隨著越來越多的公鏈開始選擇 PoS 共識機制，Staking 便成為了生態發展的關鍵。

原用標題：以太坊 2.0 將至，Staking 經濟大受關注，波卡生態會激起怎樣的浪花？

背景

2022 年 3 月 4 日，a16z 加碼去中心化 Staking 解決方案 Lido Finance，投資 7000 萬美元。這是繼 8 個月之前 Lido 獲得 Paradigm 牽頭的 7300 萬美元之後，Lido 再一次被市場青睞。

然而正當大家還未回味過來之時，同年 3 月，一條簡短的新聞在 Crypto 領域如同平地一聲雷，引發了全網震動。

以太坊開發人員表示以太坊測試網已成功從 PoW 工作量證明共識機製成功過渡升級到完整的權益證明（full PoS）共識機制。

這意味著一再被拖延的以太坊難度炸彈或將在 2022 年 6 月到來（儘管目前又已經推遲了），作為 DeFi 賽道重要公鏈的以太坊而言，以太坊的 PoS 共識機制將 Crypto 領域的眾多狂熱參與者帶到了 Staking 當中。

而除了 2019 年推出的 OG 級別的穩定幣 DEX 平台 Curve Finance 以外，2020 年底推出的 Lido Finance 更像一匹黑馬殺入了眾人的視野，其 TVL 更是穩步蹣跚至了 TVL 排行榜第二位，僅次於 Curve Finance。

是什麼促成了 Lido 的瘋狂？

一句話概括就是，Lido 解決了在 DeFi 中質押和尋求收益之間的競爭激勵, Staking 允許用戶在 DeFi 中使用抵押的通證，而這些在 PoS 共識機制中具有重要的意義。

以太坊 2.0 的時代是否真的已然到來，Staking 又將在這個過程中扮演怎樣的角色，其中波卡生態中的 Staking 又會展現出怎樣的活力，本文將一一解讀。

Staking 經濟的重要性

自 2017 年以來，去中心化金融應用（DeFi）已經風靡全球，並被作為傳統金融的有益補充被眾多大型機構和組織所採用。

作為 DeFi 重要功能的 Staking 毫無疑問應該在加密史上佔據一席之地。

PoS 利用 Staking 達成區塊鍊網絡中的共識。其驗證者需要區塊鏈中相應的 Crypto，方可通過 Staking 去驗證交易。驗證者通過成功驗證區塊來獲得獎勵，而避免了 PoW 中對算力的競賽。

隨著越來越多的公鏈選擇 PoS 共識機制，加密用戶對 Staking 的依賴也越來越強。

而 Staking 也不負眾望，在弱化了能源消耗之後，降低了用戶參與的門檻。在保證高度去中心化的情況下，給予了用戶一定的激勵。

然而大部分情況下，在公鏈中直接進行 Staking 的門檻對於普通用戶而言依舊較高。

例如，在以太坊 2.0 中，如果希冀成為驗證者，至少需要 32 個 ETH，其價值超過 10 萬美元。而這催生了諸如 Lido 等 DeFi 項目的誕生。

DeFi 是一種基於區塊鏈提供的去中心化金融服務的全新模式，具有可組合性、靈活性、去中心化、可訪問互通互聯性、透明性、業務流程自動化等諸多優勢。

而 Staking 是 DeFi 的基礎功能之一，為加密領域的各方參與者提供了獲得生態激勵的基礎。

通過一些項目方參與 Staking，可以降低資金門檻，用戶可以鎖定任意數量的公鏈本地通證，而不再受固定數值的限制。

同時憑藉項目方管理驗證節點的專業性減少了由於 Slashing 處罰機制帶來的成本損失。

同時 Staking 還可以提升公鏈的安全性，Staking 衍生品的出現增加了黑客對網絡攻擊的難度，如果 Staking 衍生品的 Staking 成本降低，則會導致更多的通證被 Staking，甚至導致所有的原生通證被 Staking。

