未來的併購交易會更加瘋狂。
作者：Will 阿望，投融資律師，專注 Web3 & Digital Asset; 獨立研究員，專注代幣化、RWA、支付、DeSci
對於一些人說，Stripe 以 11 億美元收購穩定幣 API 服務提供者 Bridge 似乎是一件意外之舉。 但事實是，穩定幣正在席捲全球，穩定幣的同比增長率超過 50%，其全球交易結算量已經是 Visa 的兩倍多。
俗話說，春江水暖鴨先知，作為美國三大支付巨頭之一的 Stripe 在今年瘋狂嘗試 Pay with Crypto 之後，終於押下重注。 以 11 億美元收購僅成立 2 年的穩定幣 API 公司 Bridge.xyz，創造了加密行業最大收購 deal。
本文將從穩定幣開始，來看 Bridge 的業務邏輯，最後來看 Stripe 的收購邏輯。
一、穩定幣的崛起
A16z Crypto 近期發佈的 State of Crypto Report 2024，已經明確表示穩定幣已經成為 Web3 領域最明顯的「殺手級應用」之一。 得益於智能手機的普及和區塊鏈技術的落地——穩定幣可能成為人類有史以來最偉大的金融賦權運動。
穩定幣讓價值轉移變得簡單，其每個季度的交易額，已經是 Visa 3.9 萬億美元的兩倍多，每年結算價值數萬億美元的資產，充分證明瞭其實用性。 此外，按每日活躍位址衡量，穩定幣佔每日加密貨幣使用量的近三分之一，為 32%，僅次於去中心化金融（DeFi），為 34%。
此外，根據 Visa 的穩定幣報告，穩定幣的總供應量約為 1700 億美元。 它們每年結算價值數萬億美元的資產。 鏈上每月約有 2000 萬個地址進行穩定幣交易。 鏈上超過 1.2 億個位址持有非零穩定幣餘額。 這些數位都表明，穩定幣是一個運行在平行於傳統金融基礎設施上的貨幣——五年前它剛剛從接近零開始。
還有一些瘋狂的穩定幣統計數據：
- 穩定幣現在是美國國債的第六大購買者;
- 30% 的跨境匯款通過穩定幣進行;
- Visa、PayPal、Square、Mastercard 等主要公司都有穩定幣專案;
- SWIFT 以及一些主權國家都在探索穩定幣支付的效用。
- 穩定幣在非加密用途上的使用正在凸顯，例如匯款、跨境支付、工資單、貿易結算和商家結算。
二、什麼是 Bridge
Bridge 由企業家 Sean Yu 和 Zach Abrams 創立，是一個穩定幣 API 引擎，提供可説明公司接受穩定幣付款的軟體工具。 兩位創始人此前曾於 2013 年將 Venmo 競爭對手 Evenly 出售給 Block; Abrams 也是 Coinbase 的前高級員工。
Bridge 的 Orchestration API，是一個將穩定幣收付集成到 Web2 公司現有業務的 API，Bridge 來處理所有合規、監管以及技術的複雜問題。
Bridge 的 Issuance API，則是能夠幫助用戶發行自身的穩定幣，並提供美債目前 5% 的投資選項，以提高資金利用率。
這套 APIs，結合 Bridge 自身打造的 1）穩定幣跨鏈交易，2）法幣/加密貨幣出入金承兌，以及 3）通過 Leed Bank 提供的虛擬銀行帳戶（Virtual Bank Accounts），能夠説明 Web2 的用戶能夠更加便捷地使用穩定幣收付，用戶體驗更加絲滑、無縫。
Bridge 表示，使用其 API 可以在幾分鐘之內在全球範圍內轉移資金，無縫發送穩定幣付款，將當地法定貨幣轉為穩定幣，併為全球消費者和企業提供美元和歐元帳戶，讓用戶能夠以美元和歐元進行儲蓄和支出。
這在本質上並不是存在太大的創新，過人之處在於使得 Bridge 的產品對於 Web2 使用者的交互流程更加便捷。
根據 Foresight News 文章《Stripe 豪擲 11 億美元收購的 Bridge 究竟是什麼？》的報導：Bridge 已吸引了包括 SpaceX 在內的眾多客戶。 據財富雜誌稱，SpaceX 使用 Bridge 在不同司法管轄區以不同貨幣收取款項，並通過穩定幣將其轉移到其全球財庫。
Bridge 還與區塊鏈網路 Stellar 和比特幣支付應用 Strike 等加密公司建立了合作關係，為他們自己的穩定幣支付功能提供基礎設施。 此外，Coinbase 也採用了 Bridge 的服務，支援在 Tron 上的 Tether 和 Base 上的 USDC 之間進行傳輸。 據統計，Bridge 已處理的年支付額已超過 50 億美元。
據《福布斯》報導，Bridge 此前已從投資者那裡籌集了 5800 萬美元，其中包括 4000 萬美元的 A 輪融資，當時該公司的估值為 2 億美元，投資人包括 Sequoia Capital、Ribbit Capital、Index Ventures、Haun Ventures 及 1 confirmation 等。 此次，11 億美元收購價格代表著 5.5 x 的溢價，也是 Stripe 歷史上最大的一筆收購，也是加密行業迄今為止最大的收購交易。
11 億美元的收購價格並不算瘋狂，與數十億美元的加密協定估值相比，而加密協定的唯一退出流動性就是向市場兜售毫無用處的治理代幣。
三、Stripe 與 Bridge 的合作
Stripe 與 Bridge 的合作，本質上是穩定幣崛起故事的延續，兩者的融合能夠進一步説明 Stripe Pay With Crypto 戰略的落地，Stripe 將能夠更輕鬆地處理穩定幣，使得交易更加透明和安全。
我們來看 Bridge 最新的官宣文章：
