你是一個等待中的經濟體。您的產出總和可以量化、金融化——如果您願意，也可以與其他經濟體合併。並且，這種可能性會創造更大的自由，而不是地獄烏托邦。儘管社交通證可能看起來並不人性化，抹殺人性，但也可理解為獎勵之前曾遁於無形的各種價值的一種努力。
原文：Social Tokens: The Economy of You（The Generalist）
作者： Mario Gabriele
翻譯： malatang.eth
原用標題（譯後）：你的個人經濟體：社交通證利與害
封面： Photo by Markus Spiske on Unsplash
執行概要
如果您只有幾分鐘的時間，以下是投資者、運營者和創業者應了解的社交通證要點：
- “社交通證” 一詞可能並不是您想像的那樣。通常認為，社交通證是與個人關聯的同質貨幣。比如足球運動員羅納爾迪尼奧的 $RON 幣。這只是其中的一部分。社交通證的品類還包括社團使用的 NFT 和貨幣。
- 經營一個經濟體是有好處的。社交通證可能是籌集資金的絕佳方式。它還可以將粉絲轉變為投資者，圍繞共同的事業建設社群。
- 新型工具使通證化更為容易。Coinvise、P00LS、Rally 和 Strata 等平台使創建社交通證變得更加容易。這些產品可幫助界定、分發和管理通證。
- 流動性將是難題。真正的經濟體需要交易市場。由於前期需要資金，社交通證項目通常難以創造足夠的流動性。因此，即使是流行的社交通證，流動性也可能很差。
- 可組合經濟將開啟創新。社交通證運動為新的金融互動和組織結構打開了大門。我們可以期待創作者 ETF、去中心化唱片公司，甚至是做空期權。
在編排科技諷刺劇時，您可能會想出這樣的點子：
如果世界上每個人都有自己的貨幣會怎樣？（不，不，不。不是指每個人都有錢。那不是烏托邦。）我的意思是，就像每個人都有自己的貨幣或代幣，其他人可以買賣並可用它來作支付。如果你想和你的朋友一起玩，你得花費他們的通證，如果他們想要你幫忙搬家，他們得購買並花費你的通證。地球上的每個人都會有股東、市值，甚至可能有董事會。真是狂野！
片刻之後，你會打消這個念頭。
太寬泛了，你可能會想。即使在這個社交媒體時代、量化時代、大攀比時代——也肯定沒人會選擇被一層厚厚的人類資產負債表所掩沒。
或許正是因為這一邏輯，社交通證的真實存在——而不僅僅是丟置在電影《黑鏡》剪輯室地板上的道具——似乎證明了我們正生活在黑暗時代。
然而，認為社交通證注定失敗、是地獄烏托邦，可能也是錯的。畢竟，互聯網上充斥著聽起來平白而無腦成功的故事。
要是您能用手機召喚陌生人的汽車？
要是你可以睡在一個陌生人家庭的空置臥室裡？
要是您能左滑右滑來對性伴侶進行分類？
要是你把自己變身為瘦身茶的人體廣告？
要是 JPEG 圖片真的、真的很貴？
a16z 合夥人克里斯·迪克森 (Chris Dixon) 有句名言：“下一個大傢伙一開始看起來就像一個玩具。” 看看 Uber、Airbnb、Tinder、Instagram 和 Bored Ape Yacht Club 等企業，我們可能很容易就說，“下一個大傢伙一開始聽起來很糟糕。”
社交通證很可能是下一個大傢伙。今天的文章將解釋為什麼它們甚至可能是一個好傢伙。以下是我們將討論的內容：
- 這個概念包含什麼？社交通證可以有多種形式。我們將舉出例子，探討不同的變種，並對它全面分類。
- 通證和價值捕獲。創作者通常很難獲得他們在社交媒體平台及其他平台上創造的價值。社交通證會改變這個局面，並帶來其他好處。
- 對投資者而言。消費者推動了對社交通證的需求，包括同質和非同質通證。這些資產形成了一種新穎的圈粉形式和誘惑性投資。
- 通證化需要什麼。啟動一個經濟生態並非易事，儘管有新工具可用來降低難度。不過，創作者或社團將需要更多地考慮激勵、治理、金庫管理等事項。
- 社交經濟體的脆弱性。與現實世界的經濟體一樣，社交通證也存在漏洞。包括市場波動、組織協調的複雜性、監管不確定性和心理壓力。
- 奇異的前沿。我們只看到了社交通證可做事情的開端。隨著它越來越普及，我們可能會目睹更多新的行業和資產起飛。
變化中的定義
讓我們從一個小定義開始。既然貨幣可以採取多種形式，“社交通證” 的世界也需要對它定義。雖然有時依附於單個人的經濟產出，但它們也可以與社區聯繫起來。有些人更喜歡更具體的術語，“創作者通證” 和 “社區通證”。