除此之外，部分 DeFi 項目還增加了 DAO 治理來提高安全性和透明度。

Staking 經濟增加了公鏈項目的資金池的流動性，並大大的激勵了用戶的參與度，為應用的繁榮與發展提供了更多的可能性。

對於任何一個生態項目的發展都具有非常重要的正面意義。

從 Lido 看 Staking 經濟的應用場景

Lido 的原理

Lido 是基於以太坊 2.0 的信標鏈（Beacon Chain）上建造的平台，允許其用戶在信標鏈上獲得 Staking 獎勵，而無需鎖定 ETH 或維護 Staking 基礎設施，是一個非託管式的去中心化 ETH 2.0 的 Staking 服務平台。

用戶在 Lido 上將 ETH 存入 Lido 的智能合約，智能合約會將其給到 DAO 挑選的節點運營商進行 Staking，用戶的資金由 DAO 來管理，節點運營商不會直接訪問用戶的資產。

與此同時，用戶在這個過程中能以 1:1 獲得對應的通證 stETH，而 stETH 可以直接當作 ETH 使用，用戶可以將其出售或用於各類 DeFi 項目中。

stETH 理論上是可以 1:1 換回 ETH，不過由於現在 ETH 2.0 還未升級完成，等到之後 ETH 2.0 啟用狀態轉換後，stETH 是可以順利換回 ETH。

Lido 的優勢在哪？

Lido 作為一個平台，擁有比獨立參與 Staking 有更多的優勢，有點像礦池之於獨立的 Mining 的關係。

1、降低資金門檻，減少機會成本損失

在 ETH 2.0 進行 Staking，若要獲取獎勵是有資金門檻的，至少需要 32 個或者 32 倍數的 ETH。

而 Lido 由於匯聚成為一個資金池，因此可以讓用戶不用再受到這個門檻的限制，可以鎖定任意數量的 ETH 以參與 ETH 2.0 的 Staking，降低了用戶參與資金的門檻。

Lido 可以為參與 Staking 的 ETH 生成衍生資產 stETH，這些 stETH 可以正常使用以及用於其他 DeFi 中，這相當於用戶參與 Staking 的資金沒有被鎖定過，減少機會成本的損失。

2、減少運營過程中的罰沒

ETH 2.0 是有 Slashing（罰沒）機制的，如果驗證節點的管理不當，可能會觸發該機制，從而導致 Staking 的資金被罰沒。

Lido 在運行過程中會收取 10% 的 Staking 獎勵，一部分用於激勵節點運營者，一部分作為 Slashing 的保險基金，用於當驗證者的 ETH 被罰沒（Slashing）時對用戶的收益和本金進行補足。

3、採用 DAO 的治理方式提升透明度

中心化交易所採用的都是託管制，用戶的資產是中心化地託管在交易所的錢包中。

若發生一些由於監管、黑客事件或者 Policy 因素造成的中心化黑天鵝事件，用戶將會蒙受損失。

Lido 採用的是非託管的去中心化協議，用戶的 ETH 並非完全託管給節點，Lido 的節點入選，必須通過 Lido DAO 的批准，成員通過投票來決定驗證節點的選擇，由 DAO 來完成對節點的調研和監督。

這大大的提高了 Lido 的安全性和透明性。

Lido 有哪些延展的使用場景？

用戶通過 Lido 進行 Staking 能生成 stETH，可以釋放其資產的流動性，並將 stETH 當做 ETH 用於各類 DeFi 中，並進一步地獲得更多的收益。

比如，用戶的 ETH 首先在 Lido 進行 Staking 可以獲得 3.9% 的 APR，然後生成的 stETH 可以繼續在 Curve.Finance 上獲得 2.03% 的 APY，同時還能獲得 0.83% 的 CRV 和 1.42% 的 LDO 的獎勵。

而 CRV 和 LDO 的獎勵還可以通過將流動性提供證明（Curve stETH 通證）抵押給 Yearn Finance，它就能自動將 LDO、CRV 換成 ETH，並重複投入到 Liquid Mining 中。

因此，一份 ETH 通過 Lido 提供的流動性能夠產生比正常 Staking 高一倍多的獎勵。

這充分體現了 DeFi 的可組合性有多強大，也展現了將 Staking 中的資產釋放流動性後，對用戶有多大的激勵，並且整個過程完全由智能合約自動執行，中途無需額外的繁瑣操作，對用戶十分友好。

