持续数月的以太坊 FUD 因一根大阳线振奋市场信心。接连两日，以太坊现货 ETF 因多个突发进展大大提升获批率，以太坊价格应声大涨，市场预期普遍乐观。
作者：Nancy，PANews
封面：Photo by Shubham Dhage on Unsplash
持续数月的以太坊 FUD 因一根大阳线振奋市场信心。接连两日，以太坊现货 ETF 因多个突发进展大大提升获批率，以太坊价格应声大涨。市场预期普遍乐观，ConsenSys CEO 甚至还表示，以太坊现货 ETF 对以太坊的 “需求洪流” 或将造成供应紧张，从而导致其价格对资金流入更具有反应性。以太坊或已开启牛市上升通道？
为合规删除质押内容，但以太坊现货 ETF 审批仍需时日
SEC 对多家以太坊现货 ETF 审批截止时间临近之际，市场接连传来好消息。除了彭博 ETF 分析师表示，鉴于政治风向的变化，美国政府对以太坊现货 ETF 的立场可能会发生彻底改变，还有知情人士透露，SEC 要求纳斯达克和芝加哥期权交易所修改以太坊现货 ETF 申请来为申请工作做准备，该监管机构倾向于批准以太坊现货 ETF，并已对这些申请提供了意见。
当前，多家发行商已加速推进相关提案。6 家现货以太坊 ETF 申请人已提交修订后的 19b-4 文件，其中包括 VanEck、富达、Franklin、Ark Invest、灰度和 Invesco Galaxy。19b-4 文件用于向 SEC 通报允许基金在交易所交易的规则变更，是提交 ETF 获批的必要文件之一，据彭博高级分析师 Eric Balchunas 透露，听说 SEC 将在当地时间周三上午 10 点前将修订后的现货以太坊 ETF 的 19b-4 文件返还给他们，ETF Store 总裁也给出了 SEC 或在本周或在本周批准的预测。
值得注意的是，或是出于合规需求，包括灰度、富达、ARK Invest 和 21Shares 等均删除了质押相关内容。对此，Galaxy Digital 公司研究主管 Alex Thorn 表示，如果关于美国 SEC 对以太坊 ETF 态度 180 度大转弯的猜测属实，他们或会尝试在以下两者之间找到一个平衡点，即 ETH 本身不是证券，而质押的 ETH 是证券，这也与他们的各种诉讼案件以及有关调查的报道一致。
不仅如此，富兰克林邓普顿和 VanEck 的以太坊现货 ETF 在 DTCC（美国存管信托和结算公司）网站列出也被外界视为利好信号。但需要注意的是，在该资格文件中出现并不代表任何未完成的监管或其他审批程序的结果，这是 DTCC 为新的潜在 ETF 发行做准备的 “标准做法”，仍需等待 SEC 批准结果且时间并不确定。
另外，从 SEC 的批准时间来看，以太坊现货 ETF 正式推出或仍需数月。一方面，虽然 19b-4 被曝将被批准，但仍需等待 S-1 注册申请文件的批准，这是公司在公开发行股票之前必须向 SEC 提交的注册声明，且文件批准没有截止日期。根据知名金融律师 Scott Johnsson 的说法，从此前美 SEC 花费近 4 个月时间审查和修改比特币现货 ETF 的 S-1 表格以及 5 个月时间审查比特币期货 S-1 表格来看， 以太坊现货 ETF 或也将在 S-1 申请审批流程中耗费时间，可能至少几周，甚至可能几个月；另一方面，作为首批比特币现货 ETF 的 “佼佼者”，贝莱德的加入也被认为在一定程度上影响以太坊现货 ETF 的审批进程，据悉 8 月 7 日是贝莱德申请审批的最后期限。
值得一提的是，以太坊现货 ETF 的获批也被认为是美国对加密监管风向的转变。Variant 首席法务官 Jake Chervinsky 对此表示，若以太坊 ETF 获批，则意味着监管态度在参众两院已发生重大转变，这件事或许比 ETF 本身更为重要。且 Dragonfly 合伙人 Haseeb Qureshi 也在 X 平台表示，“监管对以太坊 ETF 态度转变预示拜登政府将对加密政策软化，因为他们不想在选举竞争中 ‘小事’（指加密监管问题）而失去选票。未来几个月市场会看到其他监管机构也会出现态度转变。”
现货 ETF 需求和供应量减少或带动价格上涨
对于此前负面消息不断的以太坊而言，以太坊现货 ETF 获批可能性的大幅增加无疑打破了其人气低迷的现状。
除了以太坊价格创下近两个月来新高，市值超过 Vanguard S&P 500 ETF 和万事达卡外，以太坊相关的交易活动也激增，包括链上分析师余烬监测到多个巨鲸在以太坊价格上涨期间购入 ETH，且多数有使用杠杆，以及 Coinglass 数据显示，全网以太坊期货合约未平仓头寸已达 156 亿美元，续创历史新高。
而市场也对以太坊后市行情予以看好并作出乐观预测。 一方面，以太坊现货 ETF 获批后将为其带来强劲的资金流入。例如，ConsenSys 创始人兼 CEO Joe Lubin 认为，已经通过新推出的比特币 ETF 接触到比特币的机构 “最有可能想要将投资分散到第二个获批的 ETF 中”，通过 ETF 购买 ETH 的自然、积压的需求将相当大，这使得 ETH 的价格对资金流入更为敏感。
渣打银行则指出，以太坊现货 ETF 被批准后的前 12 个月内带来 150 亿至 450 亿美元的资金流入，即 239-915 万枚 ETH 的流入量，可能将推动以太坊价格到 2024 年底达到 8000 美元。而从比特币现货 ETF 也为比特币市场带来了数百亿美元的资金流入。根据 SoSoValue 数据显示，截至 5 月 22 日，比特币现货 ETF 总资产净值已超 589 亿美元，ETF 净资产比率（市值较比特币总市值占比）达 4.29%，历史累计净流入已超 131.7 亿美元。
同时，可供购买的以太坊供应量的不断减少也被认为是重要原因。如 Coinbase 在不久前的报告中表示，以太坊不存在 “供应侧过剩的主要来源”，例如代币解锁或矿工抛售造成的压力。相反的，无论是质押还是 Layer2 增长都已被证明是 ETH 流动性的重要且不断增长的消耗途径。同样的，Joe Lubin 也直言，相较于今年 1 月比特币现货 ETF 获批时，用于满足机构购买 ETH 需求的供应量将更少，且有很大一部分无法供 ETF 使用。链上数据显示，已有超过 27%（截至 5 月 22 日，以太坊信标链质押总量超 3255 万枚）的总 ETH 供应量在以太坊网络上被质押。这些 ETH 被锁定在合约中，为其所有者赚取收益。很多 ETH 被用于核心协议、去中心化金融系统或 DAO。
此外，Joe Lubin 还提出，以太坊上的新活动将导致网络随着时间的推移销毁大量现有的 ETH 供应，从而将进一步限制供应。Ultrasound 数据显示，自以太坊执行手续费销毁机制以来，以太坊总共销毁超 429.8 万枚 ETH，整体供应增长率（即通货膨胀率）为-0.73%。
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