創作者通證
我們看看各個類別的幾個例子，這樣可以更好地理解兩者之間的（通常是模糊的）界限。以下是創作者通證的一些例子：
- $ALEX。當創業公司創始人 Alex Masmej 想從巴黎搬到舊金山時，他找到了一個聰明的方式來資助他的旅行。他用 $ALEX 通證籌集了 20,000 美元。通證持有人獲得了 Masmej 未來工資的一定百分比，最高可達 100,000 美元。他們還可以訪問由 Masmej 運營的私人 Telegram 群組。
- $RAC。音樂家 André Anjos，更為人所知的是其暱稱 “RAC”，發行了一種社交通證來獎勵粉絲。支持者可以通過訂閱 RAC's Patreon 或兌換購買的特別版盒式磁帶來賺取通證。擁有 $RAC 可解鎖 Discord 服務器、周邊商品空投和其他福利。
- $ISH。外號 BLOND:ISH 的 DJ Vivie-ann Bakos 推出了 $ISH，作為創建更廣泛生態系統的工具。持有者可以提前獲得音樂、周邊商品和未來的 NFT 空投，以及其他獎勵。所有者還會收到額外的內容，包括混音和改編版。
- $BOI。使用一個 $BOI 可與設計師 Matthew Vernon 一起共處一小時，向他諮詢 UI/UX、前端開發和原型設計方面的意見。Vernon 曾與 Set 和 Akropolis 等加密項目合作。
- $JROCK。加州大學洛杉磯分校棕熊隊後衛 Jaylen Clark 去年推出了 $JROCK。該幣讓持有者可以獲得周邊商品、球票抽獎、幕後花絮和鍛煉視頻。Clark 是第一位推出社交通證的 NCAA 運動員。
正如上面的例子所展示的，通證的價值因項目而異，並且可與不同類型的個人相關聯，儘管所有這些都與個人的產出有關。這些項目一個有趣的點是，在默認情況下它們都是短暫的，這要歸因於一種叫做 “死亡” 的令人討厭的東西。
一些創作者從一開始就接受了這一點，給他們的經濟體賦予一個自然的終點。例如，在我們的例子中，Alex Masmej 認為 “$ALEX 通證總有一天會終止”。畢竟，他補充說，“在某種程度上，它已經功成身退了。” 專注於實現特定目標（例如搬到舊金山）的社交通證不會永遠持續下去。
其他人可能希望通過創建一個更廣泛的自治社區來超越自己，該社區會從具有更持久特性的作品中受益。雖然還沒有流行起來，但你可以想像這會如何發展。例如，假如社交通證在 1995 年就存在，一位缺錢的年輕英國作家可能會推出一種幣來支持她奇幻系列的創作。發行 $ROWLING 可讓支持者獲得早期的草稿、塗鴉，和對她部分遺物的控制權。
社區通證
社區通證定位有所不同，它代表一個群體而不是一個人的經濟產出。例子包括：
- $FWB。雖然 Friends with Benefits 以一個休閒聊天群起步，但它已發展成為加密圈的文化中心。獲得進入這個虛擬的 Soho House 的權利及其各種特權，需要擁有 $FWB 通證。持有規模不同，訪問權限的級別也不同。
- $GCR。研究機構和投資公司 Global Coin Research 發行了原生通證 $GCR。所有者可以獲得研究內容、參加研報電話會和各類活動。如果您的持有數量足夠大，您還可以獲得私募投資的機會。
- PROOF。雖然更經常被認為是同質通證，但社交通證也可以採用非同質形式。Kevin Rose 的 PROOF Collective 的會員 NFT 是一種社交通證。它授予對私人社區的訪問權和特殊福利，包括未來的 NFT 空投。
- $APECOIN。$APECOIN 旨在 “將文化推向元宇宙”，是由無聊猿遊艇俱樂部（BAYC）開發商 Yuga Labs 創作的。BAYC 所有者獲得了空投的 $APECOIN，這是一個關聯 DAO 的治理通證。持有者也可以獲得周邊商品、遊戲和各類活動。
- $PEOPLE。2021 年 11 月，ConstitutionDAO 籌集了 4700 萬美元用於競標美國憲法。拍賣的參與者收到了 $PEOPLE，一種原生通證。雖然沒有給出明確的承諾，但一般認為 $PEOPLE 會成為關聯 DAO 的治理通證。競標最後失敗了，但 $PEOPLE 繼續存在。
