如果稳定币监管框架得到明确，更多的银行可以合法发行稳定币，这将为稳定币的市场规模带来数量级的增长，也将推动其在跨境支付、资产管理和贸易结算中的大规模应用。
作者：Aiying 艾盈团队
封面：Photo by Miquel Parera on Unsplash
近年来，稳定币逐渐从数字资产交易平台上的辅助工具演变为全球金融科技生态中的重要一环。它不仅改变了传统金融体系的支付与结算方式，也正在推动全球范围内的金融普惠。从某种意义上说，稳定币正在成为 Web3 支付领域的真正"杀手级应用"。本文将基于《稳定币：第一个杀手应用》报告，深入探讨其背后的市场力量、挑战以及未来发展路径。
几大稳定币市场占比
一、跨境支付的关键契机：从缓慢的 SWIFT 到 24/7 实时结算
当前，跨境支付正面临着传统体系效率低下的困局，尤其是基于银行间通讯网络（如 SWIFT）的支付系统，费用高昂且结算时间漫长。在这种情况下，稳定币展示出其独特的优势：交易成本低、全天候实时结算以及更高的透明度，使其成为跨境支付的重要替代方案，特别是在中小型企业和新兴市场国家中。报告中提到，截至 2024 年，全球的跨境支付市场仍未能实现有效降本增效，零售支付速度反而有所下降，这为稳定币提供了一个关键的市场切入点。
值得注意的是，基于区块链技术的支付基础设施，例如 Ethereum 和 Tron，不仅支持稳定币的高效流通，还通过引入类似"Gas 费"的机制实现交易优先级的差异化管理，这在传统金融领域尚无先例。类似航空公司票价的"动态定价"模式，用户可以通过支付不同的费用来加快结算，这种机制无疑为未来的金融体系提供了更多想象空间，也帮助企业在支付过程中更有效地管理流动性需求。
稳定币各链规模占比
二、"其他用途"的崛起：从投机工具到金融普惠的桥梁
报告中描绘的图表明确展示了稳定币应用场景的演变：稳定币早期主要应用于中心化交易所（CEX）中的加密资产交易，而如今，其主要应用领域已逐步转向"其他用途"，包括支付、汇款、贸易结算和资产管理等，特别是在新兴市场中的采用速度显著提升。数据显示，"其他用途"目前已占据稳定币交易量的 50% 左右，这意味着稳定币已逐步突破交易所内的投机性应用，演变为服务实体经济的工具。
在这一转变过程中，金融普惠的理念得以体现。报告提到，世界银行估计全球约有 14 亿人仍处于"无银行账户"状态，而稳定币为这些人提供了一种无需银行账户即可实现价值存储和跨境支付的渠道。这种能力尤其适用于发展中国家，那些传统金融系统服务覆盖有限的地方，稳定币通过去中心化金融（DeFi）和数字钱包，帮助这些群体获得更好的金融服务体验。
三、非美元稳定币的潜力：打破美元垄断的全球化尝试
尽管目前市场上 99.3% 的稳定币与美元挂钩，但报告中指出，非美元稳定币的潜在市场也在逐步发展，尤其是与欧元和黄金挂钩的稳定币正在逐渐获得关注。在某些外汇波动较大的经济体，如土耳其，稳定币可以为用户提供相对稳定的价值存储工具，从而减少本地货币不稳定带来的风险。非美元稳定币的发展，不仅能够为全球用户提供更多元的资产选择，也有助于减轻全球金融体系对美元的高度依赖，这对于各国的金融主权和货币政策灵活性来说至关重要。
然而，非美元稳定币的拓展并非没有挑战。以土耳其里拉为例，虽然里拉挂钩的稳定币对部分本地用户有吸引力，但其自身的高波动性依旧是不可忽视的问题。非美元稳定币能否真正发展壮大，取决于其背后资产的稳定性以及市场对其风险的定价能力。
四、稳定币监管：从灰色地带到合法化路径
稳定币市场的未来在很大程度上依赖于全球主要经济体的监管态度。报告中提到，在拜登政府时期，尽管已经推出了三项有关稳定币的法案，但进展缓慢。预计在特朗普政府重返执政后，稳定币的监管工作将加速推进，为更多银行和金融机构进入该领域铺平道路。这种监管合法化将极大地提升市场对稳定币的信任度，推动稳定币应用的进一步扩展。
特别是在美国这样具有全球金融中心地位的国家，如果稳定币监管框架得到明确，更多的银行可以合法发行稳定币，这将为稳定币的市场规模带来数量级的增长，也将推动其在跨境支付、资产管理和贸易结算中的大规模应用。
艾盈的视角：未来的机会与挑战
艾盈认为，稳定币的全球化路径不仅是技术上的革新，更是对传统金融体系的一次重大补充。跨境支付和金融普惠的应用将是稳定币的重要突破点，而有效的监管和创新的应用场景将决定其未来的走向。
未来，艾盈将持续关注全球主要经济体的监管动态，不仅是美国，也包括欧洲、亚洲等重要金融市场的动向。同时，我们也会密切追踪非美元稳定币的发展情况，特别是那些可能与当地货币挂钩的创新项目。我们深知，稳定币在推动金融普惠方面具有巨大的潜力，尤其是在为无银行账户人群提供替代性支付与存储手段上。通过为客户提供最前沿的合规咨询与市场洞察，我们致力于帮助 Web3 支付企业在全球范围内找到最佳的应用路径。
报告链接：https://www.sc.com/en/corporate-investment-banking/stablecoins/
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