結合區塊鏈技術以實現 ReFi 目標的主要嘗試有：ReFi 平臺，ReFi 協定，ReFi Dao 與 ReFi Game 等。

作者： Xinyue，IOBC Capital

從 DeFi 到 ReFi

Web3 的主流敘事似乎從來沒有涉及過我們居住的這個行星本身。 相較於萎縮的亞馬遜雨林，加密原生居民更關注臃腫昂貴的乙太坊網路。 最新的加密主題是什麼？ “Pepe 用 23 天時間實現了 10 億美金市值”，各種造福神話被傳播，投資者紛紛衝進平均壽命不到一周的 meme 專案。 然而，在這些喧囂背後，Web3 行業的發展卻面臨著敘事敗壞的危機。 要想實現數十億主流人口的對 Web3 的認可與遷移，顯然我們需要創造出一些更具有區塊鏈原生精神的敘事，結合加密技術特點：「低成本的信任與加密驗證的自由流動」，以解決這個時代人類面臨的最迫切挑戰。 在這個方向上最寶貴的探索即為結合 web3 與環境問題的嘗試：可再生化金融 – ReFi（Regenerative Finance）。

不同於加密行業發展面臨的諸多爭議，致力於用金融手段改善人類面臨的環境問題一直是主流社會的顯學。 影響力投資，綠色金融等概念也收到了主流機構的擁躉並紛紛成立自己的 ESG 投資部門。 其中 2021 被記載的碳排放交易市場規模是 9090 億美元，相較於 2021 年錄得了 12% 的成長。 而與之對比，當前比特幣市值是 5210 億美金。 如同 RWA，ReFi 的潛在市場比加密原生資產具備更大的想像空間。

儘管 ReFi 的願景是創造人類的可持續未來並包括了再生農業，環境保護，消除不平等等宏大願景。 但在 ReFi 實踐中，目前主流的 ReFi 協定大都聚焦在正爆炸增長的自願碳交易市場（區別於監管要求的強制碳交易）。 這是因為，在傳統自願碳交易市場中，碳專案的獨特屬性導致碳抵消只能以差異化產品（碳合約）的形式進行交易，強烈依賴第三方中心機構的驗證服務（如 Verra 提供的 VCS）而並不具備大宗商品（如玉米或大米）屬性。 因此，大多數碳交易發生在場外市場，缺乏對整個市場的透明度。 這使得最終客戶很難知道他們是否支付了公平的價格，以及有多少資金流向最初的項目開發者。

理想而言：ReFi 希望通過區塊鏈技術將生態資產真實且不可篡改地遷移到在鏈上，上鏈后通過智慧合約代幣化生態資產，藉助綠色公鏈使全球個體投資者能以去中心化金融的手段自由交易與借貸，以提高代幣背後的生態資產價值。

當前主流的 ReFi 實踐

結合區塊鏈技術以實現 ReFi 目標的主要嘗試有：ReFi 平臺，ReFi 協定，ReFi Dao 與 ReFi Game 等。

綠色公鏈 – Celo

Celo 是 ReFi 發展的主要推動者之一，從誕生之日起 Celo 就致力於通過行動裝置為為全球數十億的 unbanked population 提供去中心化金融服務。 作為平臺，Celo 本身並不提供 ReFi 服務，但是它支援了包括 Toucan， Moss， Flowcarbon 等主要的碳信用代幣化專案，Celo 也是首個負碳排公鏈-通過區塊獎勵自動從 Project Wren 購買碳抵消信用，從而超額補償其二氧化碳排放量。 他們同時也計劃在四年內將 Celo 穩定幣（cUSD）儲備資產中的 40% 過渡到代幣化的雨林與碳封存資產。