默認情況下，社區通證的壽命似乎比創作者通證更長——甚至會超出發行者最初的意願。當 ConstitutionDAO 競標失敗時，核心團隊在他們的網站上寫道，他們相信 “這個項目已經結束了”。然而，六個月後，與該項目 Twitter 帳戶的關注者已達 72,000 名，而 $PEOPLE 的完全稀釋市值為 1.85 億美元。看似不太可能的是，它仍然活著並且在理論上很有價值——社區不會讓它消亡。相反，它存在於一種潛能狀態中，可能會被重新用於一項新的計劃——例如，創建一個 TwitterDAO。時間會證明，社區通證是否能像其他成功組織一樣長壽，但至少它們不那麼脆弱。
社交通證和社交媒體
由於創作者通證和社區通證之間的寬泛範圍，最好將 “社交通證” 一詞理解為 “社交媒體” 的表親。這兩個術語存在於同一緯度，指代廣泛而多樣的類別，但具有類似的含義。我們可以用直覺來理解 “社交媒體” 的含義，儘管它涵蓋各種類別：Reddit、Twitter、Facebook、Instagram、TikTok 等。與社交通證一樣，其中一些版本側重於社區（Reddit、Facebook 群組），而另一些則側重於個人（Twitter、TikTok）。
社交通證的世界不僅類似於社交媒體；它更是一種進化。儘管與我們最初設想的方式可能不一樣，但 Instagram 和 Twitter 等平台暗中碼定了一種新的資本：社交地位。我們可能反感擁有 “個人市值”，但我們中的許多人其實已經這樣做了——它只是以粉絲數量來定價的。隨著社交媒體平台重要性日益增加，這一交易場所的藍籌實體——網紅們——已經找到了將社會資本轉化為金融資本的方法。這主要是通過廣告實現的：與這款保濕霜合影，分享給您的 X 個粉絲，然後賺取 Y 美元。
除了廣告，基本機制都是相同的。如果你是推特網紅，在推銷一本書或一門課程，你就相當於一個準外匯交易所。通過將粉絲轉變為購買者，您可以將社交資本轉化為金融資本。
但這不是一個最優的機制。頂級創作者為他們所在的平台創造的價值通常遠遠超過他們所能獲得的價值。例如，一位音樂家可能會在 Twitter 上分享新曲目，以期受眾為即將到來的巡演購買門票。即使有 100,000 人喜歡相關的推文，將這種關注變為現金也相當有難度。你必須讓受眾前往另一個網站，找附近的演出場次，選合適的日期。儘管有 10 萬用戶點贊，但過程中 X 和 Y 之間的轉換率可能非常低。
正如我們稍後要討論的，社交通證有可能通過將粉絲和支持者轉變為投資者和貢獻者來提高變現率。
成為經濟體
您可能想知道：為什麼人們或社團想要成為一個經濟體？畢竟，這是一項複雜的工作。在與幾位創作者、投資者和平台開發者交談後，似乎有五個核心動因來促進通證化：
- 籌集資金
- 建立投資者群體
- 獲得注意
- 團體內部激勵安排
- 更好地捕捉價值
我們來一個個地看。
籌集資金
創建社交通證最明顯的好處是它可以讓你幾乎憑空籌集資金。這對難以獲得傳統資金的個人或團體來說尤其有用。Alex Masmej 就是這樣一個例子，社交通證為需要非正統資金的他解鎖了籌資機會。在我們的交談中，Masmej 提到他已經 “破產了”，需要一種 “創新的方式” 才能抵達舊金山。推出 $ALEX 為他提供了啟動旅程的資金，並從根本上改變了他的職業軌跡。用他的話說：
如果沒有 $ALEX，我永遠不會走到今天的地步（創辦一家由 Paradigm 支持的創業公司，並通過 Spearhead 進行投資，這是由 Naval 支持的我的第一隻基金）。在那之前我沒有得到風投的資助，也負擔不起搬家的費用。
各種能人都可以從這種方法受益。年輕的音樂家、苦苦掙扎的作家、沒有贊助的 NCAA 運動員、追逐瘋狂夢想的新興群體——所有那些擁有天賦異禀卻無法獲得常規融資的人。
這些不同的通證化項目中，誰最適合該模式？這取決於你在問誰。社交通證發行平台 P00LS 的創始人 Hugo Renaudin 專注於音樂藝術家，他說：“音樂是一個自然可行的賽道，社交通證可有諸多用途——從幕後花絮到未發布曲目和後台通行證。”
加速器 Seed Club 的創建者 Jess Sloss 提到了另一個領域：社區。“一群有著共同目標的人聚集在一起，創新力和執行力將在這個領域創造最大的價值”，Sloss 說。
構建投資者群體
