只有 NFT 的底层价值成为共识，NFT 衍生玩法才有意义
作者：Chloe，IOSG Ventures
封面：Photo by Mehdi MeSSrro on Unsplash
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自五月 Terra 爆雷导致的一系列连锁反应，到七月末美联储加息，加密行业在受到连续的冲击后陷入了暂时的沉寂。二级市场上，BTC 价格回落到两万美金左右，与 17 年牛市的高点基本持平。一级市场也趋于冷静，项目的数量和估值明显下降，基金出手的频率也随之放缓。就连 Telegram 上面的一直非常热闹的加密社群，成员们也从一分钟发几百条消息讨论市场变成了日常吹吹牛，发发美女图片。在这个熊市，大家都变得” 佛系 “起来。
NFT 市场同样也不例外，蓝筹 NFT 的地板价出现了较大幅的下降。同时，OpenSea 的 8 月交易量不到五亿美元，创一年以来的新低。尽管如此，面对低迷的市场行情，作为加密基金两大风向标的 Paradigm 和 A16Z 没 “佛” 起来，纷纷在近期围绕着 NFT 定价、版权等议题发文。8 月 31 日，A16Z 发表了 “The Can’t Be Evil NFT Licenses”，界定了 NFT 六大版权类别。Paradigm 分别在 8 月 24 日和 9 月 6 日发表了 VRGDAs 和 GOO，对 NFT 的创新拍卖机制和社区价值进行了讨论。本文将着重为读者介绍这三种围绕着 NFT 构建的新标准和机制。
Paradigm—VRGDAs
- 概念：VRGDA 是 NFT 的新拍卖机制，适用于非线性释放的欠缺流动性的资产
- 逻辑：NFT 发行方可以利用 VRGDA，自定义 NFT 除一次性释放或线性释放以外的拍卖时间表。并且通过价格的动态调整拟合时间表
- 意义：使创作者，而不是矿工获得更多消费者剩余；平缓并延长 NFT 项目的生命周期
VRGDAs，英文全称是 Variable Rate Gradual Dutch Auctions，是 Paradigm 提出的 NFT 拍卖新机制。在讨论 VRGDA 之前，我们先来看看 GDA 的概念。GDA 的中文是渐进式荷兰拍卖，顾名思义，其工作原理就是将一笔拍卖分解成一系列的荷兰拍卖（注：荷兰拍卖是一种常用的拍卖机制，拍卖品会从一个高要价开始竞拍，然后逐渐减低价格，直至买家愿意接受）。因为不依赖于市场流动性而销售，GDA 尤其适合应用于欠缺流动性的资产。
VRGDA 是 GDA 的衍生，它允许 NFT 发行方制定一个拍卖时间表，比如每天售卖 100 个 NFT，或者每天比前一天少售卖十个 NFT 等。NFT 的生命周期和 Gartner Hype Cycle(技术成熟度曲线) 十分类似。NFT 在初期没有太多声量时价格很低，获得社群和知名度之后价格暴涨，随后因为热潮过去价格疯狂下跌。大部分 NFT 项目会归零，而极少数获得共识的 NFT 能够存活下来，并且逐渐稳定在一个市场均衡价格。
那么 VRGDA 如何通过拍卖机制延长 NFT 的周期呢？Paradigm 给出了这样一个函数：
其中 P0 是 NFT 目标价格；k 是没有达到预期销量时 NFT 价格的衰变因子，f(t) 是时间表，在 t 时间点预期卖出 n 个 NFT。通过代入不同的 f(t)，我们能得到不同的销售机制。Paradigm 在文中仅讨论了三种情况，不过理论上任何形式的时间表都可以被实现。如果发行方选择以恒定的速度线性释放 NFT，比如每天释放 10 个，这就是简单的 GDA。如果发行方期望随着时间来调整发行的数量，则需要 VRGDA。比如发行方要发行一个无限供应的 NFT，并且预计在发行之初能制造更多的热度，因此计划在早期释放更多的 NFT，随着时间的推移，释放的 NFT 数量递减，那么可以选择开方函数代入。如果发行方想在早期更加激进的释放 NFT，且不希望 NFT 无限通胀，那么可以选择对数函数来实现。
当拥有了预期的时间表后，第二步就是通过价格的动态调整来拟合预期的时间表。这里应用了经济学中最基础的需求理论：商品的价格上升，需求减少；商品的价格下降，需求增加。因此我们可以通过调整 k 来调整 NFT 的价格，如果销量高于预期，那么抬高 NFT 的价格来控制过剩的需求；如果销量低于预期，那么降低 NFT 的价格来刺激需求。通过干预价格来拟合预期的时间表。
采用 VRGDA 之后的好处是什么呢？最直接的就是创作者而不是矿工能够获取更多利润。如果发行方能够调整每天发行的 NFT 总量，就不会出现一次性发行引起的 gas 战争，让很大一部分消费者剩余进了矿工的腰包。其次，这种发行方式还能够使 NFT 的生命周期更加平缓，避免价格暴涨暴跌。同时一定程度上延长 NFT 的生命周期。
Paradigm—GOO
- 概念：GOO 是针对发 token 的 NFT 社区的所有权的一种优化方式
