与其纠结熊市何时到底，不如看看 a16z、DCG 等 10 大机构是怎么"玩的"
— 导读 / 原用标题
作者：火火
出品：白话区块链（ID：hellobtc）
封面：Photo by Mike Doherty on Unsplash
如果说前段时间大家还在怀疑牛市还在不在，接下来到底会怎么走这个问题，那么经过 Luna、StepN 这两个市场上最大的热点的崩盘之后，似乎形成了共识：熊市真来了……
但是，和上一轮熊市不一样的是，越来越多的机构投资者将目光从传统金融转向加密金融、从黄金转向比特币，机构对加密货币的采用也开始加速增长，加密行业的总市值大幅上升。
今天白话就给大家盘点一下圈内顶级投资机构的布局，看看这些顶级 VC 们在熊市都是怎么播种的。
a16z（Andreessen Horowitz）
a16z 是一家美国私人风险投资公司，成立于 2009 年，由马克·安德森和霍罗威茨共同创办。马克·安德森（Marc Lowell Andreessen）出生在美国爱荷华州一个普通家庭，9 岁开始接触计算机，在图书馆自学 Basic 语言。1992 年下半年安德森已经熟悉因特网，1993 年他同吉姆·克拉克一起苦干六星期，开发出 UNIX 版的 Mosaic 浏览器。这是第一个被广泛使用的浏览器。而另外一个创始人霍罗威茨（Ben Horowitz）也是美国人，1966 年出生，是一个商人，投资人，博客撰写人和作家，同时也是一位高科技企业家。
a16z 从成立之初就自带话题，先后投资了 Twitter、Facebook 等一众知名项目。它像一匹凌厉的黑马，凭借着大胆前卫的行事风格、不拘一格的投资理念以及投资史上的辉煌战果，在前一个十年成功跃升为硅谷创投行业的传奇。
之后 a16z 入局加密世界，在绝大多数人在社交平台将 BTC 视为 “庞氏骗局” 时，a16z 以 2500 万美元的 B 轮融资领投了 Coinbase 这家公司，当时这家公司只有八个人。在往后的七年里，a16z 先后 8 次投资了 Coinbase，最终成为了 Coinbase 上市后最大的外部赢家，现已成为了加密货币投资的风向标。
目前 a16z 已经投资了 9 个国家的 43 个项目，包括 Coinbase、OpenSea、Solana、Uniswap 等明星项目。
区块链和加密货币成为了 a16z 投资战略的基石。目前 a16z 在区块链相关项目的投资已横跨交易平台、NFT、DeFi、GameFi、稳定币、Web3.0、DAO 等领域。
不难看出的是 A16z 投资的项目与很多优质的区块链游戏都有关联。A16z 投资论点是 “游戏将在定义我们在下个世纪的社交、娱乐和工作方式方面发挥关键作用。”
看一下 a16z 的游戏投资组合，虽然其中大多数都是未上线项目。并且也投了很多 WEB2 的游戏开发公司，但由传统开发公司带来优质 web3 游戏，会更好的让玩家有游戏体验感，而不是单纯的 play to earn。
Coinbase Ventures
Coinbase Ventures 是加密货币圈子很火热，它是 Coinbase 旗下的投资部门。该公司成立于 2012 年。截至 2021 年 3 月，Coinbase 是美国交易量最大的加密货币 CEX。2021 年 4 月 13 日，Coinbase 在那斯达克上市，成为加密货币产业在美国首家上市的公司。
创始人是 Brian Armstrong、Fred Ehrsam 和 Olaf Carlson-Wee，初期该公司里仅有这三名员工。最开始是 Brian Armstrong 读到 Bitcoin 白皮书对此萌生兴趣，觉得这项技术很酷：“这一份全球去中心化协议，不仅能传递信息，还可以传递价值。” 所以他的第一个想法就是要做一个 Bitcoin 托管钱包。之后这个想法变成现实，并获得了一些种子资金。于是 coinbase 诞生。
而 Coinbase Ventures 于 2018 年成立，旨在为加密货币和区块链初创公司提供早期阶段投资。
