L2 生態系統將繼續在吸引大量 ETH 的進入，這可能會促進新的採用浪潮，使 DeFi 生態系統重新活躍起來。
作者：Ebunker
封面😛 hoto by Shubham Dhage on Unsplash
乙太坊合併是以太坊史上最重要的升級之一，它使 ETH 的通縮屬性增強，同時大幅降低了網路的碳足跡。 儘管 ETH 在過去的一年多時間里價格呈現區間震蕩走勢，但乙太坊網路的基本面已經發生了很多變化。 合併后的 ETH 發行量下降了 80% 以上，質押參與率上漲了 87%，大約有 1 百萬枚 ETH 已從供應中永久銷毀。
2022 年 9 月 15 日，乙太坊順利完成了合併，將網路從 PoW 轉變為 PoS 共識機制之後，徹底改變了 ETH 的 token 經濟學，ETH 每日發行量從 13,500 枚至目前約 2,300 枚，降幅超 80%。 再加上此前乙太坊燃燒機制的引入，只要基本交易費用高於獎勵給質押者的新流通量，乙太坊就會呈現出通縮狀態。
目前，ETH 供應量比合併時少了近 30 萬枚，假設現在還處於 PoW 機制，ETH 供應量將增加 380 萬枚，約合 62.7 億美元。
流動性質押帶來的挑戰
雖然 ETH 通縮屬性增強，但乙太坊網路去中心化的新挑戰也已經開始出現。 乙太坊的合併促成了 2023 年的流動性質押 token（LST）的繁榮，這些代表 staked ETH 憑證的資產可以輕鬆在交易平臺上交易或用於各種 DeFi 應用中。
今年 4 月份，乙太坊完成上海升級之後啟動了質押提款功能，從而降低了 ETH 和 staked ETH 的差價，進一步加強了 LST 的採用。 目前，各流動性質押協定一共質押著約 1080 萬枚 ETH，占 ETH 總質押量的 42.5%。
根據 Dune Analytics 數據顯示，規模最大的流動性質押協定 Lido 中質押的 ETH 數量已經從年初的從 460 萬枚增加到 860 萬枚。 CBeth（質押在 Coinbase 上的 ETH）在去年 9 月份推出后目前也達到了 117 萬枚的數量，質押在 Rocket Pool 的 Reth 也達到了 45 萬枚。
由於 Lido 的 ETH 質押量已經佔到了 ETH 總質押量的近三分之一。 不過有些業內人士認為 Lido 的市佔率過高，不利於乙太坊的分散性和去中心化。
知名乙太坊非託管 Staking 服務商 Ebunker 創始人 Allen 表示，Lido 社區也意識到了這一點，因此目前 Lido 在積極考慮地理層面的去中心化、用戶端層面的去中心化和節點供應商轄區的去中心化。 Ebunker 作為 Lido 的節點供應商之一，也在推行多樣用戶端，避免讓過多 ETH 集中在 Geth 等非常常用的用戶端上，讓乙太坊保持中立和健壯。
今年 5 月份，乙太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 提倡控制超過 15% 的 ETH 質押量的質押服務提供者應主動提高用戶費用以減緩其採用率，直到其優勢下降。
NFT 興趣下降，ETH 市場情緒低迷
根據 Messari 9 月 15 日發布的一組數據，乙太坊 NFT 交易量顯著降低，表明用戶參與度和交易活動明顯下滑。 乙太坊 PFP（即「頭像類」）NFT 曾獲得巨大的市場成功，但現在正面臨著大規模的價格下降。 其中許多 NFT 收藏品的地板價至少下降了 30%，使收藏家和投資者擔心其價值繼續下跌。
根據 GlassNode 9 月 19 日發佈的乙太坊支付的總費用走勢圖可以看到，該數據最近持續下滑，已經創下近 8 個月來的低點。 當然，這種低迷並不局限於 NFT 市場。 過去一個月，ETH 的價格也在下跌，其價格也影響了乙太坊及其 NFT 市場的整體情緒。