通證化的第二個動因是，它自然而然地構建了一個投資者基礎群體。粉絲和投資者之間有一個顯著的區別：是否共擔風險。通過引入金融成分，被動的粉絲被激勵為積極的參與者。通過出資，他們不僅可對他們認可的個人或團體估值，還可為自己賺取財富。
我們已看到這類動作。持有者為他們的加密貨幣和 NFT 佈道。兩個群體這麼做，至少部分是為了引誘其他人加入他們的事業，並抬高價格。假設我們將 NFT 視為社交通證領域的一個子集——而且貌似我們應該這樣看待——通證化提供的大眾化優勢對於任何在科技推特上呆過一段時間的人來說都是顯而易見的。猿、朋克，甚至狐狸，都被用作個人頭像，以及談資。那些曾信仰炒股的人，現在也以 JPEG 或代幣來談論他們的持倉。
社交通證項目的創建者可以依靠成千上萬的軍隊來擴大和宣傳這一事業，而不是只靠幾個風險投資者。
吸引註意力
上一節中有一個元素——即僅僅擁有一個社交通證就可以吸引註意力，即使在利益相關的投資者的努力之外。Multicoin Capital 的 Kyle Samani 指出這是一個關鍵的區別：“由於價格是變化的，社交通證本身將成為免費 PR 的巨大來源。” 即使在價值下跌的情況下，項目最終也可能受益；“所有媒體報導都是有用的”，Samani 補充道。
地板價和市值的漲跌肯定會引起關注。本週，《華爾街日報》等出版物錯誤地報導 NFT 銷售額下降了 92%。
這樣的報導對 NFT 市場也有幫助嗎？還有那些關於某個項目失敗經歷的報導呢？雖然一些言論可能會造成實際傷害（例如欺詐），但加密資產的迷因性質，意味著只要被新聞報導，就會從中產生價值。有了通證後，這就更容易。
激勵安排
通證化最明顯的好處之一是，它做了一個經濟體該做的事情：圍繞活動目標安排激勵措施。這不僅僅是讓投資者傳播你的信息。事實上，活躍的投資者可以成為專職的貢獻者，不僅傳播，而且建設。Samani 將社交通證描述為 “粉絲投資者自我組織的謝林點”。在我們的交談中，Global Coin Research (GCR) 講述了他們的通證如何實現利益綁定：
[$GCR] 成員和核心團隊之間的激勵措施緊密綁定。例如，我們向核心團隊支付 50% 到 100% 的 $GCR。我們還向那些貢獻研究成果和尋找投資機會等的成員發放 $GCR。有了這項資產，您可以將每個人的關注點和財務目標聯繫在一起，以獲得最佳結果和執行力。
憑藉原生的財務激勵，GCR 得以支付人力現金成本（相當於一些巧妙的貨幣套利），鼓勵創作新內容，並獲得去中心化的項目來源。GCR 團隊後來總結了通證的好處，說：“一旦你找到產品和社區的契合點，經濟體就會啟動自我建設。”
捕獲價值
通證在獲取價值方面比傳統方法要好得多。可以發行面向私人社區的訂閱制會員通行證，也許您每年可以收取 100 美元的費用。限量的 NFT ，加上 1 ETH（在撰寫本文時價值 2,700 美元）以換取准入權限，也不成問題。社會資本 X 和金融資本 Y 之間的轉換率似乎特別有優勢，至少目前是這樣。
有充分的理由相信這是一個真正的結構優勢。如前所述，社交通證將購買者轉變為投資者和貢獻者，這是重構個人貢獻的重大轉變。如果存在有流動性的交易市場和回報的預期，支付意願似乎可能會增加。為了更好地理解這一點，我們須更細地研究社交通証投資者獲得的價值。
投資者的價值
是什麼賦予了社交通證價值？答案因項目而異。對於這個問題來說，最重要的可能是購買者的視角：他們購買是為了支持創作者還是為了獲得回報？購買通證是一種圈粉形式還是一種投資形式？
意見不一。P00Ls 的 Hugo Renaudin 表示，對社交通證最大的誤解是它們是 “人們投資於創作者的工具”。他補充說，這個想法 “錯誤的，原因有很多”，因為 “社交通證是生態系統的貨幣，而不是投資工具。” 其動機並不是為了回報。其他人則通過財務視角來審視此事，Samani 指出社交通證的主要用途是 “允許創作者的粉絲投資於該創作者”。
雖然相互並不排斥，但這兩個框架——圈粉和投資——框定了通證背後的價值。社交通證也可以提供這些之外的優勢。
粉絲運營
社交通證可以用作一種新的圈粉形式。您可以購買您最喜歡的音樂家或漫畫家的社交通證，而不是給他們小費。除了純粹的利他動機之外，您還可通過粉絲福利獲得激勵。通常，這些看起來類似於創作者和社區通過 Patreon 等平台提供的東西：親近創作者、額外的內容、獎品和閉門群組。
