以太坊上海升级带来了什么
作者：Joyce
出品：白话区块链（ID：hellobtc）
原用标题：以太坊又迎来重要升级，1600 万 ETH 会不会解锁砸盘？这个赛道热起来了…
封面：Photo by Shubham Dhage on Unsplash
去年 9 月 15 日讨论得轰轰烈烈的以太坊合并事件依然历历在目，以太坊的价格也从最低的 800 多 U 涨幅超过 100%，达到将近 2000U 的小高峰。
短短三个月之后，新的上海升级又来了。
不得不说自从转 PoS 成功之后，以太坊升级的节奏快了很多，也给漫长沉闷的熊市带来了不少活力。
首先，为什么叫上海升级？
其实上次的以太坊合并就是一次大升级，名字叫巴黎升级，不过因为以太坊合并的名头盖过了巴黎升级，所以，巴黎升级不那么广为人知。
不管是上海升级还是巴黎升级，都是以太坊重大升级节点中的一个，都是以 Devcon 以太坊开发者大会每年举办的城市来命名，所以，上海升级由此而来。
2020 年，上海区块链峰会上，以太坊创始人 Vitalik 说，公链的生态系统是其杀手锏。如果说，当时的以太坊生态是峥嵘初现的话，那么，如今的以太坊生态，毫无疑问已经成了加密行业中的巨无霸。
作为底层公链的龙头，以太坊生态的发展已经让其他生态难以望其项背。
自然，以太坊底层的每一次重大升级，都会成为行业焦点，不管对生态参与者还是投资者，都是值得关注的大事。
上海升级会带来什么？
首先，对以太坊技术或相关参数设定的改进自然是每次升级都免不了的，比起比特币，以太坊所承担的功能复杂太多，在运行的过程中自然需要不断优化新出现的小问题。
除此之外，这次上海升级最受关注的改变是：开放以太坊主链上质押的 ETH 提款。
如果了解过以太坊之前发展历史的话，你一定知道：早在以太坊合并之前的 2020 年 12 月，就已经开放了 ETH 质押：
任何拥有 32 个 ETH 且想参与质押的人，都可以去以太坊信标链上质押 ETH 获得奖励。
当然，后面随着提供质押服务机构的出现，任何数量的 ETH 也都可以通过机构去参与质押获得奖励。
以太坊官方质押数据显示，目前已经有超过 1600 万的 ETH 参与了质押，参与的验证者（即参与质押的人或机构）总数在 50 万以上，目前以太坊质押的 APY 在 5.1% 左右，如果是定期收益，这个 APY 可能不那么吸引人，要是变成活期呢？
5.1% 的 APY，和银行利率比起来，是不是香很多？
所以，这也是上海升级被热炒的原因：上海升级一旦成功，以太坊主网上质押的 ETH 可以随存随取，相当于 5% 利率的活期存款！
当然，ETH 质押利率是一个动态博弈的过程，当质押的 ETH 数量较少时，质押回报率非常高，从下图官方公布的 ETH 质押 APR 图中看到，当质押总量为 79 万个时，APR 可以达到 17.6%！
不过，当高 APR 吸引大量的 ETH 质押时，APR 会慢慢下降，当 ETH 质押量达到 1000 万个时，APR 将下降到 5% 左右，也就是现在的水平。
但不管怎样，随着 ETH 质押量的增加，APR 并不会无限地下降，APR 曲线的下降将无限趋近于 4.9%。
想想银行 0.3% 的活期收益，熊市将近 5% 的 APR 是不是非常诱人？
所以，一旦放开质押提款，想必 ETH 的质押比率会大幅度提升，大量锁定参与 PoS 的 ETH 不仅有利于以太坊系统的安全性，而且，对于 ETH 未来的价格也是极大的利好。
目前 ETH 被质押了 1600 多万，仅占流通市值 13.91%。通过下图数据我们不难发现，一般主流的 PoS 公链，质押率几乎都在 60% 以上，当然，刨除掉部分公链 token 比较集中、市值相对不高的原因，作为去中心化程度最高的公链，一旦完全开放质押，ETH 的质押率在现有质押率的基础上增加 50%、达到 20% 的总质押率应该不难。
一旦 ETH 质押率在目前的基础上增加 50%，那么对所有的质押生态参与方都是很大的利好，同时，也会释放空间和机会给更多的新进入者，这也是目前以太坊质押赛道被炒得火热的原因。
开放质押提款=ETH 砸盘？
不过，上海升级带来的质押 ETH 放开提款，1600 多万的 ETH 被释放出来， 会不会给市场造成巨大的抛压导致 ETH 暴跌？
其实这个问题不用太过担心。
首先，根据上海升级规定，在 ETH 开放提款的过程中，提款的 ETH 数量和速度是有一些限制的，这样保障 ETH 的解锁是缓慢释放的过程，不会一下子涌入市场增加抛压。
其次，在目前参与质押的 ETH 中，其中很大一部分（预计约 60% 以上）是可流动的。比如，质押在 Lido 中的 ETH 可以获得 stETH，在 DEX 或其他平台中可以自由交易，对于那些没有长期质押意愿的验证者，可能早已退出以太坊质押生态，对于剩下的这些质押 ETH 来说，预计抛压不会太大。
而且，上面提到的 ETH 质押开放提现带来的高确定性的、高利率活期质押，不仅会刺激新的 ETH 持有者参与质押，而且，对于正在质押的机构或巨鲸来说，继续质押也是更有利的选择。
以太坊质押赛道参与者
那么目前，以太坊质押这个赛道有哪些参与方？哪些是值得关注的？
从 Dune 数据来看，目前 1600 多万的 ETH 质押主要来自这五大类：流动性矿池 33.2%、CEXs 28.4%、巨鲸 19.7%、矿池 13.6% 以及其他 5.1%。
这几个大类里面，流动性矿池最近行业关注的焦点，毕竟，CEXs、矿池、巨鲸以及其他质押节点，从短期机会来说意义不大，中长期是布局的好机会。
那么，目前流动性矿池的参与者又有哪些？下面这张图列出了目前 ETH 质押量排名 Top9 的流动性矿池项目。
其中排名前两个的 Lido 和 Rocket Pool 是最近热炒的项目。Lido 是当之无愧的龙头了，质押 ETH 将近 470 万枚，占所有流动性质押 ETH 数量的 87.42%，Rocket Pool 虽然质押占比不高，但最近上了 Binance 平台，也受到极大的关注。
当然，目前流动性质押 ETH 总量才占 ETH 质押量的 33%，从下图的 ETH 质押来源变化图不难发现，随着 ETH 质押总量的上升，流动性质押 ETH 的比例是不断增加的，中心化交易平台、矿池等其他几个来源变化却不太明显。
按照我们上面的预测，一旦上海升级成功之后，以太坊主链上质押的 ETH 开放提款，相当于年化 4.9% 以上的 ETH 活期利率，可能刺激 ETH 的质押量的大规模提升。
从上图趋势可见，ETH 质押量的提升很可能带来流动性质押赛道的爆发性增长，除了目前列出来的这些项目之外，也会吸引更多的新进入者来掘金，值得持续关注。
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