這種情況可能即將改變。
原文：Could DeFi Be the Future of Foreign Exchange Trading?（Nasdaq）
編譯：白澤研究院
封面： Photo by Bill Mackie on Unsplash
去中心化金融 (DeFi) 在 2020 年迅速騰飛，成為加密貨幣行業的一個雄心勃勃的領域，有望徹底改變傳統金融服務。但這並沒有完全發生，雖然許多用戶已經參與到 DeFi 中進行交易、借貸和投資，但這些活動現在在傳統銀行系統中也可以輕鬆實現。
儘管 DeFi 尚未實現其崇高目標，但這些基於區塊鏈的金融協議為精明的投資者、渴望資本的初創公司、交易員、風險投資公司打開了一個充滿可能性的世界。在鼎盛時期，鎖倉在 DeFi 協議中的資產總價值超過 2450 億美元——這還僅建立在 DeFi 沒有實現與傳統金融市場重合的更多用例。其中之一便是外匯交易。
但這種情況可能即將改變。
外匯：一個價值 6 萬億美元的市場，但效率極其低下
外匯市場是世界上最古老、流動性最強的資本市場之一，它的運作規模與 DeFi 完全不同——尤其是現在後者已經從牛市的高峰迴落（今天的 TVL：465 億美元）。而外彙的每日交易量超過 6 萬億美元，是債券市場的 10 倍，甚至超過了股票市場。
雖然外匯市場在傳統上一直是由央行、商業銀行以及其他機構投資者（對沖基金、資產管理公司）主導，但在線交易平台的增長使得散戶交易者的參與成為可能。儘管如此，外匯仍然被許多人視為封閉的 “商店”，這可能是由於主要金融機構施加的過度影響。
儘管外匯市場上有著近乎無窮無盡的流動性海洋，但它的效率卻嚴重低下——這導致一些人猜測 DeFi 是否可以作為一種解決方案。就目前而言，外匯市場高度集中，少數強大的參與者控制著大部分交易活動。這種由銀行、跨國公司、對沖基金等機構組成的類似寡頭壟斷的結構意味著價格很容易被操縱，供需的適度變化會對價格走勢產生重大影響。
與 DeFi 不同，外匯市場依賴於許多中介機構（交易對手、交易商、經紀人）發揮作用，所有這些中介機構都需要用戶在一定程度的信任。用戶還必鬚根據市場的變幻莫測來應對不可預測的手續費用。
此外，外匯市場因嚴重缺乏透明度而受阻，這個高度分散的市場每週 5 天、每天 24 小時運行，跨越多個時區，但沒有可以產生價格發現的中心。儘管該行業最近出台了提高外匯透明度的法規，但它們主要是為了確保經紀商有足夠的資本來彌補他們的損失，以及加強報告。
在某些方面，外匯也像 “狂野西部”，參與者不斷地相互交換法定貨幣，對沖利率風險，並投機於地緣政治事件。
DeFi 可以幫助外匯交易嗎？
儘管 DeFi 自 2020 年的繁榮時期以來有些停滯不前，但它仍然希望最終會大規模流行起來。而最近發生的事件並沒有完全損害它的情況。畢竟，FTX 的崩潰以及隨後在 2022 年第四季度席捲中心化交易所的混亂局面幾乎沒有給 DeFi 留下任何傷痕，這凸顯了它的彈性和去中心化的優勢。
DeFi 代表了從中心化金融系統到智能合約支持的點對點 (P2P) 金融的巨大轉變，它已經發展成為一個由集成協議和金融工具組成的龐大網絡。與外匯一樣，DeFi 領域也被稱為 “狂野西部”，這是由於其基本上不受監管以及該領域發生的無數黑客攻擊事件的結果。
但 DeFi 是否能夠以有意義的方式解決外彙的低效率問題？畢竟，DeFi 協議旨在促進無需中介的實時交易——這正是許多人認為外匯交易所需要的。
更重要的是，許多 DeFi 協議提供了可能對外匯交易者有用的功能，例如自動做市商和快速貸款發行。通過區塊鏈提供所有交易的公共記錄，它可以實現更準確的定價，並減少外匯交易中不透明的現象和欺詐的機會。
與此同時，Circle 和 Uniswap 最近的研究表明，由於區塊鏈交易 “近乎即時、低成本且無國界” ，DeFi 協議可以將跨境匯款的成本削減多達 80%。
一些項目已經將外匯引入 DeFi。例如 Pendulum，旨在通過創建提供可組合的法定貨幣交易的可互操作區塊鏈來實現 “優化外匯應用的生態系統”。外匯是這家總部位於柏林的 Web3 公司的交易業務之一，它將外匯市場與 DeFi 借貸協議和自動做市商結合在了一起。
Pendulum 已經獲得了 Polkadot 網絡歷史上最快的平行鏈眾籌貸款，有志成為 “法定貨幣和 DeFi 之間缺失的一環”，將外匯交易帶到鏈上，為交易者和流動性提供者釋放機會。
上述 Uniswap 協議已經在 Circle 的美元穩定幣 USDC 和歐元穩定幣 EUROC 的交易中促進了鏈上外匯交易。事實上，截至 2023 年 1 月 12 日，EUROC/USDC 交易對已累計處理了超過 1.24 億美元。與此同時，該交易對的每日交易量已達到 860 萬美元。然而，可以肯定的是，與傳統外匯市場相比，這只是滄海一粟——但 DeFi 已經表現出了潛力。
Handle.fi 是另一種目前正在運行的 DeFi 外匯協議，使用戶能夠利用槓桿交易歐元、日元、英鎊等法定貨幣的穩定幣，用戶還可以推測外匯走勢，借還穩定幣。Handle.fi 於 2021 年推出，建立在 Arbitrum 之上，Arbitrum 是 DeFi 的 “發源地” 以太坊的 Layer-2 擴展解決方案。
總的來說，現在說 DeFi 將成為傳統外匯交易可行的替代方案可能還為時過早。但是，隨著這些項目構建了有效的協議做到了這一點，DeFi 協議最終可能成為全球金融體系的重要組成部分——包括在外匯交易領域——並非毫無疑問。
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