P00LS 的 Hugo Renaudin 將這些優勢總結為 “准入和專有”。他補充說，“粉絲價值對社交通證很重要：通證要有情感價值。” 例如，如果您是足球偶像羅納爾迪尼奧的支持者，您可能會發現他的貨幣 $RON 的誘惑難以抗拒。您可以獲得特殊商品和額外內容。你甚至可以和他一起看一場比賽。
當純粹被視為一種圈粉行為時，社交通證感覺不那麼有革命性，儘管更容易獲得，但更像是一種高配版的粉絲俱樂部。這只是故事的一部分。
投資
社交通證可以用作投資。剛巧，我在這件事上有點經驗。2021 年 3 月，我用 Mirror 眾籌創建了一份關於 Coinbase 的 S-1 的報告。出資者收到 $GENERALIST，作為他們出資的對價。我們總共籌集了 20 ETH。
我們籌集的 20 ETH 捐給了撰寫報告的貢獻者小組和提供額外藝術作品的插畫家 Jack Butcher。完成後，我們將成果轉化為三個 NFT，以超過 28 ETH 的價格出售。在 7 天內，$GENERALIST 的持有人獲得了 40% 的費前回報。
這是社交通証投資如何獲得回報的微縮版案例。創作者可以將一定比例的未來收入或產品銷售額回饋給持有者。（我們後面會討論，這樣做可能會帶來監管風險。）正如我們所提到的，Alex Masmej 通過 ISA 模式償還持有人，將他的部分工資分配給 $ALEX 的所有者。PROOF Collective 的 “追溯空投” 也做了類似的事情。PROOF NFT 的持有者可以優惠的價格購買有價藝術品。雖然這可能看起來像圈粉——畢竟它是 “准入”——但它的功能更類似於紅利。收藏者支付象徵性的費用來參與，獲得具有更高潛在價值的 NFT。
未來，我們可能會看到收入、同質通證和 NFT 之間的許多創造性融合。Samani 對此事評論如下：
我預計 NFT 和社交通證將交織在一起。例如，在出售一些 NFT 之後，我希望創作者將銷售額的一部分發放給社交通證的持有者或社交通證關聯金庫。
最後，即使社交通證與未來現金流不綁定，它們仍然可以作為投資。NFT 通常被比作視覺藝術，而即使是同質通證也可能具有藝術價值，就像古幣一樣。事實上，在描述 $ALEX 今天傳達的價值時，Masmej 指出它 “只是 Uniswap 上的一個迷因，如果你擁有超過 5,000 個，則有權訪問一個 Telegram 群。” 擁有一些 $ALEX 或 $PEOPLE 可能就像擁有互聯網歷史的一個片段。
其他
某些好處是兩類通證共有的。例如，一些通證授予持有者獲得某項服務的權利。設計師 Matthew Vernon 鑄造的 $BOI 就有這一點。每個 $BOI 代表 Vernon 一個小時的時間。它不是嚴格意義上的圈粉或投資，而是兩類通證都有的特點。
社會資本是另一個模糊的動機。創建社交通證的平台 Coinvise 指出這是一種可靠的價值來源，並指出，“擁有通證的次要後果之一是，代表名聲或所有權。” Coinvise 補充說：
除了共享價格向上空間和長期利益綁定之外，通證還量化了個人之間的關係深度，使社交圖譜更加公平和可衡量，最重要的是，實現了更好的協調機制——創造出遊戲化的激勵/獎勵並建立可編程的數字經濟。
裝逼能力可以說是許多社交通証投資的最強吸引力。在某些互聯網圈子，CryptoPunk 頭像或在 Twitter 自我介紹中添加 “$FWB”，具有難以抵抗的影響力。在廣闊的網絡生活中，所有權是一種身份形式。
職業資本也屬於這一類。雖然 “准入” 通常被視為一種圈粉，但在真正的 DAO 環境中使用它可能意味著更多。在這種情況下，通證持有者不僅與他們最喜歡的名人群聊，而且還加入了一個團隊。如果他們願意，他們可以成為真正的貢獻者，運用他們的技能造福於團隊。通過這樣做，持有者可以提高他們的技能，獲得知識，甚至可以賺取以原生貨幣支付的薪酬。這是一種互動，在某個時間點看起來像粉絲狂熱，在另一個時間點看起來像投資。
“人們可以通過為社區工作來賺幣，然後用它們來獲取該社區的更多東西”，Renaundin 說。他補充道：“當我身處巴黎時，我不會想到 1 歐元等於 1.20 美元；我想我可以用它在露台上買杯咖啡。社交通證也是如此。” 歸根結底，收集社交通證的原因是為了成為經濟體的一部分——加密世界、Web3 的巴黎——及其所需的一切。
如何通證化
