一定程度上减轻了加密业务部门近期崩溃造成的损害。因此，与不受法规保护的国际投资者相比，美国投资者的处境要好得多。例如，与使用 FTX International 的客户相比，FTX 美国客户收回资金的可能性要高得多。此外，当 BlockFi 因 FTX 崩盘的连锁反应而申请破产时，对该公司借贷产品的监管干预至少保护了数千名投资者。

加密法规：在促进创新的同时保护投资者

与使用金融科技服务和传统银行系统相比，通过公共区块链，用户现在可以随时进行国际汇款，即使来自缺乏稳健金融系统的国家或地区，汇款成本也只是小部分。区块链支付基础设施还允许在线服务在全球范围内扩大销售市场，覆盖数亿难以获得 Visa 或万事达卡的互联网用户。

可以建立在区块链技术之上的创新和应用是值得期待的，但仍处于早期阶段。除了在国际支付系统方面发挥突出作用外，区块链网络还可以支持各种其他令人兴奋的技术应用，例如 NFT、现实世界资产代币化等。

尽管对加密行业实施严格监管可以保护投资者免受与市场波动相关的风险，但它也可能将创新从监管经济中赶走，阻碍长期生产力。

对具有类似业务结构的小型项目和中心化网络执行合规性要求似乎是合理的。然而，对于不遵循业务结构的项目，即使社区希望遵守规定，满足要求在技术上也可能是不可行的。

對於政府而言，為企業家和創新者提供一個安全的沙箱來探索 Web3 世界，同時確保投資者在網關處的安全可能是一個成功的策略。 這可能會加速創新，提高長期效率和繁榮，同時切實減輕新鏈上經濟參與者面臨的風險來源。

相反，區塊鏈治理實體應該承認他們參與了新興經濟體系。 因此，確保其區塊鏈經濟遵守各種全球法規可以比作政府外交政策的執行。 滿足所有法規可能是無法實現的，但重點應該放在與為區塊鏈網路參與者提供更大優勢的合規和合作上。

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