加密与传统金融梦幻联动后，100 万枚 BTC 能否消化 36 万亿美债？
作者：Wenser
原创：Odaily 星球日报
最新消息，美国总统当选人特朗普提名的商务部长 Howard Lutnick 正与全球最大稳定币运营公司 Tether 洽谈，双方计划启动一个 “以比特币作为抵押物向客户提供美元贷款” 的项目，初始资金为 20 亿美元。报知情人士爆料，Lutnick 名下金融服务公司 Cantor Fitzgerald 正在争取 Tether 的资助，该项目的最终规模可能达到数百亿美元。
据此前消息，Tether 超一半的稳定币储备（约合 392 亿美元）由 Cantor Fitzgerald 管理，而作为华尔街知名债券交易商、能够与美联储直接交易的 25 家美国国债一级交易商，该公司每年借此赚取的利润额高达数千万美元。
与此同时，美国国债总额已再创历史新高，突破 36 万亿美元，结合特朗普此前放出的 “将建立比特币战略储备以解决美国国债危机” 等言论，市场人士认为，此举或意味着美国的比特币战略储备行动即将开启。
Odaily 星球日报将于本文对美国比特币战略储备相关历史信息、近况分析、面临挑战及后续影响进行深入解读，供读者参考。
梦回 “比特币战略储备” 开端：竞选宣言还是施政计划？
回看过往，“比特币战略储备” 一事最早被提及是在今年的 7 月前后——
7 月初，德国议员 Joana Cotar 强烈批评当局政府大量出售比特币的举措，其表示，德国政府应重新考虑这一策略，并与 “美国讨论将比特币作为战略储备货币” 进行对比。后面的故事大家都知道了，按照近期比特币新高价格计算，德国政府 “卖飞” 比特币的错失利润扩大至 20.3 亿美元。
7 月下旬，BlockTower Capital 创始人兼首席信息官 Ari Paul 表示，“美国政府计划持有比特币作为其战略储备” 的消息可能对其价格 “看涨”，但在短期内实现这一目标是不现实的。他认为，“虽然下一任总统可能会说他们 ‘不打算出售’ 政府目前持有的任何比特币，但这并不意味着他们实际上是在 ‘建立比特币战略储备’。” 这也是当时市场的主流观点，很多人认为特朗普更多是为了表达 “加密友好态度” 借此争取加密选民的投票支持，而非真正要建立比特币战略储备。
但很快，这一情况迎来反转——特朗普于 7 月底出席纳什维尔比特币大会的明确言论狠狠打脸一众市场人士。
引用 《特朗普比特币大会演讲全文：将建立比特币战略储备，解雇 Gary Gensler》一文中其发言：
如果加密货币将定义未来，我希望它在美国开采、铸造和生产，而不是在其他地方生产。如果比特币要像我们所说的那样 “To Da Moon”，我希望美国引领这一趋势..... 我很自豪成为美国历史上第一个接受比特币和加密货币捐款的主要党派候选人。
比特币代表自由、主权和免受政府胁迫和控制的独立性。拜登-哈里斯政府对加密货币和比特币的压制是错误的，对我们的国家非常不利。我们将把每一个比特币的工作岗位都留在美国。这就是我们要做的。我一上任，就会立即成立一个比特币和加密货币总统顾问委员会。
比特币并不威胁美元。目前美国政府的行为才是真正威胁美元的。我们金融未来的危险不来自加密货币，而是来自华盛顿特区。它来自数万亿美元的浪费、猖獗的通货膨胀和开放的边境，以及向涌入我们国家的数百万非法移民提供福利和免费医疗。我们的对手（指民主党政府）批准的数万亿美元的荒谬浪费导致了比特币支持者一直预测的通胀灾难。每一美元的价值迅速被抹去了 20% 、 30% 甚至 40% 。你们理解这一点，但很多其他人不理解。数百万美国人的毕生积蓄迅速被摧毁。失控的通货膨胀是对中产阶级的隐形税。确实如此。这是一种隐形税。我称之为 “拜登税”。
凭借低廉的能源成本，美国将成为世界公认的比特币挖矿强国。
联邦政府拥有将近 21 万枚比特币，占总供应量的 1% 。但长期以来，我们的政府一直违反每个比特币爱好者都知道的基本原则：“持有，不卖出。” 对吗？我怎么能理解这一点？永远不要卖掉你的比特币。
联邦政府拥有将近 21 万枚比特币，占总供应量的 1% 。如果我当选，我的政府政策将是美国将保留目前持有或未来获得的所有比特币的 100% ，这实际上将作为比特币国家战略储备的核心。我们将采取措施，将这笔巨大财富转变为永久的国家资产，惠及所有美国人。
而在特朗普胜选之后的现在，加密顾问委员会已经提上日程，诸多加密人士已经与特朗普政府开始了接触；而此前得到其亲口证实的 “比特币国家战略储备” 自然也牵动着无数加密行业人士的心。
