近期上涨是炒作「合并」预期。
作者：凯尔
编辑：文刀
封面：William Tempest（Ethereum）
两个月时间，以太坊原生资产 ETH 在熊市中完成了价格翻倍，从 881 美元的低点一度涨超 2000 美元。
本轮 ETH 上涨背后缺乏链上生态壮大的动能支撑。根据 Dune Analytics 的数据，以太坊近两个月新增智能合约数量都低于 30 万个，远低于去年同期 270 万个的水平。另外，直观反映以太坊网络活跃度的 Gas 费也降至 6 Gwei 上下，比牛市时期减少了 90% 左右。
有媒体声音指出，以太坊网络活动已达到过去五年来的最低水平。如此链上表现与其近期节节攀升的价格走势形成了巨大的反差。
业内人士分析，之所以出现这种异象，主要是由于以太坊即将到来的「合并」升级抬高了市场预期，因此有资金围绕 ETH 进行提前炒作。
以太坊链上活动延续低迷状态
经历了漫长的下跌后，ETH 似乎正在摆脱熊市的低迷，重回上升通道。8 月 15 日，以太坊最高涨超 2000 美元，而后回落至 1900 美元左右，相较 6 月 19 日 881 美元的近期低点已经翻倍有余。
这一轮上涨，既有市场情绪回暖的因素，也与即将到来的以太坊合并有关。预计在 9 月中旬，当前的以太坊主网将与权益证明（PoS）共识层「信标链」合并，进而由工作量证明（PoW）的共识机制转为 PoS 共识机制。
业内普遍认为，以太坊合并完成后，ETH 的产量将显著降低，并且还会有更多的 ETH 质押到链上，从而推动价格上涨。
预期向好，ETH 价格上涨合乎市场逻辑，但不得不注意的现象是，以太坊链上生态至今仍未走出寒冬阴影。
根据 Dune Analytics 的数据统计，以太坊近期的网络建设活动尤为消沉，链上新增智能合约数量持续锐减，过去的 6、7 月份，以太坊单月合约部署数量都低于 30 万个。而在去年同期，这个数字高达 270 万个左右。
此外，能够直观反映以太坊网络活跃度的 Gas 费数值也并未随价格增长而走高。根据欧科云链的数据，8 月 15 日，以太坊链上转账建议 Gas 报价为 6 Gwei，低于历史上 94.93% 的时间。此时，在 Uniswap 进行一笔交易仅需 2 美元左右的 Gas 费，而在网络活跃时期，同样一笔交易需要花费的 Gas 费高达上百美元。
「以太坊网络活动已达到过去五年来的最低水平」，外媒 U.Today 指出，通常情况下，已部署合约数量的激增是价格增长的催化剂，这也是去年 ETH 最高上涨至接近 5000 美元的主要动因。
如今，以太坊价格与链上生态呈现出两种截然不同的表现，也是近期加密资产市场中的一道奇异景观。
「合并」能带来链上活跃度上升吗？
业内人士分析认为，以太坊链上生态持续低迷或由多重因素导致。一方面，整个加密资产市场仍处于熊市，资金的流入不足；另一方面，即将到来的合并以及潜在的网络分叉可能性，也让开发人员处于观望态度。
从近期加密资产市场的整体表现来看，除了以太坊及相关概念资产（如 ETC）走势较好之外，其余资产的涨幅普遍并不理想。尤其是加密资产市场一直以来的风向标 BTC，至今从本轮熊市最低点仅反弹了 28.9%，这说明市场资金大多处于观望态度。
根据欧科云链的数据，当前以太坊链上总锁仓价值为 615.9 亿美元，近一个月处于缓慢增长状态，但这主要与 ETH 等链上资产的价格反弹有关，并不能说明持续有新资金流入链上。
缺乏资金流入，以太坊这个价值传输网络的活跃度自然大不如前。而对于链上应用开发者而言，以太坊合并意味着共识机制的重大改变，此时部署应用可能会在合并后面临一系列未知问题，包括有可能出现的网络分叉，因此许多开发者选择等待合并后再进行开发。
此外，在交易、借贷等 DeFi 协议、NFT、DAO 等应用场景的轮番落地后，整个区块链行业陷入了应用场景探索的瓶颈期，这也一定程度导致了以太坊链上活跃度下降。
因此，ETH 价格与链上生态「脱钩」出现大幅上涨，更可能是市场在「合并」的预期之下提前进行炒作投机。因此，投资者短期内应警惕「高位接盘」。
那么，即将到来的「合并」能否显著提高以太坊链上生态的活跃度？
在业内人士看来，「合并」只是共识机制的改变，以太坊的网络性能和 Gas 费短期很难得到有效的优化，大概率无法规模化地吸引更多开发者和用户，「合并难以根治链上活跃度较低的问题，除非后续以太坊通过分片提升可扩展性。」
值得注意的是，随着 Arbitrum、Optimism 等 Layer2 解决方案不断落地，近期基于以太坊的二层网络获得了更多参与度。
根据 L2BEAT 8 月 15 日的数据，过去 7 天内以太坊 Layer2 网络的总锁仓价值增长了 6.37%，达到 61 亿美元，业内预计，在以太坊性能问题未解决之前，Layer2 网络的用户量和资金量有望持续增长，这也将一定程度提升以太坊的采用率。
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