本期封面：Photo by Debby Hudson on Unsplash
本份研报由 Web3Caff Research 研究员 Clare Yang 撰写，围绕支付链 Plasma 如何在费用、性能与生态协作上重塑稳定币网络展开系统性分析，核心要点包括：
① 链上支付从 “资产形态” 迈向 “结算网络”，Plasma 以零费用体验切入高频支付路径；
② 赛道形成 “费用模型—性能架构—账户体系” 三层结构，推动支付专用链从交易承载走向生态协同；
③ 不同项目路线（专用链、支付型扩容方案、机构型基础链等）在激励机制与架构取舍上呈现差异化；
④ Plasma 仍面临冷启动、跨链互通与环境变化三大挑战，链上支付基础网络的竞争正在加速成形。报告附要点结构图与竞品矩阵，呈现支付专用链在技术体系、费用路径与生态趋势上的核心特征。
x402 天然是一个跨链互操作标准，只要 Agent 能发 HTTP 请求、能处理 402 响应、能完成 EIP-3009 授权，管你是 Base、Monad、Solana、Avalanche 还是 BSC，协议层面跨链无感知，只体现在结算支付的单点问题上，相较之下跨链成本要低多了，本文为你论述。
11 月 12 日，美 SEC 主席在费城联邦储备银行会议进一步阐述了 “Project Crypto” 倡议，提出代币分类框架，包括数字商品、数字收藏品、数字工具和代币化证券四类，以澄清数字资产从证券向非证券的过渡，并基于 Howey 测试界定监管边界，哔哔 News 将通过本文为你深入探讨。
如今，Allaire 面临的挑战已从「生存」转向「证明增长能力」。像 Circle 这样的稳定币发行商，主要收入来源是将储备金投资于美国国债等短期类现金资产。随着利率下降，即便 Circle 的营收有所增长，单位投资收益也几乎必然会减少，本文为你论述。
自 2015 年起，以太坊在隐私技术上前赴后继，但钱包层始终是短板，以太坊不缺隐私技术，缺的是让主流用户用得上的入口。Kohaku 要做的，就是接上这道断点。Kohaku 不是一款钱包，不是新的隐私协议，而是一套开源的 “钱包隐私操作系统内核”，本文为你论述。
加密行业在经历十多年野蛮生长后，进入了一个新的时代：不持牌，寸步难行。从交易所、钱包、支付公司，到 OTC、托管、Staking、NFT 平台，只要涉及虚拟资产（Virtual Assets）的收取、转让、托管或撮合，基本都被监管纳入 “VASP” 框架，本文为你论述。
11 月 13 日晚间，灰度向纽交所递交了 IPO 申请，计划通过 Grayscale Investment, Inc. 登陆美股市场。本次 IPO 由摩根士丹利、美银证券、Jefferies、Cantor 担任主承销商。值得注意的是，灰度本次上市采用了伞型合伙公司结构（Up-C），本文为你论述。
智利是拉丁美洲地区经济稳定性和金融成熟度最高的国家之一，在目前的加密市场中也扮演着重要角色。尽管其交易总体规模不及巴西和阿根廷等地区，但市场活跃度依然显著。根据最新行业报告，智利加密货币 2024 年年度交易额约为 23.8 亿美元，本文为你论述。
近日，LayerZero 与 EigenCloud 联合推出 EigenZero，这是第一个采用加密经济学的 DVN 框架的落地案例。EigenZero 的推出标志着互操作性发展进入关键节点，基于 EigenCloud 的罚没设计，技术验证与经济约束机制可以同时实现，本文为你论述，速览阅读。
一份称心的 Web3 工作，应该让求职者用专业技能创造真实价值，而不是在不知情中成为骗局的帮凶，甚至沦为受害者。在求职路上，面对层出不穷、形态各异的 Web3 招聘信息，求职者务必保持警惕、仔细甄别，本文为你梳理常见的招聘骗局，速览阅读。
本周值得关注的 10 条要闻
- 1inch 推出新协议 Aqua
- Vitalik Buterin 发布 Kohaku 隐私框架
- Aztec 发布 L2 区块链 Ignition Chain
- Aave 上线 V4 测试网
- Ripple CTO 正在探索 XRP 原生质押功能
- 以太坊基金会提出「以太坊互操作层」方案
- Filecoin 发布链上云平台 Filecoin Onchain Cloud
- Ondo 获得欧盟批准
- Kraken 已向美 SEC 提交 IPO 注册声明草案
- 以太坊隐私项目 0xbow 完成 350 万美元种子轮融资，Starbloom Capital 领投
- 加密孵化平台 Obex 完成 3700 万美元融资
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