- 逻辑：通过 token 的高通胀来实现资产的强制锁仓，并且通过绑定 NFT 和 token 增发的关系以绑定 NFT 持有者和 token 持有者两个群体
- 意义：让 NFT 持有者和 token 持有者两个群体尽量保持重合对于项目有很大意义，但是通过高通胀的方式来实现并不具有很强的可持续性
GOO，全称是 Gradual Ownership Optimization，意为渐进式所有权优化，适用于同时发 NFT 和 token 的社区。GOO 针对的问题主要是，很多项目的 NFT 发行和 token 发行是独立的并且没有绑定关系，因此随着时间的推移，token 持有者和 NFT 持有者会产生分离。例如 ENS 社区，持有 ENS 域名的群体和持有 ENS 代币的群体并不重合。
GOO 解决问题的方式在于将 token 的增发和 NFT 绑定起来。简单来说，用户需要同时持有一定比例的 NFT 和 token 才能将自己的利益最大化。Token 的发行是高通胀的，随着时间的推移，单位时间增发的 token 会越来越多。同时 Token 的分配跟两个条件有关：1. 必须持有 NFT，2. 持有 Token 的数量，持有 token 数量越多，增发的 token 会相应更多。
基于 NFT 增发 token 也可以被理解为 NFT 有产生 token 的能力。如果用户手里只有 token 没有 NFT，相当于只有蛋没有鸡，用户没有产生 token 的能力。那么随着 token 发行量越来越大，用户手上 token 的价值会被稀释。因此只持有 token 不持有 NFT 是一个非常不明智的决定，用户会更有动机同时持有两种资产。那么更加复杂的问题在于当用户持有 NFT 时，持有多大比例的 GOO 才能达到效用的最大化？
前文提到，持有越多的 token，获得的增发的 token 会越多。但为了避免出现一个账户里只有一个 NFT（为了获得了增发 token 的权利），和很大数量的 token（为了获取尽可能多的增发 token）的情况。Paradigm 将基于 NFT 增发 token 的速率做了规定。NFT 生产 token 的函数为：
其中 m 是 NFT 产生 token 的乘数，g(t) 是 t 时间点持有的代币数量。因此 NFT 产生 token 的效率跟两个因素有关，一个是 NFT 自身的乘数 (初始禀赋)，一个是持有 token 的量 (后期调整)。这里运用了一个开方函数，意义在于每多持有一单位的 token 对于手中 NFT 产生 token 的边际效率是递减的。因此，当持有人手中的 NFT 和 token 已经达到了最佳的比例时，继续增持 token 的效用低于再构建一个新的 NFT 和 token 的 portfolio。
那么新的问题产生了，如果有动机持有多个 NFT，用户是否需要不断动态调整 token 的配比来达到最佳平衡点呢？答案是否定的。在 Paradigm 这套机制之下，一旦 token 与 NFT 乘数达到最佳的比例之后就不再需要调整了。并且在最佳配比下持有一个乘数为 10 的 NFT 和持有两个乘数为 5 的 NFT 获得的 token 是相同的。意味着只持有一个 NFT 的人和持有多个 NFT 的人并不存在不公平的情况，因为 token 增发的速率只与 NFT 乘数有关，与持有 NFT 的数量无关。详细的数学公式推导这里不展开解释，感兴趣的读者可以参照 Paradigm 的原文。
GOO 的意义，简言之，首先是通过 token 的高通胀来实现资产的强制锁仓。其次，通过绑定 NFT 和 token 增发的关系来绑定 NFT 持有者和 token 持有者，避免两个社群利益不一致导致的问题。比如，持有 NFT 代表着认同此 NFT 带来的文化属性，持有 token 更多是出于投资考虑。然而社区的治理权的分配普遍是根据持有 token 的数量来分配的，这些 token 持有人可能对社区本身并无身份认同，也不会有兴趣参与治理。因此保持 NFT 和 token 持有人两个群体一致是非常必要的，但是通过高通胀来实现强制锁仓，笔者认为并不具有可持续性。
A16Z—Can't Be Evil NFT Licenses
- 概念：Can’t be Evil NFT Licenses 是 A16Z 颁布的 NFT 商业版权准则
- 逻辑：执照划分了六个 NFT 商业版权的种类，并且界定了五种权限。NFT 发行方采用了哪种执照，就意味着对应拥有或者放弃某些权力
- 意义：A16Z 颁布的准则为 NFT 空白混乱的版权市场提供了一套标准，但是我们离 “不能作恶” 目标和完善的许可制度还有很远的距离，需要全行业的共同努力
传统的版权许可制度对于创作者的条条框框非常多，极大程度限制了创作者或者更多人参与文化和知识生产。特别是在 Web3.0 的背景之下，过去的规则已经无法解决新的问题。许多的 NFT 项目因不清晰的版权界定造成了很多纷争甚至法律问题。为了应对这一现象，A16Z 颁布了 “Can’t be Evil NFT Licenses”。