正是由於 Lido 能為參與 ETH2.0 的 Staking 的用戶帶來如此多額外的獎勵，Lido 迅速成為普通用戶參與 ETH 2.0 質押的首選，成為僅次於 Curve 的第二大 TVL 的 DeFi 項目。

在 Lido 的推動下，理論上大部分持有 ETH 的用戶都會願意參與到 Lido 以及類似的 Staking 平台中，獲取超額獎勵，這也會助推 ETH 的總體 Staking 比率，讓 ETH 更安全。

波卡中 Staking 的意義

波卡作為最懂以太坊的 Gavin 博士所推出的項目，在設計之初就考慮到要避免以太坊的種種問題，以太坊正在艱難地從 PoW 準備過渡到 PoS，而波卡已經採用了一種更先進的 PoS 共識機制 NPoS。

因此波卡的 Staking 除了本身能帶來與一般 PoS 的 Staking 同樣的效果之外，還能讓節點更加去中心化，更具安全性。

不過，波卡中 Staking 最大的意義還是在於這是一個巨大的沉澱資金，彷彿是埋藏在深山里的金礦一樣，等待著被波卡生態所挖掘。

但由於當前波卡正處在大力發展 Layer1 的平行鏈，而這些平行鏈才剛開始發展其生態的早期階段，因此，波卡生態上像 Lido 這樣的 Staking 經濟還未發展起來。

當波卡生態中的 Staking 項目越來越多，以及圍繞著這些 Staking 項目誕生的衍生品推出更多有激勵的 DeFi。屆時，波卡的 Staking 經濟將會迅速發展起來。

另外，波卡生態本身就是一個多鏈生態，在 DeFi 的可組合性上，有比以太坊更大的拓展潛力。

這主要體現在波卡生態中有更多的場景需要激勵，比如每條鏈都可以做 DOT 的 Staking 衍生品，這些衍生品相關的 DeFi 需要流動性，就會有比較激烈的競爭，很自然地，多方博弈的結果便是不斷推出活動或者用高 APY 來吸引用戶。

又比如，波卡生態有眾多的跨鏈資產，這些跨鏈資產也可以與 DOT 的 Staking 衍生品形成交易對，也需要更多的激勵來提高流動性。

因此，波卡上的 Staking 經濟會有更多的場景以及更高的 APY，其 Staking 的繁榮程度也不可同日而語。

波卡生態 Staking 應用

既然我們談到了波卡中 Staking 的意義，那麼目前波卡生態關於 Staking 究竟有哪些具體應用，又有哪些玩家在這一重要方向進行試水，我們挑選了幾個主要參與者進行介紹，以供大家了解。

Parallel Finance

我們知道，Parallel Finance 是一個去中心化借貸和質押協議，為波卡生態提供 Lending、Staking、Borrowing 產品，從而為波卡生態帶來更多的流動性。

其中存款人可以同時貸出資金和進行質押，賺取雙重利息，而藉款人也可以抵押來進行借款。

作為波卡生態首批獲得平行鏈插槽的項目，Parallel Finance 較早就推出了為 DOT 提供流動性的產品。

而 Auction Loan 作為第一個為波卡生態提供流動性的產品，在去年 11 月上線後，用時僅 3 天，總鎖定價值就超過了 1 億美金，而 Liquid Staking 作為其最新推出的創新產品，將波卡生態的 Staking 發揮出了更多效用。

Parallel 的 Liquid Staking 作為基於 Substrate 開發的特有產品，展現出了 3 個特有的優勢，分別是：

  • Staking 安全性得到更多保障
  • Liquid Staking 大於當下主流 Staking 收益
  • sKSM/sDOT 的推出帶來了更多流動性和創新性

以下我們進行具體闡述。

首先在 Parallel 的 Staking 產品中，用戶不會在 Staking 中因為節點的行為處罰而承擔 Slash 風險，Parallel 的 Insured Staking 將會對被 Slash 的質押進行賠付。

同時，目前市面上絕大多數 Staking 面臨著因為資產鎖定而不能根據市場變化而靈活調整策略的風險。

但使用 Liquid Staking 時，當用戶參與 Staking 後鎖定的通證（KSM）將獲得流動性，並收到流動性資產（sKSM 是 KSM liquid staking 的流動性資產憑證，sDOT 是 DOT liquid staking 的流動性資產憑證），從而避免了鎖定資產無法進行二次操作的問題。