7 月底，参议员 Cynthia Lummis 提出 《美国比特币战略储备法案》（BITCOIN Act of 2024），呼吁 “每年购入 20 万枚比特币，五年内达到 100 万枚”，约占比特币总供应量的 5% ，该法案计划使用现有的美国财政部资金，以与美国财政部黄金分配相对应的金额购买比特币；在不到 48 小时内，该法案相关的美国参议员就收到 2200 多封信函，要求他们共同发起并支持 Cynthia Lummis 提出的 “比特币战略储备法案”。此前 Cynthia Lummis 还曾表示：“美国国家债务已高达 35 万亿美元，比特币战略储备能够阻止这一失控的列车，并帮助子孙后代偿还国债。”
8 月初，特朗普在接受采访时提到，可以使用比特币来偿还美国政府高达 35 万亿美元的国债，并避免迫在眉睫的债务危机。其原话为：“也许我们会偿还 35 万亿美元的（国家债务），给他们一张小小的加密货币支票，对吧？我们会给他们一点比特币，然后抹去我们的 35 万亿美元。”
看得出来，彼时的特朗普就对比特币战略储备的 “用途” 做好了初步规划——借助价格不断抬升的比特币，偿还过往日积月累的海量债务。
OKX 首席执行官 Star、MicroStrategy 创始人 Michael Saylor 也对美国的比特币战略储备计划发表了各自的看法，前者认为“未来每家央行都会持有大量比特币储备”；后者则将比特币战略储备视为美国的另一个 “路易斯安那购地时刻” （Odaily 注：托马斯·杰斐逊在 1803 年以 1500 万美元购买了路易斯安那领地，几乎使美国的领土面积翻了一倍，此句意为美国的比特币战略储备将是为美国争夺比特币霸权的重要一步），将其历史意义进行了无限拔高。
而在 11 月初特朗普赢得美国大选之后，Cynthia Lummis 随之发文称：“未来一片光明（The future is ₿right）”，“我们将建立比特币战略储备”，配图则是标志性的 “Bitcoin until 100 k 激光眼头像”，在比特币价格接近 10 万美元的当下来看，无疑颇具先见之明。
综合以上信息以及特朗普批准马斯克建立 DOGE 政府效率部门等举措来看，美国比特币战略储备计划不仅仅是其用于 “拉选票” 的竞选宣言，同时也是其为缓解日益增长的国债压力以及抑制通胀准备的一道 “施政计划”。毕竟，箭在弦上，不得不发。
毫无疑问，这一步棋已经提上了特朗普的施政日程，而下一步需要考虑的是——比特币战略储备具体如何落地？
美国比特币战略储备进行时：暗线推进还是堂皇行之？
根据参议员 Cynthia Lummis 此前提出的 《美国比特币战略储备法案》（BITCOIN Act of 2024）来看，其将这一法案内容主要定义为——“比特币购买计划”：
计划每年购买不超过 200, 000 个比特币，持续五年，总计购买 1, 000, 000 个比特币。这将占比特币总供应量的约 5% ；购买过程将透明且战略性地进行，以尽量减少对市场的干扰；其目标是确保美国政府能够在未来二十年内持有大量比特币，为国家提供一个长期的金融对冲工具。
法案提议利用现有的联邦储备系统和财政部的资金来购买比特币。具体方法包括重新评估联邦储备的黄金证书，以反映黄金的市场价值，并将差额用于购买比特币。此外，法案还计划减少联邦储备银行的自由盈余资金，将节省的部分资金用于比特币购买计划。
根据法案规定，政府购买的比特币将至少持有 20 年。在此期间，这些比特币不得出售、交换或拍卖，除非用于偿还国债。初始持有期过后，每两年内最多可以出售不超过 10% 的储备。这一规则旨在确保比特币储备的长期稳定性，同时提供一定的灵活性以应对未来的经济需求。
11 月 14 日，据 FOX 新闻报道，宾州共和党众议员 Mike Cabell 提出《宾夕法尼亚州比特币战略储备法案》（Odaily 星球日报注：值得注意的是，宾州是第一个出台 “允许直接购买比特币” 相关立法的州，此前针对个人交易出台的法案为《比特币权利法案》），它将允许该州财政部将其约 70 亿美元州资金中的 10% 分配给比特币，以帮助对抗通胀，并使其投资多元化，超越债券和现金储备等传统资产。另据媒体消息称，该法案旨在允许该州将某些基金，包括普通基金、雨天基金和国家投资基金的 10% 投资于比特币。根据该州 2023 年财政部年度投资报告，这些基金总共管理着大约 510 亿美元的资产，因此 10% 的配置将代表着大约 51 亿美元的比特币投资。