“Bridge 和 Stripe 將攜手加速代幣化美元（tokenized dollars）的採用和實用性，從而使全世界的每個人都能更輕鬆地轉移、存儲和消費貨幣。
當我們 18 個月前推出 API 時，世界與現在大不相同。 許多人都在質疑整個數位資產領域的實用性，穩定幣也受到了影響。 監管機構、銀行和金融科技公司無法或不願深入參與這種新交易媒介（Medium of Exchange）。
也正是從那時起，一些最大的全球金融機構，如 Visa 和 SWIFT，已經開始原生支持穩定幣。 全球各地的政策制定者都在努力為穩定幣基礎設施提供清晰度和支持，認識到該技術對當前金融體系的戰略重要性。
在幕後，穩定幣的採用和使用正在迅速加速。
推出后不久，幾家跨境支付公司就整合了我們的 API，證明瞭穩定幣可用於使全球資金流動更快、更便宜。 然後，我們與政府機構合作發放援助款項，為拉丁美洲數千名一線工人提供支援。 此後，我們建立了虛擬帳戶（Virtual Accounts），使 Dolar App 和 Chipper Cash 等金融科技公司能夠讓全球消費者和企業持有和消費美元。
通過每一個用例，我們向自己和公司外部的人證明瞭穩定幣可以成為核心的全球資金流動基礎設施，穩定幣代表了一個全新的支付平臺。 這並不是因為消費者或企業天生就想要「加密貨幣」，而是因為穩定幣解決了關鍵的金融問題。 它們使資金更容易流動、更經濟地持有、更便宜地匯出。
Stripe 與 Bridge 有著共同的願景，我們日益全球化的世界需要更好的貨幣。 我們需要能夠跨境流動的貨幣; 任何國家/地區的任何人都可以自由使用; 並且幾乎可以免費匯款。
而且，至關重要的是，我們都認為金融服務的重大變革不會一蹴而就。 變化需要多年的積累。 產品和平台的不斷改進，以及與客戶、監管機構和合作夥伴的不斷信任。 ”
四、Stripe 的 Crypto 佈局
此前，Stripe 在 10 月 10 日宣佈重新為美國商家（U.S Business）接入加密支付閘道（Pay With Crypto），使得美國商家能夠：
1. 通過 Ethereum、Solana 和 Polygon 接受來自 150 多個國家的 USDC 及 USDP（Crypto Payin）;
2. 企業/商家收到可以是美元（Crypto payouts）;
3. 集成適用於 checkout 收單、element 支付元件、支付 intent APIs，很快將適用於公司的訂閱功能。
Stripe 曾於 2014 年成為第一家提供比特幣支付的大型支付公司。 然而，由於當時確認時間長、費用高和價格波動的影響導致需求下降，該功能於 2018 年逐漸減少。
然而，這並不是 Stripe 近幾個月來第一次集成加密服務。 今年 7 月，Stripe 的歐盟公司允許使用者購買 BTC、ETH 和 SOL 等加密貨幣。
今年 6 月，Stripe 還與 Coinbase 簽署了合作協定，Stripe 將 Coinbase 的 Base Layer 2 納入其加密貨幣支付產品，同時，Coinbase 允許使用者使用 Stripe 的法幣到加密貨幣入口，以便使用者在 Coinbase 錢包中購買加密貨幣（Stripe Fiat-to-Crypto Onramp）。
Stripe 這些業務的本質（無論是收單、還是轉帳）就是：1）On/Off Ramp; 2）Crypto / 穩定幣的跨鏈結算。
因此，對於 Bridge 的收購，
- 能夠迅速補齊這塊業務的功能需求;
- 更好地服務 Stripe 體系現有客戶;
- 拓展到 Stripe 體系之外。 Bridge 的明星客戶是美國政府。 是的，你沒看錯。 山姆大叔也加入了這場穩定幣的盛宴。
五、對於 PayPal PYUSD 的回應
去年 10 月在寫《Web3 支付萬字研報：行業巨頭的全軍出擊，有望改變現有加密市場格局》的時候，還在考慮穩定幣支付的具體效用以及採用情況，如今幾個支付巨頭都已經躬身入局。
Payapl 自去年 8 月首次在乙太坊上發行其穩定幣 PYUSD 之後，又於今年 6 月在 Solana 推出 PYUSD。 在 PayPal 自身體系之外，也在積極推動 PYUSD 的開發者生態。
根據 DeFilama 數據，在今年 8 月 Solana 上的 PYUSD 體量佔據了 64% 的市場份額，而乙太坊僅佔 36%。 PYUSD 此前 8 月總體的 Market Cap 達到 10 億美金。
Payapl 此前發文明確了穩定幣支付邁向 Mass Adoption 的演進思路：
- 概念引入帶來認知覺醒（Awareness through Introduction）
- 整合實現支付效用（Utility through Integration）
- 穩定幣支付無處不在（Ubiquity through Assimilation）
顯然，目前處於第二階段，正在往第三階段邁進。
另一個支付巨頭，由 Jack Dorsy 領導的 Block（Square）亦是比特幣的忠實信徒，手握 8027 枚比特幣，且在 Crypto 領域亦有諸多佈局。
六、寫在最後
就像 Anna @gizmothegizzer 所說的，在盲人的國度里，獨眼龍就是國王。 而在加密領域，擁有最晦澀 API 和最佳人脈關係的公司可能就是皇帝。 我的第一反應是 Tether，Bridge 可能也是其中之一。
我們才剛剛開始。
未來的併購交易會更加瘋狂。
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