Coinbase Ventures 在其存在的四年中支持了超过 150 多家公司，其投资组合中的知名公司来自整个加密生态系统，例如资金充足但受到监管挑战的 BlockFi、 NFT) 市场 OpenSea、数字收藏品制造商 Dapper Labs、区块链初创公司 StarkWare，以及还以 13 亿美元的估值为其加密税务软件 TaxBit 筹集了资金。
Coinbase Ventures 和其他投资公司有比较大的区别就是 Coinbase Ventures 根本不像一家公司：因为它没有固定的基金规模，且全职员工数量为零。
根据 Coinbase 总裁兼首席运营官 Emilie Choi 的说法，这是故意这样设计发展的，并且想以此证明 Coinbase 希望帮助实现金融去中心化未来。
Coinbase Ventures 的目标是帮助创建一个合适的开放金融体系。为了做到这一点，它的目标是为有想法和敬业的团队或早期初创公司提供资金支持。换句话说，Coinbase Ventures 可能会投资一些可能与他们构成竞争关系的初创公司。所以，只要他们看到生态系统里有潜力的初创公司，符合大家的利益，就会投资。
因此，Coinbase Ventures 投资了数十个创新项目，这些项目正在建设未来的金融基础设施。截止 2021 年，在 CoinbaseVentures 六大投资类别中，协议+Web3 基础设施（29%）占比最大，次为 DeFi（24%）和 CeFi（18%），平台+开发工具（15%）、NFT+元宇宙（9%）和其他（5%）。同时 CoinbaseVentures 还分享了监管、多链生态、Web3 用户体验和 NFT 及链游的观察。
Binance Labs
Binance Labs 是一个有社会影响力的基金组织，旨在为区块链和加密货币企业家、项目和社区提供孵化，投资。Binance Labs 的使命是解决对生态系统最重要的问题，并改善世界环境。它成立于 2017 年，在近 5 年的运营过程中，Binance Labs 在全球 25 个国家投资了超过 170 个项目，Binance Labs 也是目前交易量最大的中心化 CEX。他们不仅关注行业的利基市场，还关注加密空间的每个角落。
Binance Labs 的创始人兼首席执行官赵长鹏，被称为 “CZ”。他经常在 Twitter 上发推文谈论与加密世界相关的东西，人气很高。他有很多标签，比如他是加密世界中最富有的人之一、他点燃了许多新的加密趋势、他在推特上有超过 500 万粉丝等。
另外一个 Binance Labs 的联合创始人兼首席营销官何一，她经常监督风险投资部门，并负责 Binance Labs 的营销工作，为提升 Binance Labs 对顶级中心化 CEX 的影响力做出了很多贡献。
Binance Labs 投资组合非常多样化，它的范围包括从最基本的加密乐高到最新的 NFT / Gaming / Metaverse 趋势。
在 2021 年 Binance Labs 有被称为趋势创造者，CZ 促成了多项早期投资引领潮流，比如 NFT，GameFi，元宇宙，Web 3.0，DeFi 等。目前 Binance Labs 正在向 NFT，Metaverse 和 Web 3.0 平台投入资金。Metaverse 和 Web 3.0 是加密世界的下一个目的地。
之前投资的大多数项目都是基础设施项目，专注于区块链平台、区块链解决方案和金融项目基础设施。如 Terra，Polygon，Kava，Elrond Network 等。大多数投资项目是在 Binance Labs Launchpad 获得社区的支持和关注。虽然 Binance Labs 也投资了其他区块链生态系统，如 Cosmos，Solana 等。但是许多项目都是在以太坊上构建的，在这个最大的智能合约平台以太坊上投资了许多项目。
因此，自 2017 年以来 Binance Labs 的投资组合包含大多数基于以太坊的项目。
Alameda Research
Alameda Research 是一家以加密为导向的风险投资公司，是目前主流加密 CEX 之一，由 Sam Bankman-Fried（SBF）于 2017 年底创立。根据 Alameda Research 的主要网站，他们现在管理着 10 亿美元的加密资产，并在各种加密产品（硬币，山寨币和衍生品）中交易了 10 亿至 100 亿美元。其总部位于香港和巴哈马群岛，不过运营范围是全球性的。