並且，Parallel 的 Staking 產品是基於官方提供的 Staking 而做的，因此在技術上跟官方的 Staking 有同樣的安全性。

其次，Liquid Staking 收益和目前市場上的 Staking 收益相比有更大優勢，一方面，由於波卡的 NPoS 共識機制的設計，如果要獲得更高的 Staking 收益需要找到人數較少的驗證者節點，從而獲得稍微高一些的收益。

而 Parallel 在 Liquid Staking 產品的設計中就加入了一套算法幫助用戶切換節點，從而獲得更高的收益。

另外，正如我們對 Lido 的分析，Lido 會抽取 10% 的 Staking 收益，但 Liquid Staking 卻並不會有任何抽成，因此在 Staking 收益比相同的情況下 Liquid Staking 的用戶也會獲得更高的收益。

最後是關於 sKSM 或者 sDOT 的創新性，Liquid Staking 中的 “s” 系資產可以直接作為抵押物在 Money Market 中藉貸其他資產，不會被清算；另外，sKSM 也可存入 Farming 中賺取收益，當前 Farming 有兩個池子供選擇，一個是 APY35.5％的 sKSM 單幣池，另一個是 APY61.96％的 LP-KSM/sKSM 池；同時 sKSM 也可以在 Parallel 的 AMM 中交易，以滿足部分用戶的置換需求。

值得注意的是，Parallel 本身不是一個單一的應用，既不是單一的 Staking 產品，也不是單一的借貸產品，而是多個 DeFi 應用綜合起來的一個平台。

這樣就有一個顯著的優勢，即其他 DeFi 應用需要構建為這個應用方向構建一套完整的經濟模式從而為自己的通證賦能，好比是 Lido 要抽成而 Parallel 則能做到不抽成，而是通過其他方式來為通證賦能。

同時，Parallel 自身的產品之間就能完成一定的組合性，比如用戶參與其 Liquid Staking 除了能獲得比官方更高的 APY 的 Staking 獎勵，所產生的衍生品（如 cDOT）還能與它們的借貸產品中進行質押賺取利息，預計可以實現 cDOT 的 3.6%-40% 的 APR。

這種組合式的發展思路也值得其他波卡生態項目學習。

綜上，我們可以看出 Parallel 的 Liquid Staking 與 Lido 有著顯著的不同，尤其是對用戶端來說，畢竟參與 Staking 的用戶一方面是作為質押者為區塊鍊網絡提供安全性，另一方面也是為了獲得更多收益。

而 Liquid Staking 很好的滿足了用戶的兩個需求，因此，在市場上獲得了不少用戶的青睞。

Parallel Finance 正是憑藉在去中心化金融領域的深耕和這般創新性，目前已經獲得了紅杉資本、Funders Fund、Polychain、Lightspeed Ventures Partners 和 Coinbse 等知名機構的投資。

當前估值來到了 5 億美金，距離成為新的獨角獸似乎還有一步之遙。

作為波卡生態的 DeFi 硬核玩家，Parallel Finance 的 Liquid Staking 向我們展示了波卡生態 Staking 的潛力，或許在未來一段時間將會引領生態發展，值得我們保持關注。

Acala

Acala 是基於 Substrate 開發，同時兼容 EVM 的 DeFi 平台，也是波卡生態的明星項目。

基於這個平台 Acala 開發了多抵押穩定幣 aUSD、流動性釋放產品 LDOT、DEX 交易平台等多個業務板塊，而其中的 LDOT 便是 Acala 用以解決安全性和收益率衝突的流動性解決方案。

LDOT 即 Liquid DOT，是 Acala 的衍生資產，與其先行網 Karura 對應的是 LKSM，通過他們來釋放所質押通證的流動性。

比如，用戶持有的 DOT 可以通過 Acala 網絡進入到質押池（Staking Pool）中，以 Acala 平行鏈的身份在同節點上進行操作，同時給用戶生成 LDOT 或 LKSM 作為憑證。