ReFi 協定 – Toucan Protocol，Regen Network

Toucan Protocol 是基于 Polygon 开发的碳交易开源协议，目前已扩展至 Celo 网络。他的产品架构由两部分构成：碳桥与碳代币池，用户可以将自己真实世界的碳资产通过碳桥上链并随后在碳池交易。作为 ReFi 先行者，Toucan 目前在该赛道占据主要份额（40 亿美金交易额），并已促成 5 万吨碳减排。

碳桥：

Toucan 碳桥是基于 vcs 验证的简洁流程：用户首先生成一个空白的 BatchNFT 并得到与之对应的参考编号（包含交易哈希，链上 id，toucan 协议编号），随后在 Verra 销毁自己的碳信用资产，并填上自己的 NFT 参考编号。再将自己的 Verra 销毁编号添加到自己的 BatchNFT 并等待验证。通过 Toucan 审批后，空白的 BatchNFT 就会自动填充关于该项目的全部信息（碳减排类型，数量，时间等）。随后即可将该 nft 提取成对应属性的 Toucan 碳代币（TCO2）。

碳池：

·碳池的产品逻辑是将多个特定项目的碳排放吨（TCO2 代币）捆绑在一起，形成更具流动性的碳指数代币，为不同类别的碳资产提供价格发现。

·并非每一个 TCO2 的价值都是相等的

·碳项目的分类包括碳移除、减排和避免排放，每个类别具有不同的价值。

·碳项目的定价受到多个差异化标准的影响，例如项目类型、国家、标准严格程度以及附加效益（如生物多样性增加或可持续发展目标）。

·Toucan 碳池通过汇集相似的碳代币实现了某种程度的商品化。这对于为不同类别的碳抵消提供透明的价格信号是必要的。这些标准化的碳代币可以在去中心化交易所上进行交易，比单个项目的抵消代币具有更深的流动性。

·TCO2 代币通过逻辑过滤器被锁定在具有相同属性的碳池内，并创建一个碳池代币（例如 BCT 代币），发送到存款人的钱包中。碳池代币是可互换的 ERC20 代币

·目前，Toucan 有两个碳池，即 BCT（基础碳吨）和 NCT（自然碳吨）。

虽然 Toucan 协议目前处于领先地位，但是因为其自然资产上链过程严重依赖于第三方专业机构（Verra），2022 年 5 月 25 日，Verra 因为对 ReFi 项目的顾虑暂停了相关的注册服务，这也动摇了相关 ReFi 协议的市场信心。

Regen Network 区别于 Toucan,Moss 等采用 Verra-碳桥方案的 ReFi 协议，更偏向于构建一个他们定义为全球生态会计系统（Regen Ledger）的开放平台，使用 Tendermint 共识引擎并基于 Cosmos SDK 构建，以支持广大第三方生态项目都可以将其创造的生态价值和状态变化验证部署在链上，并提供追踪生态变化的完整激励框架。

Regen Network 的产品主要由三部分组成: Regin Registry 将真实世界的生态资产数据化，Regen Ledger 管理与捕获生态资产的价值，Regen Marketplace 为代币化的生态价值提供了交易市场与流动性。

相较于 Toucan 依赖中心化机构验证服务的做法，Regen Registry 的实现逻辑更区块链原生，也更容易得到行业的认可。Regen 会与生态价值的创造者直接签署协议并通过四个途径直接收集生态数据：

·原始遥感数据（光学，红外，激光雷达）

·地理信息系统数据集（地形，土壤类型，水体分布）

·传感器网络（气候，水分，植被）

·用户收集

再将生态数据上链后，Regen 会基于元数据和 Regen 验证逻辑生成该生态资产所属的信用类比与信用批次。

Regen Ledger 则提供了三个核心的生态协议框架：生态状态协议（Ecological State Protocols，ESPs）、生态合约（Ecological Contracts，ECs）和供应协议（Supply Protocols，SPs）。