Alameda Research 的重点投资主要与 Solana 和 Solana 生态系统有关，其研究团队主要由以下三位组成。因此，在这些领域，我们可以更多了解一下这个团队。
首席执行官 SBF，在 2021 年福布斯 400 强榜单中，以超过 225 亿美元的净资产排名第 32 位。他的致富速度与马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）在 Facebook 上的速度相当。
而且从一开始，SBF 就描绘了他与 Solana 相关的产品的未来。他认为，高速区块链将规模化，以满足全球对交易的需求。Solana 将在几年内在路线图上实现这一点。
其中 Alameda Research 不仅对各地区的 CEX、加密托管和经纪机构、交易和流动性协议情有独钟，而且后续伴随着 2020 年 SBF 开始发展 Solana 生态的脚步，对 Solana 各赛道的项目也开始持续密集押注。
他将 Alameda Research 首席执行官的控制权交给了两位新任首席执行官（Sam Trabucco 和 Caroline Ellison）。Sam Trabucco 是 Alameda Research 的联合首席执行官，与 SBF 一样，他在一些金融公司（如 SIG 的债券 ETF 柜台）拥有丰富的量化交易员背景。在 Twitter 上，他经常通过数据支持的数字和技术指标积极分享他对加密货币的分析。与 Sam Trabucco 一样，Caroline Ellison 被提升为 Alameda Research 的联合首席执行官。她之前在简街从事贸易工作。她从高中开始就喜欢解数学。然而，在 Twitter 上，她貌似不太活跃。
自 2017 年以来，据不完全统计，Alameda Research 在加密领域的投资项目涵盖公链与生态基金、CeFi、DeFi、数据分析与开发工具、NFT 与元宇宙、GameFi 等诸多领域，总量逾 160 个项目。
从其项目组成来看，Alameda Research 现在专注于投资和交易。他们有投资一些代表性的基础设施，如 StarkWare、Umee5G 区块链网络 Helium、Polkadot 的 DeFi 中心 Acala 等等。
DCG（Digitial Currency Group）
Digital Currency Group 由 Barry Silbert 于 2015 年在美国创立，他曾担任 SecondMarket，Inc. 的首席执行官。作为数字货币投资的先驱，Barry 于 2012 年开始购买比特币，并迅速成为业内最早和最活跃的投资者之一，2013 年开始投资区块链技术公司。Digital Currency Group 的使命是通过利用其网络，洞察力和资本获取来构建和支持区块链和数字货币公司，从而加速发展更好的金融体系。
DCG 是华尔街专注于区块链与数字货币投资的金融大鳄集团之一，同时也是一个初创企业孵化器，目前，DCG 位于区块链行业的中心。公司专注于数字货币和区块链投资，希望能够在全球构建一个数字货币和区块链的生态系统。其拥有全球最大的早期数字货币和区块链生态系统的投资组合，Protocol labs 就是其中之一。目前，DCG 已为 30 多个国家的 160 多家公司提供了支持，覆盖了加密货币行业中的媒体、支付、CEX 等多个领域。不过目前并未公开上市。
DCG 也一直是数字货币行业最活跃的投资者，投资于 30 个不同国家的 150 多家公司。OMERS Ventures 于 2012 年投资了 DCG。
DCG 目前在运营的有五项主要业务：
CoinDesk（行业领先的媒体，研究和活动平台），
Genesis Trading（行业领先的机构贷款和经纪公司），
Grayscale（最大的数字货币资产管理公司），
Foundry（一家专注于数字资产挖掘和抵押的融资和咨询公司）
Luno（全球领先的数字资产 CEX 和钱包）。