11 月 17 日，美国比特币倡导组织 Satoshi Action Fund（简称 SAF）首席执行官 Dennis Porter 发文表示，该机构已 “开源” 其比特币战略储备（Strategic Bitcoin Reserve）政策模型，其中提到：
通货膨胀已经严重侵蚀了美国各州财政与退休基金的购买力，影响了居民的经济福祉；虽然州政府无法控制联邦的货币供应和宏观经济政策，但他们有责任保护所在州的财务健康。
作为一种抗通胀资产，比特币在过去 16 年内市值飙升至超 1 万亿美元，其作为一种货币正在被广泛接受，也可以被视为一种通胀对冲资产，法案提到的各州应当使用比特币以防范通胀。
州财政主管可将以下基金中的公共资金投资于比特币： 1）州普通基金；2）预算稳定储备基金；3）州投资基金；4）立法机构认为适当的其他州基金。
投资于比特币的资金不得超过账户总资金的 10% 。
获得的数字资产应通过以下方式之一持有：A. 州财政主管使用安全托管解决方案直接持有；B. 由合格托管人代表州持有；C. 由注册投资公司发行的交易所交易产品形式持有；4. 若不增加州财务风险且符合规定，财政主管可通过规则将数字资产用于贷款以获取额外收益。
结合特朗普提名的商务部长 Howard Lutnick 与 Tether 洽谈的相关合作，我们可以将美国比特币战略储备计划的执行方式简要概括为以下途径：
1. 美国政府官方直接下场：动用美联储及财政部资金进行 “市场大采购”，这一方式最为激进，因而可能性相对较低；
2. 美国各州分而划之进行：正如宾州开启的州财政进行基金投资热潮，SAF 正在与其他 10 个州就实施类似立法进行谈判，因而可能性居于中等位置；
3. 美国政府已有比特币持仓+加密货币行业合作型储备：这一路径既能够结合美国政府现有的 20 余万枚比特币持仓奠定比特币战略储备的基础，又能够为之后的加密货币友好监管与行业发展打下基调，是一条可能性更高的路径。
尽管如此，特朗普如果想真正推动比特币战略储备成为现实，仍然面临一些直观挑战。
挡在 “比特币战略储备之路” 上的巨石：时间、法律与市场
简单而言，比特币战略储备的前进路上，需要解决的问题主要包含以下方面：
时间成本： 100 天或更长？
共和党参议员 Cynthia Lummis 曾表示，她希望在特朗普总统任期的头 100 天内（Odaily 星球日报注：特朗普将于 1 月 20 日正式上任， 100 天时间约为 2025 年 4 月底）在全国范围内推动自己的比特币储备法案。
分析师 PlanB 曾于今年 9 月分享了自己对于比特币未来几年行情走势的猜想，其中，他提到：
11 月特朗普赢得大选，结束民主党拜登/哈里斯/Warren/Gensler 对加密货币的打压，比特币涨至 10 万美元…… 2025 年 4 月，特朗普及美国将开始建立战略比特币储备，比特币价格涨至 40 万美元；5 月其他国家（欧盟除外）将加入竞争，比特币价格涨至 50 万美元；7 月到 12 月：FOMO 推动比特币价格创历史新高，达到 100 万美元。
值得一提的是，此前的《比特币权利法案》曾计划在未来几周提交共和党领导的参议院审议，如获得通过，才会提交至怀俄明州州长 Josh Shapiro 签署，而到国家层面的投票决议以及实施，无疑需要更长时间。
法律阻碍：美国总统与美联储的权力之争
毫无疑问，此前特朗普与美联储主席鲍威尔的 “权力之争” 也会影响比特币战略储备计划是否能够顺利进行，毕竟，作为 “美国的钱袋子”，美联储地位超然。
而二者之间的矛盾甚至可以追溯至特朗普的上一任期，当时特朗普就曾威胁称，“如果鲍威尔决定不降息，将把他降职。” 今年 2 月，特朗普在一次采访中再次强调：“如果 11 月份再度当选，不会任命杰罗姆·鲍威尔为美联储主席。” 据此前消息，鲍威尔的美联储主席任期也将于 2026 年 5 月结束。而在特朗普赢的大选后，据华尔街日报消息称，如果特朗普试图解雇美联储主席鲍威尔，鲍威尔已准备好进行法律斗争。
市场障碍：普遍怀疑中带有期望
Galaxy Digital 首席执行官 Mike Novogratz 此前表示，对当选总统特朗普提出的美国建立比特币战略储备的想法表示怀疑，并不认为美元需要比特币等资产的支持，但美国应增强其比特币储备，以表明其致力于成为一个技术导向的国家。
卡托研究所货币与金融替代方案中心金融监管研究主任 Jennifer J.Schulp 也表示：“这仍然是把政府的钱放在了赌注上，而比特币并没有显示出自己是一种特别稳定的资产，该法案要求参议员和国会议员在其长期可行性方面获得更大的信心飞跃，而他们可能并不那么了解加密货币。”