ESPs 是实现 Regen Network 独特价值最核心的组件，也是使其有别于 toucan 而实现 web3 原生价值的主要原因。ESPs 是用于验证特定生态状态的算法和标准，每一个 ESPs 都会被单独标签并由 Regen Foundation 管理，如特定时间将吸附到对应土地上的吨数，对应土地地下水储备的布尔值等。如同传统 web3 的开源代码库，不同的 ESPs 之间可以相互引用并在特定版本基础上做版本衍生。

SPs 是构建在 ESPs 之上的补充协议，用于衡量对应生态价值的产出，并协助在链上基于算法去验证该产出的全供应链流通流程。

ECs 是该系统核心的价值主张协议与智能合约框架, 不同生态项目可以基于 ECs 提起自己的资金请求或发起众筹以实现特定的生态目标，如碳封存。通过设定阶段性任务和条件，收集到的资金可以基于智能合约以确保在达成相应目标和透明使用。

Regen Market Place 的主要交易对是 REGEN/EcoCredit。为了应对生态资产的非同质化属性，通过上述 ESPs 流程在链上被捕获的生态资产价值会被抽象为单独的逻辑容器即 Credit Class，随后会被赋予 Credit Type 属性（如碳积分，生态保护积分等）并被归集到不同的 Credit Batch。每一个 Credit Batch 都是非同质化的但是 Credit Batch 内却包含一组固定的可互换 Credit，这些积分间可以自由交换和注销。通过这个逻辑，Regen Network 可以照顾到不同生态积分的价值差异同时尽可能地提高 EcoCredit 流动性。

梳理以上 Regen Network 的产品组件与逻辑，我们可以说尽管 Toucan Protocol 是 Refi 协议的先行者且在 TCL 和交易量上有着巨大的领先优势，但是 Regen Network 采取了一条更开源更符合区块链精神的道路。值得一提的是，Regen Network 与 Toucan Protocol 在上个月宣布启动了两个网络间的双向桥，并将 NCT 作为互认的标准化碳币。

ReFi Game

当前主流的 web3 游戏的主要模式都是 X to Earn，即提供不同的游戏形式并重点开发相应经济激励机制与代币经济模型。ReFi Game 也不例外，一般被称为 Impact to Earn, 即通过经济回报去激励玩家创造生态价值与正外部性。不过在这个基础上 Refi 还扩展了另一个象限，即 Play to Impact，与前者相反，通过正外部性的产出去激励玩家游玩，类似于支付宝的蚂蚁森林。

Play to Impact Game：

Guardians of Earth: 游戏通过预言机实现了对真实世界的孪生映射，玩家可以通过付费去创造自己链上的 “Nature Realm” 并对该片区进行生态监测。游戏的其他玩法尚在开发中。

Climate Guardians: 玩法设计为玩家生成自己的村庄并组建自己的 tribe 以对抗雨林消失的威胁，项目方会将收入所得捐献给亚马逊的雨林保护基金。

Impact to Earn Game：

Wheel Coin：用 WheelCoin 奖励玩家的低碳出行，可用于兑换火车里程

Litter Coin：鼓励用户清洁垃圾以获取 LitterCoin，以兑换为加密代币 ada

ReFi 的未来

在 ReFi 基金会的定义中，ReFi 被描述为” 重新设计的货币体系以更好地与地球协调”。传统金融存在着单向价值流动的问题：自然资源与生态价值单向地流向人类的货币体系，这个体系却完全不奖励填补与恢复这个生态系统自身的行为。显而易见，这样的体系需要被彻底变革。

雖然目前主流的 ReFi 實踐還主要集中於碳積分交易，但我們可以樂觀的預計，ReFi 的發展會將更多樣化的自然資本貨幣（Nature Capital-Backed Currencies）補充到我們的經濟體系中並通過區塊鏈可驗證地傳輸交易，無論其是基於綠色農業，凈化水源甚至一片保護地的物種豐富程度。 正如作家查理斯愛森斯坦所言：“if you back the money with more things you want to see in the world， you will get more of those things.”

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