Barry Silbert 也曾公开表示，他希望将 DCG 打造为加密货币领域的伯克希尔哈撒韦公司。「我真正想要的是灵活度，我希望开创新业务，有能力去收购公司，有能力去买币，但任何传统的基金模式都不适合我的这种愿望。」Barry Silbert 说。
根据 DCG 官网资料，超过 50% 以上的 DCG 投资企业所在地区为北美洲，另外一些则差不多位于欧洲、亚洲，少量分布在非洲，反映出欧美地区的加密初创企业更加多元并受到 DCG 的青睐。同时，DCG 过去只投资过一家具有中国背景的企业，也就是比特币中国 CEX，18 年初该交易平台被第三方收购后 DCG 再未投过其它明显具有中国背景的企业。
按企业类型分类，DCG 投资企业最多的方向为交易平台，其后分别是支付解决方案、网络基础设施、身份与合规等。值得注意的是，除了 Acala 等个别相关项目外，DCG 几乎没有投资过 DeFi 相关的项目，频繁在推特发言的 Barry Silbert 在过去 DeFi 牛市期间也极少提及 DeFi，大致可以推断出 DCG 曾对 DeFi 市场并不看好。
Paradigm
2018 年 6 月，Fred 和 Matt Huang（黄共宇）共同创立了 Paradigm，致力于说服顶级机构投资者参与到加密领域。创立 Paradigm 时，他们均为 29 岁，而后加入的合伙人 Charles Noyes 当时才 21 岁。三位均曾入围福布斯 30 岁以下精英榜的新锐精英。
在一次对 Paradigm 的投资合伙人 Charlie Noyes 及研究合伙人 Georgios Konstantopoulos 的访谈中，Charlie Noyes 提到：“如果投资考虑的是以太坊和许多即将推出的 L2，以及类似于替代品智能合约的区块链，那么本质上，它们都只是试图扩充以太坊或提供以太坊的替代平台。而 Cosmos 有点不同，它不像是一个区块链，而是重新架构了模型，它可以有效解决以太坊上的许多问题。”
从这段话可以看出，Paradigm 十分重视范式转移，运用范式转移的理论，Paradigm 认为能够颠覆行业的一定是新范式（cosmos 作为 layer0 对整个 eth 的旧范式的颠覆），而非旧范式的革新（指抄袭 eth 的各类高性能公链）。并主张坚持基础研究，参与项目建设。比如之前参投过的 Mina protocal，这是一个运用零知识证明技术的轻量级区块链协议，将区块大小控制在 22kb，并且有极强的隐私保护能力。
不难看出 Paradigm 的投资风格是研究至上，把基本面和技术细节吃透，并且会积极融入项目建设中。
总的来说，其布局主要聚焦在 DeFi、基础设施、工具及和 Layer2 领域。
Animoca Brands
Animoca Brands 成立于 2014 年，他的创始人 Yat Siu 是一位香港企业家和天使投资人，在奥地利维也纳出生和长大。他认为在区块链领域，与元宇宙相关的项目更有可能推动主流群体的采纳。而「NFT 代表了实现开放元宇宙的最佳机会。」Yat Siu 称。该公司总部位于香港，也是沙盒类游戏 The Sandbox 和 F1 赛车类 F1 Delta Time 等链游的开发商。
在 2021 的 NFT 与元宇宙概念的热潮中，Animoca Brands 堪称是最大的赢家之一，旗下 The Sandbox 是当前最热门的 NFT 项目之一，此外还是 Axie Infinity 开发商，Sky Mavis、Decentraland、Dapper Labs 等明星项目的早期投资者，目前累计投资超过 150 个 NFT 和元宇宙项目。
对于大多数人不了解 Animoca Brands 的人来说，它更像是凭空杀出的加密行业头部玩家。那么，它是如何发家的，又要往哪里去呢？
在加密圈的前几年，Animoca Brands 就像任何一个转型新手拓展资源网络、进行内部建设，以传统手游开发为核心业务，曾因为种种原因遭到澳大利亚证券交易平台退市。
而近期这家公司更多地在通过大范围投资将触角伸向加密行业，建设一个围绕 NFT 与元宇宙的庞大生态系统。