一旦您確信是時候進行通證化了，艱苦的工作也就開始了。創造經濟體並非易事，即使新的工具可以讓它更容易操作。讓我們一步一步來。
第 1 步：建立社區
在推出通證之前最好先建立一個社區。圍繞相關目標，讓該社區成為您通證的第一批持有者，並成為吸引未來投資者的傳道者。
啟動 Discord 或 Telegram，並製定計劃開始行動。完善您的點子，並確保該項目從一開始就具有真實的社區 DNA。知名的創作者可能更有優勢，因為他們可能擁有一群可以轉化為通證發行前社區的粉絲。在這些情況下，困難的是在不疏遠現有支持者的情況下，在社群中找到有興趣參與這項新實驗的人。
第 2 步：設計你的經濟模型
社區形成後，您就可以開始發行通證了。過去幾年中出現了幾個平台，讓建立社交經濟體更加容易。Coinvise、P00LS、Rally、Roll、Strata Protocol 等通過不同的方法和功能集，簡化了設置流程。
通過這些平台，您可以確定您的經濟體的詳細配置，包括它傳達的價值和它獎勵的行為。創作者還需要考慮項目的 “持有者結構表”——誰擁有什麼以及為什麼擁有。項目通常選擇獎勵早期參與者和支持者，為核心團隊和更廣泛的社區預留更多的部分通證。通證一般會在很長一段期間內授予。
第 3 步：分發通證
上面提到的平台可以輕鬆地將通證分發到您確定的組群裡。除了向團隊成員和早期貢獻者投幣外，您還需要將一些幣投到社區金庫裡。
您可能會使用各種金融工具和平台來管理這個金庫，包括 Llama、Parcel、Gnosis 和 Coinshift。我們在《DAO：納入互聯網》中更詳細地講述了這些平台。最終，主要目標是確保資金安全、提升持幣的價值並簡化出資人的支付。
第 4 步：引導流動性
創建通證最棘手的部分之一就是賦予它流動性。一個實際的經濟體需要資產能夠買賣的能力，但實現這一點對於社交通證項目來說代價高昂。例如，要在 Uniswap 或 Sushiswap 上啟動流動資金池，創建者必須存入大部分原生通證和等量的配對通證。如果你想用價值 50,000 美元的 $GENERALIST 啟動一個流動池，你必須投入等量的 ETH 或 USDC。正如我們稍後將討論的那樣，這樣做存在著嚴峻的挑戰。
第 5 步：管理市場
理論上，經營經濟體是一項永無止境的勞動。一旦分發了通證並提供了流動性，這項工作就肯定不會停止。在項目的整個生命週期中，創建者和貢獻者必須尋求提升項目的價值，對激勵措施和組織結構不時做出修補。
Web3 魏瑪
歷史上不乏失敗的經濟體。通縮和通脹衰退以這樣那樣的方式困擾著每個國家。整個國家歷史時期都充斥著經濟災難——美國的大蕭條或德國魏瑪共和國的惡性通貨膨脹。在後者，一條麵包的價格從 1919 年的 1 馬克漲到了四年後的 1000 億馬克。
儘管社交通證創建者不必處理現實經濟的相同複雜性，但他們必須處理不同版本的類似挑戰。該領域的技術創新催生了其他問題。我們接下來探討這些項目的主要風險和困難。
市場波動
加密資產是一種波動性高的資產類別。社交通證可能特別脆弱，因為它們常由非有形價值支持、較短的歷史記錄和較淺的流動性，從而導致市場不那麼強勁。
由於金庫可能主要持有原生通證或其他加密幣，因此在熊市期間，項目的有效財富可能會急劇萎縮。11 月初，一個擁有 1,000 ETH 國庫的項目主持了相當於 480 萬美元的戰爭基金。今天，同一個項目將在銀行里只有 270 萬美元。在這種情況下，社區獎勵和對供應商應付款會受到影響。
這個例子說明，健全的金庫管理非常重要。項目必須平衡他們的資產配置，並確保他們能夠度過加密行業的寒冬。如果他們不這樣做，創作者可能會被迫人為地生產新的 “通證”——無論是 NFT 還是同質通證——或者以其他方式操控經濟引擎。與其他經濟體一樣，社交通證必須經受住市場波動。
組織協調的難度
儘管今天發布社交通證無疑更容易，但它仍然是一個複雜的過程。事實上，在許多方面，僅僅擁有一種代幣就會使日常活動複雜化。Renaudin 評論了這一事實，他說：
最困難的部分是將通證包含到創建者已經在做的所有事情中。將通證添加到新專輯、周邊商品線等的推出策略中。所以這實際上是組織協調的活兒，要確保每次有新內容或產品時，通證持有者都有好處。
他補充說，“最終，對於創作者來說，它非常容易且可擴展性強”，但達到這一點似乎需要相當多的工作。
流動性淺