據 GlassNode 統計，持有大於 1,000 枚 ETH 的地址數量跌至 6,082，創下 5 年來的低點。 當然，這和 Staking 的興起或有一些關係，畢竟鯨魚也喜歡賺取 ETH 網路提供的 4% APR。
此外，持有不少於 0.1 枚 ETH 的位址數量也略有下降，這或許與更便宜的乙太坊 L2 網路（例如最近非常火熱的 Base L2 等）推出有關。
L2 採用率持續上升
9 月中旬以來，乙太坊 L2 上持有的 ETH 數量一路攀升，目前保持在 200 萬枚以上，接近總供應量的 2%。
各主流 L2 上持有的 ETH 數量如上圖所示：Arbitrum 上共持有約 130 萬枚 ETH，價值約 20 億美元; Optimism 上共持有 32 萬枚 ETH; 基於 ZK 的 ZKSYNC 共持有 18.6 萬枚 ETH。 這三條 L2 都因為曾有空投獎勵或空投預期加速了用戶的採用。 相比之下，Coinbase 的 Base 是一條基於 OP 的區塊鏈，儘管官方明確表示不會有空投獎勵，但是根據 L2 data，Base 上約持有 14.3 萬枚 ETH，表現亮眼。
值得注意的是，上述的 L2 都擁有重要的 Dapp 生態系統，其中一些 dapp 僅在特定的 L2 上啟動。 這些 Dapps 有時會自動空投 token。 因此，Base 被用戶採用也可能是由於預期 Base 上的 Dapp 可能會有空投獎勵。
但是，從根本上講，是對擴容的市場需求才是推動 L2 採用的主要因素。 由於乙太坊每秒只能處理約 15 筆交易，有時候會把 gas 費用推高到普通用戶認為昂貴的水準。 而眾多的 L2 將該數據有效降低，L2 的鏈上 gas 平均費用降至 0.7 美元。
除了上述主流 L2 之外，以下的 L2 的發展也值得關注：
1）Starknet 是一條基於 ZK 的 L2 ，上面共有 6 萬枚 ETH，該專案尚未完全啟動。
2）Consensys 的 Linea 暫時未能吸引更多的採用，數據一直徘徊在 2.4 萬枚 ETH 左右。
3）BitDAO 發佈的 Mantle 得到了加密期貨交易所 Bybit 的支援，持有 2.3 萬枚 ETH。
還未完全啟動的 Polygon ZK 大約持有 1 萬枚 ETH，其三條 ZK L2 都具有不同的結構設置，同時保持專注的開發態勢。
目前，乙太坊生態系統正在等待 Scroll L2 的發佈，在此之後，L2 領域可能會開始朝著增長和採用階段邁進。 另一方面，新的參與者也正在加入 L2 細分賽道。 例如，Aztec 已經開發了多年，目的是啟動以隱私為重點的 L2。
L2 將成為乙太坊生態繁榮的催化劑
總體來看，L2 生態系統將繼續在吸引大量 ETH 的進入，這可能會促進新的採用浪潮，使 DeFi 生態系統重新活躍起來。
L2 和 L2 SDK 可以允許任何項目啟動自己的二層軟體包，尤其是在交易平台支援直接存款到 L2 之後，gas 費用將變得越來越低。
例如，Coinbase 已經在 Base 鏈上進行了上述操作。 Kraken 也支持用於 Polygon 側鏈的直接存款。 隨著 L2 從最初的發佈階段開始，規模較大的 L2 都有可能會吸引各主流加密交易所的直接存款。 此外，跨鏈橋項目也允許以低廉的費用將資產從主流 L2 轉移到其它 L2。 一旦使用者使用了其中一條 L2，就等於參與了乙太坊生態系統。
儘管 L2 的性能還沒有在牛市的週期中接受大量用戶的測試，其未來表現仍然未知。 但是，經過加密行業十餘年的努力，對公共區塊鏈如何擴展到全球級別的網路已經初具雛形。
L2 若能夠順利擴容乙太坊，加密世界將見證和之前的市場週期中完全不同的公鏈體系 — — 乙太坊將成為基礎鏈，而眾多 L2 將大大加速這條基礎鏈的採用率。
最終，形成「眾星捧月」之勢，讓 ETH+L2 的架構真正成為全球的分散式基礎設施。
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