2021 年 Animoca Brands 投资规模和领投次数明显增长，平均每 6 天就会进行一笔投资，截至 2021 年 12 月 24 日，Animoca Brands 已累计进行至少 81 项加密相关的公开投资，其中包括 Yield Guild Games、Bloktopia、GuildFi、ConsenSys、DeHorizon 等知名项目。这与 Animoca 自身营收提升和获得大额融资不无关系。
随着 2021 下半年链游与元宇宙赛道的爆发，该领域布局已久的独角兽 Animoca Brands 浮出水面。
事实上，Animoca Brands 的投资风格很容易令人联想到 a16z，同样是高举高打，同样是高频投资，在加密生态内部编织了一张巨大的资源与关系网络，目前许多新兴加密项目背后都是这些头部风投机构在力推。
Three Arrows Capital（三箭资本）
Three Arrows Capital 是一家专注于新兴市场的对冲基金管理公司，提供风险调整后的回报。由对冲基金经理 Su Zhu 和 Kyle Davies 创立。成立于 2012 年，总部位于新加坡，专注于提供卓越的风险调整回报。
据 2022 年 4 月消息，三箭资本（Three Arrows Capital）正在将其总部从新加坡迁至阿联酋迪拜。由于新加坡的监管环境似乎已经恶化，三箭资本是最新关注中东的加密货币巨头，联合创始人 Su Zhu 证实也了迁往迪拜的消息。他表示：“迪拜数字资产行业的能源现在是电力，我们已决定将三箭资本总部迁至迪拜，我期待与更多科技初创公司接触。”
这位联合创始人 Su Zhu，曾就读于纽约哥伦比亚大学，毕业后前 3 年从事交易者工作。2009 年，Su Zhu 在 Flow Traders 担任了 2 年多的交易员，之后被调到德国最大的私人银行集团德意志银行的 Trader。最终，他辞去了凯尔·戴维斯（Kyle Davies）的职务，创办了 Three Arrows Capital，在那里他担任了近 10 年的首席执行官。Su 也是 Sensus Markets 的联合创始人。其最引以为豪的是在熊市期间投资了 Deribit、Avalanche、Solana、Polkadot，然后在牛市获得了丰厚的回报。
另外一个联合创始人 Kyle Davies 精通多种语言，包括英语，日语，泰语，法语等。曾就读于纽约哥伦比亚大学。在加入 Three Arrows 之前，Kyle 是香港瑞士信贷的衍生品交易员。
三箭资本的投资组合侧重于以下领域：基底层、Defi、基金游戏，功能障碍、平台基金等。
事实上，三箭资本的投资组合数量仅次于 a16z，虽然三箭资本整体的表现数据不是特别出色，但还是有个别项目表现是十分亮眼的，例如其涨幅最高的项目 AXS，其涨幅达到了 20240%。
而在投资布局上，从项目分类的具体占比来看，三箭资本的投资项目有 82% 的份额都是对 DeFi 项目的投资，像 KeeperDAO、Synthetix、Aave 等等，Three Arrows Capital 对 DeFi 赛道的重视程度可见一斑；其次就是对底层技术类的投资。
由此可见，三箭资本在投资方面都是偏向于经济模型架构的技术类，这也将在很大程度上带动了加密市场的技术创新和发展。
Sequoia Capital(红杉资本)
红杉资本创始于 1972 年，曾作为第一家机构投资人投资了如 Apple, Google, Cisco, Oracle, Yahoo, Linkedin 等众多创新型的潮流领导企业。红杉始终致力于帮助创业者实现他们的创业梦想，并为他们提供丰富的全球资源和宝贵的历史经验。
其创始人 Don Valentine1932 年出生于美国纽约，红杉资本创始人、硅谷风险投资之父、风险投资四大巨头之一。不过很可惜的是在北京时间 2019 年 10 月 26 日，已于美国加利福尼亚去世，享年 87 岁。
业内对于 Valentine 的投资风格，可以归纳为一句话：“投资于一家有着巨大市场需求的公司，要好过投资于需要创造市场需求的公司。”
他所造就的红杉资本与硅谷近些年的创新密不可分，其投资过的公司包括掀起个人电脑革命的苹果、开创游戏机工业先河的 Atari、知名数据库公司 Oracle、网络硬件巨人思科、网络传奇雅虎，等等一系列知名企业，也因此被视为 “硅谷风投之父” 般的传奇存在。