本質上 DOT 仍處於鎖定狀態，但 LDOT 使得 Staking 的 DOT 增加了流動性，可以進行交易或是參與其他 DeFi 協議。

除此之外，Acala 是通過 XCM 跨鏈消息格式與波卡或 Kusama 互動，2021 年 8 月 12 日，Karura 已完成與 Kusama 的首次跨鏈通用消息傳遞，成功證明了通過 XCM 實現去中心化流動性 Staking Pool 的可行性，並且基於中繼鏈查詢數據的能力，平行鏈還能知道更具體的 Staking 獎勵、Slash 信息等。

2022 年是 Acala 上線的第一年，其核心願景是成為波卡網絡中 DeFi 的最重要的基礎設施，除了構建了完整的去中心化金融應用程序，還為開發者提供了便捷易用的 DeFi 組件。

作為長期主義者的 Acala 還希望能夠通過生態發展實現長期可持續的增長，也將與波卡共同協作，打造更開放的 Web3.0 金融生態。

Bifrost

Bifrost（彩虹橋）是波卡生態 DeFi 基礎協議，致力於為 Staking 提供跨鏈流動性的 Web3.0 基礎設施。

目前 Bifrost 已獲得 NGC、SNZ、DFG、CMS 等機構數百萬美金融資和 Web3 基金會 Grant，同時也是 Substrate Builders Program、Web3 Bootcamp 成員。

Bifrost 通過跨共識通信協議（XCM）為多鏈提供去中心化、可跨鏈的 Liquid Staking 服務，而為了打造一個可跨鏈的 StakeFi 生態並從中捕獲價值，Bifrost 推出了 Staking 衍生品協議：SLP（Staking Liquidity Protocol）。

SLP 是 Bifrost 為波卡生態、Cosmos 生態以及其他橋接異構鍊等 PoS 共識鏈提供的 Staking 衍生品協議。

該協議將通過跨共識消息通信格式 XCM 廣播來進行跨鏈 Stake 互操作的調用，來鑄造完全去中心化的 Staking 衍生品。

目前，已經有越來越多的項目開始選擇 PoS 共識機制，在 PoS 共識機制下，用戶質押的通證越多，項目本身的安全性也就越高。

儘管通過質押通證還能產生收益，但是當越來越多用戶參與質押時，同時也失去了通證的流動性。

這就導致了部署在該生態的 DeFi、GameFi、LearnFi 等應用收益會與鏈底層 Staking 收益產生進行競爭的局面。

而 Bifrost 便通過 SLP 衍生品協議來解決底層共識與生態應用收益衝突的問題。

從生態項目方面來說，SLP 協議在為用戶提供自身業務收益的同時，也為用戶提供 Stakong 收益保障；從用戶的角度來說，SLP 降低了用戶參與 Staking 的參與門檻。

Lido 是以太坊目前最大的流動性解決方案，而 Bifrost 則是基於 XCM 跨共識通信格式搭建的，能與各平行鏈、合約、公鏈實現跨鏈通信。

在跨鏈互操作性上有著明顯優勢的 Bifrost，想要做的或許是跨鏈的 Lido，這也很好的映射了 Bifrost 叫 “彩虹橋” 的原因，也為創建跨鏈 StakeFi 生態奠定了良好的基礎。

後記

Staking 在採用 PoS 共識的生態中有著多重的價值。

首先是通過大量通證的質押，能夠保證網絡的安全性，其次是通證的價值與生態繁榮息息相關，而 Staking 便是促進生態繁榮的關鍵。

隨著生態的發展，網絡的安全性與通證的流動性之間的矛盾也日益凸顯出來，用戶不想失去流動性，但主網又不得不鼓勵用戶鎖倉來維護安全。

因此，正如我們前文所述，Staking 衍生品協議作為解決方案應運而生。

而被視為 Layer 0 的波卡，它的中繼鏈只提供了整個網絡的安全性和各個平行鏈的互操作性，這些都只是非常底層的東西。

那些像以太坊這樣的 Layer 1 區塊鏈都能夠圍繞 DOT 進行 Staking 相關的產品研發，隨著通證使用場景的增多未來還會形成新的金融市場，而波卡則會是一個龐大的 Staking 經濟體，發揮區塊鏈真正的價值。

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