这些执照明确规定了买方关于其 NFT 艺术作品的权利，主要设计到三个方面：1. 这些权利是否具有排他性（创作者放弃所有授权权利，只有买方有权决定如何使用 NFT）；2. 是否包括商用权（开放买方用于商业目的权利）；3. 是否允许买方的二改，二创等行为（修改或者二创 NFT 并且使用）。其他权利还包括买家是否有复制、展示和传播的权利，以及有权删除仇恨言论等等。
基于六种 NFT 执照，创作者让渡了哪些权利给买家同时保留了哪些权利有了非常清晰的界定。这一套规则可以帮助 NFT 社区更好获得知识产权的保护，有助于建立一个更加公正、有效、更具创造力的 NFT 生态。值得注意的是，A16Z 这套准则经推出后也没有直接被社区全盘接受，市场上也出现了不少反对的声音。
例如其中一条涉及到仇恨言论的权利引起了热议。因为如何界定 “诽谤、骚扰、欺诈、粗俗、残忍” 等等性质完全是创作者主观的判断，没有客观的标准可能会导致纷争，特别是欧美普遍的 “cancel culture”。尽管如此，抛开具体的条例是否合理，Web3.0 社区讨论和研究的态度和热情十分令人欣慰。A16Z 也在文章中提到，上述权利只涉及到最简单最基本的权利，它可能并不适用于每一个项目或解决所有的版权纠纷。笔者认为这是一个很好的起点，也鼓励更多的从业者们为行业标准化添砖加瓦。
Why Always About NFT？
如今的 NFT 已经衍生出了很多玩法，众多 NFT-fi 项目不断涌现。我们在之前的文章《Sudoswap 引领的 NFT-Fi Summer 来了》中详细介绍过。然而，NFT-fi 有一个最基本的前提——NFT 的底层价值被广泛认可。基于此，NFT 的抵押借贷、衍生品、碎片化等一系列玩法才有意义。那么底层价值来自于哪里？笔者认为，NFT 有两个基本属性——内容属性和金融属性，这两种属性反映了 NFT 两个底层价值——文化价值和实用价值。
首先是文化价值，NFT 可以作为文字、图片、音频、视频等文化产品的载体。但现实中，NFT 卖出如此高的价格仍为被大众接受。“NFT 不就是一张 JPEG，凭什么这么贵？” 类似的质疑声不绝于耳。实际上，这个问题本身隐含着一个价值判断：文化产品应该是廉价的，因为 Web2.0 平台的服务和内容都是免费的。而这种想法是多年来注意力经济的商业模式培养出来的消费习惯。不管是图片、文章还是音乐、视频，消费者已经习惯了廉价的文化产品。因此一张 JPEG 能卖出很高的价格在大众眼里成为一件很离谱的事。
然而，商品的价值和价格是两种属性，价格是价值的货币表现，但这种映射并不总是正确的。文化产品低廉的定价导致消费者误认为文化产品没有价值。因此，作为文化载体的 NFT 也没有价值。一旦消费者被培养出了这种观念，创作者的变现就会极其困难。笔者在上一篇《流行音乐编年史——创作者经济如何成就最伟大的作品？》里也阐述过这样一个观点：垄断的终局都不是对于技术的垄断，而是对于经济模型拥有绝对的话语权。注意力经济剥夺了创作者的定价权，并培养了消费者错误的消费观念和习惯。为了改变这个现状，Web3.0 首先是一场文化运动，让 NFT 的文化价值被广泛承认并正确定价。
然而，消费观念是长期培养形成的，消费观念的改变也不可能一蹴而就。在 NFT 的文化价值不被承认的背景之下，NFT 的第二个属性——金融属性显得尤为重要。如果一个 NFT 有实用价值，那么消费者自然会为 NFT 付费。比如 NFT 作为门票、会员、身份、游戏道具、投资标的等等被应用，NFT 的用例在持续创新。如果 NFT 在各个领域被广泛应用，其实用价值被不断验证并且推广，消费者对于 NFT 的认知就不会停留在 JPEG 层面。
只有 NFT 的底层价值成为共识，NFT 衍生玩法才有意义，NFT-fi 才有可能成为新的叙事。目前市面上已经出现很多 NFT-fi 项目，但是围绕着 NFT 底层价值的讨论寥寥无几。A16Z 和 Paradigm 作为 “Web3.0 明灯”，近期围绕着 NFT 的价值展开众多研究。VRGDA 提出了更好的拍卖机制，让 NFT 的价值更有效地体现在价格上。Can’t be Evil License 为 NFT 作为文化产品的版权载体清理了障碍。相比之下，笔者认为近期最热门的 GOO 反而没有那么深远的意义——NFT 的持有动机最终应该来自于价值，而不是强制锁仓。不过在 NFT 底层价值没有成为共识之前，GOO 可以作为缓兵之计。
在这个熊市，我们希望看到越来越多关于 NFT 底层价值的讨论出现。让 NFT 能够真正发挥其作用，而不只停留在投机的层面。IOSG 对 NFT 的未来充满信心，后续请持续关注 IOSG 公众号，我们将为大家带来更多深度讨论。
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