Professional Capital Management 创始人兼首席执行官 Anthony Pompliano 则表示，“特朗普对比特币的支持程度足以重新定义美国对待加密货币和数字资产市场的方式。我们有一位非常支持比特币的总统，他承诺保护比特币用户的权利，这一首创做法将改变白宫的经济政策。特朗普持有比特币，并打算为美国建立战略储备，这是一面旗帜。” 此外，他预测该储备将在 100 天内建成。
更多挑战方面的解读，也可以参考经济日报此前的分析——《要让比特币真正成为美国国家储备资产，仍需通过多个 “关口”》。
当然，比特币战略储备并不是一边倒的反对声，资管巨头 VanEck 就投出了赞成票，此前 VanEck 数字资产研究主管 Matthew Sigel 曾发文表示：“VanEck 支持比特币战略储备。无需援引 ‘消息人士’，我们自己会公布。”
而不论美国的行动何时尘埃落定，比特币战略储备的 “国家级竞赛” 的号角已经吹响了。
比特币战略储备的未来：国家级的 “加密军备竞赛”？
11 月初，据 Bitcoin Magazine 披露，德国议会议员 Joana Cotar 曾表示，“如果美国购买比特币作为战略储备，那么我认为所有欧洲国家都会产生 FOMO。”
11 月 12 日前后，Satoshi Action Fund 创始人 Dennis Porter 表示，已接到 5 个国家关于比特币战略储备问题的电话。
11 月 16 日，资产管理人兼投资者 Anthony Pompliano 表示，主权国家和政府之间的全球比特币 “军备竞赛” 已经开始。此外他认为 “市场参与者相信当选总统特朗普将信守竞选承诺，建立比特币战略储备，这样做符合美国的最佳利益，可以防止被其他国家抢先。目前全球正在进行比特币竞赛。无论您是地方、州还是联邦政府官员，都应该想办法将尽可能多的比特币纳入资产负债表。这不像黄金，我们可以从地下挖出更多。” 他解释说，采用比特币的竞赛主要是由货币贬值推动的，并指出美国居民在过去五年中损失了约 25% 的购买力。
11 月 18 日，波兰总统候选人 Sławomir Mentzen 承诺，如果当选将采用比特币战略储备。
11 月 19 日，币安创始人 CZ 发文对 MicroStrategy 创始人 Michael Saylor 的演讲表示赞赏并提到：“精彩的演讲，值得一听。也感谢其在视频中对币安的声援。各国将竞相印钞购买比特币，即比特币战略储备（Bitcoin Strategic Reserve）。没有人想成为最后一名。”
11 月 21 日，宏观经济专家计比特币播客节目《马克·莫斯秀》主持人 Mark Moss 表示，特朗普将自己定位为 “比特币总统”，可能推动美国采用战略性比特币储备，而这将引发 “博弈”，导致其他国家的 “主权级 FOMO（错失恐惧）”。他提到，参议员 Cynthia Lummis 已提出议案，希望建立战略性比特币储备，并计划每年增加 20 万枚比特币，直至账面持有量达到 100 万枚。在特朗普的领导下这一计划 “很可能” 成为现实，“如果美国这么做，G 7 和 G20 国家都会受到影响……其他国家已经开始关注此事，并开始购买比特币，这给比特币价格带来了极大的上行动力。”
看得出来，在美元遭遇通胀与降息的双重压力之下，比特币成了如同曾经的 “布雷顿森林体系” 一样被寄予厚望的 “解决方案”，而这，同样也是一场 “一步慢、步步慢” 的比赛。
结语：比特币不是目的是手段，由币化债才是王道
截止 11 月 25 日，此前曾成功预测特朗普当选美国总统的加密预测市场 Polymarket 上关于 “特朗普将在上台后 100 天内建立比特币战略储备” 的竞猜活动已经吸引了 84.5 万美元的押注资金，目前该事件可能性暂报 30% ，相较于 11 月 7 日特朗普当选后的概率高点下降了约 30% ，一定程度上反映了市场对此事的期待遇冷。
但文章的最后，笔者想再次强调比特币战略储备的本质，并非单纯进行比特币囤积，掌握更多数量的比特币很难对美国高达 36 万亿的国债产生短期快速的缓解作用，毕竟，正如 “远水解不了近渴” 一样，“慢钱治不了急病”，但一旦将比特币纳入 “国家财政层面” 的考虑，进而 “由币化债”，即用逐渐上涨的加密货币，阶段性地偿还中长期债务，或许将是特朗普及其政府内阁成员为美国经济准备的 “一剂良药”。
至于疗效如何，是药到病除，还是病入膏肓，尚需时间验证。
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