如前所述，保持流動性對社交經濟體來說是困難的。為了解決這個問題，項目通常會啟動 “流動性挖礦” 計劃，向那些將通證添加到池中的人實際發放獎勵。雖然這會有所幫助，但它並不是萬靈藥。
Coinvise 的團隊指出，“保持流動性深度非常困難。” 流動性挖礦者往往是多變的，哪個礦池提供的回報更高，就往往轉移那個礦池。“在 Uniswap 上創建流動性池可能很簡單”，Coinvise 指出，“但它看起來像是租用流動性。”
Coinvise 提出，“Olympus 和 Tokemak 建立的機制” 是潛在的解決方案。這些項目找到了新型的但不具可持續性的方法來引導流動性。他們至少表明還存在著廣闊的創新空間——需要進一步的創新，來幫助社交通證成為真正有流動性的市場。
模糊的監管
豪伊標準用以界定是否存在 “投資合同”，這是構成證券發行而需到證監會註冊的標誌。該套標準依賴於四個標準——必須滿足所有這些標準：
- 必鬚髮生了金錢投資行為
- 這筆資金必須投資於一個共同的事業
- 投資是為了獲得盈利
- 盈利必須來自他人的努力
社交通證處於灰色地帶。美國證監會打擊了初始代幣發行 (ICO) ，因為其符合上述標準而構成出售未註冊證券行為。而像比特幣這樣被視為 “交換媒介” 的通證不符合上述標準。社交通證在這兩個類別之間的位置是什麼？
我不是律師。（事實上，我在職業生涯早期的大部分時間都在努力避免成為其中的一員。）但似乎社交通證至少有兩個方面：金錢投資發生在看起來像 “共同事業” 的項目中；一些這樣做的人當然希望從中獲利。它是否源自 “他人” 的努力是一個更棘手的問題。證監會的立場表明，去中心化程度越高，通證被視為證券的可能性就越小。
Kyle Samani 指出 “監管風險” 是社交通證領域發展的一個阻礙因素。在他看來，這種不確定性可能會限制加入該行業的成熟創作者的數量。“鑑於監管的內在風險，穿鞋的名人不太可能引領這方面的進步”，他說。“相反，赤腳的新星將引領未來。”
要想起飛，社交通證可能需要來自證監會的更多指導。
成為銅臭
“包括我在內，沒有人願意在他們的名字旁貼上價簽”，Hugo Renaudin) 說。但對於一些創作者來說，這就是社交通證需要的。當我問 Alex Masmej 經營 $ALEX 是否會帶來心理負擔時，他說：“其實沒有——它已經成為我生活的一部分。” 他接著說：
資本主義是真實的，世界是混亂的，不管你喜不喜歡。它是否比傳統社交網絡上的 “點贊” 經濟更費力？我認為，如果經營你的經濟體極大地改善了你的生活或職業前景，那麼額外的精神負擔可能是值得的（無論如何我們都會習慣的）。
也許，這就是我們要去的方向。今天，將一種貨幣附加到自己身上仍然令人生畏——變成銅臭——但是，隨著時間的推移，我們可能會將其視為跟線上影響力差不多的東西。
當然，如由一個團體來管理社交通證，心理壓力會有所減輕。Coinvise 評論說，一些團體已經開始建立結構化的休班時間以防止過度疲勞：“現在社區中很流行實行'淡季'，人們主動地退出登錄和解綁，而不要'永遠在線' 的經濟。”
最終，與任何大型項目一樣，管理社交通證是一項艱苦但可完成的工作。“這很費力！” Global Coin Research 分享道，“但這很有意思。”
可組合經濟體
也許社交通證運動中最令人興奮的部分是這些經濟體可以做些什麼。由於這些項目存在於鏈上，因此它們可以與加密生態系統的其他部分互相操作。如果成功，這些 “可組合經濟體” 將迎來新的金融工具和組織。
新型金融工具
這裡有個思維實驗：想像你是一個看好創造者經濟的投資者。你有 100 萬美元，但沒有進入一級市場的特殊機會。你會在哪裡投資？
也許最好的選擇是谷歌。作為 YouTube 的所有者，它至少提供了一些接觸世界上最強大的創作者平台之一的機會。當然，您也可以在 Meta、Spotify、亞馬遜（Twitch！）和 Apple（音樂和播客）等公司之間下注。
這些下注都是合理的，並可被證明是非常精明的，但沒有一個是對創造者經濟運動的真正直接投資。在某些方面，這些公司中的每一個都受到其他業務的影響，如 Spotify，因其與傳統唱片公司的關係而受到拖累。