每一个大热的行业或公司里，总能窥见红杉资本的大名。Valentine，也成为一个真正意义上影响了投资人的投资人。直到现在，红杉依旧延续着这位创始人 Valentine 流传下来的 “赛道” 与 “航母” 的投资策略。有兴趣的可以去看看下面这本书。
红杉资本迄今为止活跃在创投界已有 50 个年头；每期募资基金评价高达 10 至 20 亿美元之间；仅从上市公司的数量来看，其投资的公司占了纳斯达克上市公司总数的 20% 以上。
在行业 2018 年开始转熊，红杉资本与 2017 年狂热的传统资本类似，开始对加密行业失去兴趣。直到 2021 年牛市重燃，才又开始大举进入加密货币行业。虽如此，但凭借家大业大，在加密领域，有很多很多代表性的项目，比如 Binance、比特大陆、Dragonfly Capital 与火币，以及三条最主要的公链
2021 年前后，红杉资本先后参与了元宇宙游戏品牌 Animoca Brands（SANDBOX 母公司）、新型社交网络 BitClout、加密资产管理平台 Coinshift、DeFi 平台 Beta Finance、视频聊天平台 Gather、波卡生态 DeFi 平行链 Parallel Finance、NFT 社交平台 Pulsr、以太坊 Layer 2 开发商 StarkWare、安全公司 CertiK、数字资产托管平台 Fireblocks、公链 Polygon（未官宣）、去中心化资本市场项目 Clearpool、基于波卡生态的 NFT 平台 SubGift 等。
需要注意的是，红杉资本、红杉中国、红杉资本印度等均不同参与了以上的项目。
红杉资本参与投资的也不再如早期那样追寻优质大公司，也有一些中小型的公司、项目获得投资。
Blockchain Capital
Blockchain Capital 由 Bart Stephens、Brad Stephens、Brock Pierce 在 2013 年创办，总部位于旧金山，是部门特定的多阶段风险投资公司，旨在获得和区块链生态系统的多样化接触，同时为其投资者提供独特的共同投资机会和专有交易流程。
首个基金于 2013 年推出，也是首个致力于比特币、区块链生态系统的风险投资基金，同时也是第一家回应比特币资本需求的基金。
他们投资了 Coinbase、Ripple、Circle 和 Kraken 等金融科技公司，自 2013 年成立以来，Blockchain Capital 已经投资了上百家家公司、代币和协议，也凭此成为区块链行业顶尖的投资机构之一。
2013 年投资 BTC,ETH, Polkdot；
2014 年投资加密资产基础建设类项目: 加密货币 CEX Kraken , Coinbase , 稳定币 Tether；
2017 年投资 Web 3.0 相关项目：去中心化存储网络 Filecoin , Arweave；
2018 年投资去中心化金融 DeFi 相关项目：去中心化代币兑换 CEX 1inch , AAVE , Paraswap；
2019 年 投资非同质化代币 NFT 相关产业：NFT CEX Opensea；
2020 年 投资去中心化自治组织 DAO：Tally。
纵观其投资历史，不难看出对区块链生态系统的多样化关注。
Blockchain Capital 的联合创始人兼管理合伙人 Bart Stephens 表示，公司会继续投资全球顶尖的加密货币公司，同时也会关注新一代创业者以及金融服务之外的领域。
小结
对于个人来讲，牛市意味着每个人都在赚钱，因为有大量的资金流入到币圈。而在熊市中，再也没有源源不断的资金流进来了，这就变成了玩家与玩家的竞争，也就是零和博弈。
通过对一些投资机构的观察，我们可以发现 “品牌价值” 不仅仅意味着基础实力、投资实力、团队实力等 “硬实力”，还必须能够涵盖美誉度、社会责任感、企业文化、综合舆情表现等 “软实力”。
这是一个跳出既有框架、更加宏观的视角与维度，有助于我们在全面认识和了解一家机构，综合判断投资机构与投资人对行业与社会的影响力与贡献之后，做出自己的熊市生存法则。
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