成熟後的社交通證可以提供替代方案。如果它們足夠普及，你可以想像某個項目創建了一個創作者經濟體的 ETF，其中包含一籃子創作者代幣。由於這個領域的騰飛，投資者將直接投資於創作者自己的崛起。隨著時間的推移，這可能會演進出專門的指數。你可以擁有 YouTube 博主、Twitch 主播、Substack 作家和 OnlyFans 網紅的 ETF。您可以進一步細分，針對特定趨勢創建類似 “YouTube-Mukbang 指數” 的東西。儘管從一個角度來看這是荒謬的，但這種資產類別的形成不僅為創作者帶來了資本，還讓那些了解時代精神的人從他們的洞察力中獲利。
同樣的原則也適用於社區通證。如果通證能提供接觸社交 DAO 的簡便路徑，無疑會很受歡迎。（例如，Seed Club 的通證 $CLUB 會是一個靈活的工具，作為加速器，它可接觸大量新項目。）
其他金融工具也可能出現，包括可怕的空頭。正如《Multicoin：如何成為逆向投資者》中所討論的那樣，空頭提供了一項重要的市場功能，給騙子和龐氏騙局施壓。它們可能會在社交通證領域提供類似的效能，讓投資者能夠驅逐不良行為者和欺詐者。例如，做空像 Jake Paul 這樣的 YouTube 博主可能會有真實的價值（和財務收益）。儘管他的詐騙歷史悠久，但他仍坐擁大量粉絲，並且在 AngelList 上還是一支滾動基金的聯合創始人。
當然，如果在市況好時經營經濟體在心理上都有負擔的話，那麼做空可能會使情況變得更加糟糕。我們已經生活在一種容易 “屏蔽” 不同意見的文化中。將這種反身性憤怒作為財務武器可能極具破壞性，將那些與我們持不同意的人推入經濟毀滅。此外，由於大多數社交通證項目具有長期性，押注其失敗幾乎並非出於建設性的逆向投資思維。
質押可能會更加互惠互利。雖然一些社交通證項目已開始鼓勵這種類型的質押，來刺激市場的流動性，但其他變種也可能有意思。在《Terra：月亮也升騰》中，我們介紹了 Anchor Protocol 如何被重新用作一種支付形式。在 Pylon 等項目，用戶無需預先購買服務，而可將通證質押到產品中，並以 Anchor 的 18% 收益 “償付” 該產品。本質上，用戶在保留本金的同時支付利息。
社交經濟似乎非常適合這樣的機制。與其冒著巨額風險購買 NFT 或幣，貢獻者可以質押資本並向項目支付利息。這不僅是一種潛在的常青收入來源（至少只要用戶繼續留在那兒，且費率可持續），而且它為貢獻者提供了一個簡單的退出通道——例如，您可以方便地解除質押，而不是出售 NFT。這種退出機制可能對激勵機制興盛的經濟體很有用。
最後，社交通證幾乎肯定會被用作質押品。Renaudin 強調了這一點，他說：
DeFi 和社交通證的交集如何能催生一個全新的資產類別，我非常感興趣。設想一下，一位藝術家能質押其社交通證，在鏈上獲得 USDC 貸款，在線下買房子：影響力和社區變成了資產。
未來，我們可能會通過與潛在 NBA 球隊、音樂家收入流和社交俱樂部的權利掛鉤的代幣來取得現實世界的資產。
新型組織
社交通證既開啟了金融創新活動，也預示著新的組織形式。一旦創作者的經濟活動在區塊鏈上蓬勃發展，管理其資本和職業的那些人可能會發生變化。
在《Multicoin：尋找異常值》中，我們講述了該基金對建立在社交通證上的 “去中心化唱片公司” 的興趣。當被問及社交經濟可能會出現哪些新結構時，Renaudin 的回答也很類似：
去中心化的娛樂產業！如果所有音樂藝術家都有通證，唱片公司該如何努力創造更公平的產權模式？對於存在產權和價值的不平等問題的其他創意產業來說，這個問題同樣適用。
這會湧現出加密原生的出版社、播客工作室和人才管理公司，為社交通證世界服務。沒有創意、收租的看門人行業可能特別容易受到影響。下一個 JK 羅琳可能不僅有一個通證，而且可由一個類似 RandomHouseDAO 的組織來管理。
你是一個等待中的經濟體。您的產出總和可以量化、金融化——如果您願意，也可以與其他經濟體合併。並且，這種可能性會創造更大的自由，而不是地獄烏托邦。儘管社交通證可能看起來並不人性化，抹殺人性，但也可理解為獎勵之前曾遁於無形的各種價值的一種努力。你的創造力的價值。你的關係網的市值。你的想法的價值。在這個過程中，社交通證會引發新的問題，以及一波波對迂腐行業和陳舊市場範式產生破壞的可能性。在國民經濟衰退的風口浪尖上，一個新的經濟時代可能正在起步。
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